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「全國電子，足感心」變成「台灣證交所，足感心」。證交所上市審議委員會昨（30）日審議通過全國電子股票初次上市案，全國電子去年每股稅後純益為3.27元。

證交所說，全國電子是銷售家電及消費性、資訊、通訊產品等3C商品的連鎖通路商，100%內銷。91年每股純益1.06元、92年每股純益2.61元，去年每股純益提升為3.27元。

證交所說，全國電子未來在公開說明書特別記載事項中應揭露最近三年及今年到上半年業績合理性評估；宏碁集團投資原由、持有股權狀況、實際作為與成效；與宏碁集團的財務業務，是否獨立畫分及運作評估；今年4到6月間被檢舉涉嫌違反公平法之情事等。

證交所昨（三十）日召開第四二一次「有價證券上市審議委員會」，

通過全國電子（６２８１）初次申請股票上市審議案，惟審議會會後

，仍建請董事會，須要求全國電子就包括宏碁投資緣由及涉嫌違反公

平交易法等四項要點提出說明，始得於董事會中通過其上市審議案。

興櫃掛牌的３Ｃ通路商全國電子，去年因股市表現不佳，一度提出撤

件申請，然在今年業績助威，全國電子六月十七日送件直接申請上市

，該案昨日經證交所審議會核可。

證交所昨日雖經審議會通過全國電子上市申請案，但由於仍有些事項

尚待澄清，會後審議委員仍建請董事會，除須要求全國電子依「初次

申請有價證券上市用之公開說明書應行記載事項準則」之規定揭露相

關事項外，尚應於公開說明書特別記載事項乙節中，揭露下列事項後

，始得同意其股票上市案。

證交所要求揭露的四項要點包括一、最近三年度及申請（九十四）年

度截至上半年業績變化合理性之評估；二、宏碁集團投資之緣由、持

有股權狀況、實際作為與成效；三、與宏碁集團之財務業務是否獨立

劃分及運作之評估；四、九十四年四月至六月間被檢舉涉嫌違反公平

交易法規定之情事。

家電及３Ｃ商品之連鎖通路商全國電子申請上市時資本額為十億零一

百四十五萬元，董事長林琦敏，總經理蔡振豪，輔導券商為倍利國際

綜合證券，過去三年每股稅後盈餘分別為一．○六、二．六一、

三．二七元。上半年稅後盈餘三億一千一百萬元，較去年同期成長

五○．三八％，以目前流通在外的股本換算，每股稅後盈餘二．八四

元。

台灣證券交易所訂今（卅）日下午開會審議全國電子申請股票上市案

，該公司股本十億五百萬元，去年度每股盈餘三．二七元，董事長為

林琦敏。

業績顯著成長的興櫃3C通路商全國電子（６２８１），上半年營收年

增二成，稅前盈餘四億二千餘萬元，較去年同期成長近五成，以目前

股本計，每股稅前盈餘四．二元，在獲利提升下，興櫃價格站上四○

元。

全國電子曾於去年申請掛牌上市，但因考量當時股市不佳撤銷申請，

今年六月重新送件，目標第四季掛牌上市。

全國電子（6281）上半年獲利表現亮麗，公司結算今年上半年稅

前盈餘4.2億元，逼近去年全年稅前盈餘的4.39億元，並較去年同

期成長50%。以現有股本10億元計算，每股稅前盈餘4.2元。

全國電子今年營運表現亮麗，尤其，6月在主要競爭同業營收衰退

下，全國電子業績依舊逆勢成長，獲利表現也優於預期。6月營收

11.16億元，較去年同期成長10.69%，累計今年上半年營收71億元

，較去年同期成長22.32%。

全國電子總經理蔡振豪表示，營收成長兩成，但獲利成長卻高達

五成，主要原因在於管銷成本控制得宜。員工人數沒有增加，固

定成本也都維持去年相同水準，增加的營收大部份都轉變成獲利

，造成獲利成長幅度較大。

