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安泰證券投信(公)公司新聞
國際油價再創新高，國際股市全面重挫，台股亦難倖免。投信業
者指出，台股面臨除息旺季，造成第三季台股指數修正的壓力。
不過，台股本益比已到與SARS及911期間相同的低檔，投資價值
逐漸浮現。
據統計，前50大個股除息點數將導致加權指數蒸發230點，以近1
兆元的現金股息估算，台股將蒸發400點，亦即除息旺季後的台股
7,400點等於現在的7,800點，由於台股目前本益比已經不到11倍，
達到相當合理的投資價值，市場對第三季台股跌深反彈頗具共識。
ING投信投資管理處執行副總黃媺芸指出，市場最大的疑慮還是油
價，只要第三季油價能持穩，通膨問題可望逐漸緩和，對股市來
說，雖然7、8月股市可能仍在低檔盤整，但第四季可望隨全球景
氣逐漸回升而有上揚機會，加上兩岸題材帶動基本面改善的利多
支撐，台股長期趨勢依然看好。
黃媺芸表示，台股近期的跌勢除了反映次貸及通膨等利空，還包
括對兩岸開放議題期待過高所產生的失望性賣壓。但就基本面而
言，兩岸政策開放將帶來結構性的利多，現階段這些政策尚未落
實前，對台股並未有實質的助益。
長期來看，兩岸開放的長多趨勢不受影響，至於次貸風暴影響，
依照估計，景氣的谷底原則上在第二季到第三季間為底部，第四
季後緩步復甦，屆時股市亦可望從谷底回升。
寶來投信表示，台股在第二季經過整理、清洗浮額後，第三季行
情應該以中性看待，未來觀盤重點先看油價及通膨的變化，以及
融資減幅和外資進出動向。
近期因大盤表現不振，使得部分重量級個股除息行情失靈，寶來
投信預估，7月、8月上市櫃公司除息後，指數仍將被壓抑，不過
，投資人參與除息後將有現金入袋，是否會有除息行情，未來還
將視大盤融資餘額是否有效減肥，以及外資進場加碼台股而定。
台股重挫，除息行情失靈，高息值股票除息交易反而成為台股力
圖擺脫低迷行情的「負擔」。證交所昨（1）日公告，南亞、國泰
金等四檔股票今日除息，將影響開盤指數減少約29點。
證交所表示，南亞、春源、台產、國泰金四檔股票今日除息交易
，南亞及國泰金為上市公司當中股本較大者，南亞配發現金股利
每股6.7元，發行市值將因除息減少510億元；國泰每股配發現金
股利為2.5元，發行市值也將因除息減少231億元。
者指出，台股面臨除息旺季，造成第三季台股指數修正的壓力。
不過，台股本益比已到與SARS及911期間相同的低檔，投資價值
逐漸浮現。
據統計，前50大個股除息點數將導致加權指數蒸發230點，以近1
兆元的現金股息估算，台股將蒸發400點，亦即除息旺季後的台股
7,400點等於現在的7,800點，由於台股目前本益比已經不到11倍，
達到相當合理的投資價值，市場對第三季台股跌深反彈頗具共識。
ING投信投資管理處執行副總黃媺芸指出，市場最大的疑慮還是油
價，只要第三季油價能持穩，通膨問題可望逐漸緩和，對股市來
說，雖然7、8月股市可能仍在低檔盤整，但第四季可望隨全球景
氣逐漸回升而有上揚機會，加上兩岸題材帶動基本面改善的利多
支撐，台股長期趨勢依然看好。
黃媺芸表示，台股近期的跌勢除了反映次貸及通膨等利空，還包
括對兩岸開放議題期待過高所產生的失望性賣壓。但就基本面而
言，兩岸政策開放將帶來結構性的利多，現階段這些政策尚未落
實前，對台股並未有實質的助益。
長期來看，兩岸開放的長多趨勢不受影響，至於次貸風暴影響，
依照估計，景氣的谷底原則上在第二季到第三季間為底部，第四
季後緩步復甦，屆時股市亦可望從谷底回升。
寶來投信表示，台股在第二季經過整理、清洗浮額後，第三季行
情應該以中性看待，未來觀盤重點先看油價及通膨的變化，以及
融資減幅和外資進出動向。
近期因大盤表現不振，使得部分重量級個股除息行情失靈，寶來
投信預估，7月、8月上市櫃公司除息後，指數仍將被壓抑，不過
，投資人參與除息後將有現金入袋，是否會有除息行情，未來還
將視大盤融資餘額是否有效減肥，以及外資進場加碼台股而定。
台股重挫，除息行情失靈，高息值股票除息交易反而成為台股力
圖擺脫低迷行情的「負擔」。證交所昨（1）日公告，南亞、國泰
金等四檔股票今日除息，將影響開盤指數減少約29點。
證交所表示，南亞、春源、台產、國泰金四檔股票今日除息交易
，南亞及國泰金為上市公司當中股本較大者，南亞配發現金股利
每股6.7元，發行市值將因除息減少510億元；國泰每股配發現金
股利為2.5元，發行市值也將因除息減少231億元。
儘管美國聯準會（Fed）此次會議決策維持原利率不變，不過市場
預估8月升息的可能性高。觀察美國從2004年6月開始升息後，以
定時定額方式投資股票型基金的表現來看，新興市場、能源基金
的報酬率相對出色；選擇區域型的新興市場如拉丁美洲，投資報
酬率又優於全球新興市場基金。
根據理柏資訊，若投資人從2004年6月30日進場，基金定期定額
買3年，拉丁美洲賺111.02％，俄羅斯賺73.13％次之，公共事業
、能源、全球新興市場則均有超過6成的獲利，全球股票型基金的
報酬率為34.25％。
如果以定期定額2年來看，第一名則是俄羅斯基金賺59.82％，拉
美51.37％，能源、公共事業、全球新興市場的個別獲利亦有2成
到4成。
時間拉近到1年，全球股市開始震盪，定期定額1年，仍以拉美賺
21.45％居冠，能源13.94％，公共事業、全球新興市場的獲利各
有11.42％、10.30％，俄羅斯則有4.52％，全球股票型基金的報酬
率亦有3.08％。
ING投信表示，在選擇定時定額的標的時，應該選擇長線成長潛
力看好、波動度較高的市場，如新興市場、能源及原物料等。且
建議投資人應以3年左右的投資期間來做規劃，同時在此期間若
獲利達到10％至15％，則可以採取停利、但繼續扣款的方式保持
成果。
此外，如果擔心新興市場的波動幅度太大，建議選擇投資範圍較
大如全球型的新興市場基金，避免單一國家的股票型基金。
德盛安聯投信則建議投資人應要檢視自己的投資組合，對於未來
3到5年有前景的產業，採「拉回布局，買黑不買紅」的方式中長
線持有或以定期定額方式投資，降低持有成本。
預估8月升息的可能性高。觀察美國從2004年6月開始升息後，以
定時定額方式投資股票型基金的表現來看，新興市場、能源基金
的報酬率相對出色；選擇區域型的新興市場如拉丁美洲，投資報
酬率又優於全球新興市場基金。
根據理柏資訊，若投資人從2004年6月30日進場，基金定期定額
買3年，拉丁美洲賺111.02％，俄羅斯賺73.13％次之，公共事業
、能源、全球新興市場則均有超過6成的獲利，全球股票型基金的
報酬率為34.25％。
如果以定期定額2年來看，第一名則是俄羅斯基金賺59.82％，拉
美51.37％，能源、公共事業、全球新興市場的個別獲利亦有2成
到4成。
時間拉近到1年，全球股市開始震盪，定期定額1年，仍以拉美賺
21.45％居冠，能源13.94％，公共事業、全球新興市場的獲利各
有11.42％、10.30％，俄羅斯則有4.52％，全球股票型基金的報酬
率亦有3.08％。
ING投信表示，在選擇定時定額的標的時，應該選擇長線成長潛
力看好、波動度較高的市場，如新興市場、能源及原物料等。且
建議投資人應以3年左右的投資期間來做規劃，同時在此期間若
獲利達到10％至15％，則可以採取停利、但繼續扣款的方式保持
成果。
此外，如果擔心新興市場的波動幅度太大，建議選擇投資範圍較
大如全球型的新興市場基金，避免單一國家的股票型基金。
德盛安聯投信則建議投資人應要檢視自己的投資組合，對於未來
3到5年有前景的產業，採「拉回布局，買黑不買紅」的方式中長
線持有或以定期定額方式投資，降低持有成本。
隨著油價往140美元大關邁進，讓原本已為通膨所苦的全球金融市
場更是雪上加霜，近一個月全球股債市均呈現同步走低的情況，
投資氣氛也因為不確定因素瀰漫而轉趨保守。
ING投信表示，第三季的觀察重點除了油價及通膨數據外，各國
央行為抑制通膨而轉為緊縮貨幣政策，也可能進一步影響全球金
融市場。在局勢未明朗前，建議投資人選擇今年表現相對強勢的
市場分批佈局或定時定額方式介入。
根據Bloomberg統計，近一個月來，全球88個主要股市，僅12個上
漲 (截至2008/ 6/20) ，且全部為拉美、中東、非洲、東歐地區的
新興市場，至於歐美及亞洲股市則是全軍覆沒。股市表現慘淡，
債市也黯淡無光，近一個月全球債券殖利率均呈現大幅揚升的情
況，顯示債券價格在升息疑慮的影響下，已明顯走低。
ING投信表示，今年以來國際油價漲幅高達四成，所引發的物價
上揚壓力非同小可；隨著油價站上130美元，並朝140美元叩關，
通膨雪球似乎有越滾越大的趨勢。許多亞洲國家在今年第一季時
