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有鑒於目前覆晶載板的最大使用者英特爾，自二○○六年起將推出雙

核心處理器，加上南北橋晶片組使用覆晶載板比例提高，然英特爾的

現有供應商中，日系廠ＩＢＩＤＥＮ與Ｓｈｉｎｋｏ並無大舉擴產動

作，而台灣新進業者能否真正量產仍是變數，全懋則大致上處於製程

的去瓶頸化；亦即，二○○六年市場上預計僅有南亞電路板大舉擴產

，因此依全懋總經理胡竹青估算，不排除二○○六年覆晶載板市場供

給仍舊有吃緊的壓力。

有鑒於英特爾二○○六年將大舉推出雙核心處理器，讓覆晶載板需求

大大提高，尤其該處理器的使用層數，不但進階到三／二／三，甚至

設計上已達四／二／四；至於北橋的覆晶載板層數，設計上也有三／

二／三，此外加上南橋晶片開始使用覆晶載板的封測形式，更讓二○

○六年覆晶載板需求大增。

胡竹青認為，以現有供應商擴產態度多半嚴謹，僅南亞擴充約一倍的

產能來評估，二○○六年覆晶載板不排除還有缺貨壓力，只是到了二

○○七、二○○八年，因為覆晶載板的設計規模有世代交替的可能性

，因此屆時覆晶載版市場，供應商的製程技術能力，將成為牽動市場

供需的最大因素。

ＩＣ載板的市況急速加溫，法人推估，南亞（　１３０３）子公司南

亞電路板今年可賺二個股本以上，南亞轉投資收益水漲船高。寶來證

券認為，ＩＣ基板供不應求於去年第四季加劇，除非有意外，否則依

目前市況合理推估，南電今年稅後淨利約一百二十億元至一百四十億

元，ＥＰＳ　約二十五元；以南亞釋股後持有南電七○％股權推估，

今年投資收益約有八十億元至一百億元。

南亞近期在塑化本業穩健增溫，轉投資南亞電路板行情大幅彈跳的題

材簇擁下，吸引外資、投信買盤接續進駐；股價從去年十二月中旬一

路攀揚，昨（三）日收四五•四元，短線漲幅近一三％。外資昨日買

超南亞一千七百二十六張，近五日共買超二萬三千三百二十九張，投

信近五日買超南亞四千八百一十九張。

ＥＧ從此波低檔七六八美元一路回升達八一五美元，每公噸上漲一五

○美元，適度支撐南亞去年第四季纖維部門獲利表現；旗下電子事業

部去年第三季營益率約一六•五％，獲利來源主要是大陸昆山電子廠

的貢獻，上半年認列獲利約六億元，第三季認列約五億八千萬元，去

年下半年估可望認列十億元以上。

南亞電子材料部門受惠於ＣＣＬ市場近期紛紛漲價，加上玻纖紗今年

第一季行情明顯看漲，有助推升獲利空間，至於轉投資必成每個月約

可賺一億元，毛利率約二至三成，營收、獲利狀況良好。在本業穩健

、轉投資豐收前提下，法人推估，南亞今年每股獲利約達六元水準。

另外，ＰＣＢ行情看俏，南亞電路板於興櫃價格連續翻升；寶來證券

以其興櫃現價二三○元，以及南亞今年增資八萬張與釋出老股一萬張

等籌碼條件估算，南亞電路板上櫃後的釋股利益約達一百四十億元。

雖然台股大盤受總統文告大跌，但興櫃公司卻漲勢卻絲毫不受影響，

反而是去年底最低稅負所衍生賣壓的負面效應不再後，股價應聲大漲

，其中，興櫃指標股南電股價來到二七○元以上，再創新高紀錄。

個股表現上，指標股南電上周五因法人在二一○元價位轉單，使得成

交均價被壓抑在二三六．八八元，而周一早盤開出，散戶單成為盤面

主角，南電股價也應聲大漲，目前成交均價已來到二六三．一八元，

與上周五相較，上漲了一一％以上。且值得留意的是，由於散戶單持

續加碼，至收盤前興櫃券商買賣報價亡來到了二六七元、二七三元，

盤中最高成交價也來到二七五元，顯示南電仍持續其多頭上漲走勢。

興櫃股市在年底急拉狂漲下，並以連續創天量紀錄順利封關，回顧這

一年來興櫃的表現，可謂開低走高，扣除掉已上市櫃及中途加入興櫃

的個股，且不考慮到除權息因素，總計有多達十七檔個股成交均價足