蔡振豪說，3C通路的6月營收狀況都不好，由於天候不佳，加上中

南部淹大水，在同業冷氣衰退之際，全國冷氣銷售量僅微幅成長

。全國6月營收成長幅度僅10%，但近期天氣轉熱，冷氣銷售快速

成長，預估7月營收狀況將會更好。

連鎖3C賣場今年以來競爭激烈，燦坤（2430）今年3月間還放話要

把全國電子打到死為止，如今全國電子創造出上半年每股稅前盈

餘4.2元的營運佳績，燦坤則是上半年營收衰退6.57%。全國日前並

送件申請上市，預計最快在今年第四季即可掛牌。

全國、燦坤二大通路商，搶攻電視市場，價格、廣告策略二度卯

上，燦坤繼上周液晶、電漿電視，通通78折起，昨（28）日推出大

降價三日促銷專案；全國不甘示弱，推出電視75折，降價三日促銷

案。

燦坤昨天推出「電視大戰二部曲」，繼上周的液晶、電漿電視，通

通78折起，本周再度推出電視機大降價三日促銷專案，其中三星42

吋電漿電視，自9.9萬元二度降價至8.49萬元，24期分期零利率；三

星50型DLP數位電視原價10.9萬元，價降至8.9萬元，享有24期零利

率優惠；東元25吋全平面電視，燦坤自6月28到30日連續三天的檔

期活動，僅售7,990元，全省限量500台。

全國電子昨天也推出75折的電視震Down驚喜價，即日起至6月30日

「東元25型全平面電視」，特價7,990元，全國限量300台；和燦坤

一較高下的味道非常濃厚。

3月燦坤主打三星電漿電視後，意外引發三星與LG的價格戰，但此

次台灣LG並不打算跟進。

台灣LG表示，三星主打的42吋電漿電視屬於舊機型，清庫存的意味

十足，故不擔心造成市場衝擊，但台灣松下的威脅反而值得注意。

台灣LG指出，松下的品牌力雖然高於LG，但LG電漿電視的產品力仍

具有較大的優勢，短期內沒有降價計劃，但若市場競爭加劇，也不

排除策略性降價，甚至42吋電漿降到5萬元以下也是有可能，但降價

的時間點未定。

燦坤昨天並宣布，包含東元25型全平面電視在內共計79品家電產品

的「緊急降價通告」，提醒消費者在發票日起的7日內，只要憑發票

即可到燦坤全省門市退還價差。

燦坤3C指出，很多通路標榜買貴退差價，但其實都抱著消費者不會

來退的心態，只有燦坤不打花拳繡腿，從過去主動將差價退還消費

者還元金帳戶，到本期做法直接大幅刊登廣告，通知會員79項降價

品項及降價金額。

燦坤的說詞，全國不願意「對號入座」，但是全國電子「敢掛保證

」，以最便宜的價格為顧客謀福利，全國說，不以口號作秀渲染視

聽，一直以最積極的態度、主動回饋消費者，持續以最實在的價格

，替顧客精省荷包預算為最終目標。

全國電子（6281）日前送件上市，以審查期三個月計算，最快在今

年第四季即可掛牌上市，這將是繼燦坤（2430）及順發（6154）之

後，國內第三家股票上市櫃的連鎖3C賣場業者。

全國電子原本預計去年第四季掛牌上櫃，但考量到股市並不十分熱

絡，延至今年才送件，並將上櫃案改為上市案，預計股票上市後，

將使全國電子資金更為充裕，有利於未來持續拓展新門市及營收獲

利穩定成長。

全國電子結算今年前五個月營收59.84億元，較去年同期成長24%，

稅前盈餘3.8億元，以現有股本10億元計算，每股稅前盈餘3.8元，

較去年同期成長約50%，營運成績亮麗。

全國營收成長兩成，但獲利成長卻高達五成以上，全國電子總經理

蔡振豪日前指出，由於員工人數沒有增加，固定成本也都維持去年

相同水準，因此造成獲利成長幅度高於預期。

上市公司家數達六九八家之際，隨著過去一年地雷股頻傳，台灣證券