，曾採取匯率升值的做法來抑制通膨，但由於油價節節上揚，貨
幣升值似乎已無法壓抑通膨，必須採取升息等更積極的做法。
因此，近期包括印尼央行將參考利率自原先的8.25％調升二碼至
8.50％，印度央行也將附買回利率自7.75％調升至8.0％。至於美
國及歐洲，也在聯準會主席柏南克以及歐洲央行總裁特里榭陸續
發表鷹派的言論後，市場出現升息的預期心理；正因為全球主要
國家的央行貨幣政策突然轉變且充滿高度不確定性，造成短期內
金融市場波動性增加，此情況將提高第三季的投資風險。
由於全球景氣處於混沌不明的情況，不確定因素仍多，ING投信
認為近期投資策略以保守為宜，可等到6月底Fed 利率會議及7月
初ECB貨幣政策結果揭曉，還有觀察歐美金融業自7月開始公布的
第二季財報結果，確認次貸造成的虧損疑慮是否澄清後，再行布
局。
場更是雪上加霜，近一個月全球股債市均呈現同步走低的情況，
投資氣氛也因為不確定因素瀰漫而轉趨保守。
ING投信表示，第三季的觀察重點除了油價及通膨數據外，各國
央行為抑制通膨而轉為緊縮貨幣政策，也可能進一步影響全球金
融市場。在局勢未明朗前，建議投資人選擇今年表現相對強勢的
市場分批佈局或定時定額方式介入。
根據Bloomberg統計，近一個月來，全球88個主要股市，僅12個上
漲 (截至2008/ 6/20) ，且全部為拉美、中東、非洲、東歐地區的
新興市場，至於歐美及亞洲股市則是全軍覆沒。股市表現慘淡，
債市也黯淡無光，近一個月全球債券殖利率均呈現大幅揚升的情
況，顯示債券價格在升息疑慮的影響下，已明顯走低。
ING投信表示，今年以來國際油價漲幅高達四成，所引發的物價
上揚壓力非同小可；隨著油價站上130美元，並朝140美元叩關，
通膨雪球似乎有越滾越大的趨勢。許多亞洲國家在今年第一季時
，曾採取匯率升值的做法來抑制通膨，但由於油價節節上揚，貨
幣升值似乎已無法壓抑通膨，必須採取升息等更積極的做法。
因此，近期包括印尼央行將參考利率自原先的8.25％調升二碼至
8.50％，印度央行也將附買回利率自7.75％調升至8.0％。至於美
國及歐洲，也在聯準會主席柏南克以及歐洲央行總裁特里榭陸續
發表鷹派的言論後，市場出現升息的預期心理；正因為全球主要
國家的央行貨幣政策突然轉變且充滿高度不確定性，造成短期內
金融市場波動性增加，此情況將提高第三季的投資風險。
由於全球景氣處於混沌不明的情況，不確定因素仍多，ING投信
認為近期投資策略以保守為宜，可等到6月底Fed 利率會議及7月
初ECB貨幣政策結果揭曉，還有觀察歐美金融業自7月開始公布的
第二季財報結果，確認次貸造成的虧損疑慮是否澄清後，再行布
局。
國際油價飆高引發高通膨，全球股債市同步走弱。投信業者指出
，市場投資氣氛轉趨保守，各國央行為抑制通膨實施緊縮貨幣政
策，可能再度影響全球金融市場，目前投資應該保守以對，不然
就投資相對強勢的市場。
根據Bloomberg統計，近一個月來，全球88個主要股市指數中，僅
12個市場上漲，且全部為拉美、中東、非洲、東歐等地區的新興
市場，歐美及亞洲主要股市則全數下挫。
股市表現不佳，與股市相關性低的債市表現亦不如預期。據統計
，近一個月全球債券殖利率大幅揚升，債券價格在升息疑慮的影
響下，已明顯走低。
ING投信表示，由於通膨的問題加劇，各國央行已陸續進行貨幣
緊縮政策，印尼央行將參考利率自原先的8.25%調升2碼至8.50%、
印度央行也將附買回利率自7.75%調升至8.0%。美國及歐洲，也在
聯準會主席柏南克以及歐洲央行總裁特里榭陸續發表鷹派的言論
後，市場出現升息的預期心理。
ING投信指出，油價是否會突破140美元甚至更高仍需加以觀察，
通膨目前除了部分國家如越南、印度及中國等地區壓力相對較大
以外，其他地區通膨成長率目前尚處於可容忍的範圍，不過為了
抑制通膨，未來全球將轉趨緊縮貨幣政策，這也是導致近期全球
股債市齊跌的重要原因之一。
ING投信分析，近期投資策略以保守為宜，可等到6月底Fed利率
會議及7月初ECB貨幣政策結果揭曉，以降低不確定性，並觀察歐
美金融業自7月開始公布的第二季財報結果，確認次貸造成的虧損
疑慮是否澄清後，再行布局。
凱基投信認為，目前市場投資信心相對薄弱，但預期通膨在下半
年可望和緩，全球股市下修幅度已經夠多，下半年投資仍是股優
於債，尤其新興市場仍看佳，包括拉美、俄羅斯、中東及非洲等
地區。
，市場投資氣氛轉趨保守，各國央行為抑制通膨實施緊縮貨幣政
策，可能再度影響全球金融市場，目前投資應該保守以對，不然
就投資相對強勢的市場。
根據Bloomberg統計，近一個月來，全球88個主要股市指數中，僅
12個市場上漲，且全部為拉美、中東、非洲、東歐等地區的新興
市場，歐美及亞洲主要股市則全數下挫。
股市表現不佳，與股市相關性低的債市表現亦不如預期。據統計
，近一個月全球債券殖利率大幅揚升，債券價格在升息疑慮的影
響下，已明顯走低。
ING投信表示，由於通膨的問題加劇，各國央行已陸續進行貨幣
緊縮政策，印尼央行將參考利率自原先的8.25%調升2碼至8.50%、
印度央行也將附買回利率自7.75%調升至8.0%。美國及歐洲，也在
聯準會主席柏南克以及歐洲央行總裁特里榭陸續發表鷹派的言論
後，市場出現升息的預期心理。
ING投信指出，油價是否會突破140美元甚至更高仍需加以觀察，
通膨目前除了部分國家如越南、印度及中國等地區壓力相對較大
以外，其他地區通膨成長率目前尚處於可容忍的範圍，不過為了
抑制通膨，未來全球將轉趨緊縮貨幣政策，這也是導致近期全球
股債市齊跌的重要原因之一。
ING投信分析，近期投資策略以保守為宜，可等到6月底Fed利率
會議及7月初ECB貨幣政策結果揭曉，以降低不確定性，並觀察歐
美金融業自7月開始公布的第二季財報結果，確認次貸造成的虧損
疑慮是否澄清後，再行布局。
凱基投信認為，目前市場投資信心相對薄弱，但預期通膨在下半
年可望和緩，全球股市下修幅度已經夠多，下半年投資仍是股優
於債，尤其新興市場仍看佳，包括拉美、俄羅斯、中東及非洲等
地區。
雖然近期國際投資環境波折多，國內股市大盤低迷不振，但投資
人對於新興市場的投資熱情並未因此減退。甫於5月27日開募的
ING新興傘型基金，由於投資的地區一舉囊括當前熱門的能源、
原物料、基礎建設以及內需相關等主題，獲得廣大投資人的青睞
，總募集金額已一舉突破台幣80 億元大關，成為今年以來投信新
基金募集表現最出色的一檔基金，備受市場關注。
ING投信表示，由於在新基金募集期間，接獲不少詢問有關ING新
興傘型基金定時定額開辦日期的電話，因此該公司特別在新基金
一開辦定時定額即推出優惠的費率，自即日起至7月底止，以定
時定額方式投資ING新興傘型基金旗下三檔子基金的任何一檔，
均可終身享有該基金書面0.5％及網路0.3％的申購手續費優惠，
希望能讓更多人有機會參與新興市場高成長的投資機會。
ING投信投資管理處執行副總劉益銘表示，雖然今年以來全球股
市先後籠罩在次貸風暴及通膨問題的陰影，呈現較波動的走勢，
不過新興市場成長動能並未受到太大的影響，仍維持相當強勁的
成長力道。特別是在眾多國家的經濟預測中，國際貨幣基金(IMF
)甚至逆勢調升了中東、俄羅斯以及巴西2008年的經濟成長率，顯
示新興市場的成長力依舊亮麗。
劉益銘指出，ING新興傘型基金旗下的三檔子基金- ING中東非洲
基金、ING大俄羅斯基金以及ING韓國基金，涵蓋當前最熱門的投
資區域與議題。這三檔基金均投資在經濟成長前景看好的新興市
場，不但可以受惠於目前最夯的能源及原物料價格走高的趨勢，
亦聚焦在熱門投資議題如基礎建設、內需消費以及主權財富基金
左右全球金融市場等；這也是當基金展開募集後，能迅速贏得投
資人認同的原因。
值得一提的是，正當通膨壓力席捲全球之際，台灣也不例外。除
了民生物價驚驚漲外，新政府上台後，解除油電水凍漲，節節攀
升的通膨壓力讓台灣消費者物價指數年增率 (CPI)已經「坐3％望
4％」，偏偏銀行一年期定存利率只有2.66％，負利率時代已正式
來臨，把錢存銀行，生息速度趕不上通貨膨脹率，錢愈存愈薄。
值此之際，選擇具「通膨受惠」概念的基金是聰明的選項。ING
大俄羅斯基金經理人林佳嫻表示，通膨升溫，反而是坐擁原物料
資源國家的大利多，例如油源豐富的中東與俄羅斯；盛產貴金屬
的南非、哈薩克；出產小麥的烏克蘭、俄羅斯等，均是資源吃緊
、原物料看俏趨勢下的最佳受惠國，因此投資在這些原物料出產
國的相關區域基金，也將是最適合的定時定額投資標的。
人對於新興市場的投資熱情並未因此減退。甫於5月27日開募的
ING新興傘型基金，由於投資的地區一舉囊括當前熱門的能源、
原物料、基礎建設以及內需相關等主題，獲得廣大投資人的青睞
，總募集金額已一舉突破台幣80 億元大關，成為今年以來投信新