足漲了倍，其中，漲幅最大的南電，一年來成交均價更是由二八．九

元上漲至二三六．八八元，足足漲了七一九．六五%，成為去年底表

現最突出的個股。

有鑒於全球載板供需缺口顯著，加上大陸載板封裝市場逐漸成形，因

此繼日月光先後在上海張江與昆山設立載板廠後，近來業界傳出，南

亞電路板有意將原先在台灣的ＰＢＧＡ載板產線，挪到大陸昆山二廠

生產；對此，南亞表示，是否把產線挪到大陸，取決於二個要件，第

一是獲利空間，第二是客戶群。

南亞指出，在獲利部份，該產線若在台灣做的毛利率太差、不賺錢，

那麼在成本的考量下，就不得不移到大陸廠生產，但是，賺錢的產線

即會放在台灣。南亞認為，以ＰＢＧＡ載板來說，過去獲利空間稀薄

，但是自二○○五年第二季起報價持續飆漲，因此目前毛利率相當不

錯，尤其二○○六年在台灣，還有擴充二成產能的打算，因此暫時沒

有移到大陸的必要性；但是，若ＰＢＧＡ又開始難獲利，或是覆晶載

板毛利變差，那麼就有把產線挪到大陸的必要性。

其次，目前載板的客戶群，即封裝廠，都在台灣，而若未來封測開放

西進，才有到大陸設載板產線的必要。

但依載板業界及相關設備商透露，由於南亞旗下昆山二廠甫完成擴廠

，加上目前台灣廠正著手進行覆晶載板產能擴建，在廠房空間有限的

前提下，，南亞內部傾向將台灣錦興廠的空間，都留做覆晶覆板產線

，而原先在錦興廠的傳統ＰＣＢ與ＰＢＧＡ載板產線，則挪到昆山；

總之，南亞ＰＢＧＡ載板產線，可望在農曆年後進行設備的搬遷，最

快在二○○六年第二季中下旬量產。

此外，在十一月份時，據某通訊晶片商亞洲副總裁透露，由於九、十

月間，因ＰＢＧＡ載板缺貨問題，導致通訊晶片出貨量也受到衝擊，

為此，通訊晶片業者也積極與台灣載充廠接洽，而該副總裁也鬆口證

實，南亞電路板自二○○六年第二季起，可望自其昆山廠產出ＰＢＧ

Ａ載板，在大陸開始供應ＰＢＧＡ載板。

南亞電路板自二○○五下半年起，開始著手進行覆晶載板線擴建，並

曾透露，因廠房空間不足，因此預計將現有的傳統PCB產線挪到大陸

，也在日前買下某一座落樹林的廠房，然有鑒於公司正全力衝剌覆晶

載板市場，並考量台灣廠空間不足，加上二○○六年起，大陸IDM業

者要求載板廠就近供貨等諸多因素，因此市場傳出南亞內部傾向將錦

興廠的ＰBGA載板產線抓到大陸廠，因此這其實並非空穴來風。

而台灣載板業界西進大陸的趨勢，已經由日月光集團在近年內開始，

現今日月光集團，不單有張江工業區的首座ＰBGA載板基地已進行量

產，單月最大量產能力也已達一八○○萬∼二○○○萬顆，未來也將

持續擴產，日月光近日也鬆口證實，正動工興建昆山廠區，未來也可

能有生產ＰBGA載板的計畫。

因日月光集團在大陸載板基地的順利到位，加上未來大陸的國際ＩＤ

Ｍ業者，要求台資載板廠就近供貨的壓力，而近來市場也傳出，未來

覆晶載板最大使用者英特爾，不排除在二○○六年開始在大陸對日月

光等業者釋出訂單，種種因素加總下，都可能是力推南亞到彼岸設立

載板基地的原因，尤其現階段在日月光大陸載板廠積極與英特爾接洽

的前提下，南亞其實有壓力。

此外，據悉，覆晶載板產線，現今也成為諸多載板業者籌備中的計畫。

興櫃再傳錯帳！而且錯帳金額愈來愈離譜，昨日南電（８０４６）在

興櫃交易券商誤植下，當了近半個小時的新股王，股價一舉飆高至二

二三四元天價，合計十二月以來興櫃共計錯帳六次，錯帳全數由玉晶

光（３４０６）、南電二檔包辦，由於錯誤連連，櫃買中心已決定於

元月中祭出新法寶，擬在櫃買中心交易部監視小組端加設警戒線，一

旦委買（賣）價超出前一日均價五成，異常報價資訊即無法進入興櫃

交易平台。

興櫃人氣王南電，繼本周一、二接連發生錯帳後，昨日南電盤中出現

錯帳，股價一舉衝高至二二三四元，創下台灣證券史天價，錯帳次數

