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半導體矽晶圓廠台勝科（3532）、中美晶昨（20）日敲定8吋矽晶圓首季漲價，漲幅約8%至10%。兩家業者表示，第2季12吋及8吋矽晶圓將再同步漲價，藉此提升整體營運績效。

業者表示，日商信越半導體及SUMCO是這波矽晶圓漲價最大推手，國內廠商只是跟進，預料跟進廠商還包括合晶等。法人表示，以SUMCO去年底提出計劃今年矽晶圓漲幅須達30%至35%，否則將無法再投入資金進行擴產，透露今年8吋及12吋半導體矽晶圓漲勢非同小可。

在日商帶頭漲價下，台勝科、中美晶昨天也敲定首季8吋晶圓漲價8%至10%，預期下季8吋及12吋都會齊漲，預料讓同時擁有二大產品線的台勝科營運大翻身，是這波漲價大贏家。台勝科目前擁有8吋月產量達30萬片，約占營收40%。

中美晶旗下的環球晶圓是國內最大8吋半導體矽晶圓廠，合計美國和日本月產量約60萬片，中美晶已計劃在兩地增加資本支出進行擴充。

業者表示，目前全球主要矽晶圓供應商，依序為日商信越、SUMCO、Siltronics、Sun Edison、LG Siltron、環球晶圓，台灣則有台勝科及合晶。

據悉，去年底，矽晶圓廠即放話調漲售價，但主要半導體製造廠仍極力抗拒，雙方經過長達數月角力，考量8吋晶圓需求愈來愈強勁，供應廠商產能無法滿足下游客戶需求，日前終於接受矽晶圓廠漲價，不過對使用量大的廠商，主要矽晶圓供應商仍在價格讓步。

矽晶圓廠透露，8吋矽晶圓率先漲價，主因近二年全球約有80萬片8吋晶圓產能不堪虧損，被迫關閉或退出市場，這些廠商以日商占比最大，導致全球缺口擴大至少超過二成，造成供應吃緊。

藍寶石材料廠上半年財報出爐，兆遠(4944)第2季虧損縮小，佳晶科(5242)虧損亦較去年改善，晶美(4990)、銳捷(5256)則如預期繳出獲利成績單，上半年EPS各為0.11元、2.82元。

藍寶石報價今年由谷底回升，並由晶棒率先領漲，加上圖案化藍寶石(PSS)供貨比重提升，帶動藍寶石供應商尚志(3579)、兆遠、鑫晶鑽(4969)、合晶光(5221)、越峰(8121)，第2季營收全數較第1季走揚，同時改善公司獲利能力並縮小虧損。

尚志第2季因適逢LED拉貨旺季，加上轉製PSS單價較高、毛利較佳，有助於公司縮小虧損，第2季營收32.86億元，季增17.73％，稅後虧損1.44億元，較第1季虧損1.88億元縮小，稅後EPS則仍虧損1.25元。

兆遠第2季營收5.83億元，季增39.8％，毛利與第1季相較已經轉正，毛利率1.61％，營業費用略低於第1季，稅後虧損9,472萬元，略優於第1季虧損9,804萬元，稅後EPS虧損0.56元。

同樣以擴大PSS生產的佳晶科，第2季營收較第1季季增33.62％，上半年營收2.64億元，年增32％，毛利率為負的17％，優於去年同期負的54％，營業利益損失也縮小到7,552萬元，較去年同期的1.68億元損失大有改善，稅後虧損8,626萬元，稅後EPS虧損0.86元，優於去年同期EPS虧損2.22元表現。

至於藍寶石廠「唯二」獲利公司晶美及銳捷，晶美第2季營收4.52 億元，季增10.78％，上半年營收8.6億元，年增1.4％，毛利率4.57 ％，由於公司先提列呆帳及跌價損失，營業利益虧損5,608萬元，上半年僅小幅獲利802萬元，稅後EPS0.11元。

銳捷還是高居藍寶石廠獲利王，第2季營收3.19億元創高，毛利率 18.92％，稅後獲利6,688萬元，稅後EPS2.79元，繳出優於整體產業的獲利成績。

受惠LED照明拉貨刺激，藍寶石基板出貨遂轉向發光效率較高的圖案化藍寶石(PSS)基板，根據藍寶石基板業者統計，目前中台兩岸磊晶廠對藍寶石產品需求出現變化，原先需求各半的拋光片及PSS，本季PSS需求拉升至8成，預期將使PSS出現缺貨潮。法人分析，對已開出PSS相當產能的業者，獲利獲得提升的機會大增