基金募集表現最出色的一檔基金，備受市場關注。
ING投信表示，由於在新基金募集期間，接獲不少詢問有關ING新
興傘型基金定時定額開辦日期的電話，因此該公司特別在新基金
一開辦定時定額即推出優惠的費率，自即日起至7月底止，以定
時定額方式投資ING新興傘型基金旗下三檔子基金的任何一檔，
均可終身享有該基金書面0.5％及網路0.3％的申購手續費優惠，
希望能讓更多人有機會參與新興市場高成長的投資機會。
ING投信投資管理處執行副總劉益銘表示，雖然今年以來全球股
市先後籠罩在次貸風暴及通膨問題的陰影，呈現較波動的走勢，
不過新興市場成長動能並未受到太大的影響，仍維持相當強勁的
成長力道。特別是在眾多國家的經濟預測中，國際貨幣基金(IMF
)甚至逆勢調升了中東、俄羅斯以及巴西2008年的經濟成長率，顯
示新興市場的成長力依舊亮麗。
劉益銘指出，ING新興傘型基金旗下的三檔子基金- ING中東非洲
基金、ING大俄羅斯基金以及ING韓國基金，涵蓋當前最熱門的投
資區域與議題。這三檔基金均投資在經濟成長前景看好的新興市
場，不但可以受惠於目前最夯的能源及原物料價格走高的趨勢，
亦聚焦在熱門投資議題如基礎建設、內需消費以及主權財富基金
左右全球金融市場等；這也是當基金展開募集後，能迅速贏得投
資人認同的原因。
值得一提的是，正當通膨壓力席捲全球之際，台灣也不例外。除
了民生物價驚驚漲外，新政府上台後，解除油電水凍漲，節節攀
升的通膨壓力讓台灣消費者物價指數年增率 (CPI)已經「坐3％望
4％」，偏偏銀行一年期定存利率只有2.66％，負利率時代已正式
來臨，把錢存銀行，生息速度趕不上通貨膨脹率，錢愈存愈薄。
值此之際，選擇具「通膨受惠」概念的基金是聰明的選項。ING
大俄羅斯基金經理人林佳嫻表示，通膨升溫，反而是坐擁原物料
資源國家的大利多，例如油源豐富的中東與俄羅斯；盛產貴金屬
的南非、哈薩克；出產小麥的烏克蘭、俄羅斯等，均是資源吃緊
、原物料看俏趨勢下的最佳受惠國，因此投資在這些原物料出產
國的相關區域基金，也將是最適合的定時定額投資標的。
儘管本季以來俄羅斯股市漲幅為新興市場之冠，不過股市紅翻天
，第1季國內生產毛額年增8.5％，專家提出警告經濟過熱。基金
業者表示，內需成長強勁，高經濟成長，值得長期持有。
根據彭博資訊統計，若以漲幅來看，俄羅斯股市近3個月漲達
17.5％，不過華爾街日報卻報導，俄羅斯幾個月來通貨膨脹急升
，5月份通膨年增15.1％，創逾5年來最高點，加上許多國際金融
機構相繼提出警語，該國經濟過熱了。
ING大俄羅斯基金經理人林佳嫻認為，短期來看，俄羅斯的通膨
率確實是比其他國家高，不過若以過去平均超過20％，已經有
所控制。
其實，與過去相比，俄羅斯現階段經濟成長已大不相同。以美林
證券去年底公佈的統計，2000年時，原油出口對俄羅斯經濟的貢
獻度為8成，內需只占2成；2006年時，情況大逆轉，內需對俄羅
斯經濟成長的貢獻度占75％，原油只占25％。
富通投顧表示，過去2年內，俄羅斯政府大刀闊斧展開國家建設大
計，許多私有投資資金也紛紛加入基礎建設的行列，為俄股再注
入更多動能。雖然目前已見到俄羅斯的基礎建設固定資本支出急
速成長，但這僅僅只是基礎建設的開端。一旦國家建設動起來，
所需耗費的時間和資源將可持續至少5至10年。
另根據世界銀行的統計數據顯示，俄羅斯基礎建設的增加將有助
於俄國這類中等工業化國家的經濟成長貢獻度約1.4％，其經濟貢
獻度將高於其他的政府財經政策。
，第1季國內生產毛額年增8.5％，專家提出警告經濟過熱。基金
業者表示，內需成長強勁，高經濟成長，值得長期持有。
根據彭博資訊統計，若以漲幅來看，俄羅斯股市近3個月漲達
17.5％，不過華爾街日報卻報導，俄羅斯幾個月來通貨膨脹急升
，5月份通膨年增15.1％，創逾5年來最高點，加上許多國際金融
機構相繼提出警語，該國經濟過熱了。
ING大俄羅斯基金經理人林佳嫻認為，短期來看，俄羅斯的通膨
率確實是比其他國家高，不過若以過去平均超過20％，已經有
所控制。
其實，與過去相比，俄羅斯現階段經濟成長已大不相同。以美林
證券去年底公佈的統計，2000年時，原油出口對俄羅斯經濟的貢
獻度為8成，內需只占2成；2006年時，情況大逆轉，內需對俄羅
斯經濟成長的貢獻度占75％，原油只占25％。
富通投顧表示，過去2年內，俄羅斯政府大刀闊斧展開國家建設大
計，許多私有投資資金也紛紛加入基礎建設的行列，為俄股再注
入更多動能。雖然目前已見到俄羅斯的基礎建設固定資本支出急
速成長，但這僅僅只是基礎建設的開端。一旦國家建設動起來，
所需耗費的時間和資源將可持續至少5至10年。
另根據世界銀行的統計數據顯示，俄羅斯基礎建設的增加將有助
於俄國這類中等工業化國家的經濟成長貢獻度約1.4％，其經濟貢
獻度將高於其他的政府財經政策。
根據投信投顧公會統計資料，5月台股基金受益權單位數普遍上揚
，反倒基金規模多為縮減，顯示5月雖受行情火熱鼓舞，投資人申
購單位數大增，但急速拉回的走勢，讓投資人荷包縮水不少。
投信業者建議，現階段台股雖有反彈行情，但最好勿躁進，採取
定期定額或是單筆分批進場方式，避免台股持續修正，又傷荷包。
5月大盤跌了3.37%，183檔國內股票型基金，只有62檔表現優於大
盤。由於5月上旬迎接總統就任行情，台股表現強勢，市場一片樂
觀之聲。520後「馬上行情」失靈，台股加權指數迅速拉回，反倒
讓整個月的投資報酬率由正變負，5月竟然沒有任何一檔台股基金
取得正報酬。
受益權單位數為基金投資者申購單位數的總合，而基金規模受到
個別基金績效報酬影響，相較之下受益權單位數更能夠表現出市
投資熱度。
根據投信投顧公會統計資料，5月國內37家投信中，有26家受益權
中華投信、富達投信、安泰投信、摩根富林明投信等，皆有4%以
上的成長率，可見市場對520行情的期待，確實為投信業者帶來不
錯的業績表現。
不過，在市場熱度提升的情況下，竟有29家投信5月規模呈現負成
長。綜合二個數據來看，即可發現許多想要搶進520行情的投資人
，反倒在短期內，立刻出現損失。
若進一步觀察，可發現台新主流基金、安泰ING台灣高股息基金、
富達台灣成長、豐龍鳳基金、摩根富林明JF台灣微型等幾檔基金，
雖然短期績效表現不佳，但因過去都能夠繳出不錯的成績單，在
一片規模縮減中，個別基金規模還能逆勢成長，深獲投資人肯定。
投信業者建議，定期定額投資人，由於不考慮進場點，在近期台
股震盪與修正走勢中，應該持續扣款，切忌低點停扣。想要單筆
進場的投資人，雖然台股已修正千點，來到相對低點，不過全球
景氣未見明朗，台股雖跌深反彈，仍有再度修正疑慮，建議投資
人保守以待，採取單筆分批進場。
，反倒基金規模多為縮減，顯示5月雖受行情火熱鼓舞，投資人申
購單位數大增，但急速拉回的走勢，讓投資人荷包縮水不少。
投信業者建議，現階段台股雖有反彈行情，但最好勿躁進，採取
定期定額或是單筆分批進場方式，避免台股持續修正，又傷荷包。
5月大盤跌了3.37%，183檔國內股票型基金，只有62檔表現優於大
盤。由於5月上旬迎接總統就任行情，台股表現強勢，市場一片樂
觀之聲。520後「馬上行情」失靈，台股加權指數迅速拉回，反倒
讓整個月的投資報酬率由正變負，5月竟然沒有任何一檔台股基金
取得正報酬。
受益權單位數為基金投資者申購單位數的總合，而基金規模受到
個別基金績效報酬影響，相較之下受益權單位數更能夠表現出市
投資熱度。
根據投信投顧公會統計資料，5月國內37家投信中，有26家受益權
中華投信、富達投信、安泰投信、摩根富林明投信等，皆有4%以
上的成長率，可見市場對520行情的期待，確實為投信業者帶來不
錯的業績表現。
不過，在市場熱度提升的情況下，竟有29家投信5月規模呈現負成
長。綜合二個數據來看，即可發現許多想要搶進520行情的投資人
，反倒在短期內，立刻出現損失。
若進一步觀察，可發現台新主流基金、安泰ING台灣高股息基金、
富達台灣成長、豐龍鳳基金、摩根富林明JF台灣微型等幾檔基金，
雖然短期績效表現不佳，但因過去都能夠繳出不錯的成績單，在
一片規模縮減中，個別基金規模還能逆勢成長，深獲投資人肯定。
投信業者建議，定期定額投資人，由於不考慮進場點，在近期台
股震盪與修正走勢中，應該持續扣款，切忌低點停扣。想要單筆
進場的投資人，雖然台股已修正千點，來到相對低點，不過全球
景氣未見明朗，台股雖跌深反彈，仍有再度修正疑慮，建議投資
人保守以待，採取單筆分批進場。
看好新興市場的發展潛力，甫於5月27日開募的ING新興傘型基金
，投資的地區囊括當前最熱門的能源、原物料、基礎建設以及內
需相關等主題，獲得廣大投資人的認同與參與，十 天以來總募集
金額將近台幣80億元，是今年以來投信新基金募集成績中最出色