交易所對於新上市公司的審核更為嚴謹，今年到六月二十一日止，送

件申請上市的家數僅有遠傳、英華達、陞泰（８０７２）及全國電子

等四家。

截至二十一日止，向台灣證券交易所申請上市公司只有四家，其中，

遠傳電信於五月二十六日已獲金管會核准上市；其餘的三家公司都尚

未召開上市審議會，分別為四月二十二日送件的陞泰科技、五月十七

日送件的英華達，及六月十七日才剛送件的全國電子，其中，六月底

前證交所將會召開上市審議委員會，討論陞泰科技上市案。

英業達轉投資的英華達今年也正式申請上市，英華達資本額為二十八

億元，主要的產品為通訊及數位產品，包括各種智慧型掌上裝置及網

路終端產品的研發、製造及銷售，其中，又以數位音樂播放器、個人

數位助理等為主要銷售產品。

英華達九十三年營收為七五九．九七億元，營業毛利為四七．七億元

，稅前純益為二四．四億元，稅後純益為二○．九億元，每股稅後純

益為七．七四元。其次，該公司第一季的營收為二三二．六一億元，

稅前盈餘為五．九四億元，稅後純益為五．三六億元，每股稅後純益

為一．九一元。

全國電子資本額為十億元，主要以家電商品及影視影音商品、資訊及

通訊商品銷售及維修服務，九十三年的營收為一一三．七九億元，稅

前盈餘為四．三九億元，每股稅後純益為三．二七元。

此外，即將在六月召開上市審議委員會審核的陞泰，其安控產品營收

比重達六成，今年還推出MPEG4智型高階多工數位影像錄影機，陞泰

原本就已經是上櫃公司，不過去年廢除上櫃轉上市簡易申請後，現階

段上櫃轉上市則比照新上市公司，必須經證交所召開上市審議委員會

審核，陞泰成為遠傳後第二家上櫃重新申請上市的公司。

全國電子（6281）昨向台灣證券交易所申請上市，並辦理現金增資發行

普通股1萬4823仟股，供上市前公開銷售，暫訂發行價格為每股新台幣

30元。

根據證交所提供的資料顯示，全國電子為宏碁電腦（2353）的

轉投資公司，持股比例為16.85%，目前資本額10.05億元，去年營收

新台幣113.79億元，稅前盈餘4.39億元，每股稅後盈餘3.27元。

全國電子（6281）將重提上市案，預計本（6）月送件，最快在今

年第四季即可掛牌上市，挾去年營收及獲利皆創下歷史新高紀錄的

氣勢，全國電子今年營運有機再登高峰。

全國電子昨（1）日股東會通過去年財報，並配發股利2.5元，包括

現金股利2.3元及股票股利0.2元，股東會後並召開董事會，通過辦

理現金增資發行10%新股，以作為上市承銷案用，預計6月送件，最

快在今年第四季掛牌上市。

全國目前股本10億元，在上市承銷增資及員工認股權證新股出籠下

，到時候股本將達12億元。

全國電子董事長林琦敏表示，去年全國電子在總經理蔡振豪的帶領

下，交出漂亮成績單，業績一路長紅破紀錄，全年營收達到113.8億

元的歷史新高，較前年成長19.6%，全國500大服務業排名也由100名

進步到去年的89名。

林琦敏說，今年將持續以3C通路最適規模的中型賣場深入台灣各地

，在人效、坪效兼顧下展店，去年總店數248家，今年底將達到268

家，維持國內點數最多的3C通路。

全國電子上市案已延了一年，原訂去年第四季掛牌上櫃，考量到股

市狀況不佳，全國暫緩上櫃並延至今年改為上市。

受惠於總統級冷氣安裝服務策略奏效，全國電子（6281）4月獲利

表現亮麗。公司自結4月稅前盈餘4,163萬元，較去年同期成長40.1

%，累計今年前四個月稅前盈餘3.2億元，較去年同期成長58%，每

股稅前盈餘3.2元。

全國電子今年以來營運表現亮麗，在同業營收小幅衰退下，營收獲