綜觀國內掛牌交易的藍寶石廠，投入PSS基板的業者有兆遠(4944 )、鑫晶鑽(4969)、晶美(4990)、合晶光(5221)、佳晶科(5 242)以及銳捷(5256)，國內藍寶石業者也相當看好PSS前景，積極投入擴充，甚至不惜採取併購提升技術水平及產能。

PSS基板因能提供較佳發光效率，在產能不足的情形下，據指出國內磊晶大廠晶電(2448)已經向國內某家專攻PSS基板業者包下兩條產線，以鞏固PSS貨源並有意入股，PSS缺貨潮由藍寶石廠合併延燒至磊晶廠併入PSS廠，如PSS大廠銳捷，去年底私募1.1億元邀請維善投資加入，而維善投資正是國內磊晶廠光鋐(4956)一大股東，光鋐向來積極發展LED照明市場，可以預期對PSS的大量需求。

法人分析，PSS即將進入缺貨，有機會藉此調高代工價格，國內銷售穩定PSS基板的業者晶美、銳捷，第2季獲利有機會優於市場預期，兆遠、鑫晶鑽、佳晶科等，獲利也將獲得改善。

下游磊晶業者陸續釋出滿載訊息，而藍寶石基板廠產能也相繼滿載後，占拋光片總產能30~35％的圖案

化藍寶石基板（PSS）因供不應求，傳出調漲價格10％，也可望提升PSS出貨比重高的基板廠獲利能力。

藍寶石市況自去年底觸底，並於今年第1季開始逐步反彈，2吋基板售價已調漲至成本價8.5美元以上，

目前4吋基板價格約在53~55美元上下，2吋PSS價格則高出拋光片1倍以上，4吋PSS則開始小量出貨。

擁有4吋MOCVD機台包括晶電（2448）、隆達等業者，由於去年下半年LED市況急轉直下，因此4吋PSS也

未如現在2吋PSS比重迅速拉升，並有缺貨情形。

國內藍寶石基板廠具有生產PSS業者，包括鑫晶鑽（4969）、兆遠（4944）占營收比重約30％，晶美

（4990）占營收比重30到40％，合晶光（5221）占營收比重90％以上，佳晶科（5242）占比25％，其中晶美

為台廠中PSS產能出貨量最大者，比重最高者為合晶光，由於PSS銷貨價格較優，因此以上兩家PSS比重較高

公司，今年1至4月以來營收月月成長，比起瀕臨成本價的拋光片更能提升公司業績。

大陸LED照明補貼政策6月上路，為藍寶石需求再添助益，藍寶石業者鑫晶鑽(4969)、兆遠(4944)、晶美(4990)相繼表示被訂單需求追著跑，並啟動後續擴產計畫，而出口大陸地區比重最高的晶美， 5月底也在大陸鹽城廠擴出20萬片產能，法人認為，受惠滿載需求，基板業者因不需承擔長晶費用，可望於第2季率先轉盈，並拉抬晶棒業者越峰、中美晶等較具規模晶棒脫離虧損。

業者表示，藍寶石附陸銷售需11％的關稅，增加了在台藍寶石基板業者銷售大陸市場的難度，於是基板業者接續向大陸當地開出藍寶石基板產能，欲以台灣高品質的藍寶石基板生產就近取得銷售優勢。於是從兆遠、鑫晶鑽、晶美、合晶光(5221)皆啟動大陸生產計畫，如今大陸LED照明補貼政策首輪將於6月開始招標，為在大陸開出產能的藍寶石基板開啟龐大出海口，也使相關廠商更積極擴產。

兆遠位於大陸山東元鴻廠，已開出2吋5萬片的月產能，公司計畫第 3季將擴增至12萬片，並於第2季積極建置圖案化(PSS)藍寶石產能；晶美則是在5月底6月初於大陸鹽城開出20萬片的新產能，將居台商在大陸開出的產能之冠，而鑫晶鑽則由總裁謝建福決議以2.5億元赴陸投資設廠，合晶光則是與積極發展LED照明的璨圓(3061)、雷笛克(5230)等台廠同在揚州設立生產據點。

台股連續震盪走弱，衝擊股價大幅下挫，也影響資本市場面臨嚴峻考驗，其中今年新上市櫃股已有國光生技（4142）、光燿科（3428）等達3成比重跌破掛牌價，而上市櫃及興櫃公司現金增資案被迫調降認購價、延長募集期限、甚至逕行取消現增案等，也屢見不鮮，台股行情連續走弱後遺症持續浮現。

