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網通族群啟碁（6285）及璟德（3152）昨（21）日公布上半年報

。璟德上半年獲利年增46%，每股純益達2.93元，營收獲利均創新

高；啟碁則因認列非例行性費用，加上員工分紅，上半年毛利率

雖維持17%，但稅後純益衰退26%，每股純益約1.91元。

衛星通訊廠啟碁昨日召開董事會通過上半年財報，累計合併營收

89.87億元、年增12%，營業毛利為15.32億元，毛利率維持去年同

期水準達17%，營業利益約4.27億元，稅前盈餘4.61億元，稅後純

益約3.76億元、年衰退26.4%，每股稅後純益為1.91元。

高盛證券日前報告便預估，啟碁第二季因營業費用增加，單季獲

利約1.95億元，較第一季衰退。啟碁表示，上半年營收持續成長

，雖然物價高漲，但毛利率仍維持去年水準；不過第二季認列非

例行性費用，因此單季稅後純益僅1.38億元，較第一季衰退四成

。

啟碁指出，北美大客戶Direct TV下半年旺季訂單仍然可期。市場

則預估，今年啟碁營收仍有機會挑戰200億元大關。

通訊元件廠璟德上半年營收4.72億元年增49.8%，毛利率達50.67%

，較去年48.5%成長，稅前盈餘1.75億元，稅後純益1.7億元、年

增46.5%，每股純益2.93 元。

璟德表示，上半年雖為傳統淡季，加上全球電子業面臨消費緊縮

衝擊，但璟德產品組合分散加上客製化程度高，毛利率水準也持

續提升。

隨無線通訊應用不斷推陳出新，以及產品多頻、多功能及微型化

趨勢，璟德認為，市場對高頻整合元件與模組的需求是必持續增

加，目前璟德已經打入無線通訊國際大廠供應鏈，包含Broadcom

、英特爾、德儀、華碩、宏達電、正文、明泰、友勁、鴻海等，

更成功量產手機天線開關模組，預期第三季產能擴充，出貨量跟

營收可望持續提升。

興櫃向來落後集中市場表現，近期台股維持在8,500 點之上，投資

人也開始轉往興櫃市場布局，交易量出現回溫。受惠於面板、太

陽能與觸控面板題材持續發酵，具備這些題材的興櫃個股均價持

續發酵，成為百元個股領先群族。

去年11月起，受到台股大盤重挫，嚴重衝擊興櫃市場，興櫃每日

交易金額急遽萎縮至二、三億元，連帶衝擊新股轉上市櫃個股，

股價跌破承銷價或興櫃最後交易日均價。

元月興櫃累計交易金額為70.56億元，平均每日交易金額3.2億元，

而2月興櫃交易總額為47.22億元，平均每日交易金額3.15億元。

3月起，因大選題材發酵，激勵台股進入多頭走勢，興櫃交易也連

帶增溫，3月交易總額達84.82億元，平均每日交易金額為4.03億元

。

興櫃於4月7日的成交金額更達10.01億元，成為今年興櫃單日交易

額最高點。而昨日成交金額為4.89億元。

此外，台股回溫，炒熱新股公開抽籤的申購熱度，近期興櫃轉上

市櫃的個股，包括雷凌（3534）、禾瑞亞（3556）、兆利（3548

）、世禾（3551）、璟德（3152）等中籤率皆低於3%。其中從事

觸控面板與影音設計禾瑞亞的中籤率更僅有1.55%，創下今年新股

抽籤率新低紀錄。

近來台灣網通股在匯損陰霾籠罩下，普遍都沒有太好的表現，但

值得注意的是，在網通股一片低迷氣氛中，於2008年初新掛牌上

櫃昇達、璟德2家無線通訊元件供應商表現卻是格外搶眼，其中，

於3月底掛牌上櫃的璟德31日股價順利站上百元大關，成為目前網

通類股中唯一1家百元高價股。

璟德於24日掛牌上櫃，其上櫃掛牌價為新台幣56元，而就其2007

年全年營運表現來看，其2007年全年營收為7.67億元，稅後獲利