的一檔。ING新興傘型基金也於6月11日獲得主管機關核准正式成
立，即日起定時定額優惠展開。
ING投信投資管理處執行副總劉益銘表示，雖然今年以來全球股
市先後籠罩在次貸風暴及通膨問題的陰影，呈現較波動的走勢，
不過新興市場成長動能並未受到太大的影響，仍維持相當強勁的
成長力道。
根據國際貨幣基金 (IMF)在今年4月份所做的預估，已開發國家在
2008年及2009年的經濟成長率分別為3.7%與3.8%，較1月份預估值
分別減少0.5與0.6個百分點，但是新興市場及開發中國家同期間的
經濟成長率分別為6.7%與6.6%，僅較1 月份預估值微幅減少0.2與
0.4個百分點；而在眾多國家的經濟預測中，IMF甚至逆勢調升了
中東、俄羅斯以及巴西2008 年的經濟成長率，顯示新興市場的成
長力依舊亮麗。
劉益銘指出，ING新興傘型基金旗下的三檔子基金- ING中東非洲
基金、ING大俄羅斯基金以及ING韓國基金，涵蓋當前最熱門的投
資區域與議題。這三檔基金均投資在經濟成長前景看好的新興市
場，不但可以受惠於目前最夯的能源及原物料價格走高的趨勢，
亦聚焦在熱門投資議題如基礎建設、內需消費以及主權財富基金
左右全球金融市場等。
ING投信表示，由於在新基金募集期間，接獲不少詢問ING新興傘
型基金定時定額開辦日期的電話，因此ING投信也破天荒地在新
基金一開辦定時定額即推出最優惠的費率，自即日起至7月底止，
以定時定額方式投資ING新興傘型基金旗下三檔子基金的任何一
檔，均可終生享有該基金書面0.5%及網路0.3%的申購手續費優惠。
，投資的地區囊括當前最熱門的能源、原物料、基礎建設以及內
需相關等主題，獲得廣大投資人的認同與參與，十 天以來總募集
金額將近台幣80億元，是今年以來投信新基金募集成績中最出色
的一檔。ING新興傘型基金也於6月11日獲得主管機關核准正式成
立，即日起定時定額優惠展開。
ING投信投資管理處執行副總劉益銘表示，雖然今年以來全球股
市先後籠罩在次貸風暴及通膨問題的陰影，呈現較波動的走勢，
不過新興市場成長動能並未受到太大的影響，仍維持相當強勁的
成長力道。
根據國際貨幣基金 (IMF)在今年4月份所做的預估，已開發國家在
2008年及2009年的經濟成長率分別為3.7%與3.8%，較1月份預估值
分別減少0.5與0.6個百分點，但是新興市場及開發中國家同期間的
經濟成長率分別為6.7%與6.6%，僅較1 月份預估值微幅減少0.2與
0.4個百分點；而在眾多國家的經濟預測中，IMF甚至逆勢調升了
中東、俄羅斯以及巴西2008 年的經濟成長率，顯示新興市場的成
長力依舊亮麗。
劉益銘指出，ING新興傘型基金旗下的三檔子基金- ING中東非洲
基金、ING大俄羅斯基金以及ING韓國基金，涵蓋當前最熱門的投
資區域與議題。這三檔基金均投資在經濟成長前景看好的新興市
場，不但可以受惠於目前最夯的能源及原物料價格走高的趨勢，
亦聚焦在熱門投資議題如基礎建設、內需消費以及主權財富基金
左右全球金融市場等。
ING投信表示，由於在新基金募集期間，接獲不少詢問ING新興傘
型基金定時定額開辦日期的電話，因此ING投信也破天荒地在新
基金一開辦定時定額即推出最優惠的費率，自即日起至7月底止，
以定時定額方式投資ING新興傘型基金旗下三檔子基金的任何一
檔，均可終生享有該基金書面0.5%及網路0.3%的申購手續費優惠。
全球重要股市今年來幾乎全盤皆墨，不過全球十大漲勢最凌厲股
市，除了巴西、墨西哥之外，其餘均集中在非洲及中東。
正因為看好這些區域的未來發展以及與全球股市連動低，基金業
者最近相繼提出申請，預備募集相關市場基金。
據投信投顧公會資料，華南永昌及保誠投信分別遞件募集新基金
。華南永昌設定在伊斯蘭會議組織內國家，至於保誠則以非洲國
家為主。一旦通過，各皆是國內第一檔投資伊斯蘭及非洲單一區
域的基金。
依彭博資訊統計，今年年初到6月13日為止，全球前十大漲幅最多
的股市，除了2個在拉丁美洲，其餘都是在中東及非洲，漲幅從
12至43％不等。相對的，已開發國家市場跌幅卻超過一成，新興
市場跌幅更深。另外，這些股市今年以來逆勢上漲，若從線圖來
看亦都跨過年線持續攀升。
不僅如此，評級機構穆迪（Moody's）的報告亦曾指出，近3年以
來，全球伊斯蘭金融市場每年成長15％，估計全球伊斯蘭金融市
場達7000億美元。
至於非洲，國際貨幣組織（IMF）調升非洲的2008年經濟成長率達
7％，是全球唯一調升評等的區域。
不包括剛成立的安泰ING新興傘型基金-ING中東非洲基金，國內目
前僅有4檔歐非中東相關基金，投資部份幾乎以俄羅斯為主，其次
是南非，布局在非洲及中東的比例，則從18.52到34.19％不等。
市，除了巴西、墨西哥之外，其餘均集中在非洲及中東。
正因為看好這些區域的未來發展以及與全球股市連動低，基金業
者最近相繼提出申請，預備募集相關市場基金。
據投信投顧公會資料，華南永昌及保誠投信分別遞件募集新基金
。華南永昌設定在伊斯蘭會議組織內國家，至於保誠則以非洲國
家為主。一旦通過，各皆是國內第一檔投資伊斯蘭及非洲單一區
域的基金。
依彭博資訊統計，今年年初到6月13日為止，全球前十大漲幅最多
的股市，除了2個在拉丁美洲，其餘都是在中東及非洲，漲幅從
12至43％不等。相對的，已開發國家市場跌幅卻超過一成，新興
市場跌幅更深。另外，這些股市今年以來逆勢上漲，若從線圖來
看亦都跨過年線持續攀升。
不僅如此，評級機構穆迪（Moody's）的報告亦曾指出，近3年以
來，全球伊斯蘭金融市場每年成長15％，估計全球伊斯蘭金融市
場達7000億美元。
至於非洲，國際貨幣組織（IMF）調升非洲的2008年經濟成長率達
7％，是全球唯一調升評等的區域。
不包括剛成立的安泰ING新興傘型基金-ING中東非洲基金，國內目
前僅有4檔歐非中東相關基金，投資部份幾乎以俄羅斯為主，其次
是南非，布局在非洲及中東的比例，則從18.52到34.19％不等。
都是高油價惹出來的禍，全球股市震盪。就在市場混沌不明之際
，具有「進可攻、退可守」及抗跌性的高股息基金，逐漸受到投
資人青睞。基金業者建議，投資人可將投資重心轉移至相關的高
股息基金。
根據歷史經驗顯示，通常在股市表現不佳或震盪期間，高股利率
的公司相較之下，較能為投資人提供更多的保護。也就是說，當
景氣疲弱時，高股息基金的股息收益可彌補股價損失；景氣轉強
，則資本利得（價差）與股息收益可望兼收。
ING全球高股息投資策略顧問何穆迪（Moudy El Khodr）表示，對
投資人而言，股息是實實在在到手的現金，而股息的增減亦可作
判斷企業對未來營運信心高低的指標。
友邦亞太高股息基金經理人江常維表示，有能力配發高股息的公
司體質和營運狀況較穩健，通常股市上揚時，較能為投資人帶來
較穩定的報，因此高股息基金可說是股票型基金中「相對抗跌」
基金類型。
若觀察MSCI指數亦可發現，5月份的亞太高股息指數優於亞太不
含日本指數，且根據里昂證券統計，1996年亞洲企業平均負債比
重為56％，到2006年底，負債比重下滑至16％；自1999- 2006年，
配發股息金額年複合成長28％，估2008年配息金額可望較2003年
成長逾倍。
保誠投信研投部海外組資深經理陳俊安陳俊安表示，在市場恐慌
的情況下，若投資人仍看好高股息基金，可以選擇布局電信持股
高的基金，且根據研究，以股利率來看，排行前10名中，亞洲國
家便占了8名，建議亞太（不含日本）高股息基金為首選。
，具有「進可攻、退可守」及抗跌性的高股息基金，逐漸受到投
資人青睞。基金業者建議，投資人可將投資重心轉移至相關的高
股息基金。
根據歷史經驗顯示，通常在股市表現不佳或震盪期間，高股利率
的公司相較之下，較能為投資人提供更多的保護。也就是說，當
景氣疲弱時，高股息基金的股息收益可彌補股價損失；景氣轉強
，則資本利得（價差）與股息收益可望兼收。
ING全球高股息投資策略顧問何穆迪（Moudy El Khodr）表示，對
投資人而言，股息是實實在在到手的現金，而股息的增減亦可作
判斷企業對未來營運信心高低的指標。
友邦亞太高股息基金經理人江常維表示，有能力配發高股息的公
司體質和營運狀況較穩健，通常股市上揚時，較能為投資人帶來
較穩定的報，因此高股息基金可說是股票型基金中「相對抗跌」
基金類型。
若觀察MSCI指數亦可發現，5月份的亞太高股息指數優於亞太不
含日本指數，且根據里昂證券統計，1996年亞洲企業平均負債比
重為56％，到2006年底，負債比重下滑至16％；自1999- 2006年，
配發股息金額年複合成長28％，估2008年配息金額可望較2003年
成長逾倍。
保誠投信研投部海外組資深經理陳俊安陳俊安表示，在市場恐慌
的情況下，若投資人仍看好高股息基金，可以選擇布局電信持股