台股從3月下旬證所稅議題浮上檯面，影響量能萎縮行情震盪拉回，4、5月又接續有希臘、法國大選變天以及歐債風波再起，衝擊台股指數量能、指數接連創新低，在股價大幅拉回修正，以今年以來20家新上市櫃股中，已有昭輝、F-龍燈、國光生技、F-保綠、牧東及光燿科等6家目前股價跌破掛牌價，其中僅F-保綠是3月中旬掛牌，其餘5家都是4月下旬以後掛牌不到一個月，國光生技及光燿科兩家更是5月3日及9日才新掛牌。

多家上市櫃及興櫃公司現金增資案，也因為股價連續走弱，影響募資計畫進行，尤以華新集團旗下PCB廠瀚宇博以及興櫃股智捷兩公司，都曾先展延募集期限，後再逕行取消現增案，而英格爾、琉明斯以及官田鋼等都有調降現增認購價動作，其中英格爾之前已將認購價由70元降為60元，以現增2.2億元之募資規模由15.4億元縮減為13.2億元，但上周五跌停長黑股價收59元再跌破調降後認購價，對於6月1日到7日展開繳款面臨極大考驗，而官田鋼及琉明斯兩公司目前市價較認購價之差幅僅8％與3.5％。

至於現增案即將在5月底前生效的奇美材料、新世紀、海光、歐買尬等，也面臨極大壓力，其中新世紀3億元現增案將在5月28日生效，但上周五股價收低30.75元已跌破35元認購價，志超現增案將在5月25日生效，但市價35.5元已接近35元認購價，而合晶現增案在5月14日暫停生效（還待補正資料），目前價位21元剛好與認購價相同；更早在4月中旬生效之昱晶4億元現增案，目前市價31.5元也已跌破32元認購價；連高價位遊戲軟體股歐買尬近期持續走弱，上周五股價195元與認購價180元差距縮減到僅8％。

太陽能搶裝風潮熱度不退，太陽能廠4月營收繳出不錯成績單；太陽能矽晶圓廠合晶（6182）昨（9）日公布4月營收4.02億元，創近八個月新高，月增34.4%；茂迪4月營收16.45億元，月增8%。

合晶昨天股價受到營收大幅成長及旺能首日掛牌飆漲激勵，開盤不久即鎖住漲停價23.1元。合晶4月營收重回4億元水準，透露出市場擔心義大利將於下半年調降太陽能補貼，因此積極在本季搶裝。合晶累計前四月合併營收12.38億元，年減55.34%。

茂迪4月營收也站上近六個月新高，達16.45億元，月增8%、年減54.33%。茂迪昨天股價也逆勢大漲1.35元，收44.7元。4月營收月增的太陽能廠還包括昱晶、新日光；昱晶4月營收14.8億元，月增3.9%，年減13.2%；今年前四月營收52.64億元，年減33.9%。

新日光4月營收12.37億元，月增0.44%；前四月營收43.36億元，年減51.05%。旺能雖然4月營收月減約11.6%，但首日掛牌仍啟動蜜月行情，首日以23元收盤，大漲逾56%。

大陸藍寶石基板產量增　2Q價格回漲無力　晶美2011年EPS虧損5.39元

受LED需求不如預期影響，上游藍寶石基板廠2011年經營慘烈，晶美公布2011年稅後虧損達新台幣2.95億元，全年EPS虧損5.39元，由於近期LED需求回暖，藍寶石業者樂觀預期，最快在第2季有機會單季損益兩平，不過台灣藍寶石基板業者醞釀漲價的如意算盤恐怕遭逢阻力，隨著大陸藍寶石業者產能漸增，目前台系LED廠已開始逐步採用，將可望壓抑藍寶石基板漲價力道，估計第2季價格將與第1季持平。

2011年藍寶石基板廠獲利幾乎全軍覆沒，合晶光自結2011年稅後虧損3.05億元，每股虧損約5.55元，兆遠公布2011年稅後虧損達6.16億元，每股虧損達7元，晶美2011年上半的平均毛利率約2.04%，稅後虧損約2,900萬元，EPS為-0.71元，但到了下半年虧損擴大，由於掉單壓力大增以及價格明顯超過成本，儘管第4季業界價格走跌幅度縮小，但第4季卻是晶美全年營運谷底，導致晶美在下半年的EPS虧損4.68元。

晶美2011年營收達19.48億元，年減11.7%，由於價格下滑快速，售價低於成本，全年銷貨成本達到21.58億元，平均毛利率為-10.77%，相較於2011年的毛利率達26.26%大幅滑落，營業虧損達3.39億元，稅後淨損達2.95億元，全年EPS虧損5.39元。

