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LED業界最大合併案－晶電(2448)、元砷(3214)、連勇三合一，預訂在

3月1日合併完成，元砷、連勇即將進入換票作業，元砷2月8日為最

後交易日，每3.08股可換1股晶電，由於已接近最後交易日，且目前

換算後的市價仍較晶電便宜，今盤中吸引買盤，由黑翻紅，進入換票

期前的走勢可多留意。

晶電三合一案即將在3月1日股票換發完成後，新股上市，依照公告

，元砷換發晶電新股作業，將在2月9日至27日間進行，2月8日為最

後交易日，此使得近期兩檔股票的市價趨近換股比例水準。

以上午的走勢表現來看，元砷的市價，乘上換股比例3.08，仍低於

晶電的市價，此隨即帶動元砷的走勢表現，原本下跌的表現，中場

後由黑翻紅，短線可觀察兩檔個股在元砷停止交易換票前的價差，

進行區間操作。

晶電三合一在換發新股完成後，就正式成為國內最大LED廠，且是全

球前五大廠，其中四元產品更是全球最大，對於產品價格的主導力

大為提升，而新晶電在正式成形後，未來對於國際大廠間的制衡力

也相對增加，全球市場地位大幅提升。

本公司股東臨時會通過與晶元光電股份有限公司及元砷光電科技

股份有限公司合併案，特此對債權人公告。

1.事實發生日:95/11/22

2.發生緣由:

一、晶元光電股份有限公司與元砷光電科技股份有限公司及連勇科

技股份有限公司合併案，業於民國九十五年十一月二十一日經各別

公司召開股東臨時會決議通過，並以晶元光電股份有限公司為存續

公司，元砷光電科技股份有限公司及連勇科技股份有限公司為消滅

公司，自合併基準日起，消滅公司所有資產負債及一切權利義務，

悉由存續公司概括承受。

二、爰依公司法第三一九條準用第七十三條第二項規定，及企業併

購法第二十三條第一項規定，向債權人分別通知外，特此公告；各

債權人如有異議，請自即日起至民國九十五年十二月二十二日前，

以書面向本公司提出，逾期視為無異議。

連勇科技股份有限公司

董事長：王修銘

地址：新竹科學工業園區竹南基地科中路13號

3.因應措施:無

4.其他應敘明事項:無

晶元光電、元砷光電以及聯電和友達集團轉投資的連勇光電昨

（28）日宣布「三合一」，晶電為存續公司，新晶電將成為全

球最大的紅光LED廠，以及第四大的藍光LED廠，快速成為世界

級的LED製造中心。

晶元、元砷和連勇合併後資本額為50.8億元，新晶電的最大股東

仍是萬海陳家，持股逾10%；聯電和億光旗鼓相當，持股各約8%

。新晶電由陳致遠和李秉傑續任董事長、總經理。陳致遠表示，

未來新晶電的11席董事中，晶電八席、元砷三席。

擔任此次合併案的財務顧問─宏遠證券董事長姜克勤以「台灣之

光」的誕生，形容這次合併案。陳致遠指出，這次合併最大的意

義是台灣出現一家國際級的LED上游磊晶公司，未來在與國際大廠

進行策略聯盟和交叉授權將更居有利的地位。

由於聯電集團主導的元砷光電和連勇科技都是消滅公司，外界質

疑聯電集團是否退出LED產業？曾是聯電集團財務長，現任元砷光

電董事長的洪嘉聰表示，聯電相當看好LED產業，三合一是為了在

LED磊晶廠創造一個國際級的公司，只要能創造出一個好的經營團

隊，誰主導並不重要，聯電集團也不會出售晶電的持股。

晶元和元砷合併案昨塵埃落定，不過原本預期2.6股元砷換1股晶電

的換股比例，調整為每3.08股元砷換1股晶電；聯電持股42%的連勇

，則以5.5股連勇股票換1股晶電股票，合併後的資本額為50.8億元

，以晶電為存續公司，預計合併的基準日為96年3月1日。

傳聞已久的晶電與元砷合併案終於塵埃落定，ＬＥＤ磊晶大廠晶電宣

布，合併元砷與連勇，暫訂換股比例分別為一：三．○八與一：五．

五，存續公司為晶電，預料新晶電董事長與總經理也將現任的陳致遠

和李秉傑留任。對合併後的目標，陳致遠強調，希望創造出世界級的

ＬＥＤ製造中心，成就另一個「台灣之光」。

昨（二十八）日晶電、元砷與連勇同時舉行董事會通過合併案，晶電

將成為存續公司，合併時實收資本額新台幣五○．八億元，合併基準

日為九十六年三月一日，預訂今年十一月二十一日舉行股東臨時會討

論合併案。由於該合併案在市場上流傳一個多月，元砷股價本月已經

上漲一成多，目前晶電與元砷股價已經與換股比率相當。依換股比率

概略計算，合併後晶電持股比重約七○％，元砷約二四％，連勇約一

○％。而依據目前各股東持股比率推算，新晶電仍以陳致遠代表的萬

海集團持股比重最高，約佔八％，聯電、億光持股比率約六％至七％。

目前董事會規劃由晶電方面取得八席董事、元砷有三席董事，董事長

及總經理則由晶電推薦，預料將由現任的陳致遠和李秉傑續任。至於

合併後的人事案，陳致遠表示，將以工作能力為優先考量，不過詳細

的人事案需要經過董事會後才會確定。

對於合併的綜效，陳致遠表示，三家公司的客戶重疊性不高，大約只

有一至二個，此外三家公司產品線也各有所長，因此合併後新晶電不

僅產品線更加完整，而且客戶群也將大為擴充。另一方面，三方目前

專利數量合計達八百篇，專利佈局更為堅強，在產能大增的情況之下

，將更有力量與國際大廠競爭。