比美玉晶光，錯帳價格更有過之。

積體電路板市況發燒，興櫃股台塑企業旗下南亞電路板（８０４６）

股價飆漲，也出現連連錯帳，昨（２９）日盤中一度又以台股天價、

每股２，２３４元成交，相當於每張要價２２４萬元，再傳烏龍事件。

積體電路（ＩＣ）基板下半年市況走熱且供不應求，價格水漲船高，

相關上市、櫃廠商營運、股價一路竄升，身為ＩＣ基板相關產品覆晶

（Ｆｌｉｐ　Ｃｈｉｐ）及印刷電路板（ＰＣＢ）「龍頭」廠的南電

更是率先大漲，曾創每股２５０元的興櫃天價，更造成近日興櫃股價

更一再出錯。

上市、櫃ＩＣ基板相關的全懋精密科技（２４４６）、景碩科技（３

１８９）、欣興電子（３０３７）最近股價也一路竄升到歷史高檔。

景碩已是「百元俱樂部」成員，昨天更在開盤不久即跳空鎖住漲停盤

１１０元價位；欣興即使僅近３０％出貨是ＩＣ基板，過去十個交易

日天天上漲，昨天也是亮燈漲停，創新高價４６．６元；全懋昨天大

漲４．１元、收８４．８元，無論收盤價或盤中最高８６．２元居是

歷史新高。

南電在華通電腦（２３１３）退出ＩＣ基板市場後尤具代表性，營收

、獲利在今年下半年大幅提升，從上半年每股稅後純益不到２元到全

年看上７元，股價大幅飆漲，也使興櫃撮合出現問題。南電１１月營

收２６億元，高於去年１１月６４．８３％；前１１月營收優於去年

同期３５．４％。

南電是台塑旗下南亞塑膠（１３０３）的轉投資企業，預計明年第一

季掛牌上市，在產能持續滿載、逐步調整產品結構，以毛利高者優先

，價格隨客戶下訂而增高，以ＦＣ及小尺寸（ＣＳＰ）基板為主，塑

膠球閘陣列基板（ＰＢＧＡ）較少，在一季產品平均價格都有５％的

１０％的增加，單月約１％到３％，１２月營收會再優於１１月。

隨興櫃交易熱絡，錯帳也頻傳，南電（８０４６）昨（２９）日盤中

因為交易數量輸入錯誤，興顧參考價一度出現２，２３４元，創證券

史上天價，嚇壞了投資人。櫃買中心（ＯＴＣ）昨針對錯帳事件表示

，初犯記警告、再犯就開罰，至少罰５萬元。

集中與店頭市場昨日各翻新紀錄，大盤交易量１，５３９億元，指數

創今年新高的６，５７５點，店頭市場則是創今年以來新高點、指數

１３１．７８點及次大量２７９．６３億元。

由於上市櫃股票交投熱烈，連帶未上市的興櫃交易也強強滾，尤其是

即將掛牌的「準上市櫃股」，更成為投資人搶單標的。

繼玉晶光上市前在興櫃三度錯帳後，南電本月也累積三次錯帳記錄。

差異最大的是昨天上午９點２５分，南電股價一度由２１８元驟然上

升至２，２３４元，該筆成交量為５，０００股。

櫃買中心發言人寧國輝說，這筆交易是由一銀證券的自營部與經紀商

間的交易，由於南電近來十分受投資人青睞，應是營業員為了搶單，

所以在議價撮合時，誤將賣價的２２３．４元少打了小數點，而造成

鉅額錯帳。

寧國輝指出，這筆交易事後雖已取消，但這是南電交易三度錯帳，凸

顯證券商進行興櫃交易時的疏失有待改善。

為防範錯帳，櫃買中心針對興櫃交易系統特別設有提醒機制，若買、

賣價超過前一日均價的３０％，營業員需經由「確認」程序，交易才

可執行。

寧國輝說，南電三度錯帳及日前玉晶光的錯帳事件，均非同一家券商

累犯，因此沒有還任何券商因此受罰，僅記僅告。

繼本周一、二連續發生錯帳事件，南電(8046)今天盤中再度發生

錯帳，盤中股價一舉拔高至2234元，創下台灣證券史上新天價。

櫃買中心表示，由於3次錯帳來自不同券商，依據現行規定，僅

能對出錯券商記以警告處分，但因近來錯帳頻率太高，將去函各

券商提醒交易時須更加謹慎。

隨台股攀升至6600點大關，興櫃市場交易近來也越趨活絡，尤其

高價股更是市場關注的焦點。自本月以來，興櫃高價股已發生6

次重大錯帳事件，儘管錯誤均來自於營業員將買賣價、股數輸入

錯誤，或將賣價多加小數點而造成錯帳，且交易盤中均已取消，