利仍逆勢成長。其中，位居冷熱交替季節，，青黃不接的4月業績

最具指標性，全國電子因打出冷氣安裝服務帶動營收及獲利走高。

全國電子總經理蔡振豪表示，今年冷氣早販期銷售業績高於預期，

顯示總統級冷氣安裝服務策略奏效，加上今年總店數並未大幅增加

。人員也未大幅擴增，整體業績卻大幅成長，獲利成長幅度自然相

當大。

蔡振豪說，以往冷氣銷售量主要受到天氣影響，尤其今年下雨情況

高於去年，影響冷氣銷售業績。但主打服務牌吸引特定消費者來全

國電子購買冷氣，預估5月營收可望持續較去年同期成長。

據了解，全國今年推出的總統級冷氣安裝服務帶動高單價冷氣機銷

售量，以變頻式冷氣機第一品牌大金（DAIKIN）為例，去年全國電

子銷售大金冷氣全年的業績僅有1,600萬元，但今年光是4月的業績

就有2,000多萬元，成長幅度相當驚人。

高單價冷氣機伴隨的是高毛利，全國獲利自然水漲船高，以往大金

冷氣在連鎖3C賣場銷售業績最佳的是泰一電氣，今年4月全國電子

已經超越泰一電氣躍居第一大。未來幾個月一旦天氣轉熱，銷售冷

氣機的爆發力將會更大。

由於刊登不實廣告，全國電子、網路家庭等七家廠商分別遭到行政院

公平交易委員會處分。依公平會統計數據顯示，網路家庭已是第十度

遭到處罰，總罰鍰達一三五萬元，據悉，網路家庭對於屢遭罰鍰，已

提出訴願；惟公平會認為，其擁有商品所有權且為實質廣告主，刊登

不實廣告遭到處罰並不冤枉。

資訊通路業去年業績表現兩極化，至少有五家廠商股利分配掛零。整

體而言，通路族群股利發放以獲利表現相對突出的３Ｃ通路族群較佳

，目前以順發電腦（6154）擬將配發二．八五元股利暫居冠，興櫃的

全國電子（6281）也將配發二．五元股利。至於上游龍頭業者聯強國

際（2347）則將擬配發二元股利。

資訊通路業可算是艱苦行業，儘管營收規模不小，但市場競爭激烈，

毛利率也不高，去年以來包括明樣３Ｃ、旭曜等均傳出財務危機事件

。整體而言，去年虧損業者包括建達、上奇、國眾等，而股利掛零者

不在少數，已知捷元、十元、建達、上奇及神達等均擬不配發股利。

下游３Ｃ通路業者方面，順發、全國去年股利規劃都有二．五元以上

水準。全國電子規劃在五月份申請上市，而目前全台門市共計二百四

十餘家，今年展店計畫持續，最大規模目標挑戰二百七十家。

全國電子為了今年股票上市計畫、降低高階主管流動率，去年

5、6月，由總經理蔡振豪率領八位高階主管，簽下五年「忠誠

條款」，經營團隊在同業中相對穩健。

蔡振豪說，全國的「忠誠條款」內容主要是未來五年不得離職

，也不得跳槽到同業，並且輔以優沃的認股權。他強調說：「

全國用人精簡，這些都是好的人才，同仁都是自願簽下五年不

離職條款。」

據了解，全國電子原定去年第四季掛牌上市，但評估股票市場

狀況不佳，掛牌計劃延至今年底。但全國電子為了避免高階主

管領了高額的股票後被競爭對手挖角，去年年中，八位高階主

管紛紛簽下五年忠誠條款。

蔡振豪說，很多企業在經營狀況不好時，高階主管都會共體時

艱一起打拚，但等到公司開始賺錢，或是股票上市後，卻沒辦

法共同享受成果，忠誠條款就是避免類似的情形發生，讓高階

經理人的薪資與公司的獲利綁在一起，不僅享有高薪及高獎金

，還有優沃的股票選擇權。

蔡振豪表示，高階經理人雖然領高薪，但也會擔心一旦績效不佳

被迫離職，忠誠條款對高階經理人來說也是一種保障，公司也可

降低人事流動所增加的成本，至於同業高階經理人大量出走，全

國基於企業文化不同及理念有異，也不會予以接納。

全國目前共計有八位協理級主管簽下五年忠誠條款，涵蓋營業部