晶電總經理李秉傑表示，在談合併時的想法是尋求在新興應用成長之

際，如何在產業中建立最有利的位置？而晶電希望定位在「ＬＥＤ製

造中心」。晶電現為全球最大四元ＬＥＤ廠，合併後的新晶電月產能

總計達十五億顆，穩居全球最大四元ＬＥＤ供應商。

在氮化物ＬＥＤ方面，晶電目前月產能三億顆，元砷和連勇的藍、綠

光ＬＥＤ產能合計超過晶電，三家公司合併後月產能超過七億顆，躍

升為全球第四大廠。而新晶電在全球紅光ＬＥＤ領域已經享有全球最

高的市佔率，希望結合三家的技術與產能，爭取需求成長率達兩位

的超高亮度紅光ＬＥＤ商機。

新晶電的大合併動作，因未來的「全球第一」而充滿希望；不過，此

一合併等於在一年多內合併了五家公司，中間的融合、調整充滿挑戰

，尤其股本變大，以現有的ＬＥＤ產業環境，如何讓每股盈餘維持高

檔，更是巨大壓力。

ＬＥＤ上游廠產能最大的晶電與第二大的元砷，加上產能已逼近「中

型」的連勇大合併，在業界已稱得上獨大的「巨獸」，未來對其市場

競爭力，甚至價格主導權等，都有迷人之處。

但合併的過程會有一定的陣痛，例如原本元砷與聯銓各自在產品品質

（如亮度）或營運成績都有不錯表現，但合併後，除了看不見的企業

文化融合外，生產線調配、製程調整等，陣痛期拖了快一年，而包括

元砷原總經理陳錫銘出走、去年合併後出現至今年第三季仍呈現虧損

等問題，也都讓市場印象深刻。

另一個例子是，晶電在合併國聯後，今年第一季因打掉以國聯為主的

產品庫存，使得原本預估三月份就可回到三○％以上的毛利率，也拖

了幾個月。法人推估晶電今年每股盈餘約在四．五元上下，若排除與

國聯合併初期的「不可避免」因素，今年至少可以繳出五、六元的成

績。

另一值得觀察的是，此一合併案表面上是三合一，事實上是晶電、國

聯、元砷、聯銓、連勇的五合一，有形或無形待磨合之處更多；雖然

元砷與晶電合併後包括庫存、生產線等調整都已近尾聲，連勇與元砷

也宣稱九、十月份就有機會跨過單月損益平衡點。但是，歷史經驗顯

示，任何完美組合的合併案，都還是免不了需要「打掉一些東西」與

數不清的整合動作。

大的合併案，通常都是看到長線有利可圖，大晶電也不例外，以長線

來看ＬＥＤ產業，絕對是站在制高點；但如果ＮＢ與ＬＣＤ　ＴＶ進

度不如預期，抑或產業景氣低迷時，大合併也會是大包袱。

用更現實的例子來算，晶電、元砷與連勇三家公司今年合計營收約九

十多億元，即使以上半年表現最佳的晶電（毛利率二八．三二％、營

業淨利一七．四八％）來算，在股本增加至五十億八千萬元後，若明

年每股要賺五元，營收要倍數成長。

因此，這一次的合併案的利多，可以說寄望在背光源等新且龐大的需

求盡快實現。

ＬＥＤ晶且大廠晶元電繼二○○五年八月宣佈合併國聯光電，成為全

球第一大四元ＬＥＤ供應商後，二八日再出新招，並宣佈分別以一股

晶電換三．○八股元砷，以及一股晶電換五．五股連勇的比例進行合

併，以晶電為存續公司，且合併基準日定在二○○七年三月一日。

晶電總經理李秉傑表示，晶電是目前全球最大四元ＬＥＤ供應商，且

有ＩＴＯ高亮度藍光ＬＥＤ的供貨也有相當的競爭力；而元坤除四元

ＬＥＤ供貨同樣有一定的規模之外，在氮化物ＬＥＤ出貨上，元砷與

連勇的產能加總也是晶電的二倍之多，且雙方前十大的客戶群中，重

複的只有一∼二個，因此可收互補的成效；此外，李秉傑指出，連勇

在大陸市場有相當強的通路佈局，目前主要以氮化物ＬＥＤ生產為主

，也是此次選擇同時與連勇合併的主因。

威力盟九日表示，為掌握ＬＥＤ關鍵材料來源，威力盟董事同意後，

將在新台幣一．五億元的額度內，投資連勇科技。

由於目前在小尺寸液晶螢幕背光源，多已是ＬＥＤ的天下，且Ｒ、Ｇ

、Ｂ三色ＬＥＤ在液晶螢幕背光顯示效果優於冷陰極燈管（ＣＣＦＬ

），一旦生產成本有能力與ＣＣＦＬ抗衡，預計將可在大尺寸液晶螢