LED廠2012年第1季起產能利用率漸拉升，帶動藍寶石基板廠的營運傳出佳音，晶美表示，目前LED需求逐漸回升，價格也持穩或小漲，預期第2季基板價格可望回補，看好2012年將逐季改善，並預計最快在第2季有機會達到損益兩平。

不過LED晶粒廠卻有不同看法，璨圓表示，從201年下半開始陸續進行大陸藍寶石基板廠認證工作，目前已有約4~5家業者送樣，並有2~3家獲得認證，其中有1家的供應合作逐漸穩定，預計2012年第1季大陸藍寶石基板將進入小量供應，由於供應商選擇增加，估計第2季藍寶石基板價格將持續，價格上漲空間不大。

晶電表示，目前石基板供應商包括台灣，日本及大陸，其中四元LED產品的藍寶石基板已經採用大陸業者的供應，且品質水準並不差，藍光LED產品也有大陸廠商進行送樣認證，一旦認證通過，未來也不排除將增加供應來源，晶電並指出，隨著上游藍寶石基板價格可望調漲，新供應商的認證工作也將會加速進行。

據指出，第1季台系業者2吋藍寶石基板價格約在8~9美元，將較於2011年第4季約7~8美元小幅調漲，不過大陸藍寶石基板廠的價格普遍在8美元左右，由於藍寶石基板市場競爭激烈，大陸新進業者的產能逐漸穩定，並取得政府金援補助及優惠稅制，帶動成本大幅降低，使得大陸廠報價一度喊出6美元，價格較台廠更具吸引力，恐將成為台灣藍寶石基板廠的最大勁敵。

不過台灣藍寶石基板廠也陸續前往大陸搶佔商機，包括晶美董事會日前通過現金增資2.156億元，部分用來赴大陸江蘇鹽城設立藍寶石基板廠，鑫晶鑽也決議將以2.5億元赴大陸設置藍寶石基板廠，兆遠先前也在山東設廠，但在價格競爭下，台藍寶石基板廠2012年營運壓力恐怕難以減輕。

LED晶粒業者在2012年第1季延續傳統淡季表現，但1月仍有部分業者業績優於12月，不受農曆新年假期影響，隨著LED產業需求逐月回升，藍寶石基板也可望落底回溫，包括晶美及合晶光在1月火營收出現明顯倍增，上游材料藍寶石基板供應大廠Rubicon指出，2吋與4吋晶圓的訂單在2012年第1季已有開始復甦的跡象，不過LED業者表示，目前雖然逐漸恢復拉貨力道，但LED產業尚未正式動起來，藍寶石基板醞釀調漲還需再等等。

受到2011年LED需求不振的衝擊，2吋藍寶石基板單價一路下滑跌破10美元的水準，LED晶粒業者表示，第4季價格跌幅縮小，平均價格約在7~8美元左右，儘管先前曾一度有意再砍價至6美元，但降價難度提高，由於LED產品價格ASP在第4季跌幅仍達1成，目前第1季產業需求逐漸回溫，尤其是TV背光在農曆年節過後轉趨明朗，帶動業績增溫，但整體而言，第1季ASP價格雖然持平，LED產業尚未走出低潮。

從1月營收來看，上游晶粒業者1月業績普遍下滑，晶電1月營收跌破新台幣10億元，月減12%，廣鎵1月營收也衰退約10%，新世紀營收為新台幣1.83億元，月減18%，年減46%，光鋐也降至0.63億元，月減19%，年減25%，僅有璨圓1月逆勢成長，單月營收達2.7億元，月增16%，預計2月起除了大尺寸電視面板需求續旺外，中小尺寸訂單也開始好轉，產能稼動率提升至8成左右。

至於藍寶石基板廠1月營收落差兩極化，其中，晶美及合晶光在2011年12月出貨及價格落至谷底，單月營收分別降到僅4,400多萬元及437萬元，隨著LED晶粒廠回補庫存，晶美及合晶光營收均有倍數成長的表現，晶美1月營收達9,900萬元，距離億元大關一步之遙，而合晶光也達到1,000萬元左右，不過兆遠在2011年12月出貨大增之後，1月營收又下降至8,100萬元，月減4成，顯示市場拉貨仍動盪不穩定。

隨著LED磊晶廠的藍寶石基板庫存大致用罄，目前傳出藍寶石基板業者伺機醞釀調漲，Rubicon表示，LED市場近期內需求成長有限，主要受到供應鏈仍持續調整庫存，但2吋與4吋晶圓訂單在2012年第1季已開始復甦，隨著LED在背光與一般照明市場普及帶動下，藍寶石基板市場可望受惠改善，Rubicon也表示，近期已與最大客戶針對大尺寸藍寶石矽晶圓簽定最新合約，總額達2,000萬美元，將作為2012年6~12月期間的出貨量基準值，並預計2012年將有更多LED晶片廠開始轉向大尺寸基板以提升效率。不過儘管LED產業備庫存需求開始顯現，但由於LED晶片的產能利用率尚未全開，市場預料，藍寶石基板價格最快將在第1季底~第2季小幅調整。