高的基金，且根據研究，以股利率來看，排行前10名中，亞洲國
家便占了8名，建議亞太（不含日本）高股息基金為首選。
全球股市降下6月雪，儘管股票型與債券型基金績效出現全面下挫
，但在下挫的股票型基金中，除了抗通膨的天然資源與能源基金
之外，跟內需有關的科技、消費、亞太REITs與生技基金，竟都在
此時浮上檯面，表現超抗跌。
根據理柏資訊統計，在所有產業型基金中，六月以來要以天然資
源基金平均-1.22％的績效最抗跌，但在這之後接棒的產業型基金
，竟是過去較冷門的生技醫療基金的-1.26％、健康保健基金的
-2.25％、亞太REITs的-2.28％、消費基金的-2.78％，以及科技基金
的-3.3％。
此外，即便是股價表現溫吞的精品休閒基金，六月以來的平均績
效也達-3.79％，上述這些消費內需基金，抗跌程度超過了已開發
國家與三大新興市場。
保德信全球消費商機經理人江宜虔指出，短線推升全球消費產業
動能的因素相當多，包括美國刺激財政的退稅方案、全球農產品
的短缺，以及消費類股低於五年平均水準的本益比等等。
ING投信指出，俄羅斯與中東都有龐大的內需潛力，俄羅斯靠原油
出口賺飽飽，但內需產業對經濟成長貢獻度卻也高達7成，可見內
需是市場看好俄羅斯的主因。
，但在下挫的股票型基金中，除了抗通膨的天然資源與能源基金
之外，跟內需有關的科技、消費、亞太REITs與生技基金，竟都在
此時浮上檯面，表現超抗跌。
根據理柏資訊統計，在所有產業型基金中，六月以來要以天然資
源基金平均-1.22％的績效最抗跌，但在這之後接棒的產業型基金
，竟是過去較冷門的生技醫療基金的-1.26％、健康保健基金的
-2.25％、亞太REITs的-2.28％、消費基金的-2.78％，以及科技基金
的-3.3％。
此外，即便是股價表現溫吞的精品休閒基金，六月以來的平均績
效也達-3.79％，上述這些消費內需基金，抗跌程度超過了已開發
國家與三大新興市場。
保德信全球消費商機經理人江宜虔指出，短線推升全球消費產業
動能的因素相當多，包括美國刺激財政的退稅方案、全球農產品
的短缺，以及消費類股低於五年平均水準的本益比等等。
ING投信指出，俄羅斯與中東都有龐大的內需潛力，俄羅斯靠原油
出口賺飽飽，但內需產業對經濟成長貢獻度卻也高達7成，可見內
需是市場看好俄羅斯的主因。
通膨壓力席捲全球，台灣也不例外，現階段把錢存銀行，生息速
度可能趕不上通貨膨脹率，錢會愈存愈薄。如何避免財富隨著通
貨膨帳日益縮水？專家建議，小錢也有大未來，不妨利用定時定
額瞄準未來財富金三角。
ING投信指出，經建會日前預估今年下半年的消費者物價上漲率
可能突破4％，在銀行一年期定存利率只有2.66％的情況下，如果
理財的報酬率無法高於4％，就等於財富將隨著通膨日益縮水。
ING投信建議，只要積極理財，小錢也能發揮功效，定時定額投
資基金就是國人熟悉的理財工具之一。定時定額的投資精髓就在
於透過長期分批不間斷地投入，以分攤進場成本與風險，最適合
手上閒錢不多或沒時間研究市場、無法掌握進場時機點的投資人
。
若想在高通膨時代，提升定時定額的投資績效，免於淪為「新貧
族」的恐懼，該選擇哪些標的呢？ING投信投資管理處執行副總
劉益銘建議，只要掌握以下三個原則，就能生財有道，為荷包加
分。
原則一: 選擇長期趨勢向上的市場，才能放大資金長時間的累積效
果。展望下半年的景氣，新興市場仍是引領全球經濟動能的引擎
，根據國際貨幣基金會的資料顯示，相較於2007年，2008年的多
數區域的GDP預估值皆下調，唯有中東與非洲地區逆勢上漲，維
持6％以上的經濟成長率。
原則二：選擇高波動的區域市場，波動性大的市場，較能擴大中
長期定時定額投資的報酬率。因為市場波動度越大，就有更高機
率能「扣款扣在相對低點」，等於是用較低成本承接，再搭配選
擇趨勢長期向上的市場，未來就有機會漂亮出場。
原則三：選擇具「通膨受惠」概念的基金，通膨升溫，反而是坐
擁原物料資源的國家的利多，例如油源豐富的中東與俄羅斯；盛
產貴金屬的南非、哈薩克；出產小麥的烏克蘭、俄羅斯等，均是
資源吃緊、原物料看俏趨勢下的最佳受惠國，因此投資在這些原
物料出產國的相關區域基金，也將是最適合的定時定額投資標的
。
度可能趕不上通貨膨脹率，錢會愈存愈薄。如何避免財富隨著通
貨膨帳日益縮水？專家建議，小錢也有大未來，不妨利用定時定
額瞄準未來財富金三角。
ING投信指出，經建會日前預估今年下半年的消費者物價上漲率
可能突破4％，在銀行一年期定存利率只有2.66％的情況下，如果
理財的報酬率無法高於4％，就等於財富將隨著通膨日益縮水。
ING投信建議，只要積極理財，小錢也能發揮功效，定時定額投
資基金就是國人熟悉的理財工具之一。定時定額的投資精髓就在
於透過長期分批不間斷地投入，以分攤進場成本與風險，最適合
手上閒錢不多或沒時間研究市場、無法掌握進場時機點的投資人
。
若想在高通膨時代，提升定時定額的投資績效，免於淪為「新貧
族」的恐懼，該選擇哪些標的呢？ING投信投資管理處執行副總
劉益銘建議，只要掌握以下三個原則，就能生財有道，為荷包加
分。
原則一: 選擇長期趨勢向上的市場，才能放大資金長時間的累積效
果。展望下半年的景氣，新興市場仍是引領全球經濟動能的引擎
，根據國際貨幣基金會的資料顯示，相較於2007年，2008年的多
數區域的GDP預估值皆下調，唯有中東與非洲地區逆勢上漲，維
持6％以上的經濟成長率。
原則二：選擇高波動的區域市場，波動性大的市場，較能擴大中
長期定時定額投資的報酬率。因為市場波動度越大，就有更高機
率能「扣款扣在相對低點」，等於是用較低成本承接，再搭配選
擇趨勢長期向上的市場，未來就有機會漂亮出場。
原則三：選擇具「通膨受惠」概念的基金，通膨升溫，反而是坐
擁原物料資源的國家的利多，例如油源豐富的中東與俄羅斯；盛
產貴金屬的南非、哈薩克；出產小麥的烏克蘭、俄羅斯等，均是
資源吃緊、原物料看俏趨勢下的最佳受惠國，因此投資在這些原
物料出產國的相關區域基金，也將是最適合的定時定額投資標的
。
全球市場最近波瀾再起，基金業者將腦筋動到了與全球股市連動
性較低的歐非中東區，保誠投信預計募集國內第一檔鎖定「非洲
」單一區域的基金。
據投信投顧公會網站資料顯示，保誠投信及華南永昌投信最近都
送件，預備募集歐非中東區的基金，華南永昌鎖定伊斯蘭相關國
家，保誠直接鎖定非洲，如果通過審核，將成為國內第一檔投資
單一非洲區的基金。
若將剛募集完畢的安泰ING新興傘型基金-ING中東非洲基金一起算
的話，國內現在僅有四檔相關基金，投資區域分布也大不相同，
摩根富林明的新興歐洲•中東及非洲基金，投資最多的部份在俄
羅斯，其次是南非；歐義銳榮歐非中東新勢力基金，比率也都以
俄羅斯及南非為主。
安泰ING新興傘型基金-ING中東非洲基金預計投資阿拉伯聯合大公
國、卡達、埃及及南非，是真正偏重在中東及非洲國家的基金。
而華南永昌投信預計成立的新基金華南永昌伊斯蘭世界證券投資
信託基金，則將投資在範圍更廣的全球回教相關國家。
至於保誠非洲證券投資信託基金，預計以南非為投資重點。
摩根富林明投信、ING投信皆認為，這些區域有旺盛的油元或礦
產，雖然通膨可能因食物輸入而增加，但是因為經濟成長動能夠
強，足以超越通膨數字，今年以來資金淨流入最多的區域，顯示
其資金避風港的實力。
不過專家也指出，只投資單一區域的話，風險大增，投資人不得
不慎。
性較低的歐非中東區，保誠投信預計募集國內第一檔鎖定「非洲
」單一區域的基金。
據投信投顧公會網站資料顯示，保誠投信及華南永昌投信最近都
送件，預備募集歐非中東區的基金，華南永昌鎖定伊斯蘭相關國
家，保誠直接鎖定非洲，如果通過審核，將成為國內第一檔投資
單一非洲區的基金。
若將剛募集完畢的安泰ING新興傘型基金-ING中東非洲基金一起算
的話，國內現在僅有四檔相關基金，投資區域分布也大不相同，
摩根富林明的新興歐洲•中東及非洲基金，投資最多的部份在俄
羅斯，其次是南非；歐義銳榮歐非中東新勢力基金，比率也都以
俄羅斯及南非為主。
安泰ING新興傘型基金-ING中東非洲基金預計投資阿拉伯聯合大公
國、卡達、埃及及南非，是真正偏重在中東及非洲國家的基金。
而華南永昌投信預計成立的新基金華南永昌伊斯蘭世界證券投資
信託基金，則將投資在範圍更廣的全球回教相關國家。
至於保誠非洲證券投資信託基金，預計以南非為投資重點。
摩根富林明投信、ING投信皆認為，這些區域有旺盛的油元或礦
產，雖然通膨可能因食物輸入而增加，但是因為經濟成長動能夠
強，足以超越通膨數字，今年以來資金淨流入最多的區域，顯示
其資金避風港的實力。
不過專家也指出，只投資單一區域的話，風險大增，投資人不得
不慎。
新興市場吸金魅力不容小覷，雖然今年以來國際投資環境不如預
