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受惠於K8單晶片M1689 及與ATI搭配的南橋晶片 M1567出貨量攀高，

宇力第一季業績可望不降反昇，不受淡季衝擊影響，為承接新一代 P

CI Express 主流市場 ， 宇力也規劃在第二季下旬推出可市場上首套可

完全同時支援PCI Express 16×1及AGP8X規格繪圖卡介面的M1695晶片

組，後續則會進一步導入 PCI Express規格的單晶片M1697，成為下半

年營收主力。

儘管第二季為傳統淡季，矽統、威盛等晶片組業者皆預估業績將會下

滑 1 成左右，但宇力的業績走勢則反其道而行，可望在第二季逆勢上

揚。宇力總經理郭聰鈴表示，預估第二季業績不降反昇的主要原因是

先前已經開始出貨的K8平台單晶片產品M1689，下游客戶包括華碩、

技嘉及宏碁等業者 ，近期的 K8 平台產品出貨量開始明顯上昇，連帶

使得M1689出貨量逐步攀昇，至於成長幅度如何，則需視客戶的出貨

力道而定。

電腦核心邏輯晶片組領導廠商宇力電子（3442），去年營收達一六．

二五億元，與前年營收相比僅微幅成長一．一二％，自結每股稅後純

益逾一元。

宇力自去年七月起，每月營收均較前年同月大幅衰退，今年一月營收

僅一．○四億元，亦比去年同月衰退三八．六％，該公司解釋係因新

舊產品交替所致。

宇力成立於九十一年十二月，九十二年七月運作。展望今年，宇力指

出，不論是在英特爾或是超微平台，甚至包括電腦周邊等，該公司均

將持續推出具競爭力產品，強化業績成長力道。

宇力資本額為八．二五億元，揚智原持有五八．一八％股權，日前釋

出二○％股權，並引進新的法人股東如台灣工銀等，宇力員工也首度

參與認股，員工持股比重可望達五％。

聯發科（2454）關係企業宇力電子（3442）今（３）日在興櫃掛牌，

掛牌價格15元，公司預計第三季送件申請，年底股票上市櫃。揚智目

前持有宇力近六成股權，公司打算釋出20％宇力持股，為宇力引進新

的法人股東如台灣工銀等。

宇力、威盛和矽統專攻晶片組領域，宇力年營收規模較威盛、矽統小

，但由於宇力鎖定利基型產品，成本控制得當，去年每股稅後純益逾

1 元，威盛和矽統去年均虧損 ，若就獲利能力而言，宇力顯得小而美

。

聯發科轉投資的揚智近期擬釋出轉投資公司宇力持股，揚智原本持有

宇力 58.18％ 股權 ，評估在宇力上市櫃前釋出部分股權，揚智打算釋

出20％股權，挹注獲利。

宇力目前產品線包含支援英特爾和超微平台的晶片組，去年下半年起

超微平台晶片組出貨比重提升。

為了提高營運現金，聯發科替揚智籌錢的動作再起！隨著揚智轉投資

的宇力電子明年一月上興櫃，聯發科將替揚智釋出宇力股權，第一階

段以廿％股份為原則，釋股價格、對象都還未底定，值得注意的是，

因為宇力所屬的PC晶片組並非聯發科的主力業務範圍，據了解，聯發

科中長期極可能把宇力全部讓售的打算，只是還未找到合適買家，因

此公司態度相當低調。

揚智二○○二年十二月基於產品聚焦，遂把PC晶片組事業部門獨立而

出，成立「宇力電子」，並透過釋股引進與聯電關係友好的怡和創投

，成為主要法人股東，而分割後的宇力在管銷縮小之後，也還能固守

「小本經營」的原則，現階段，揚智持有宇力股份約達五八．一八％

，累計前三季稅前盈利達九六八七萬元，以八．二五億元股本計算，

前三季每股稅前盈利約一．一七元，並且規劃明年一月上興櫃之後，

最快會在第三季掛牌，在這段期間，身為揚智大股的聯發科，已考慮

再將揚智持有宇力的股權降低二成，主要目的是增加揚智的營運現金

。

確實，對揚智而言，明年十一月十三日有一筆九億元的可轉債即將到

期開放贖回，在轉換價格（卅六．九元）與目前市價有將近五○％的

落差下，揚智目前現金加約當現金只有一．四八億元是不夠的，此次

透過宇力釋股的挹注，或多或少對揚智營運現金有一點幫助，至於中

長期來說，由於宇力所屬的PC晶片組市場，並非聯發科想跨入的領域

，據悉聯發科在今年確定入主揚智之後，早有處分售讓的打算。

然而，放眼目前國內PC晶片組市場已大勢底定，威盛與矽統囊括前兩

大，宇力位居第三，且市場佔有率與威盛、矽統有一定落差，此外，

威盛矽統進入Ｐ４平台都得看老大哥英特爾的臉色，這兩家公司經營

績效也差強人意，更遑論去買下宇力的可能，因此，聯發科主導揚智

出清宇力的計劃，可能也因此懸宕多時，所幸宇力還在獲利階段，賣

相不是太過難看，假如找不到買家進行收購，揚智最後以股東身分享

受宇力上櫃的承銷利益仍然可期。

揚智由聯發科主導之後，日前聯發科已以每股廿九元的價格，取得揚

智一○○％投資的智洋電子，而此次主導揚智進行二次釋股之後，中

長期若有全部出讓的打算，預料宇力最後也將淡出聯發科核心事業，

目前在揚智轉投資事業群中，僅剩下WLAN晶片組的智通電子，該公