但也凸顯興櫃市場有加強管理、改進的必要。

南電上午9:25分一度由218元突然攀高至2234元，成交單量為5000

股。據了解，應是券商營業員撮合時，將賣價223.4元少打了小數

點而造成錯帳。

櫃買中心表示，由於興櫃市場交易是採電腦議價撮合進行交易，

沒有漲跌幅的限制。為防範錯帳，櫃買中心針對興櫃交易系統特

別設有提醒機制，若買、賣價超過前一日均價的30 ％，營業員需

經由「確認」程序，交易才可執行。但儘管有此設計，大多數營

業員為搶時效，未確實做到確認程序，即將交易執行。

針對近來頻頻發生的錯帳烏龍事件，櫃買中心交易部經理翁妙慈

表示，將針對興櫃交易系統作檢討，達到更有效的提醒，同時也

將去函各券商提醒下單時須更加謹慎，以 降低錯帳發生機率。

興櫃南亞電路板（8046）股價銳不可擋，昨（26）日盤中上竄到

250元的歷史天價，母公司南亞塑膠（1303）也攀高，同為積體

電路基板廠的全懋（2446 ）、景碩（3189）、欣興（3037）等

也連袂同創波段新高。

南電是全台最大印刷電路板（PCB）及覆晶（Flip Chip）基板廠，

並已通過上市案，昨天交易均價在226元，持股79.65%的南亞塑膠

，成本僅21元左右，昨天同步以43.7元創波段新高。

近來積體電路（IC）基板族群股價來勢洶洶，除南電揚升，全懋

、欣興昨天也都亮燈漲停，各收81.4元、41元新高，景碩也再漲3

元收105.5元。南電、全懋、景碩均強調，訂單滿載且供不應求，

12月營收均可再創歷史新高。

欣興除IC基板訂單加持，主力產品之一的手機用PCB也不看淡，

強調訂單很好，若出貨順利，12月仍可續創歷史新高。

IC基板廠商都對明年第一季的市場看好，部分廠商甚至認為第二

季仍有再調升價格的可能。

繼玉晶光之前的千元錯帳風波後，昨天興櫃再度傳出南電盤中

錯帳。櫃買中心表示，將對撮合券商進行懲處動作。

南電昨天上午一度由225元突然掉到22.8元，成交單量2000股。

調查後發現，應是券商營業員在輸入時誤打了小數點，使得股

價變成原來的十分之一。

櫃買中心總經理簡信男說，興櫃市場交易使用電腦議價撮合，

沒有漲跌幅的限制。不過為了防止錯帳，針對興櫃交易，系統

都特別設有提醒機制，買賣價格若超過前一天均價的三成，營

業員將要多一道確認手續才能執行。由於近日興櫃市場錯帳頻

傳，簡信男表示，對於連賣出錯的券商將記警告、罰款等處分。

玉晶光二十日正式上市，挾著興櫃股王的氣勢，開盤後吸引買盤，終

場以四九九元坐收，大漲一○九．六六％，不僅創下新股上市櫃掛牌

首日最大漲幅的紀錄，盤中一度成交五○三元，也打破其在興櫃最高

成交五百元的紀錄。在玉晶光強力演出的帶動下，即將在下周上櫃的

新日興及威力盟也受激勵，股價應聲上揚。

在興櫃股市中備受關注，甚至在特定立委施壓迫使金管會也出面關切

在興櫃漲幅的玉晶光電，於二十日正式上市，雖然其圈購承銷價每股

二三八元，但因該股早被外資券商港商麥格理證券納入追蹤名單，並

在其上市前喊出五七五元的目標價後，玉晶光一掛牌即跳空以四五○

元開出，之後股價一路攀高，最高來到五○三元價位，之後玉晶光股

價一直在四九○元上下震盪，終場以四九九元坐收，大漲了一○九．

六六％。

在玉晶光之前，最受矚目的適用承銷新制新掛牌股莫過於英華達及台

灣典範，英華達在十月二十五日以每股一○八元上市，雖然掛牌首日

以一四○．五元坐收，單日漲幅三○．○九％，不過，先前該公司創

下二○二元的成交紀錄，與承銷價相較，漲幅達八七．○四％，原本

高居新掛牌股漲幅最大的寶座；至於十六日以每股一二．五元上櫃的

台灣典範，則是掛牌首日以一六．九元坐收，漲幅三五．二％，原本

居新股掛牌首日漲幅最大個股紀錄，不過，玉晶光上市首日，則一舉