期，不過投資人對於新興市場仍相當看好，ING新興傘型基金募
集近80億元，是今年以來投信新基金募集最出色的一檔基金，也
在昨（11）日獲得主管機關核准成立。
ING投信投資管理處執行副總劉益銘表示，雖然今年以來全球股
市先後籠罩在次貸風暴及通膨問題的陰影，呈現較波動的走勢，
不過新興市場成長動能並未受到太大的影響，仍維持相當強勁的
成長力道。
根據國際貨幣基金（IMF）4月的預估，已開發國家在2008年及
2009年的經濟成長率分別為3.7%與3.8%，較1月預估值分別減少
0.5與0.6個百分點，但是新興市場及開發中國家同期間的經濟成長
率分別為6.7%與6.6%，僅較1月預估值微幅減少0.2與0.4個百分點
。在眾多國家的經濟預測中，IMF逆勢調升中東、俄羅斯及巴西
2008年的經濟成長率，顯示新興市場的成長力依舊亮麗。
期，不過投資人對於新興市場仍相當看好，ING新興傘型基金募
集近80億元，是今年以來投信新基金募集最出色的一檔基金，也
在昨（11）日獲得主管機關核准成立。
ING投信投資管理處執行副總劉益銘表示，雖然今年以來全球股
市先後籠罩在次貸風暴及通膨問題的陰影，呈現較波動的走勢，
不過新興市場成長動能並未受到太大的影響，仍維持相當強勁的
成長力道。
根據國際貨幣基金（IMF）4月的預估，已開發國家在2008年及
2009年的經濟成長率分別為3.7%與3.8%，較1月預估值分別減少
0.5與0.6個百分點，但是新興市場及開發中國家同期間的經濟成長
率分別為6.7%與6.6%，僅較1月預估值微幅減少0.2與0.4個百分點
。在眾多國家的經濟預測中，IMF逆勢調升中東、俄羅斯及巴西
2008年的經濟成長率，顯示新興市場的成長力依舊亮麗。
韓國股市昨日終止連日跌勢，微幅上漲，連日政治紛擾使投資人
信心全失，最近募集韓國新基金的ING投信因募集不到下限，申
請調降發行總額，由88億調降為60億。
ING韓國基金經理人劉益銘表示，過去5年，韓國在傳出加入世界
貿易組織（WTO）或與美國簽訂自由貿易協定（FTA）的消息後
，均出現過示威抗議，規模不亞於這次因美國牛肉進口引發的示
威活動。
但是2003至2007年韓國股市的表現，均未因短期示威遊行而造成
太大衝擊。
ING投信也指出，對台灣投資人而言，看到韓國目前的局勢仍會
覺得心裡怕怕，募集狀況不如預期。
不過景順韓國基金經理人鄭榮澤認為，韓股現在本益比12倍，相
對便宜，且基本面無惡化現象，李明博政策做多意味仍明顯，且
李明博才上任百餘日，評價經濟成長政策仍早，但未來明確發展
方向包括透過減稅、獎勵在地投資等措施，中長線將有利南韓經
濟及股市。
同時，韓國經濟和企業獲利依舊強勁，韓股應長期向上。
同時，鄭榮澤指出，韓股一向以內資為主要的觀察指標，今年以
來本土法人仍站在買方，買超金額逾67億美元，證明韓國散戶仍
是繼續用錢挺韓國，景順投信建議投資人秉持長期投資觀點，已
持有韓國基金之投資人續抱，空手之投資人則可以分批布局或定
期定額方式介入。
信心全失，最近募集韓國新基金的ING投信因募集不到下限，申
請調降發行總額，由88億調降為60億。
ING韓國基金經理人劉益銘表示，過去5年，韓國在傳出加入世界
貿易組織（WTO）或與美國簽訂自由貿易協定（FTA）的消息後
，均出現過示威抗議，規模不亞於這次因美國牛肉進口引發的示
威活動。
但是2003至2007年韓國股市的表現，均未因短期示威遊行而造成
太大衝擊。
ING投信也指出，對台灣投資人而言，看到韓國目前的局勢仍會
覺得心裡怕怕，募集狀況不如預期。
不過景順韓國基金經理人鄭榮澤認為，韓股現在本益比12倍，相
對便宜，且基本面無惡化現象，李明博政策做多意味仍明顯，且
李明博才上任百餘日，評價經濟成長政策仍早，但未來明確發展
方向包括透過減稅、獎勵在地投資等措施，中長線將有利南韓經
濟及股市。
同時，韓國經濟和企業獲利依舊強勁，韓股應長期向上。
同時，鄭榮澤指出，韓股一向以內資為主要的觀察指標，今年以
來本土法人仍站在買方，買超金額逾67億美元，證明韓國散戶仍
是繼續用錢挺韓國，景順投信建議投資人秉持長期投資觀點，已
持有韓國基金之投資人續抱，空手之投資人則可以分批布局或定
期定額方式介入。
受到油價飆漲過頭，美股及港股、陸股打噴嚏，台股「馬上未準
備好」等因素拖累，國內外基金市場近期一片鴉鴉烏。跌深自然
會反彈，基金族想趁機反彈快點翻本，但翻本基金在哪裡？
彙整專家們看法，3月全球股市觸底反彈以來，具強者恆強特質的
巴西、俄羅斯等原物料出口國市場，以美費城半導體為軸心的科
技基金及跌到見骨的中小型台股基金，可望成為翻本基金領頭羊。
匯豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠表示，市場炒作和產油國有
政治風險都是油價飆高主因，隨美國、產油國干預油市機會大增
，油價是有可能出現震盪拉回走勢，但中長線全球資源基金仍是
值得投資的標的。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯提到，現階
段最佳的投資策略聚焦於商品、消費及整合題材，基於商品價格
預料將維持於高檔水準、新興市場的消費動能持續成長。若從基
本面來看，他建議持續分批介入拉美股市，類股部分則可著重於
受惠內需題材的消費與工業類股。
ING投信則看好具備原物料題材的中東、非洲、俄羅斯以及拉丁
美洲，不過，因整體投資氣氛仍偏弱，市場很難馬上走出震盪整
理格局，建議投資人採取定時定額方式，介入中長期看好區域，
以降低投資風險。
匯豐龍鳳基金經理人黃世洽強調，隨著美國總統與財長均出面喊
話捍衛強勢美元的立場下，美元轉強對於電子出口產業來說，短
期升值造成匯損壓力可望減輕，而科技新產品應用越來越普及，
以及新興市場需求也相當強勁，因此，而位居科技代工龍頭台灣
也將分得一杯羹，中長期並不看淡。
群益投信投資長王智民分析，中小型或是店頭型基金，通常具有
超漲超跌特性，未來在台股好轉之後，也可望展現較大的反彈走
勢。以過去5年台股基金下半年表現都優於上半年的機率達八成來
看，今年上半年台股基金表現不理想，預期第三季之後行情可望
逐漸好轉，甚至伴隨7月正式落實兩岸開放政策，台股中長期有機
會複製過去香港大漲經驗。
德盛安聯投信認為，從資金動向來看，依據至5月底的EPFR資料
，過去10周以來，流入新興亞洲的資金計有57億美元，居新興市
場各區之冠，顯示亞洲修正後的投資價值，已開始吸引投資人進
場布局。
備好」等因素拖累，國內外基金市場近期一片鴉鴉烏。跌深自然
會反彈，基金族想趁機反彈快點翻本，但翻本基金在哪裡？
彙整專家們看法，3月全球股市觸底反彈以來，具強者恆強特質的
巴西、俄羅斯等原物料出口國市場，以美費城半導體為軸心的科
技基金及跌到見骨的中小型台股基金，可望成為翻本基金領頭羊。
匯豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠表示，市場炒作和產油國有
政治風險都是油價飆高主因，隨美國、產油國干預油市機會大增
，油價是有可能出現震盪拉回走勢，但中長線全球資源基金仍是
值得投資的標的。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯提到，現階
段最佳的投資策略聚焦於商品、消費及整合題材，基於商品價格
預料將維持於高檔水準、新興市場的消費動能持續成長。若從基
本面來看，他建議持續分批介入拉美股市，類股部分則可著重於
受惠內需題材的消費與工業類股。
ING投信則看好具備原物料題材的中東、非洲、俄羅斯以及拉丁
美洲，不過，因整體投資氣氛仍偏弱，市場很難馬上走出震盪整
理格局，建議投資人採取定時定額方式，介入中長期看好區域，
以降低投資風險。
匯豐龍鳳基金經理人黃世洽強調，隨著美國總統與財長均出面喊
話捍衛強勢美元的立場下，美元轉強對於電子出口產業來說，短
期升值造成匯損壓力可望減輕，而科技新產品應用越來越普及，
以及新興市場需求也相當強勁，因此，而位居科技代工龍頭台灣
也將分得一杯羹，中長期並不看淡。
群益投信投資長王智民分析，中小型或是店頭型基金，通常具有
超漲超跌特性，未來在台股好轉之後，也可望展現較大的反彈走
勢。以過去5年台股基金下半年表現都優於上半年的機率達八成來
看，今年上半年台股基金表現不理想，預期第三季之後行情可望
逐漸好轉，甚至伴隨7月正式落實兩岸開放政策，台股中長期有機
會複製過去香港大漲經驗。
德盛安聯投信認為，從資金動向來看，依據至5月底的EPFR資料
，過去10周以來，流入新興亞洲的資金計有57億美元，居新興市
場各區之冠，顯示亞洲修正後的投資價值，已開始吸引投資人進
場布局。