幕背光源取得一席之地；加上日前包括Ｓｏｎｙ等業者，推出以ＬＥ

Ｄ做為ＴＦＴ　ＬＣＤ面板背光源的筆記型電腦（ＮＢ），也讓不少

系統終端業者及背光模組廠跟進投入相關產品開發，且預計台灣背光

模組廠開發適用於ＮＢ的ＬＥＤ背光模組，最快也可望在二○○六年

下半推出，因此看好ＬＥＤ後續在大尺寸液晶螢幕的發展性，是威力

盟有意跨足ＬＥＤ發展的主因。

據了解，連勇科技為提供藍光及綠光產品的磊晶片與晶粒供應製造廠

，日前已陸續取得歐司朗、日亞化、Ｌｕｍｉｎｕｓ　Ｄｅｖｉｃｅ

ｓ等的認證，且目前握有如南韓Ｌｕｘｐｉａ藍綠光晶粒、美國Ｌｕ

ｍｉｎｕｓ　Ｄｅｖｉｃｅｓ藍綠光磊晶片等長期訂單。

ＬＥＤ產業整併風再添一樁！聯電集團旗下的弘鼎創投公司入主連勇

科技（３２８１），董監改選之後，弘鼎創投取得三董一監，成為最

大股東，董事長將由原連勇科技總經理王修銘升任，總經理由游明國

擔任，由於聯電集團過去主導的晶粒大廠聯詮科技已經與元砷光電正

式合併，業界臆測連勇以及元砷可望有某種程度合作分工，聯電集團

在ＬＥＤ產業的佈局趨於壯大。

弘鼎創投為聯電集團旗下創投公司，資本額達三十億元，董事長由曹

興誠擔任，連勇科技日前宣佈先減增三億六千萬元，再增資三億八千

一百萬元，增資的部份全部由弘鼎創投認購。連勇科技原來的大股東

為光磊科技，持股約一成餘，光磊科技發言人郭兆炯表示，光磊轉為

單純投資的角色，光磊並未完全退出連勇科技，只是後來資增的部份

全數由弘鼎創投吃下，光磊沒有加碼投資。

連勇科技昨日改選董監事，董監變動超過三分之一，昨日總計改選七

董三監，七席董事包括：弘鼎創業投資公司代表人王修銘、弘鼎創業

投資公司代表人陳進雙、弘鼎創業投資公司代表人謝文進、黃淵源、

兆琪實業公司代表人張錦雀、正成投資公司代表人游明國、正成投資

公司代表人林孟毅，三席監察人包括：弘鼎創業投資公司代表人孫世

偉、蕭成田、黃士哲，其中弘鼎創投取得三董一監，成為最大股東。

法人指出，聯電透過弘鼎創投入主連勇科技，用意在快速取得設備機

台，如果與聯電轉投資的元砷科技一起來看，將可壯大經濟規模。

ＬＥＤ產業整併風再添一樁。聯電集團旗下大創投公司弘鼎科技入主

連勇科技，董監改選之後，弘鼎創投取得三董一監，成為最大股東，

董事長將由原連勇科技總經理王修銘升任，總經理由游明國擔任，由

於聯電集團過去主導的晶粒大廠聯詮科技已經與元砷光電正式合併，

業界臆測連勇以及元砷可望有某種程度合作分工，聯電集團在ＬＥＤ

產業的佈局趨於壯大。

弘鼎創投為聯電集團旗下創投公司，資本額達三十億元，董事長由曹

興誠擔任，連勇科技日前宣佈先減增三億六千萬元，再增資三億八千

一百萬元，增資的部份全部由弘鼎創投認購。

連勇科技原來的大股東為光磊科技，持股約一成餘，光磊科技發言人

郭兆炯表示，光磊轉為單純投資的角色，光磊並未完全退出連勇科技

，只是後來資增的部份全數由弘鼎創投吃下，光磊沒有加碼投資。

台灣第一大LED晶粒廠光磊 (2340)為增加上游晶片

來源，穩定毛利，近期轉投資連勇科技，金額約新台幣

9000萬元，持股比例為8%。光磊副總經理郭兆炯表示，

連勇科技定位在專業的 LED晶片製造廠，初期資本額約

4 億元，技術人員皆來自國內，目前正處於籌備期間，

預計年底前機器設備可進場，未來 LED晶片將以供應光

磊為優先。

目前 LED上游晶片主要仍掌握在日、韓大廠，台灣

LED 廠在來料及成本方面須受制於大廠，間接影響到獲

利穩定性。為提升競爭能力，LED 廠紛紛朝上游垂直整

合，進一步掌握晶片來源。

除了光磊外，鼎元今年 7月也轉投資南韓某家光電

廠250萬美元，持股10%，同時並與該光電廠進行策略聯

盟，由該廠提供鼎元藍光晶片及砷化鎵磊晶片做成晶粒

，鼎元部分產品並可回銷南韓。