受到2011年第4季市況不佳，LED晶粒廠業績大減，連帶上游藍寶石基板也遭殃，由於拉貨力道趨緩，第4季產能利用率衰退，2吋基板價格也落底8~10美元，LED藍寶石基板廠合晶光第4季營收降至新台幣1,600萬元，加上提列產品跌價損失，單季稅後純損達1.48億元，累計全年稅後淨損達5.55元，市場預料，2011年藍寶石基板價格大跌，跌價損失衝擊藍寶石基板／晶棒業者甚鉅，力拼全年獲利機會渺茫。

藍寶石基板2011年身價由紅翻黑，合晶光第4季陷入營運谷底，11、12月單月營收分別僅407.5萬元及437.2萬元，導致11及12月稅後淨損分別達4,100萬及5,900萬元，單月每股淨損則為0.74及1.07元，累計單季稅後純損達新台幣1.48億元，每股稅後純損2.69元。

受到合晶光2011年大虧拖累，母公司合晶也將認列投資損失，以合晶持股約47.2%計算，合晶光去年虧損新台幣3.05億元，合晶將依權益法預估將認列1.44億元的轉投資虧損，衝擊其每股純益約0.5元。

2011年藍寶石基板價格劇烈震盪，以2吋基板價格從年初每月價格有約20美元以上一路探底，到年底的價格已探底至8美元左右，對廠商造成嚴重跌價損失的壓力，由於第4季價格跌幅縮小，LED廠開始恢復補貨，也影響藍寶石廠第4季業績出現落差，其中，兆遠在年底倒吃甘蔗，12月營收達到新台幣1.39億元，較11月大增逾4成，全年營收達到新台幣22.56億元，年增率約23%；而兆晶12月營收雖然結束10月以來連續3個月以來的億元表現，略降至新台幣9.600萬元，全年營收為新台幣23.24億元，年增率達36%，反觀產能最大的晶美12月營收暴跌至新台幣4,400萬元，全年營收降至新台幣19.5億元，較2010年減少11.75%。

隨著合晶光率先公布2011年自結獲利，全年營收3.78億元，稅後虧損3.05億元，每股虧損約5.55元，相較於合晶光上半年每股虧損0.57元，下半年虧損慘重，至於兆遠上半年飽受存貨跌價損失，稅後虧損達3.59億元，每股虧損為4.33元，隨著近期兆遠針對藍寶石供應商違約在新加坡提出仲裁聲請，要求供應商返還約814萬美元，由於兆遠已提前在上半年全數提列存貨跌價及呆滯損失，若仲裁順利落幕，可望有助於回沖至下半年獲利表現。

藍寶石晶棒9月報價每毫米正式跌破10美元（2吋基板），業者表示，10月價格恐下探8美元，藍寶石晶棒業者第3季恐陷入虧損，尚志（3579）、越峰（8121）、鑫晶鑽（5231）、掛牌新兵佳晶科（5242）Q3營運備受挑戰。

藍寶石晶棒價格從第2季最高的25美元直線下滑至9月份正式跌破10美元，磊晶業者已率先喊出10月將下探8美元，已逼近藍寶石晶棒業者的損益平衡點（break-even point），再加上管銷成本，晶棒業者第3季恐將全數繳出虧損的成績單。

雖然近期下游磊晶業者出現急單，拉貨也可望較8、9月份積極，但是磊晶業者還是極力殺價，此對晶棒業者造成壓力。業者表示，8美元的價格已處於虧損狀態，寧願降低產能利用率以避免虧損擴大，所以10月份的價格雙方尚在拉鋸之中。

藍寶石基板業者第2季全數呈現虧損無一倖免，上櫃公司兆遠（4944），興櫃公司兆晶（4969）、晶美（4990）、合晶光（5221）上半年每股虧損在0.5至3.71元之間。高工LED產業研究院院長張小飛日前即指出，中國LED產業投資熱絡，其中藍寶石基板已有投資過熱的現象。

