旭然國際公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

國泰證券擔任主辦券商的旭然國際股份有限公司（4556），日前登錄興櫃掛牌。

旭然為國際知名的工業用精密過濾系統供應商，專精於工業製程液體高階過濾，以自有品牌「Filtrafine」聞名全球。過濾系統目前廣泛使用於各製造業，尤其在醫藥及半導體產業的精密製程極為關鍵，需能確保投入物料及產出成品符合醫藥及半導體等級的高潔淨度標準要求。

旭然營業額中台灣占比約30%、中國占比約15%、其他國家占比達50%，橫跨美加、歐洲、南美及東南亞等市場，同時在台灣享有良好的市占率。其下游客戶分散，產品應用層面相當寬廣，未來也將跨入綠色環境淨化和節能過濾減廢等相關領域。

旭然專精在工業製程液體高階過濾，享有良好毛利，且產業應用面分散，受個別產業衝擊風險甚小。目前過濾市場每年約有600億美元的商機，最大領頭廠商Pall市占率僅達4%~5%，未來成長動能仍相當龐大。

國內工業過濾設備大廠旭然國際（4556）近期登錄興櫃掛牌，掛牌首日均價40.94元，較掛牌參考價30元上漲36.5%。

因應市場需求大，目前旭然除斗六、崑山二廠產能近滿載，預計斗六二廠明年底投產，旭然也規劃最快於明年底轉上櫃。旭然表示，因應國內各製造業擴廠需求，工業用過濾設備市場需求仍大。

目前旭然在雲林斗六及中國崑山各有一條生產線，其中斗六廠年產能約13萬支，二廠的產能均已接近滿載，訂單已至三個月後才能交貨，因此計劃於斗六再擴建產能更高的斗六二廠，預計明年底投產，另外該新廠也將投入濾膜原物料生產及研發，跨足上游。

旭然的主要客戶包括石化業、半導體業、食品業與生技化妝品業等廠房設備「需要用到水」等製造業，其中台灣約占其出貨量三成、中國大陸15%，另歐美、東南亞則約占五成，海外主要競爭對手來自美國。

去年旭然營收2.9億元，每股盈餘1.61元，今年前八月營收1.9億元、每股盈餘0.72元，其中台灣市場毛利約三成、海外市場毛利約四成。

旭然為30年老牌公司，由總經理何兆全與董事長吳玲美夫婦全創辦後，早期以工業用濾水設備貿易代理為主，12年前跨足製造業，目前是國內最大的工業過濾設備製造及研發商，產品包括濾心、濾殼、濾袋、濾袋機、客製化過濾系統、一般工業用及半導體電子級、食品製藥製酒級過濾設備，也能提供客戶製化過濾系統解決方案。

國泰證券指出，旭然專精在工業製程液體高階過濾，享有良好毛利，產業應用面分散，受個別產業衝擊風險甚小。

目前過濾市場每年約有600億美元的商機，最大領頭廠商Pall市占率僅達4%到5%，旭然未來成長動能仍相當龐大。

全球股市大震盪、台股跌幅已達10%，但中小型股籌資重要管道興櫃與創櫃市場登錄熱絡。根據櫃買中心統計，10月截至20日，計有保瑞藥業、萬達光電科技、萬在工業、點序科技、旭然國際等公司登錄，今年來掛牌興櫃家數達43家，而創櫃家數則為36家。

其中，保瑞（6472）挾急性止痛劑微包技術改良劑型，2015 年第3季將完成臨床題材，10月1日甫以參考價每股86元登錄，股價已直奔成為百元俱樂部。

另一家早一步登錄興櫃的生技股聯生藥（6471），股價已攻上137.11元。

由聯亞生技攜手台塑生醫合資成立，握有三個抗體新藥，將搶攻全球350億美元市場，進度最快的愛滋病單抗新藥，也引起市場投資人注意。

此外，汽車胎壓偵測器系統（TPMS）生產商橙的電子（4554），站穩北美汽車售後維修市場，切入車廠OEM（代工）供應鏈，以每股58元在興櫃掛牌，目前股價也已達到90.95元。