為3.34億元，每股稅後獲利為6.15元，目前股本則為5.43億元。而

以璟德31日收盤價100元計算，則其目前本益比約在16倍上下，明

顯高於網通廠同業平均水準。

另一家於2008年1月3日掛牌上櫃的昇達科技，2007年全年營收為

3.69億元，稅前獲利為1.27億元，稅後獲利則為1.06億元，每股稅

後為5.35元。昇達在1月3日以68元承銷價掛牌上櫃之後，收盤價

一度最高來到101.5元，以其2007年每股稅後獲利估算，則本益

比約在18.9倍，而近來股價則略有回檔，31日收盤價則為93元，

本益比約在17.3倍上下。

事實上，台灣網通廠近2、3年來本益比普遍維持在10~15倍水準

間，即使在台股行情大好之際，15倍上下的本益比關卡也成為大

部分一線網通廠的上限天險，而也就是因為如此，觀察近1年多躋

身百元高價股的網通股，多半都不是一線網通大廠，而多半是以

股本規模較小、特殊題材優勢而竄出的中小型類股，整體台灣網

通產業投資價值明顯遭到壓縮。

興櫃近期買氣增溫，部分重點股交投轉趨熱絡，準上櫃股、無線

通訊高頻整合元件廠璟德電子（３１５２）預計於二十四日掛牌

下，連日大漲；上市重量級ＩＣ設計股聯發科（２４５４）勁揚

帶動下，興櫃ＩＣ設計股雷凌（３５３４）及曜鵬科技（

３５３８）昨也中紅作收。

雷凌公布去年稅後盈餘十一億六三六四萬元，每股稅後盈餘

一二．二一元，該股預計辦初次上市現增一．一九億元承銷，每

股發行價格暫定一○二元。該股自去年第四季近三百元附近回檔

來，最低跌到一二○元，昨收在一五七元，本益比約十二倍左右

。

ＩＣ設計龍頭廠聯發科轉投資的曜鵬科技昨也在母公司聯發科大

漲帶動下，擴量上漲約二元，成交量由前日的五張放大到四十九

張，收在七十三元。該股在二月份跌到五一．七元低價後，迄今

反彈約四成。

曜鵬科技繼成為三星、ＬＧ與ＭＯＴＯ之手機多媒體處理器供應

商後，今年可望順利取得第四家國際手機製造大廠訂單，法人圈

預期該公司今年業績將可持續成長。

璟德電子將在二十四日以每股五十六元掛牌上櫃，成為興櫃熱門

股，股價由三月初六十元附近，連續擴量大漲到近八十元。

璟德今年SiP模組營收挑戰倍增　專攻LTCC技術無線通訊元件

第1季營收年成長率上看 50%

璟德電子為無線通訊高頻整合元件供應商，其預定將於3月24日掛

牌上櫃，每股承銷價為56元，值得注意的是，璟德雖然係以LTCC

（低溫共燒陶瓷）元件為主要產品線，但公司卻是將自身定為為

專業無線通訊元件供應商，主要就是因為璟德目前主要客戶均為

網路通訊晶片、設備大廠。璟德2007年營收為7.67億元，稅後獲

利為3.34億元，以其2007年底股本5.43億元計算，其每股稅後獲

利為6.15元。

璟德總經理簡朝和表示，就2008年營運狀況來看，估計無線SiP模

組產品線會有

相當顯著的成長，估計貢獻營收金額將較2007年成長1倍，但由於

整體營收都將同步成長，因此估計無線SiP模組產品線佔公司營收

比重約將由2007年的15%增加至17~18%，整體營收預估至少可較

2007年成長30%以上，而毛利率也將維持在50%水準。

在2008年第1季營運狀況部分，璟德前2月營收加計約為1.43億元

，較2007年同期成長約48.63%。簡朝和表示，3、4月接單能見度

仍高，估計營收仍將維持與先前相近的成長幅度，整體第1季營收

將有機會成長50%。

值得注意的是，璟德雖然在成立滿10年之後掛牌上櫃，但自有資

金卻相當充裕，若加計此次上櫃增資發行新股募資計算，其帳上

現今有超過10億元水準，其在2005年也進行現金減資，將股本由

