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台日生物藥結盟，三菱來台找夥伴。台灣醣聯將於12月3日與日本三菱集團在台舉行「生物藥開發座談會」，醣聯透露，已經邀請國內十餘家生物藥（蛋白質藥）、抗體開發公司共襄盛舉，可望組成「台日生物藥產業聯盟」，率先搶攻日本、大中華區市場。

業界預期，本次座談國內除了醣聯、尖端醫、永昕、台康、喜康等將有機會參加外，包括抗體藥公司泉盛、醣基、聯生藥、中裕、浩鼎、源一、藥華、瑞華、天福等，都將是日商可能結盟對象，部分公司將受邀出席座談會，與三菱面對面洽談。

日本三菱為百年集團，旗下的三菱瓦斯化學株式會社也是日本東京證交所上市公司，近年積極發展蛋白質藥業務，今年7月台灣生技展覽期間，積極與台灣夥伴接觸，並在日本成立三菱瓦斯藥業，聚焦蛋白質藥開發。

三菱瓦斯藥業為三菱瓦斯化學株式會社子公司，目前在日本發酵重鎮新潟縣擁有一個大型發酵槽，其外型有如火箭，特別引人矚目。

專家表示，生物藥生產有兩種發酵技術，分別為微生物與細胞培養，早期生物藥物須用微生物（大腸菌）生產，譬如疫苗、胰島素等，而最具指標性的就是讓國際大廠安進（Amgen）一夕致富的兩個生物藥：EPO（紅血球生長激素）和G-CSF（白血球生長激素），就必須用微生物方式培養。

其中，三菱瓦斯藥業在微生物培養技術專精，也擁有符合國際規範的生物藥廠，而台灣則因聚焦抗體藥物開發，因此大多數的生物藥廠專精細胞培養技術，加上抗體藥需要經過醣修飾，台灣在國際上除了是抗體藥開發重鎮，同時也是醣研究的重要基地，有特殊競爭力。

專家表示，生物藥原料生產技術至關重要，若發酵、培養技術發展得宜，則能有效降低生產成本，但這須端看微生物或抗體細胞培養的能力。醣聯說，此次座談雙方將就蛋白質藥生產、開發多方面探討，尋求能夠共同合作的契機。

據悉，此次三菱集團組團來台的目的，就是看重台灣抗體藥品的開發技術，生物藥廠的規範要求，另外也希望借重台灣在大中華區市場的滲透能力，未來雙方不僅可合攻華人市場，也可切入日本的生物藥產品開發。

上櫃IPO行情火紅，本周新掛牌的6檔個股昨(21)日發威，6檔新掛牌股含醣聯(4168)、博智(8155)、智崴(5263)、惠普(842 4)、弘帆(8433)及昨日掛牌的台微體(4152)合計成交值就衝破 13億元，佔昨日上櫃成交總值11.7％。

趕末日掛牌潮，再加上生技股行情熱燒不退，含2檔重量級生技新股的新上櫃股成市場焦點，合計本周就有6家新上櫃公司趕集，加入櫃買大家庭，昨日最吸睛的，莫過於昨日新掛牌的台微體。

興櫃股王台微體昨日以158元掛牌上櫃，儘管台股大跌，但台微體的蜜月行情依然火熱上場，只是預期可能掀起的比價上漲效應，並未在生技股中發酵，反倒引發資金排擠效應，除了醣聯昨日走跌外，其他高價生技股臉色都不好看，包括基因(6130)、鐿鈦(4163)跌幅都逾5％，其他與新藥、疫苗、醫材相關的族群，如國光(4142)、合世(1781)、熱映(3373)也都出現逾3％的跌幅。

昨日盤中台微體一度攻上288元，漲幅達到82.28％，追價買盤不手軟，並爆出11.19億元的成交值，若再加計18日掛牌的醣聯(4168) 、博智(8155)、智崴(5263)、惠普(8424)，及19日掛牌的弘帆 (8433)，6檔個股總成交值達13.96億元，佔昨日上櫃總成交值119 .31億元的11.7％，成為上櫃量能的撐盤大將。

本周掛牌的6檔新上櫃股，蜜月行情表現都算亮麗，最亮麗的還是昨日掛牌的台微體，昨日漲幅到75.95％，另一檔生技股醣聯雖然近二日漲多回跌，但上櫃至今仍保有43.4％的漲幅，其餘包括智崴、博智、惠普蜜月行情續航力也不弱，至今還保有2成的漲幅，其中表現相對弱勢的只有弘帆，目前仍未收復上櫃承銷價，但昨日跌勢已成功縮腳，並逆勢反彈，收復28元上櫃承銷價只剩一步之遙。

台股昨(18)日一口氣有6家新上市櫃公司掛牌，創今年單日新高紀錄，其中，三商美邦、智崴及醣聯等3家為台新證券主辦承銷，帶動台新證今年承銷業務急速衝到前五名，明年展望仍相對樂觀，預估 IPO家數目標為7家，以下為台新證副總陳立國專訪重點：