法人表示，由於年初藍寶石基板價格大好，每片約當2吋基板售價為30美元不等，引起中國地區業者積極投入藍寶石基板生產行列，導致基板次級品充斥，對基板價格也產生破壞。

至於藍寶石晶棒業者第2季獲利已大幅縮水，其中越峰，鑫晶鑽第2季獲利都衰退逾五成，尚志第2季財報更是由盈轉虧。

LED產業傳統旺季不旺，下半年眼看轉趨平淡度小月，然而對於上游藍寶石基板及晶棒業者而言，產業谷底恐怕尚未見底，繼藍寶石基板廠上半年財報全面陷入虧損陰霾，近日公布營收再面臨劇烈降幅，晶美8月營收甚至較7月腰斬，需求持續萎縮導致上游邊際效應正逐漸延伸至藍寶石晶棒廠，跌價壓力儼然如同失控雪球越滾越大，庫存拋售恐將成為壓垮駱駝的最後一根稻草。

由於藍寶石基板主要需求依賴於LED產業應用，長期以來，藍寶石基板缺乏議價基礎，導致產業上下游缺乏雙向溝通的互信基礎，2010年LED TV需求大幅攀升，藍寶石關鍵原材料面臨緊缺，意外促使藍寶石基板/晶棒業者身價瞬間飆漲，產業議價關係反轉，議價合約需提早至1季敲定，雖然2吋藍寶石晶棒/基板廠一吐多年怨氣，1年內氣勢如虹，從10美元飆漲至30~35美元，但缺乏彈性的議價方式，也大幅提高了營運風險。

2011年LED產業並未順利從淡季進入傳統旺季，儘管4~5月曇花一現恢復拉貨，但6月拉貨向下衰竭，使得LED磊晶廠採購藍寶石基板訂單，提早從季單轉為逐月議價，LED磊晶廠開始格控制庫存水位在15天以下。

然而產業中游的藍寶石基板的晶棒採購合約卻仍卡在季單，此舉導致藍寶石基板廠在2月即已提早定生死，由於當時第1季市場樂觀氣氛濃厚，不少基板業者一口氣簽下大筆採購訂單，不料第2季起市場需求急速驟降，基板廠的高價庫存無處去化，2吋基板在跌破20美元關卡後，跌勢如同滑溜梯般無法遏止，藍寶石基板業者大勢已去。

根據日前公布藍寶石基板廠上半年財報，兆遠虧損最為嚴重，上半年營收達新台幣15.84億元，雖然年成長140%，但存貨跌價損失慘重，毛利率降為衰退 16.95%，較2010年同期的23.9%大幅衰退，上半年累計稅後虧損達3.59億元，每股虧損為4.33元；另外，兆晶每股虧損3.71元、合晶光每股虧損0.57元、晶美每股虧損為0.71元，基板廠赤字連連、無一倖免。

反觀藍寶石晶棒廠，有賴於採購合約提早簽訂，儘管有少數願意彈性調整合約價格，但整體晶棒價格持穩，獲利依然豐厚，以即將與兆晶合併的晶棒廠鑫晶鑽為例，2011年上半年繳出稅後淨利1.08億元，毛利率高達61.2%，EPS達1.86元的成績，呈現上(晶棒)肥下(基板)消瘦的怪象。

隨著第3季進入尾聲，藍寶石基板價格傳出第4季進入10美元保衛戰，但基板廠第3季的庫存水位仍偏高，LED廠的拉貨遲緩，從基板業者8月營收紛紛大幅衰退可窺知端倪，包括晶美營收衰退5成最為慘重，兆遠也月減4成，兆晶月減3成等，但產業挑戰正轉移到失去長期合約護身的藍寶石晶棒業者，儘管位居最上游，使得需求低迷的衝擊發酵最為緩慢，但中下游的庫存壓力沉重，已形成嚴重的供需惡性循環，恢復調節作用也將更加漫長。

原本業界認為，隨著藍寶石基板價格回到2009年底的起漲點，藍寶石基板佔晶粒成本比重，從20~30%降至15~20%，預料基板價格跌勢可望觸底，但近期隨著需求回升緩滿，藍寶石的擴充產能開出，LED磊晶廠正試圖挑戰基板價格7~8美元的底線，晶棒價格將回落至4~5美元以下；這樣的情況，對於藍寶石基板/晶棒業者來說，價格拉鋸的挑戰正陷入劍拔弩張的緊繃氣氛，不定時炸彈何時引爆，將成為業者下半年的夢魘。

藍寶石基板上櫃大廠兆遠（4944）公布上半年財報，合併虧損高達3.58億元，EPS虧損4.33元，兆晶（4969）也每股虧損3.71元，著眼於中國市場的晶美（4990）也虧損0.71元，合晶光（5221）也虧損0.57元。法人指出，藍寶石基板廠虧損程度不一，主要是基板廠提列高價晶棒庫存多寡之故，預計第3季還要再消化。