打破英華達及台灣典範所創下的紀錄。

玉晶光上市首日的風光演出，卻似乎對高價股產生資金排擠效應，玉

晶光掛牌第一天總計成交了四五二八張，成交值達二一．九七億元，

同一時間，包括了大立光、宏達電、及茂迪等高價股，成交量均較前

一個交易日下滑，其中，受影響最大的莫過於與玉晶光屬同業的大立

光，不僅成交量由前一天的三一七八張下滑至二一二七張，減少了一

○五一張，股價更是由五三○元下跌至五二六元，下跌了○．七五％

。不過，由於玉晶光未來還有四個交易日股價是沒有漲跌幅限制，短

期不會造成明顯的排擠效果。

部分市場人士指出，玉晶光掛牌首日收盤價不僅超越了其十九日在興

櫃最後一筆成交紀錄四九○元，盤中最高五○三元，也打破先前在興

櫃最高成交五百元的紀錄，基本上其蜜月行情已算一次到位，因此，

未來四個交易日股價表現恐將趨於平穩；至於未來是否能像英華達演

出二度蜜月，市場人士認為，就其目前股價已將五百元來看，除了近

期包括宏達電、大立光等高價股股價續往上衝，否則按目前其價位，

要出現漲幅如英華達般二度蜜月，難度頗高。

雖然玉晶光上市對集中市場高價造成資金排擠效應，不過，卻大大激

勵即將在二十六日及二十八日上櫃的新日興及威力盟，其中，承銷價

八十三元的新日興，前一天成交均價為一四四元，二十日進一步上揚

至一五二元，上漲了五．五六％；至於承銷價六十三元的威力盟，前

一天成交均價一一五．八七元，二十日來到一一七．九一％，雖漲幅

僅一．八％，不過，由於興櫃券商買賣報價已來到一二○元及一二三

元，成交最高均價即是一二三元，單日成交量三五○一張，為歷史次

高，顯示其股價已展開另一波攻勢。按目前威力盟強勁的買氣，再加

上先前市場喊出目標價一五○元的情況來，若威力盟繼強，不排除有

機會在下周掛牌時再打破玉晶光所創下的掛牌首日最大漲幅紀錄。

除了新日興及威力盟受玉晶光激勵而上揚外，目前興櫃的買氣也持續

居高不下，二十日成交值不受少了一檔玉晶光的影響，成交值仍維持

在將近九億元的高檔水準，顯示人氣仍持續加溫中。不過，就日來興

櫃個股股價的波動幅度來看，先前百元俱樂部的高價股，則出現強弱

不一的情況，其中，部分先前漲幅較小的個股近來出現補漲情況，但

部分個股因短期股價漲幅已大，在獲利回吐的賣壓下，股價也見些許

回檔。

以目前興櫃股王的益通光為例，該公司日前由四九○元價位回檔後，

近日來股價再現攻勢，二十日成交均價已來到四七六元，與前一天的

四六四．七九元相較，上張二．三七％；致振由一四七．五五元上漲

至一五三．二五元，漲幅也近四％；又如崇越電通成交均價由一一三

．六一元上漲至一一七．二五元，漲幅也超過三％；另外，外資持續

大舉買進的南電，雖然這一個多月來股價漲幅甚大，不過，二十日成

交均價一七八．三八元，與前一天的一七八．○二元相較，仍持續其

緩步攻堅的走勢。

其他如原相由一四六．八五元下跌至一四一．七九元，協泰由一一○

元下跌至一○八．三元，股價則呈現漲多回檔整理的情況，至於鈊象

及一零四資訊，股價則持續在平盤整理，靜待下一波的攻勢。

台灣證交所今（20）日將召開董事會，討論南亞電路板、華亞科

技、聯鈞光電三家股票初次上市案，及昱成聯合科技股票終止上

市案。

南亞電路板（8046）主力產品積體電路基板第二季起明顯供不應

求、價格水漲船高帶動營收、獲利，興櫃股價一路竄升，昨（19

）日均價178.5元在歷史高檔。

南電是全台印刷電路板（PCB）大廠，積體電路 (IC）基板所占營

收今年更明顯揚升逾六成以上，前11月營收212.37億元，堪稱最

大的PCB及IC基板廠，其中覆晶 (Flip Chip）也是全台「龍頭」廠，

興櫃股價也傲視PCB、IC基板同業，上半年每股純益1.86元，。