就在歐洲央行總裁特里謝（Jean-Claude Trichet）表示要升息抗通
膨的時候，不但造成美元瞬間的大跌，同時也讓市場對歐股的評
價再往下掉。除了外資券商，現在就連全球股票型的基金經理人
，對美股的布局比重也大於歐股；但經理人在布局美股時，也只
有對和新興市場連動較深的產業如科技與原物料等類股感興趣。
其實，在次貸風暴打擊歐美市場，通貨膨脹壓抑新興市場的情況
下，過去市場上常提到的「新興市場支撐全球經濟」的論調，也
要跟著出現調整。
在歐盟與美國連手抗通膨的情況下，市場已紛紛預期美股下半年
表現將比歐股好，雷曼兄弟甚至直接指出，加碼美國與日本，並
減碼歐洲的論調。
富蘭克林證券投顧表示，根據過去的歷史經驗，歐洲股市的實際
狀況，大約會比美國慢兩季反應；而且歐盟在次貸問題的處理上
不如美國明快，再加上為了抗通膨而採取的升息動作，將降低歐
股下半年的活力，很明顯會不如美國。
兆豐國際全球股票基金經理人李家輔表示，以他手上這檔基金來
說，現在布局歐股的比重還不到10％，但美國卻高達60％；而且
在歐股布局上，也只會投資幾個較具利基的個股，如太陽能與風
力發電等。
ING全球首選基金經理人白芳苹表示，該基金現在也是加碼美國
與日本，並同時減碼歐洲。不過基於高通膨環境可能還會持續一
到二年關係，所以還是會投資能源或原物料類股，並同時加碼科
技股比重。
白芳苹補充，在新興市場需求下，消費電子等科技股後市都相當
看好，且原物料價格上漲對IT產業的衝擊也較低，所以上游科技
類股，是基金當前會加碼的標的。
富蘭克林投顧補充，目前旗下成長基金的布局類股也是以科技、
通訊與媒體為主；而且在區域布局上，也把美股的比重從原本的
2成提高到4成；不過對原物料類股，則是因為基於漲多的關係而
減碼。
膨的時候，不但造成美元瞬間的大跌，同時也讓市場對歐股的評
價再往下掉。除了外資券商，現在就連全球股票型的基金經理人
，對美股的布局比重也大於歐股；但經理人在布局美股時，也只
有對和新興市場連動較深的產業如科技與原物料等類股感興趣。
其實，在次貸風暴打擊歐美市場，通貨膨脹壓抑新興市場的情況
下，過去市場上常提到的「新興市場支撐全球經濟」的論調，也
要跟著出現調整。
在歐盟與美國連手抗通膨的情況下，市場已紛紛預期美股下半年
表現將比歐股好，雷曼兄弟甚至直接指出，加碼美國與日本，並
減碼歐洲的論調。
富蘭克林證券投顧表示，根據過去的歷史經驗，歐洲股市的實際
狀況，大約會比美國慢兩季反應；而且歐盟在次貸問題的處理上
不如美國明快，再加上為了抗通膨而採取的升息動作，將降低歐
股下半年的活力，很明顯會不如美國。
兆豐國際全球股票基金經理人李家輔表示，以他手上這檔基金來
說，現在布局歐股的比重還不到10％，但美國卻高達60％；而且
在歐股布局上，也只會投資幾個較具利基的個股，如太陽能與風
力發電等。
ING全球首選基金經理人白芳苹表示，該基金現在也是加碼美國
與日本，並同時減碼歐洲。不過基於高通膨環境可能還會持續一
到二年關係，所以還是會投資能源或原物料類股，並同時加碼科
技股比重。
白芳苹補充，在新興市場需求下，消費電子等科技股後市都相當
看好，且原物料價格上漲對IT產業的衝擊也較低，所以上游科技
類股，是基金當前會加碼的標的。
富蘭克林投顧補充，目前旗下成長基金的布局類股也是以科技、
通訊與媒體為主；而且在區域布局上，也把美股的比重從原本的
2成提高到4成；不過對原物料類股，則是因為基於漲多的關係而
減碼。
新基金募集冷 本月開募者，沒半檔逾募集上限的一半，還有申請
調降下限的...
股市6月大回檔，投信新基金募集也顯得冷清，國內投信6月開募
的新基金沒有一檔超過募集上限的一半，且部分基金僅募集數億
元，其中ING投信募集的韓國基金，甚至因募集不到下限而申請
調降最低發行總額，此為該投信鮮少見到的現象。
據了解，今年以來國內投信募集新基金表現都不甚理想，除了5月
份保誠全球綠色金脈募集近50億元，以及本月ING投信募集的大
俄羅斯基金有近50億元的成績外，其他基金能有超過20億元的資
金進駐就算很了不起。
不過，ING投信募集的新興傘型中，雖然大俄羅斯基金繳出近50
億元優秀成績、中東非洲亦有20多億元，韓國基金卻剛好碰到政
治影響股市，導致募集狀況不甚理想，僅募集7億多元，未達募
集下限8.8億元，因此申請調降最低發行額度至6億元。
ING投信韓國基金經理人劉益銘指出，雖然高油價對進口原油的
國家來說有衝擊，但其實高油價對於韓國股市而言未必是利空，
除了韓國對中東國家的出口可望提升以外，韓國國內油價的漲幅
亦遠低於國際油價漲幅，對內需的影響並不大。
劉益銘表示，相較於亞洲其他國家，韓國的通膨問題並未顯得特
別嚴重，加上油價上漲有助增加韓國對中東、俄羅斯等地的出口
，對於鋼鐵、重工業而言更是長多，因此若近期韓股因市場信心
不足出現回檔修正時，投資人可逢低布局，以掌握中長期增值潛
力。
6月募集不錯的還有保德信全球消費商機基金，初估募集超過26
億元。
保德信全球消費商機經理人江宜虔指出，面對高物價與高通膨，
應有投資股市優於債市的觀念，投資股市長期平均年化報酬率約
為8%到10%，扣除物價上漲因素後，仍可有效幫助投資人維持實
質購買力。
調降下限的...
股市6月大回檔，投信新基金募集也顯得冷清，國內投信6月開募
的新基金沒有一檔超過募集上限的一半，且部分基金僅募集數億
元，其中ING投信募集的韓國基金，甚至因募集不到下限而申請
調降最低發行總額，此為該投信鮮少見到的現象。
據了解，今年以來國內投信募集新基金表現都不甚理想，除了5月
份保誠全球綠色金脈募集近50億元，以及本月ING投信募集的大
俄羅斯基金有近50億元的成績外，其他基金能有超過20億元的資
金進駐就算很了不起。
不過，ING投信募集的新興傘型中，雖然大俄羅斯基金繳出近50
億元優秀成績、中東非洲亦有20多億元，韓國基金卻剛好碰到政
治影響股市，導致募集狀況不甚理想，僅募集7億多元，未達募
集下限8.8億元，因此申請調降最低發行額度至6億元。
ING投信韓國基金經理人劉益銘指出，雖然高油價對進口原油的
國家來說有衝擊，但其實高油價對於韓國股市而言未必是利空，
除了韓國對中東國家的出口可望提升以外，韓國國內油價的漲幅
亦遠低於國際油價漲幅，對內需的影響並不大。
劉益銘表示，相較於亞洲其他國家，韓國的通膨問題並未顯得特
別嚴重，加上油價上漲有助增加韓國對中東、俄羅斯等地的出口
，對於鋼鐵、重工業而言更是長多，因此若近期韓股因市場信心
不足出現回檔修正時，投資人可逢低布局，以掌握中長期增值潛
力。
6月募集不錯的還有保德信全球消費商機基金，初估募集超過26
億元。
保德信全球消費商機經理人江宜虔指出，面對高物價與高通膨，
應有投資股市優於債市的觀念，投資股市長期平均年化報酬率約
為8%到10%，扣除物價上漲因素後，仍可有效幫助投資人維持實
質購買力。
美國牛肉事件，群眾示威抗議，挑戰南韓總統李明博執政領導力
，市場質疑南韓「牛肉」在那裡？ING韓國基金經理人劉益銘指
出，韓股近來雖出現種種政治雜音，但不影響經濟面表現；5月出
口成長率創下近四年來的新高，終結過去六個月來的貿易逆差，
創造10.4億美元順差，熱絡的對外貿易，可望撐起韓國經濟半邊
天，促使韓國經濟連續第10年正成長。
經貿熱絡可望連第十年成長
ING投信表示，以歷史經驗來看，韓國示威活動並不如想像中的
大，在低本益比、企業獲利動能強勁的條件下，韓國有機會在預
期利空出盡後，上演另一波反彈行情。
劉益銘表示，回顧過去五年，韓國在傳出加入世界貿易組織（
WTO）或與美國簽訂自由貿易協定（FTA）的消息後，都會出現
示威抗議，規模不亞於此次反對美國牛肉進口的示威活動。惟觀
察2003到2007年韓國股市表現未因此拖累，而韓股此時挾其穩定
經濟成長與企業獲利動能強勁的條件，更有機會創造股市連年上
漲的榮景。
劉益銘認為，在日前韓國農業部已應執政黨要求延後開放美國牛
肉進口之後，抗爭活動將趨於平緩，短線政治紛擾造成的衝擊，
將無損韓股長線走勢，投資韓股還是應觀察總體經濟與企業獲利
表現。里昂證券6月4日在「牛肉何在」的韓股研究報告中指出，
牛肉示威抗議無關宏旨，實屬形式，李明博走馬上任滿100天，
烽火連連，他可能加速推出各種政策，移轉市場焦點。以剛宣布
加速企業減稅為例，將挹注2009年韓國公司稅後盈餘成長4.5%，
2010年再增加7.5%；下一步則將是調降個人所得稅。
短線政治紛擾無損韓股長線
南韓的「牛肉」就在強勁外貿，韓國5月出口成長率達21%，創下
近四年以來的新高，優於市場預期，輸往中國、中東及拉丁美洲
的船隻、行動電話及平面螢幕等產品均大有斬獲，出口暢旺下韓
國5月貿易有10.4億美元的貿易順差。
摩根士丹利指出，近來通膨困擾許多亞洲國家，累計2006年以來