LED上游原料藍寶石基板廠價格看跌，讓LED廠的成本下降，而市場需求逐漸增溫，LED廠在雙面利多下，LED廠樂透，LED廠5月營收和毛利率普遍上揚。

今年上游的藍寶石基板廠大擴產，產能動輒倍增，藍寶石基板高毛利率的高峰已過，已有越來越多的藍寶石基板廠願意跟LED磊晶廠簽固定價格的長期合約，顯示藍寶石基板價格看跌，LED磊晶廠包括晶電（2448）、璨圓、新世紀、廣鎵等將會受惠。

國內藍寶石基板廠包括兆遠、兆晶、合晶、越峰、中美晶等在今年都有大幅擴產的動作，國外也不乏積極搶進的廠商，尤其是具有太陽能矽晶圓背景，轉進LED藍寶石基板的趨勢更明顯，包括中國太陽能矽晶圓一哥LDK將設立藍寶石基板廠、韓國多晶矽暨太陽能矽晶圓廠OCI也將建藍寶石長晶廠、其它中國太陽能廠包括保利協鑫、Trina Solar也都搶進，形成太陽能市場之外的另一個新戰場。

合晶光電於2007年自合晶分割獨立成立，目前股本5.5億元，合晶持股達47%，而供應商和客戶持股約14%，經營團隊持股約13%的比重。

合晶光電2010年營收4.1億元，毛利率20%，自結每股稅後純益1.15元；2011年Q1營收為1.8億元，年增186%，毛利率約19%，稅前純益為0.22億元。

合晶光是國內少數藍寶石基板廠商擁有長晶、切片、研磨、拋光、PSS一貫化製程之廠商，尤其是PSS(圖案化藍寶石基板)為其主力產品，由於2011年2、3月營收屢創新高，3月份營收達新台幣7,400萬元。

為因應市場需求持續成長，2010年年底於桃園中壢啟動擴產計畫，預計將月產能2吋拋光片10萬片提升至20萬片，新廠基礎建設已於4月完成，預計下半年產能將逐月開出。

藍寶石基板廠合晶光（5221） 第一季稅前盈餘2,222萬元，每股盈餘0.4元，為因應市場需求持續成長，4月完成的新廠，將月產能2吋拋光片從10萬片提升至20萬片。

合晶光總經理方金龍昨（28）日在法說會表示，因應LED市場快速成長，合晶光今年產能將會倍增，為穩定藍寶石晶棒供貨及降低成本，將同步擴充晶棒產能，晶棒自製比率將由目前的10%，到年底時提高到50%。合晶光今年資本支出預計在5億至7億元。

合晶光是國內少數藍寶石基板廠商擁有長晶、切片、研磨、拋光、PSS一貫化製程的廠商，尤其是PSS（圖案化藍寶石基板）為主力產品，PSS在下游製造晶粒的發光效率上，比傳統使用的拋光片高出20%至25%。

目前LED產品對亮度要求愈來愈高，PSS占藍寶石基板的使用率將逐漸提高，合晶光有其競爭優勢。

台系藍寶石基板廠合晶光電在2011年將持續擴充產能達20萬片，法人預估公司2011年營收可望較2010年同期的新台幣4.11億元出現倍增，有望一舉突破10億元大關。

即便拋光片價格可能會持續小幅下滑，不過因晶棒價格也有機會鬆動，再加上合晶光將提高晶棒自製率將提高至50%，可望有效降低生產成本，故法人預估，合晶光2011年每股稅後盈餘(EPS)有望挑戰3.1~3.2元。

藍寶石基板過去3年來波動大，在2008年底~2009年間，因遇全球金融風暴的影響，2吋藍寶石基板需求弱，最低價格可曾達每片10美元。不過，至2010年間，因LED市場急速回溫，藍寶石基板價格逐季調漲，產品價格曾一度高漲至30美元，而目前則在各家業者新產能陸續到位下，已略為回檔至28美元。

業界人士多認為，長期來看產品價格將回歸正常，預期2011年下半年可望降至25美元的區間。

半導體矽晶圓廠合晶科技旗下藍寶石基板廠合晶光電，目前月產能約10萬片，依公司規畫，2011年底時將擴充至20萬片，新產能將於第2季底陸續開出。合晶光目前單月營收預估約在新台幣7,000多萬元，隨著新產能持續開出，即便在產品價格遇下滑壓力下，營收仍可望逐季創新高。目前合晶光已登錄興櫃交易，依送件流程，公司可望於2012年初轉上櫃。