7.32億元，降至2006年底的5.2億元。就2008年的投資計劃來看，

簡朝和表示，2008年資本支出金額約在3億~4億元之間，用以投

資購置設備，以因應後續成長需求。

璟德電子（３１５２）總經理簡朝和昨（２０）日表示，受惠無

線通訊及手機成長，今年第一季接單狀況不受美國次貸影響，營

收年增率可望達五成以上，今年系統封裝（ＳｉＰ）模組成長最

為強勁，可望成長一倍以上。

璟德公布去年營收７．６７億元，毛利率約５３．８６％，稅後

純益３．３３億元，每股稅後純益６．１５元。璟德為低溫共燒

陶瓷技術製造無線通訊整合元件廠商，去年整合元件產品占璟德

營收比重約六成以上，晶片占約２１％，模組及機版約占１５％

。

簡朝和表示，未來無線通訊產品走向多模、多頻、多功能，將帶

動通訊元件需求持續成長，目前以應用面來看，仍以無線網通最

多，占營收約４０％，藍牙相關占約１５％，手機則占２５％，

寬頻占２０％。

即將於２４日掛牌上櫃的璟德電子，在上櫃法人說明會以及相關

公司資料上，都是以無線通訊元件與模組專業廠商為主要定位，

但翻開公司的產品線與營收比重，卻可發現璟德產品線雖都是應

用於網路通訊領域，但產品性質與公司核心技術能力定位，卻似

乎是與其他被動元件廠較為相近。

事實上，璟德的確在無線通訊相關領域著墨甚深，其十分看好的

無線ＳｉＰ模組，也是許多網通廠積極佈局的重點之ㄧ。但從璟

德積極將自身定位為無線通訊廠商的動作來看，其實也透露了許

多新掛牌公司在進入資本市場之初的定位選擇，畢竟以目前台灣

上市櫃公司家數高達上千家的狀況來看，如果沒有特別的定位訴

求，的確很容易淹沒在茫茫股海中，無法受到投資人的注意青睞

。

如果按照一般的上市櫃電子股分類，類似像璟德此類公司應該會

被歸類於被動元件廠，但外界認為，相較於網路通訊產業具有眾

多未來成長性題材，被動元件廠商的確可能較缺乏題材性，特別

是對一般新進掛牌公司而言，若營運並無特別出色的表現，就很

容易被市場忽略、甚至是遺忘。

有趣的是，若回頭來看目前上市櫃的網通類股，雖然整體網通產

業有許多新技術不斷出現，但卻也不是對每家公司都有所助益，

就近年台灣網通股本益比來看，其實都是在１０∼１５倍上下徘

徊，持續開發的新技術趨勢題材，其實也沒能為網通廠投資價值

帶來多大的想像空間。

總結來看，要想在上千家的上市櫃公司中冒出頭來，新掛牌公司

的確需要更清楚、更聰明的尋求自身定位，但是不是選對類股就

可從此一帆風順，恐怕也不盡然是如此，本益比高低或許有類股

族群的差異，但高獲利、高成長畢竟才是真正取決投資價值高低

的關鍵所在。

專業陶瓷材料高頻元件廠璟德（３１５２）昨（二十）日舉行上

櫃前法說，總經理簡朝和表示，該公司主要產品均使用在無線通

訊產品上的高頻整合元件或模組。由於無線通訊需求活絡，今年

前二月業績約五○％的年增表現，全年營運可望符合整體市場

三○％的成長空間，毛利率維持五○％高檔水準無虞。

簡朝和說，璟德模組市佔率約二．五％。著眼模組市場每年約

二十億元商機，今年模組出貨約有倍數增長實力。因應訂單需求

，今年資本支出約三、四億元，主要擴充各類元件或模組生產設

備與檢測機台，預計擴充產能五○％。

據了解，璟德去年ＥＰＳ六．一五元，內部規劃配發四．一六元

股利；其中現金股息四元。今年即使面臨上櫃增資，股本膨脹，

以及匯率、員工分紅費用化等因素，內部仍以每股獲利維持去年

水準為砥礪目標。

璟德產品分為高頻整合元件、模組及晶片陶瓷元件三大類，營收

比重各為六四％、一五％及二一％；其中，隸屬無線區域商品比