玉山證券認為，FC市場需求超過預期，加上南電產品均單價持續

走揚，估計今年每股稅後純益將躍升到6.25元，明年可達8.8元；

但在第四季市場仍旺，南電營收仍迭創新高，每股稅後純益已再

上升到8元附近，明年不排除賺進一個股本。

南電11月營收26億元，高於去年11月64.83%；前11月營收也優於

去年同期35.4%。

南電在產能持續滿載、逐步調整產品結構，以毛利高者優先，價

格隨客戶下訂而增高，以FC及小尺寸(CSP)基板為主，塑膠球閘陣

列基板（PBGA）較少，在一季產品平均價格都有5%的10%的增加

，單月約1%到3%，12月營收會再優於11月。

南電表示，過去一年持續擴充FC基板產能，單月已逾1,300萬顆，

且市況仍供不應求並添購設備中，目前也看不出何時會暫緩，尤

其新增產能一下就被預訂一空。

南電是台塑旗下南亞塑膠工業（1303）轉投資公司，董事長王永

慶，總經理張家鈁，主要法人董事為南亞塑膠，到今年9月15日登

記股權達79.65%，台灣證券交易所上市審查會已過關，但要求分

散再股權，公司預計作業順利可在明年第一季附近上市掛牌。

南亞6月中股東常會為符合規定曾全面改選董事、監察人，新任

董、監事個個來頭不小，包括魏啟林、王政一、薛琦、侯伯烈、

詹德和，遍及財、金、經，多位具「部長級」的背景。

王中一、黃邦／專題報導　台股上週五在「股王」宏達電（２４９８

）和競爭對手大立光（３００８）雙雙漲停的帶動下，上演噴出行情

。興櫃市場同樣是兩大天王領銜演出的戲碼，其中玉晶光電（３４０

６）將在明（二十）日轉赴集中市場，屆時將由太陽能電池股益通光

電（３４５２）獨領風騷，其餘高價位興櫃股的上市、櫃進度也都相

當順利，預期明年上半年將有一波亮麗的新股掛牌行情。

今年台股的ＩＰＯ案件上，除了手機大廠英華達受注目外，不少興櫃

公司的業績表現相當亮麗，近期也伴隨著大盤的上漲而同步增溫，其

中漲勢最大的首推太陽能概念股的益通光能，該股十二月以來已經從

二七五元直奔四五四元，甚至一度搶下玉晶光的「興櫃股王」寶座。

從產業來看，目前興櫃的高價股幾乎都搭上了當紅的產業成長題材，

而且價位都還比上市、櫃的同業還要高。今年以來全球ＧＰＳ市場爆

紅，提供相關元件的環天一掛興櫃就銳不可擋，目前已達一六六元，

是「ＧＰＳ概念股股王」；而近期數位電視風潮帶動圓剛等概念股大

漲，但這些都不及致振擁有的技術能力，因此該股的股價遙遙領先，

也是「數位電視概念股股王」；而新日興搭上全球ＮＢ快速成長的列

車，也即將在二十六日掛牌；崇越電通雖與崇越無關、並無投資關係

，但兩大事業部獲利強勁，股價都挺立在百元之上。

有趣的是，興櫃高價股有極大的比例擁有「富爸爸」的「加持」，其

中南亞電路板是台塑集團成員，因此股價飆上一七五．五元；威力盟

有友達拉抬，股價一路從年初的三五元漲至目前的一一五元。至於當

紅的ＩＣ設計股當中，原相與台灣類比，原相主攻ＣＭＯＳ感測元件

的原相，前十一月的每股稅後純益達七．九元；台灣類比上半年每股

稅後盈餘二．八元，近來市場傳出可望受益於大股東友達的ＬＣＤ

ＴＶ需求，至於數位相機也會有新的大客戶開始出貨。

現階段的興櫃股王是玉晶光，該公司在週二（二十日）轉掛集中市場

上市股，屆時興櫃股王寶座當然由益通來承接。而環顧興櫃其餘個股

，股價尚無超過二百元者，因此預期直到益通轉掛牌上櫃之前，在興

櫃市場股價應該沒有競爭對手。

上櫃申請案已排入本周五櫃買中心董事會審議的益通光，隨著ＩＰＯ

時程有所進屏，日來股價也愈飆愈高，十四日正式超越玉晶光，一舉

搶下興櫃股王的寶座，股價也進一步向五百元大關挺進。

益通光在今年三月間登錄興櫃交易時，成交價由九十元飆漲至二四八

元，即創下興櫃股票掛牌當日最大漲幅的紀錄，不過，由於當時玉晶