合晶光目前月產能為10萬片，依公司規畫新產能將在5~6月起陸續開出，至年底時月產能將達20萬片。晶棒部分，現階段合晶光月產能約8,000~1萬 mm，晶棒自給率為1成，公司表示，希望能將自己率提升到5成水準，以增加獲利表現。合晶光目前晶棒多為外購，來源包括台灣、南韓及俄羅斯等。

合晶光2010年總計出貨量約50萬~70萬片，其中以圖案化藍寶石基板為主，約是90%的比重。公司預期2011年出貨量可達150萬~200萬片，產量將是倍增的水準。合晶光2010年合併營收為4.1億元，毛利率約在20%區間，以公司自結數來看，2010年每股稅後盈餘(EPS)為1.15元。預估隨著公司產量開出、達經濟規模，且晶棒自製率提高、減緩成本壓力，合晶光2011年營收及獲利可望齊揚。

據市場消息指出，藍寶石基板在第2季時有小幅降價情況，約落在5%，基板售價約為28美元。而屬上游的晶棒雖需求依舊暢旺，但因各家供應商新產能已陸續開出、供應情況不似2010年緊俏，且來自下游客戶端的降價壓力不小，故產品價格也略有鬆動，不再是強勢的調漲局面。在2011年第1季時，藍寶石基板廠因有成本壓力，也會反應在毛利率上，至於第2季後仍要持續觀察。據悉，在藍寶石基板的成本結構中，晶棒佔成本60%之多。

合晶光於2011年3月1日登錄興櫃交易，若依一般送件情況，公司最快可望於9月申請上櫃，2011年初則可望轉上。近來藍寶石基板族群逐漸在資本市場中嶄露頭角，台系業者中除合晶光外，還包含兆遠、兆晶、晶美等業者，另外中美晶也將旗下藍寶石事業部切割成立藍寶科技，而屬上游晶棒廠的則有台聚光電、鑫晶鑽等。

台系藍寶石基板廠合晶光電在2002年時為母公司合晶科技旗下的研究團隊，而2005年時正式成為合晶旗下的事業體，並於2007年自合晶分割、獨立成為合晶光電。目前合晶光的股本約為新台幣5.5億元，而在股權結構部分，合晶光最大股東為母公司合晶，持股達47%，另外還包含上下游的供應商以及客戶等業者總合持股約14%，經營團隊則持股約13%的比重。

合晶光屬於藍寶石基板的一貫廠，公司從最上游的長晶、切片到拋光，甚至也投入圖案化藍寶石的技術。而在上游晶棒部分，因公司自己率仍低，故仍需外購來源包括台系的台聚光電還有韓國及俄羅斯等地的供應商。若以同業來看，台系業者則有兆遠、兆晶、晶美以及中美晶旗下的藍寶科技。而合晶光的客戶則有廣鎵、奇力、新世紀等，至於晶電及璨圓公司已是小量出貨階段。

合晶光將於4月28日召開法人說明會，向外界說明對藍寶石基板產業的未來展望。

藍寶石基板廠崛起，鴻海集團轉投資的鑫晶鑽（5231）將在今（25）日登錄興櫃; 合晶（6182）轉投資的合晶光（5221）計劃下半年送件申請上櫃，今年產能可望倍增，二家都將在本周舉行法人說明會。

鑫晶鑽為LED最上游的藍寶石長晶廠，技術來源為蘇聯的Monocrystal，鴻海集團透過元奇投資持有10.57％。董事長郭莉莉持股3.47％，而其夫婿謝建福擔任董事長的兆晶是做藍寶石的研磨切割。

鑫晶鑽98年營收只有4,587萬元，去年則躍升至2.9億元，同時轉虧為盈，稅後純益為6,411萬元、每股稅後純益（EPS）1.52元。今年第一季鑫晶鑽成績更亮眼，營收為1.4億元，毛利率更從去年48.28％躍升到63.15％，稅後純益達7,381萬元，EPS為1.65元。

合晶光電為台灣少數從最上游的晶棒，做到最下游基板的垂直整合廠，去年因營運重心放在新產品研發，擴產速度較緩，去年自結營收為4.1億元，去年下半年毛利率超過20%，EPS為1.15元。今年第一季的營收為1.8億元，年成長186%。

合晶光目前2吋基板產能為10萬片，由於看好LED產業的需求越來越多，目前積極在5、6月開出新產能，預計在年底倍增至20萬片。今年目標晶棒自給率由一成提升到五成。

合晶光目前股本是5.5億元，2007年從合晶中分割獨立成合晶光電；合晶是最大的客戶，持股達47%，而供應商和客戶如璨圓、奇力等綜合持股約14%，經營團隊持股約13%。