重約四○％，藍芽、手機族群各為一五％、二五％。

簡朝和指出，璟德的高頻整合元件與模組以「濾波器及阻抗轉抗

器」佔營運比重最高，約四成。濾波器及阻抗轉抗器應用在行動

電話、無線區域網路ＷＬＡＮ、無線收發器、衛星導航等各式無

線無通訊系統；亦即觀察璟德營運要從手機、

ＷｉＭＡＸ／ＷｉＦｉ、ＧＰＳ衛星等產業著手。

璟德在美國的訂單來源還有英特爾（Ｉｎｔｅｌ）、德儀（ＴＩ

）、博通（Ｂｒｏａｄｃｏｍ）、Ｓｋｙｗｏｒｋｓ等等，透過

Ｍｉｎｉ－Ｃｉｒｃｕｉｔｓ、Ｊｏｈａｎｓｏｎ的幫助，可進

一步成功開發這些美商客戶。

簡朝和說，在英特爾（Ｉｎｔｅｌ）、德儀供貨態度開放之後，

正與兩家公司開發ＭＩＭＯ、ＷｉＭＡＸ模組設計，與博通則合

作開發藍牙與ＷＬＡＮ元件。

受到選前投資氣氛轉為保守影響，興櫃市場交易量縮，十九日共

成交一八二五筆，成交金額二億九千一百餘萬元，近期成交量一

直居興櫃市場之冠的高鐵（2633），成交量仍維持個股最大，惟

縮減至二千八百多張，成交量超過二百張的個股，只有十檔左右

。

以大尺寸LCD驅動IC產品為主要業務的瑞鼎（3592），為目前興

櫃股王，十九日盤中高價達二○○．三元，但日均價距二百元仍

差臨門一腳，為一九九．八六元。

預計四月八日以每股一○二元上市的無線區域網路晶片大廠雷凌

（3534），在目前溢價近五成，且選前投資氣氛轉觀望，十九日

量縮為一九九張，日均價一五四．三三元，則較前一日漲

一．七一元。另一檔百元以上興櫃股尚志（3579），十九日均價

為一二○．二五元，較前一日均價漲一．二三元，惟僅成交八張

。

準備在總統選後的三月二十四日掛牌上櫃的無線通訊高頻整合元

件與模組廠璟德，掛牌價訂為七三．五元，十九日均價

七一．七一元，較前一日均價漲四．五六元，成交量也達五五四

張。

無線通訊高頻整合元件與模組廠商璟德電子（３１５２），去年

因手機、無線區域網路、藍牙及全球衛星定位系統等無線通訊產

品需求帶動，營收、獲利創新高；全年營收七．六七億元，毛利

率五四％，稅後盈餘三．三億元，法人推估ＥＰＳ六．一元，預

計三月廿四日以每股五六元價格，掛牌上櫃交易。

璟德表示，今年在高頻整合元件與模組、濾波器與阻抗轉換器仍

要成長；其中，ＬＥＤ散熱模組已通過全球前三大ＬＣＤ－ＴＶ

廠之一的認證，待今年第三季增購的設備陸續到達後，整體產能

將可提升五○％。

璟德為國內第一家專注高頻整合元件與模組的公司，目前高頻整

合元件與模組占整體營收七九％，外銷比重將近八成，近二年毛

利率均達五○％以上；主要客戶包括國外Ｂｒｏａｄｃｏｍ、

Ｉｎｔｅｌ、ＲＦＭＤ、Ｓｋｙｗｏｒｋｓ、Ｍｉｎｉ－

Ｃｉｒｃｕｉｔｓ、Ｊｏｈａｎｓｏｎ、ＴＩ以及國內華碩、宏

達電、明基、正文、明泰、友勁、中磊、台揚及鴻海等。

璟德指出，近年積極投入ＳｉＰ（系統構裝）模組的產品開發已

陸續量產出貨，順利突破長期由日商寡占的情形，其中，如搭配

聯發科手機解決方案的ＡＳＭ（Ａｎｔｅｎｎａ　Ｓｗｉｔｃｈ

Ｍｏｄｕｌｅ－手機天線開關模組：整合了約四十顆分離元件

，尺寸大小僅為採混成ＰＣＢ組裝的二十分之一），預估今年將

有倍數成長空間，為營運發展的重點產品。

據市場研究（ＩＥＫ－ＩＴＲＩ）顯示，未來手機、ＭＩＭＯ（

ＷＬＡＮ）、Ｚｉｇｂｅｅ、Ｂｌｕｅｔｏｏｔｈ、ＷｉＭＡＸ

及ＵＷＢ等無線通訊產品仍處快速發展，配合電子產品以輕、薄

、短、小及多功能整合的發展趨勢，ＬＴＣＣ結合ＳｉＰ技術頗

具發展潛力。

無通訊高頻整合元件與模組廠商璟德電子（３１５２）將在

３月２４　日以每股５６元掛牌上櫃，日前璟德展開上櫃承銷，