、外勤及內勤等，蔡振豪更是第一位簽下忠誠條款，近年來全國

業績及獲利頻創歷史新高，蔡振豪身價跟著水漲船高。

在3C通路市場的人事變動非常快，一家公司的高階主管，通常來

自四面八方，像全國簽下五年合約的業者，幾乎沒有，除非是「

有利可圖」才能吸引優秀人才。

以全國來說，近二年獲利迭創新高，去年年終獎金多達十幾個月

，加上股票選擇權的誘因，才能讓八位主管「宣示效忠」。

3C量販業者順發電腦（６１５４）董事會通過去年度擬配發二．八五

元股利，興櫃的全國電子（６２８１）也將配發二．五元股利，兩家

業者現金股息比重較高，股息殖利率都算高。

3C通路競爭手法再出新招，上新聯晴總經理黃福瑞昨（23）天對

全國電子「買貴主動退差價」提出質疑，要求接受檢驗，不排除

請公平交易委員會調查。

全國電子總經理蔡振豪立即公布「買貴主退差價」執行報告，並

且反問上新聯晴「十大問題」，強調全國自去年4月16日已開始實

施，已退差價共780萬元禮券，有實例可查，「歡迎黃福瑞到全國

參觀」。

黃福瑞表示，這幾年來，3C通路激烈競爭，部份業者推出一系列

誇大不實的廣告，他質疑蔡振豪所提的買貴主動退差價違背常情

，要求接受檢驗，是否涉及不公平競爭、違反公眾利益及誠信原

則。

黃福瑞認為，一般3C賣場產品動輒3,000至4,000種，大型賣場甚至

高達7,000種, 而一張DM的商品卻只有200至400種，比率不到10%

，就算DM商品全部退差價，另90%以上的商品若售價比其他業者

昂貴, 也會主動退差價嗎？全國電子如何能以10%不到的商品，打

出主動買貴退差價的口號，下一步不排除請公平交易委員會調查。

蔡振豪說，上新聯晴這種做法是忽略真相，引爆不必要的衝突，

向媒體放話，「是不是要利用媒體來造勢？還是要一起炒作議題

，讓全國電子發揮？」他希望，全國和上新聯晴不要淪為口水戰。

蔡振豪還說，全國是聲寶的大客戶，一年向聲寶採購不少產品，

以聲寶陳家的行事風格，應不會採取這麼具有攻擊性的策略。「

儘管如此，全國還是會向聲寶進貨，不會採取抵制手法。」

黃福瑞指出，全國電子買貴退差價辦法中，對於門市新開幕促銷

DM、單店周年慶DM、0利率分期付款購物商品、提貨券購物商

品、限時限量搶購商品及同業平行輸入商品（泛稱水貨），不適

用主動退差價。

全國電子（6281）獲利能力佳，公司結算今年前兩個月稅前盈餘高

達2.25億元，已達去年全年稅前盈餘4.39億元的一半以上，每股稅

前盈餘2.28元，面對燦坤（2430）殺價競爭將影響全國獲利，全國

強調廣告行銷支出會增加，但對獲利影響有限。

全國電子今年前兩個月營運表現高於預期，連續兩個月營收皆創下

新高，其中2月營收更高達14.12億元，創下全國成立30年來的最佳

紀錄。主要原因在於前兩個月是過年前後的傳統銷售旺季，公司預

估3月營收將較去年同期大幅成長，第一季獲利表現也將高於預期。

全國電子總經理蔡振豪表示，今年前兩個月獲利高於預期的主要原

因在於「敵消我長」，尤其2月營收成長高達67%，顯示消費者轉向

全國電子採購的比例相當高。

蔡振豪說，全國電子是興櫃公司，財報都可以公開查詢，去年獲利

絕大多數都是來自本業賺的錢，如果沒有35號公報打掉5,700多萬元

，獲利還會更好，全國電子今年營收及獲利絕對會比去年還要好。

對於日前燦坤掀起價格戰，砲口鎖定全國電子窮追猛打，可能影響

全國電子3月獲利，蔡振豪說，全國面對競爭絕不退縮，近期廣告

支出會增加，這是長期的行銷投資，業績也會跟著成長，故對獲利