光股價更高，也因此，縱使益通光有前股王茂迪的拉抬，但股價均落

後於玉晶光，僅能屈居於興櫃股后。

但日來該公司股票申請上櫃案過關斬將，股價也愈墊愈高，特別是在

茂迪發生大火導致部分代工訂單流向益通後，益通營運看漲，股價更

是出現大幅飆漲，十二月一日當日成交均價不過二七五元，但到十二

月十二日，不過八個營業日的時間，益通成交均價即來到三九五元；

十三日成交均價更是飆升至四六二元，擠下茂迪成為能源類股的股王。

十四日茂迪展開反攻，股價由四四九．五元上張至四七○元，益通光

也不甘示弱，盤中最高成交紀錄高達四九五元，成交均價也來到約四

八二元的新高價位，不僅續保其能源類股股王寶座，無論是興櫃券商

買賣報價、盤中成交最高價及成交參考均價，均一舉超越玉晶光而成

為興櫃的股王。

相較於益通光近日來的強勢演出，即將在二十日上市的玉晶光，日來

股價則暫呈現回檔的情況，目前成交均價四七一元左右，較前一天約

下跌了二十元；雖然近日來玉晶光股價走勢較為疲弱，不過，值得留

意的是，先前第一檔適用掛牌首五日無漲跌幅限制的英華達，在上市

前股價最高曾來到一六八元左右，掛牌前也呈小回情況，興櫃收盤價

約在一四五元左右。

但由於新上市股具籌碼集中等優勢，亦成為特定人拉抬的對象，因此

，英華達日前股價一度上攻至二○二元，遠遠超過其興櫃最高價；依

此看來，日前在興櫃最高成交至五百元的玉晶光，未來正式上市後，

若能循英華達棤式，則股價仍是充滿想像空間。

其他高價準掛牌股方面，二十六日將上櫃的新日興，目前成交均價約

在一四○元左右，股價續呈現盤整情況；二十八日將上櫃的威力盟，

十四日成交均價一一四元，雖較前一天的一一五元略為下滑，但值得

留意的是，該股興櫃券商的買賣報價似乎有持續往上墊高的情況，似

乎透露著有心人的企圖心，後勢值得留意。

至於上市櫃案仍審查中的原相、南電、崇越等等，股價則強弱不一，

其中，先前股價見回檔的南電，目前在一七八元左右價位盤整，似乎

有特定人在承接封籌碼；崇越電股價也同樣在一一五元價位整理；原

相日來股價則隨買氣加溫而續強，目前成交均價已來到一四四元左右

，較前一天的一三九元上漲了約四元。

ＩＣ載板族群紅通通，ＰＣＢ類股中生產ＩＣ載板的欣興、南電股價

也分近期新高，顯示出好業績為股價帶來正面加分。

儘管，大多數的ＩＣ載板業者保守的預期這一波ＩＣ載板的榮景會持

續到農曆年前，不過從業者的接單情況來看，明年一整年的情況應該

都不錯。其中，南電的業績表現將會最好，主要是該公司出貨給微軟

ＸＢＯＸ　３６０的ＩＣ載板價格比一般產品價格高出二，加上最近

微軟對ＩＣ載板需求殷切，對ＩＣ載板的品質要求變的較有彈性。

所以，南電業績的榮景可以持續多久，微軟ＸＢＯＸ　３６０的銷售

情況，將左右南電明年的業績。由於ＩＣ載板呈現供不應求景況，再

加上部分電子產品使用到ＩＣ載板的需求增加，看來這一波ＩＣ載板

的需求景氣，不是短期內就會結束的。其實，從需求面來看，ＩＣ載

板的需求不會在短期內消除，除了電子產品帶來新需求外，日本相關

訂單持續釋放給台灣廠生產，讓國內相關業者業績好轉的重要因素。

十月份南電就因為上述情況，每股稅前盈餘跳升至一元，預計十一月

及十二月業績還會創新高，光是第四季的每股稅前盈餘可望接近四元

，所以法人已經樂觀的預期，南電全年ＥＰＳ可望超過七元。

由於，明年南電的覆晶基板產量會繼續擴充，產量比今年增加至少三

成，因此法人也調高對南電明年獲利預估，預期ＥＰＳ可達二四元。

從今年獲利推估，法人的預估相當樂觀，若以保守角度推估，明年賺

一個股本不是問題，至於是否能達到法人預估的二四元，遊戲機以及

覆晶基板價格和需求變化是變數。

集中市場持續上攻，興櫃題材性個人股人氣持續上揚，依五日盤中成