引起４．５萬個投資人踴躍認購，中籤率僅２．６８％，璟德今

（２０）日舉行上櫃前法說會。

近年璟德受惠手機、無線區域網路、藍牙及全球衛星定位系統等

無線通訊產品強勁的需求帶動下，營收達７．６７億元，稅後純

益３．３４億元，每股稅後純益達６．１３元，以掛牌價估算，

本益比約９．１３倍。

目前璟德客戶包含Ｂｒｏａｄｃｏｍ、Ｉｎｔｅｌ、ＴＩ及國內

的華碩、宏達電、明基、正文、明泰、友勁、中磊、台揚、鴻海

等無線通訊廠，同時新產品手機、ＷｉＦｉ、藍牙及ＷｉＭＡＸ

模組均納入晶片設計廠包含Ｉｎｔｅｌ、ＴＩ、

Ｂｒｏａｄｃｏｍ、雷凌及聯發科等。

近年璟德也積極投入被日商寡占的ＳｉＰ模組產品，去年第三季

起已陸續量產出貨，包含搭配聯發科手機解決方案ＡＳＭ（手機

天線開關模組），預期今年可望有倍數成長，可望成為帶動營收

成長主動力。

此外，璟德切入ＬＥＤ散熱模組，已經獲得全球前三大液晶電視

大廠認證，璟德第三季擴廠完成可望提升整體產能約五成，

ＬＥＤ散熱模組也可望順利量產出貨。

璟德 今年營收可望增三成 總經理簡朝和：毛利率將維持五成 24

日上櫃

國內最大無線通訊整合元件大廠璟德（３１５２）將在３月２４

日掛牌上櫃，璟德總經理簡朝和認為，未來無線通訊產品走向多

模、多頻、多功能，將帶動通訊元件需求持續成長，預估藍牙及

手機將為今年成長主力。

璟德近年靠著低溫共燒陶瓷技術製造無線通訊整合元件，打入宏

達電、聯發科等手機應用，更成為正文、友訊、中磊等無線網通

廠主要供應商，更與國際大廠京瓷、ＴＤＫ等大廠競爭，雖市占

率仍低，但毛利率都維持五成以上，去年璟德自結營收約

７．６７億元，稅後純益３．３４億元，每股稅後純益６．１３

元，以下為璟德總經理簡朝和專訪紀要：

問：璟德年複合成長率達九成以上，毛利率維持五成以上，優勢

為何？

答：過去通訊元件都為一顆顆散布在基板上，但璟德透過陶瓷共

燒的方式，將各種不同通訊技術整合在同一顆通訊元件上，雖然

成本從傳統通訊元件的１美元提升至５美元，但因為大舉提升系

統良率，以及降低組裝成本，仍獲得客戶青睞，更讓璟德毛利率

均維持５４％到５５％水準，而隨著營收規模放大，獲利成長也

年年攀高。

問：璟德為國內最大整合通訊元件業者，主要產品及客戶分布？

答：璟德近年以發展整合通訊元件為主，但也搭配模組或晶片出

貨，目前整合元件占營收比重約六成以上，晶片占約２１％，模

組及機版約占１５％。應用面仍以無線網通最多，占營收約４０

％，藍牙占約１５％，手機則占２５％，寬頻及其他占約２０％

。

目前美國知名廠商Ｊｏｈａｎｓｏｎ、

Ｍｉｎｉｃｒｉｃｕｉｔｓ為璟德主要法人股東，也是主要客戶

，占營收比重約２５％到３０％，網通客戶包含友訊、中磊、正

文、及台揚，手機則靠美國客戶間接打入諾基亞、摩托羅拉，在

台灣則直接供貨給宏達電。

此外，璟德也通過晶片廠英特爾、Ｂｒｏａｄｃｏｍ、ＴＩ及聯

發科認可，成為晶片廠推薦搭配出貨的通訊元件，近年更跟隨聯

發科腳步前進大陸手機市場。

問：去年正式切入宏達電阿福機系列，對璟德貢獻？

答：璟德努力一年半才正式打入宏達電的Ｔｏｕｃｈ系列智慧型

手機中，由於宏達電技術要求非常高，加上近年宏達電在智慧型

手機銷售表現亮眼，雖目前璟德通訊元件僅應用在一款手機上，

但其他機種也陸續加入開發，雖占營收比重不高，但打入宏達電

可望提升璟德在智慧型手機用通訊元件地位。

問：今年璟德成長狀況及產品規劃？

答：任何無線通訊產品包含手機、ＧＰＳ、藍牙及網通產品等，

只要有收發訊號的需求，就需要整合通訊元件，隨著產品功能增