法人分析，興櫃登錄新兵及正在排隊送件申請上興櫃的公司，有不少是具有獨特利基，或是新興產業。

例如切入機器手臂的迅得、專攻汽車輕量化的巧新，以及存儲槽測量的桓達等，在國內手機、PC等產業日趨成熟，毛利減少的情形下，避開競爭激勵的紅海領域，打開另一片天地，值得留意。

由於興櫃具有交易價格發現、連結上市櫃資本市場、提高能見度、強化公司治理及法規遵循等五大功能，在國內資本市場生態環境中，已是不可或缺的重要一環，而且興櫃市場提供上櫃前股票流動性及價格發現的機能，更可以讓這些準備上市櫃的企業，了解股票在市場的「對等價值」。

專攻過濾設備及濾材的旭然國際(4556)今(16)日以參考價30元登錄興櫃。成立29年的旭然國際以「Filtrafine」自有品牌行銷全球，旗下過濾產品系列涵蓋濾心、濾殼、濾袋、濾袋機、客製化過濾系統、一般工業用過濾設備、半導體電子級過濾設備及食品製藥製酒級過濾設備，高性價比的過濾設備及濾材產品在全球工業市場中已廣泛被採用。

旭然營業額中台灣占比約3成、中國占約1成5，美加、歐洲、南美及東南亞等國家比重達5成，其中，旭然在台灣享有良好的市占率：旭然的下游應用客戶分散於各產業，主要包括半導體電子業、觸控面板光電業，另有精細化學品業、石油化工陸地海上探勘頁岩油氣生質柴油工業、超純水海水淡化廢水回收業、精密設備業、食品製藥製酒業及化妝品業，產品應用層面相當寬廣，未來也將跨入綠色環境淨化及節能過濾減廢等相關領域。

主辦券商國泰證券指出，旭然的競爭力來自品質達到國際認證標準外，並提供客戶良好技術支援及過濾解決方案；相對於中國大陸廠商，旭然產品擁有品質上的優勢；過濾解決方案除了提供客戶優良產品外，更提供客戶由設計開始到正常使用及後續的備品供應一條龍服務。而不同產業應用製程開發占比提升將有利旭然持續增加市占率，並維持其毛利率不受競爭影響而衰退。

認證亦為旭然主要競爭力來源，積極申請國際認證下，目前旗下過濾設備通過括歐盟CE-PED認證、美國ASME認證、中國GB-150認證，在同業中，過濾設備能同時取得前述三項認證者僅為少數，另外，旭然也通過高階除菌濾心的國際確效認證，對其出口歐、美及日本之競爭力具有相當大的助益。此外，旭然的客戶均為知名大廠，通常對品質要求較高，一經認證後，不易更換，與中國大陸的競爭者用低價競爭相較具顯著差異化。

由於旭然專精於工業製程液體高階過濾，產品享有高毛利，加上產業應用面分散，受個別產業景氣波動衝擊風險甚小。目前全球過濾市場規模每年約有600億美元，最大龍頭廠商Pall市占率僅4％至5％，未來成長動能仍相當龐大。

水資源股新兵旭然(4556)今日興櫃掛牌，由於全球600億美元的過濾市場商機龐大，而全球的領導品牌Pall的市占率僅達4％到5％，因此，專攻工業製程液體高階過濾系統的旭然，未來成長動能仍相當龐大。

股本2.75億元的旭然國際公司，去年營收2.96億元，稅後淨利為4 ,426萬元，每股盈餘1.61元，今年累計前9月營收為2.93億元，比去年同期的2.85億元，成長2.74％。

旭然說，該公司的過濾設備已經取得歐盟CE-PED認證、美國ASME認證、以及中國GB-150認證，由於市場進入門檻高，因此，旭然除了市場占有率持續增加，營業毛利率也可以持續維持高點，不受競爭影響而衰退，平均毛利率超過30％。