司於二○○二年十月成立，資本額二億元，雖然是第一家分割獨立的

事業，但產品推出速度相對落後，以智通電子去年每股虧損二．四五

元，經濟規模尚未出現，不排除聯發科未來將其直接消滅，將人員則

重新併回揚智身上。

明年第一季將在興櫃市場掛牌交易的宇力電子，近日正進行釋股。揚

智科技最大法人股東聯發科技表示，計劃釋出宇力二○％以下的持股

，以降低單一公司持股比重、並挹注揚智現金。宇力表示，在超微平

台晶片組出貨增加下，明年營收成長率估計為三成。

據了解，揚智科技現持有宇力電子股份約五八％（宇力資本額為八．

二五億元），其他主要股東還包括怡和創投等。聯發科技昨天證實，

將會從揚智的宇力持股中，釋出低於二○％的股份給創投業者；但目

前尚未確定創投的合作對象。聯發科表示，最快本月、最遲明年第一

季應可完成此釋股案。

此次釋股除配合宇力明年首季在興櫃市場掛牌交易外，更可讓揚智獲

取相當的現金收入。從帳面來看，揚智目前擁有兩個最大的資產就是

宇力與其位於內湖的辦公大樓。不過聯發科昨天不願對每股釋股金額

或預定籌募的金額發表評論。本次的釋股案中，宇力員工也將首度參

與認股，員工持股比重將來可望達五％。

掛牌時程方面，宇力總經理郭聰鈴昨表示，由於法令修改，宇力最快

明年第三季就可上市、上櫃。郭聰鈴指出，宇力希望明年營收能比今

年成長三成（七月時概估今年營收約二十億元）。成長主力將是在超

微平臺上與ATi北橋搭配出貨的南橋，以及宇力自有的 K8南北橋整合

單晶片；另外TV Box明年營收比重也可望達一○％。

除卻宇力釋股案，據了解，聯發科近日也積極穩定揚智內部軍心。第

三季主動裁員四十多人後，原本人事狀況底定，近日揚智科技研發團

隊卻又持續人員異動。部份研發人員雖在慰留後留下，但離職氣息似

乎悄悄彌漫在揚智當中。聯發科與揚智現有幹部，都積極與員工溝通

、協調，希望穩住軍心，重振營運。

晶片組廠宇力年底前業績持續成長，由於多家一線大廠都已採用宇力

產品，2005年晶片組業績成長幅度可望上看 3 成，此外消費性產品線

除了已發表的 TV BOX 晶片外，也切入智慧型手機市場，2005年消費

性電子產品線佔營收比重約可達 1 成。此外，由於部份創投有意承接

揚智手中宇力持股，揚智近期將會釋出 1 成以上持股給特定對象，未

來揚智持股將由目前的58％降至 4 成左右。

據了解，目前宇力主要股東揚智的持股比重高達58％左右，不過近期

將釋出10％以上給特定的創投公司承接，揚智持股比重將降至 5 成以

下，此外由於證管法規限制鬆綁，宇力的正式掛牌上市時程也可望提

前到2005年第三季。

宇力總經理郭聰鈴表示，宇力11月受到匯兌影響，損失達新台幣千萬

元左右，不過，就本業而言，Ｋ８晶片組等產品線出貨仍持續逐月走

高，宇力全年筆記型電腦晶片組出貨量應約 400 萬套，ＤＴ南橋晶片

產品線則配合ＡＴ１產品出貨，再加上USB2.0週邊晶片及消費性產品

業務成長挹注，2004年營收約可達新台幣20億元。

聯發科（2454）關係企業宇力電子昨（23）日宣布推出通用串列埠

（USB 2.0）數位影音控制晶片，新產品預計12月出貨，擴大在機上

盒市場佈局。

宇力在既有晶片組產品線之外，開拓消費性IC領域。宇力主管表示

，宇力前一代機上盒影音控制晶片M9205從設計、通過認證及微軟

WHQL測試約半年時間，新一代M9207晶片則縮短到三個月，顯示

宇力在多媒體產品線頗有進展。

揚智關係企業宇力電子董事會昨（1）日通過，聯發科財務長暨發

言人喻銘鐸將出任宇力董事長，喻銘鐸將是國內IC業界第一位出任

董事長的發言人。

聯發科6月底以5.5億元取得揚智18.99%股權，取代宏碁電腦成為揚

智最大單一法人股東。上月底揚智舉行股東臨時會，全面改選董監

事，由聯發科法人代表及其推薦的獨立董事取得五董二監，全面進

駐揚智董事會，聯發科董事長蔡明介出任揚智董事長。

宇力是揚智轉投資的晶片組設計公司，與威盛、矽統並列國內三家

晶片組設計公司。前任揚智兼宇力董事長吳欽智全面退出揚智關係

企業，宇力8月中旬改選兩董一監，由聯發科總經理卓志哲和喻銘

鐸出任宇力董事。

原本宇力推選卓志哲為宇力董事長，但昨天宇力董事會推選喻銘鐸

為新任董事長，喻銘鐸仍兼任聯發科財務長及發言人。喻銘鐸大學

畢業後，曾擔任徐立德特別助理四年多，由於任內接觸財委會工作

，之後赴美就讀華頓管理學院主修財務，由政轉商。

喻銘鐸曾在博思管理顧問公司出任企業顧問，也曾擔任雷曼兄弟經

理、台積電財務經理，他曾與當時台積電資深副總經理、現任台哥

大總經理張孝威共事。他以聯發科法人代表身分出任宇力董事長，

目前是宇力董事、揚智監事。

聯發科入股揚智後，在宏碁支持下，逐步進駐揚智關係企業，蔡明

介出任揚智董事長，並派出聯發科副總經理謝清江出任智洋電子董

事，謝清江目前負責聯發科光儲存產品線，揚智約有十多家關係企

業，聯發科將繼續派駐主管進駐揚智關係企業。