加，例如手機從二頻走向四頻，同時加入無線及藍牙模組等，多

功能整合性產品，將提升整合通訊元件市場需求。

根據研究單位統計，２００７年市場需求約為７９．８億顆，預

計今年可望達９１．２億顆，２０１０年可望突破１．０４兆顆

。其中藍芽年複合成長達２５％，網通產品成長達３７％，

ＧＰＳ成長率可望達四成以上，行動電視成長更達一倍以上。

對璟德來說，今年藍芽及手機應用將明顯成長，但在整體產品同

步成長情況下，產品比重變化不大，預估今年營收可望成長約三

成，毛利率可望維持五成以上。今年璟德ＷｉＭＡＸ產品開始搭

配英特爾出貨，下半年將慢慢加溫，未來也將切入ＬＥＤ基板及

汽車電子相關應用。

專攻高頻整合元件與模組及高頻晶片陶瓷元件的璟德電子（

３１５２），將於三月十一日到十四日展開詢圈申購，價格介於

五十五至五十七元間，並於三月二十四日正式掛牌上櫃交易。

璟德電子受到手機、無線區域網路、藍芽等無線通訊產品強勁的

需求帶動，去年十二月業績持續維持在高檔獲利，營收八千萬元

，較前年成長八六．八五％，累計全年營收為七億六千七百萬元

，營收及獲利均下歷年新高。

該公司總經理簡朝和表示，前幾年投入ＳｉＰ模組開發的產品，

在去年第三季起陸續量產出貨，今年更將進入營收作長的高峰期

。如搭配聯發科手機解決方案的ＡＳＭ（Ａｎｔｅｎｎａ

Ｓｗｉｔｃｈ　Ｍｏｄｕｌｅ手機天開關模組），璟德突破長期

由日商供貨情形，因產品良好特性．客戶反應佳，預估今年成長

實力不容小覷。

另外，ＬＥＤ散熱模組方面，目前通過全球前三大ＬＣＤ－ＴＶ

廠之一的認證，今年第二季設備投資陸續到達後，整體產能將可

提升五成，在產能逐漸擴充下，ＬＥＤ散熱模組產量可順利開出

，對今年業續可望再攀上營運高峰。

璟德電子成立於八十七年，為國內第一家專注於高頻整合元件與

模組之公司，該公司生產線係從產品設計到製造，能有效提供客

戶高頻通訊整體解決方案；其中，高頻整合元件與模組占整體營

收的七九％，高頻晶片陶瓷元件則占二一％。目前主要客戶包括

國外Ｂｒｏａｄｃｏｍ、Ｉｎｔｅｌ、ＲＦＭＤ、

Ｓｋｙｗｏｒｋｓ、Ｍｉｎｉ－Ｃｉｒｃｕｉｔｓ、Ｔ１及國內

華碩、宏達電、明基、正文、明泰、友勁、中磊、台陽及鴻海等

無線通訊大廠。

由於璟德電子具備高度的電路以及材設計能力，可有效的提供整

合元件及模組客製化產品的整體解決方案，近二年毛利率均高達

五○％以上。

簡朝和指出，璟德的高頻元件與模組已經打入無線通訊市場，目

前是無線區域網路、非ＯＥＭ產品市場中占有率領先的廠商，並

積極擴大其高頻元件與模組在手機市場的應用。

十二日興櫃市場交易累積成交四億一千二百餘萬元，成交筆數

二千二百四十一筆，單日成交量最大者仍為高鐵（２６３３），

成交四六○七張，惟最後成交較前一日均價下跌○．○二元，為

九．○一元。其餘成交量超過四百張的興櫃股，還有璟德（

３１５２）成交五四八張又七百餘股、雷凌（３５３４）成交

四二二餘張、誠創（３５３６）成交四九五餘張、精材（

３３７４）成交四○○張九七○股、易遊網（２７１７）成交四

百張。

興櫃行情普遍和上櫃進度有關，像去年十一月、十二月獲證期局

核准上市、櫃的雷凌、璟德、誠創等十二日都出現較大成交量，

其中雷凌成交價一五八元，也較前日均價上漲七．六五元。但也

有例外者，去年已獲證期局核准上櫃的世禾、宇峻昨都沒有什麼

成交量。

而拜上市、櫃觀光類股近來股價表現不錯所賜，以網路旅行社、

網路機票訂房為主業的易遊網，十二日成交達四百張，最後成交

價也比十一日均價上漲五元。

無線通訊積層陶瓷模組廠商璟德（３１５２）將於今（１２）日