交情況，目前興櫃股市總計有多達十二檔個股股價高達百元以上，其

中，準掛上市股玉晶光電成交價更已逼近四百元大關，益通光能也跨

越三百元，與集中市場相較毫不遜色。

在這股未上市熱潮下，目前已有多達十二檔興櫃個股股價高達百元以

上，依目前成參考均價的高低，這十二檔個股分別是玉晶光、益通、

南電、環天科、新日興、致振、一零四、鈊象、崇越電、原相、盛力

盟、類比科等，其中，即將在二十日以每股二三八元上市的玉晶光，

目前在興櫃的成交參考均價已來到三九八．九二元，離四百元大關僅

一步之遙；另櫃買中心上櫃審議會五日將進行審查的益通，在預期可

望順利通過上櫃審議下，目前成交參考均價也已來到二九九．六六元

，兩檔個股高居前興櫃股市的股王及股后。

南亞電路板因ＸＢＯＸ　３６０業績與股價同步走高而持續聚焦，其

風光的程度遠勝於幾年前一度計劃ＩＰＯ股價上張到八十元的情況，

南亞電成為母公司南亞塑膠投資電子事業的另一個得意之作；據瞭解

，在南亞九四年的獲利中，估計來自南亞電的投資利益挹注將近三十

億明年將續增，相對的每股貢獻度雖不高，但勢必成為南亞塑膠股價

可以發揮的話題所有，該股股價在集團中始終弱勢的表現是否新的一

年中扳回值得注意；旗下電子材料事業及轉投資之電子事業，尤其是

南亞電路板公司將扮演關鍵性的推手。

據了解，第四季來自消費性電子的接單效應到目前為止仍持續增溫，

此股動力在ＰＣＢ產業身上感受的尤其強烈，屬於台塑集團旗下之南

亞電路板公司也成為聚焦之處，該公司業績受惠於ＸＢＯＸ　３６０

ＣＰＵ主要ＩＣ載板的少數供應商而大好，微軟企圖利用ＸＢＯＸ

３６０產品在遊戲機市場扳回一城的策略已經讓南亞電訂單從今年拉

到明年首季，接單全面滿載。第四季的十月、十一月業績持續拉高，

不僅只於營收，獲利也將不斷創新。從遊戲機成為今年第四季到明年

第一季的熱門題材後，南電業績因ＸＢＯＸ　３６０ＣＰＵ的ＩＣ載

板暢銷而成為大熱門的標的。

據分析，南電獲利大好的籌碼除了技術難度略高，價格更是關鍵。普

通的北橋晶片的ＩＣ載板，每顆約二、三美元，ＸＢＯＸ　３６０的

每顆高達七、八美元為普通北橋晶片的ＩＣ載板二、三元的數倍。Ｘ

ＢＯＸ　３６０銷售情況已經是南亞電績的先行指標；ＩＣ載板市況

加上遊戲機訂單推波助瀾，南電下半年起進入供不應求狀態　甚至明

年第一季接單也滿載，預期明年第一季隨著新產能陸續開出，營收還

會繼續刷新紀錄；反應今年獲利及明年經營前景，南電股價已經一舉

攻上一二○元，依ＸＢＯＸ　３６０以及晶片組缺貨情況，另外該公

司今年每股獲利可望站上七元的經營績效，外界對南電股價未來的發

展充滿樂觀的期待。

南亞電不斷聚焦，到目前為止持股仍高達七九％的南亞塑膠自然是最

大的贏家，該公司在相關電路板產業，無論是南亞電或是旗下相關電

子材料事業所展現的爆發力成為南亞塑膠唯一可以大書特書的話題，

南亞電更是該公司投資電子事業的另一個得意之作，據指出，雖然南

亞電的經營規模相對小，所能展現的獲利挹注也未必高，但以九四年

預計可以認列的投資利益可望近三十億元來看仍不失為一家小金雞，

而南亞電在上市之前將透過現增方式降低南亞塑膠的持股比率，未來

南亞塑膠來自南亞電的貢獻度只會增加不會減少，此勢將為南亞塑膠

題材性增色不少；南亞塑膠在電子事業話題集於一身，尤其石化原冊

市況若持續低調如往著的情況下，該股股價始終在集團中相對落寞的

表現是否改變值得期待。

台灣證券交易所「有價證券上市審議委員會」通過審議南亞電路

板初次申請股票上市案，南亞電路板申請上市時資本額為48億73

85萬元，董事長王永慶，輔導上市承銷商為群益證券，91~93年度

稅前盈餘分別為-2億1011萬元、1億1117萬元、7億1693萬元，每股

稅後盈餘為0.26元、0.52元及1.28元