物價漲幅，南韓為7%，次於台灣、馬來西亞、香港，預估2008年
全年核心物價上漲約在4.3%。油價對南韓經濟衝擊不若預期嚴重
，加上韓國的汽油價格一半以上是稅負，政府可降稅因應，南韓
未必是高油價受害國，韓國企業從中東賺取油元，反倒是高油價
受惠國，全年經濟成長率可望達4.7%。
韓股本益比在亞太區第二低
劉益銘指出，南韓股市的投資價值面極具吸引力，南韓股市5月底
的本益比約在13倍，仍在相對低檔，但一般預估2008年企業獲利
成長為17%，優於許多亞太國家。
根據彭博資訊（Bloomberg）統計，過去十年南韓KOSPI指數僅在
2000年科技泡沫、2002年全球經濟衰退時，投資報酬為負值，其
餘皆為正報酬；以股市每半年的表現來看，下半年指數報酬率大
多優於上半年。劉益銘建議，韓元貶值，加上韓股股價偏低，在
政治雜音壓抑股價表現的此時，就是投資韓股時點，若能積極在
上半年布局，將可掌握韓股下半年的行情。
，市場質疑南韓「牛肉」在那裡？ING韓國基金經理人劉益銘指
出，韓股近來雖出現種種政治雜音，但不影響經濟面表現；5月出
口成長率創下近四年來的新高，終結過去六個月來的貿易逆差，
創造10.4億美元順差，熱絡的對外貿易，可望撐起韓國經濟半邊
天，促使韓國經濟連續第10年正成長。
經貿熱絡可望連第十年成長
ING投信表示，以歷史經驗來看，韓國示威活動並不如想像中的
大，在低本益比、企業獲利動能強勁的條件下，韓國有機會在預
期利空出盡後，上演另一波反彈行情。
劉益銘表示，回顧過去五年，韓國在傳出加入世界貿易組織（
WTO）或與美國簽訂自由貿易協定（FTA）的消息後，都會出現
示威抗議，規模不亞於此次反對美國牛肉進口的示威活動。惟觀
察2003到2007年韓國股市表現未因此拖累，而韓股此時挾其穩定
經濟成長與企業獲利動能強勁的條件，更有機會創造股市連年上
漲的榮景。
劉益銘認為，在日前韓國農業部已應執政黨要求延後開放美國牛
肉進口之後，抗爭活動將趨於平緩，短線政治紛擾造成的衝擊，
將無損韓股長線走勢，投資韓股還是應觀察總體經濟與企業獲利
表現。里昂證券6月4日在「牛肉何在」的韓股研究報告中指出，
牛肉示威抗議無關宏旨，實屬形式，李明博走馬上任滿100天，
烽火連連，他可能加速推出各種政策，移轉市場焦點。以剛宣布
加速企業減稅為例，將挹注2009年韓國公司稅後盈餘成長4.5%，
2010年再增加7.5%；下一步則將是調降個人所得稅。
短線政治紛擾無損韓股長線
南韓的「牛肉」就在強勁外貿，韓國5月出口成長率達21%，創下
近四年以來的新高，優於市場預期，輸往中國、中東及拉丁美洲
的船隻、行動電話及平面螢幕等產品均大有斬獲，出口暢旺下韓
國5月貿易有10.4億美元的貿易順差。
摩根士丹利指出，近來通膨困擾許多亞洲國家，累計2006年以來
物價漲幅，南韓為7%，次於台灣、馬來西亞、香港，預估2008年
全年核心物價上漲約在4.3%。油價對南韓經濟衝擊不若預期嚴重
，加上韓國的汽油價格一半以上是稅負，政府可降稅因應，南韓
未必是高油價受害國，韓國企業從中東賺取油元，反倒是高油價
受惠國，全年經濟成長率可望達4.7%。
韓股本益比在亞太區第二低
劉益銘指出，南韓股市的投資價值面極具吸引力，南韓股市5月底
的本益比約在13倍，仍在相對低檔，但一般預估2008年企業獲利
成長為17%，優於許多亞太國家。
根據彭博資訊（Bloomberg）統計，過去十年南韓KOSPI指數僅在
2000年科技泡沫、2002年全球經濟衰退時，投資報酬為負值，其
餘皆為正報酬；以股市每半年的表現來看，下半年指數報酬率大
多優於上半年。劉益銘建議，韓元貶值，加上韓股股價偏低，在
政治雜音壓抑股價表現的此時，就是投資韓股時點，若能積極在
上半年布局，將可掌握韓股下半年的行情。
印度象 踩到通膨滑大跤 單一國家基金中績效最差泰韓政治利空
投信：留意跌深反彈契機
受到通膨影響，包括越南及印度股市均重挫，導致印度基金在國
內單一國家基金中績效表現最差，其次為受到政局動盪影響的泰
國市場，而即將加入市場的韓國基金，也受到政治利空衝擊。投
信業者認為，單一市場基金應留意跌深反彈契機，一旦反彈上漲
空間都不小。
印度股市因為通膨問題重挫，泰國股市則讓投資者擔憂政治面存
有不確定性，所以外資在這兩個國家賣超幅度最大，也導致股市
表現弱勢。
印度的通膨短期仍維持高檔，5月初躉售物價指數來到7.82%，超
越印度央行所容忍的5.5%上限，印度政府上個月因而立即多管齊
下壓制物價，限制農作物如稻米、大麥等的出口，並取消原物料
產品的進口關稅以降低通膨的壓力外，也限制部分農產品的期貨
交易來抑制投機炒作；印度央行並在4月底二度調高銀行的存款準
備率至8.25%，降低銀行放貸金額成長的速度以減低通膨的壓力。
保誠印度基金經理人黃明仁表示，印度股市近月來表現落後，主
要是受通膨拖累。印度央行過去四個月已將利率調升一倍達六年
來最高水準，而第一季GDP年增率僅8.8%，是近三年最弱；加上
躉售物價年增率一直維持在7.8%附近的高檔不退，使得投資人擔
心通膨會嚴重侵蝕企業獲利，而外資持續賣超亦引發盧比貶值，
市場上因而出現看空印股後市的言論。
在盧比貶值問題方面，依據印度第三大鋼廠預測，盧比短線偏弱
的原因主要在於高油價與經常帳逆差，但是企業營運展望樂觀，
預期盈餘成長率可達20%以上，GDP也有8.5%成長，屆時股市若能
反映此利多而上漲，盧比應會開始升值。
在5月，印度是外資在亞股裡唯一賣超的國家，預期印股短線仍會
呈現盤整狀態。黃明仁表示，從技術面觀察，印度股價下檔支撐
約在16,000點至16,500點，上檔目標先看19,000點。
ING投信表示，從經濟基本面來看，泰國近期在農產品的出口強
勁，民間個人收入跟著提升，再加上泰國政府今年4 月調降購買
房地產的稅率也對民間消費支出正面影響。以價值面來看，泰股
本益比目前約11倍，為亞股中最便宜的市場，且今年預估股利率
約有3.9%，高於新興亞洲國家平均股利率2.7%
ING投信投資長劉益銘指出，短線政治紛擾造成的衝擊，將無損
泰股長線走勢，投資人應該理性思考，回歸到總體經濟與企業獲
利表現。且從歷來的經驗看來，政治上動盪所造成的短線波動，
就長線投資角度而言，反而是逢低介入的好時機。
投信：留意跌深反彈契機
受到通膨影響，包括越南及印度股市均重挫，導致印度基金在國
內單一國家基金中績效表現最差，其次為受到政局動盪影響的泰
國市場，而即將加入市場的韓國基金，也受到政治利空衝擊。投
信業者認為，單一市場基金應留意跌深反彈契機，一旦反彈上漲
空間都不小。
印度股市因為通膨問題重挫，泰國股市則讓投資者擔憂政治面存
有不確定性，所以外資在這兩個國家賣超幅度最大，也導致股市
表現弱勢。
印度的通膨短期仍維持高檔，5月初躉售物價指數來到7.82%，超
越印度央行所容忍的5.5%上限，印度政府上個月因而立即多管齊
下壓制物價，限制農作物如稻米、大麥等的出口，並取消原物料
產品的進口關稅以降低通膨的壓力外，也限制部分農產品的期貨
交易來抑制投機炒作；印度央行並在4月底二度調高銀行的存款準
備率至8.25%，降低銀行放貸金額成長的速度以減低通膨的壓力。
保誠印度基金經理人黃明仁表示，印度股市近月來表現落後，主
要是受通膨拖累。印度央行過去四個月已將利率調升一倍達六年
來最高水準，而第一季GDP年增率僅8.8%，是近三年最弱；加上
躉售物價年增率一直維持在7.8%附近的高檔不退，使得投資人擔
心通膨會嚴重侵蝕企業獲利，而外資持續賣超亦引發盧比貶值，
市場上因而出現看空印股後市的言論。
在盧比貶值問題方面，依據印度第三大鋼廠預測，盧比短線偏弱
的原因主要在於高油價與經常帳逆差，但是企業營運展望樂觀，
預期盈餘成長率可達20%以上，GDP也有8.5%成長，屆時股市若能
反映此利多而上漲，盧比應會開始升值。
在5月，印度是外資在亞股裡唯一賣超的國家，預期印股短線仍會
呈現盤整狀態。黃明仁表示，從技術面觀察，印度股價下檔支撐
約在16,000點至16,500點，上檔目標先看19,000點。
ING投信表示，從經濟基本面來看，泰國近期在農產品的出口強
勁，民間個人收入跟著提升，再加上泰國政府今年4 月調降購買
房地產的稅率也對民間消費支出正面影響。以價值面來看，泰股
本益比目前約11倍，為亞股中最便宜的市場，且今年預估股利率
約有3.9%，高於新興亞洲國家平均股利率2.7%
ING投信投資長劉益銘指出，短線政治紛擾造成的衝擊，將無損
泰股長線走勢，投資人應該理性思考，回歸到總體經濟與企業獲
利表現。且從歷來的經驗看來，政治上動盪所造成的短線波動，
就長線投資角度而言，反而是逢低介入的好時機。
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