至１４日舉辦上櫃前公開承銷作業，暫訂以每股５７元舉辦公開

申購，公開承銷張數暫訂６１４張。

璟德資本額５．４５億元，預計增資後為６．１３億元。該公司

為國內首家能以低溫共燒陶瓷（ＬＴＣＣ）技術生產高頻整合無

線通訊元件與模組的廠商，亦是國內首家上櫃的無線通訊

ＬＴＣＣ廠商，其產品可應用於行動電話、藍牙、ＧＰＳ、

ＤＶＢ、ＷｉＭＡＸ與ＵＷＢ等，目前主要客戶為無線通訊與手

機設備廠商，包括Ｓｋｙｗｏｒｋ、正文、明泰、台揚等。

璟德９４至９６年營收分別為５．６４億元、７．２２億元與

７．６７億元；９４、９５年與去年前三季稅後純益分別為２億

元、３．０９億元與１．９９億元，每股純益則分別為２．７４

元、４．０１元與３．９元。璟德目前平均產品毛利率高達五成

以上，目前興櫃參考價約６５元。

根據工研院ＩＥＫ統計，基於手機與手持裝置等具備藍牙、

ＧＰＳ等功能比率不斷提高，使這些設備的通訊射頻電路採用

ＬＴＣＣ進行整合的需求也隨之提高，去年ＬＴＣＣ全球規模約

１８．８５億元，且每年平均以１０％左右的幅度持續成長。

隨台股上攻，２月舉辦公開承銷申購的嘉威、世紀鋼與聯德與上

櫃增資的華祺等申購熱度回升，中籤率皆寫下低於４％的好成績

。分析這些個股每股公開承銷價皆低於５０元，顯示投資人已將

焦點轉向５０元之下的低價股。

證券商表示，抱括雷凌、誠創、宇峻奧汀、兆利、禾瑞亞、泰藝

電等已獲證期局核准上市櫃，皆預計在總統大選後、約４月以後

陸續由櫃轉上市，將可望帶動新股掛牌買氣，促使新股抽籤熱度

持續增溫。

興櫃ＩＣ設計股及準上市櫃股仍是重頭戲，去年可望賺進一個資

本額的網通ＩＣ設計股雷凌（３５３４）持續走強，兼具ＩＣ設

計及準上櫃題材的禾瑞亞（３５５６）買盤進場，開始跌深反彈

；另一準上櫃股璟德（３１５２）交投也頗為熱絡。

券商興櫃交易員指出，由於台股持續回升，興櫃買氣也有逐步回

溫跡象。

專攻ＵＳＢ２．０影音、語音控制晶片模組ＩＣ及觸控式面板控

制晶片的禾瑞亞，去年十二月即通過上櫃掛牌案，預計最快今年

上半年即可掛牌交易。禾瑞亞去年營收接近六億元，法人估去年

每股稅後盈餘可達三元以上。

禾瑞亞為被動元件大廠禾伸堂轉投資事業，禾伸堂集團持股約二

成。由於全球股市不佳，加上ＩＣ設計族群走跌，禾瑞亞股價由

去年最高價近二五○元，修正到五○元興櫃掛牌低價後，昨日總

算出現止跌反彈，收盤價漲升到六四．五元，單日勁揚逾十二元

。

去年前三季稅後盈餘八．三五元，全年可望賺進一個資本額的雷

凌科技，昨日也擴量上漲逾四元，股價有機會突破一五○元整數

關卡。

雷凌目前於無線網路ＵＳＢ晶片產品市占率為全球最大，公司預

期，１１ｎ市場滲透率可望由去年的不到一成提升至今年三成水

準。該公司年初宣布推出兩款８０２．１１ｎ單晶片新產品，並

將射頻與基頻整合為一，預計今年上半年可量產出貨。

專攻高頻整合元件與模組及高頻晶片陶瓷元件的璟德電子，去年

十二月通過上櫃案，最快今年第一季可以掛牌交易。該股在通過

上櫃案後，交投就開始更為活絡，經常單日成交張數由數十張擴

大為上百張，而該股昨日股價最後一筆也上漲逾二元，收盤價在

六六元價位。

受到手機、無線區域網路、藍牙等無線通訊產品強勁的需求帶動

，璟德去年前三季繳出不錯的成績單，稅後盈餘二億一千一百萬

元，每股稅後純益三．九元，法人估去年每股稅後盈餘可達

四．五元以上。

璟德電子（3152）總經理簡朝和表示，今年的成長動能為高單價

、高毛利的系統化封裝（SiP）模組提高出貨量，法人預計今年營

收可望成長三成。簡朝和強調，璟德比較像IDM廠，擁有電路設

計的能力，生產的無線通訊產品具有附加價值，不受美國次級房