的影響有限，反倒是二、三線3C賣場同業的業績會受到影響。

全國電子今年邁入30周年，公司預估今年也將是全國營收及獲利最

佳的一年，預計今年5月提出上市申請案，最快在今年第四季可望上

市，由於全國電子日益壯大，與燦坤間的競爭也日趨激烈，近期兩

家無預警的價格戰及口水戰，已預告今年兩大業者對決勢不可免。

燦坤與全國電子價格戰愈演愈烈，燦坤包下三星現有的數百台42吋電

漿電視，讓全國電子無貨可賣，又持續降價，推動買貴主動退兩倍差

價，並醞釀下一波冷氣機的價格戰。

燦坤上周五掀起42吋電漿電視價格戰，將三星及LG 最新款 42 吋電漿

電視降為9.9萬元，昨（20）日再降為 9.8 萬元，並在各大報大登全版

廣告，全國電子也以全版廣告還擊，但第二天廣告已撤掉三星電子的

42吋電漿電視。

燦坤副總經理田竹英說，燦坤有備而來，以最大的採購量向原廠採購

，才能夠壓低電漿電視價格，直接回饋消費者，目前只有燦坤有這種

採購實力。

田竹英指出，通路競爭比的是實力，燦坤並沒有犧牲毛利，而是要求

供應商降價，不論採購實力、賣場大小、營業額及獲利能力，燦坤都

坐穩龍頭老大，讓消費者體驗燦坤商品最多、賣場最大、服務最好及

價格最低的消費經驗。

三星公司表示，絕對沒有讓某一家3C通路獨賣的情形，但進口的數百

台42 吋電漿電視已被燦坤採購一空，近期陸續會有新到貨，全國電子

正在洽談新一波的採購，5月左右就會敲定。

燦坤原本只是用三星42吋電漿電視及50吋背投影電視打全國電子，但

期間消息走漏，意外引爆三星與LG 的價格戰，LG 馬上跟進，將同款

42吋電漿電視降為9.9萬元，然後再降為9.8萬元，讓三星頗為意外。

燦坤統計，周末兩天三星及LG電漿電視銷售量都突破100台。

全國電子總經理蔡振豪指出， LG 電漿電視銷售成績較好，前兩天單

日銷售量都達到數十台，三星產品在中南部知名度不高，銷售不盡理

想，全國才只主打LG電漿電視。

台灣家電市場競爭激烈，燦坤3C昨天鎖定全國電子發起全民查價運動

，不但成立查價小組，還以電漿電視抽獎，吸引民眾加入查價運動。

全國電子總經理蔡振豪指出，燦坤的查價行動落後全國電子一年，全

國當初也想找查價小組，但賣場價格變動大，只有以促銷廣告與型錄

較具公信力，而全國電子確實做到會員買貴退差價，每月都退了一千

多筆。

針對燦坤3C的挑戰，蔡振豪也考慮推出「全民反查價」制衡燦坤，消

費者只要發現燦坤各賣場有價格不一，全國電子就給予價差十倍或一

百倍獎金，讓外界了解燦坤未必是第一便宜。

燦坤3C營運副總張岳龍表示，即日起，燦坤發動全民查價，每日公告

上百種燦坤較競合店低價的暢銷商品，貼在全台賣場大門口、電視牆

及商品展示處。

只要燦坤查價小組發現對手低價，立即以更低價加倍還擊，全民協助

查價，還可以參加抽電漿電視。

通路業者的競爭首先引爆了韓國業者的價格戰。LG、三星電子42吋電

漿電視在一天內降到十萬元有找,以 99000 元的價格，想搶當台灣電漿

電視產業龍頭。

張岳龍指出，三星已發表 42吋電漿電視原價 14.9萬元，配合燦坤提供

全球最低價9.9萬元，再享 36期零利率。LG 也立即降到市場最低價9.9

萬元，再享15期零利率及兩千元禮券。

台灣燦坤3C昨（十八）日展開「全民查價 A電漿」行動，一向鮮少出

面的業務副總經理張岳龍昨日表示，今年燦坤策略就是「強勢通路、

絕對低價，面對競爭、加倍還擊」，號召「全民查價」，啟動「絕對

最低價」戰爭，只要產品有公開標價的量販業者「全都打」尤其是全

國電子。