貸風暴影響，毛利率更高達五成，遠優於一般的被動元件廠。因

此璟德申請改變類股，希望從被動元件產業更改成無線通訊產業

。

成立於87年的璟德掌握低溫共燒陶瓷（LTCC）的核心技術，早期

發展高頻積層陶瓷晶片電感，之後拓展到無線通訊元件，近年更

推出高頻整合元件。璟德主要法人為日本的Itochu、美國的

Johanson與Minicircuits公司，

璟德的產品應用領域為無線通訊，多半運用在無線區域網路（

WLAN）、手機相關與藍芽產品，去年的產品獲利各佔營收比重

的40％、30％、10％。法人估計去年營收可達7.67億元，毛利率

54％，稅後純益3.34億元，每股稅後純益6.13元。

璟德是國內唯一具備無線射頻（RF）電路設計、材料開發、製程

設計及產品測試等四大核心技術，並掌握RF及材料兩大領域的核

心技術。

櫃買中心昨(21)日召開今年度最後一個董事會，會中一次通過璟

德電子(3152)、宇峻奧汀科技(3546)、兆利科技工業(3548)及美磊

科技(3068)等四家公司申請股票上櫃案。

不過，以目前進度來看，這四家將在明年度才能順利上櫃掛牌，

也讓明年度上櫃家數的目標更前進一步。

根據統計，目前股票已經上櫃家數為551家，證期局已通過尚未掛

牌家數有10家，昨日董事會通過四家待證期局核准就有14家可於

明年第一季掛牌，而待審議申請上櫃的興櫃公司還有八家，預計

明年第一季至少有20家有機會掛牌上櫃。

證交所、櫃買中心昨（6）日召開上市櫃審議委員會，通過世紀

鋼構（9958）上市案與璟德電子（3152）上櫃案，昨日璟德興櫃

成交價64元，世紀鋼報賣15.1元，但沒有成交。

璟德申請時資本額5.42億元，董事長為郭純玲，推薦證券商金鼎

證，主要產品為高頻整合元件及模組與高頻晶片陶瓷元件，該公

司前三季營收5.2億元，稅前盈餘2.1億元，每股稅後純益3.9元。

世紀鋼前三季每股稅後純益0.53元，證交所指出，該公司未來上

市掛牌前，應承諾成立研發部門及加強法務功能，以強化競爭力。

證交所說，世紀鋼構主要業務為各種鐵骨、大樓鋼結構、不銹鋼

桶等加工製造及買賣，實收資本額7.84億元；93年每股稅後純益

2.9元、94年2.42元、95年2.11元，今年前三季每股稅後純益0.53元。

半年報全數出爐加上鬼月結束，激勵企業送件申請上櫃、登錄興櫃

達到高峰，統計9月以來企業送件申請上櫃、登錄興櫃家數高達七家

，預計後續應還有二至三家送件，創下今年以來單月送件申請上櫃

、登錄興櫃的新高紀錄。

主管機關為鼓勵企業根留台灣並在國內掛牌，擬訂了「二百五計畫

」，亦即在三年內新上市櫃掛牌家數目標要達到250家，櫃買中心表

示，以今年狀況來看，櫃買中心的進度仍稍嫌落後，由於興櫃公司

若要在年底前掛牌上市櫃的話，最遲在8月底前就必須送件申請，雖

然目前送件申請上櫃已趕不及在年底掛牌，但為達到明、後年的上

櫃掛牌目標，櫃買中心還是希望企業能儘快送件申請。

櫃買中心表示，目前半年報已全數出爐，鬼月也已結束，不少企業

已在鬼月過後送件，統計目前申請上櫃及登錄興櫃的九家公司中，

僅哲固（3434）一家是在鬼月期間送件，其餘公司都是在鬼月結束

後才送件。

9月以來送件申請上櫃的有哲固及昨（19）日送件申請上櫃的璟德

（3152），申請登錄興櫃的有海光企業（2038）、熒茂光學（472

）、馥鴻科技（3568）、綠意開發（2596）及昨日送件申請登錄興

櫃的博磊科技（3581）。

櫃買中心表示，目前送件申請上櫃的有37家、申請登錄興櫃的已

超過50家，均超過今年預估的目標。