記者問：台新證今年承銷業務倒吃甘蔗，越到年底越旺，今年整體承銷業務為何？

陳副總答：昨日有3家輔導的公司掛牌上市、櫃交易，創台新證空前新紀錄，加上年中的廣穎，上個月的鐿鈦，全年已累積5家IPO案完成掛牌，暫時並列業界第4名。

另外，台新證今年主辦之SPO案，也達9件之多，今年來IPO和SPO合計14件，也在承銷業界前5名。

問：台新證如何維持承銷業務的績優表現，明年乃至往後幾年的展望如何？

答：台新證延續台証證時期的承銷優勢，相關主管承銷經歷都很完整，可對客戶提供延續性的服務，也凝聚和客戶之間的忠誠度。台新證是隸屬台新金控體系下面的券商，台新金原本在企金的領域就很強，相關的客戶在銀行和證券兩邊，分別可以獲得間、直接金融的服務，且視大環境情況讓間、直接金融取得平衡點，有利台新證拓展承銷業務。

台新證輔導的準上市、櫃公司超過25家，將分別在明、後、大後年上市櫃，目前F-艾美特已獲證交所董事會審核通過，可望於明年初掛牌，明年全年IPO目標7家。

問：明年為證所稅元年，怎麼看IPO市況？

答：初期可能會出現空窗期，但預計2014年後市況會好轉。

明年起，證所稅正式登場，為了避稅，台股上市、上櫃及興櫃等三大市場，罕見聯袂掀起新股趕掛牌熱潮，不僅昨(18)日上市櫃6家、興櫃5家掛牌，分別創下上市櫃、興櫃今年單日掛牌家數新高。

加上年底前至少還有7家上市櫃、至少10家掛牌興櫃，預期12月掛牌家數將創今年單月新高。

台股昨日量縮震盪小漲12點，但新掛牌股蜜月行情亮麗，壽險股三商壽大漲24.68％，生技股醣聯大漲逾42％，餐飲股六角興櫃股價進逼200元，今(19)日再有5家掛牌，包括上市F-廣華、上櫃弘帆，以及興櫃的悅城、全訊、富昱科等，在籌碼面優勢下，有利蜜月漲勢。

證所稅明年元月上路，台股11月下旬以來的資金行情，延燒至新股掛牌熱。昨天11家新股掛牌，除工信係因上櫃轉上市前一日先大漲6 .94％，以致影響昨日回檔外，其他10檔都收紅。生技股醣聯收高15 1.5元較掛牌價106元大漲42.92％，博智、智崴都漲逾20％，即使惠普漲勢稍緩，也有超過10％漲幅。

至於5家興櫃科嶠、樺漢、得榮、廣朋、六角，餐飲股六角興櫃認購價高達168元，昨日盤中高點曾衝高到200元，收盤均價190.69元漲幅達13.51％，科嶠、樺漢兩檔漲幅分別有18％及20％，至於得榮、廣朋兩檔各以20元及14元價位掛牌，收盤興櫃成交均價漲幅更高達1 30％以及50％。

證交所、櫃買中心指出，這波搶掛牌潮將延續至12月底止，已排定上櫃有五家，包括今日上櫃掛牌的弘帆、21日掛牌的台微體，25日還有宏佳騰及28日的鉅邁和直得；上市新生力軍F-廣華及F-金麗兩家，在今、明兩天掛牌。興櫃市場也不遑多讓，年底前至少還有10家將掛牌，今日就有富昱、全訊、悅城掛興櫃，昨日還有昕琦、遠雄悅來大飯店、聯超等送件。整體來看，12月上市櫃的掛牌家數，及興櫃市場 12月的掛牌家數，都將創今年單月新高。

櫃買中心表示，今日還會有2家送件，合計今年登錄興櫃家數達77 家，超越年度目標60家，櫃買中心樂觀預期，明年興櫃登錄家數至少保持在60家水準。

生技新藥族群昨日在農民曆的「旺日」中，大演多頭秀，在新掛牌的醣聯(4168)和得榮(4187)強勁揚升領軍下，高達17檔中低價股直奔漲停，法人認為，前仆後繼的掛牌熱潮和利多題材是延續生技動能主因，預估明年生醫類股將躍居興櫃第一大族群。

穩坐多頭主流的醫類股，在店頭市場的成交量能已逾1成，而目前在興櫃的家數更達41家，僅次於光電族群，由於是盤面人氣指標，加上目前資本市場對生醫類股友善，也激勵生醫產業積極加入掛牌行列。

昨日興櫃股價漲幅高達1.6倍的得榮，專攻原料藥、中間體及健康食品，將透過發酵核心技術研究積極投入抗生素D原料藥開發，目前公司新型抗生素產品D原料藥已由客戶在歐美等地申請藥證，預計明年首季開始貢獻營收。該公司今年前10月營收9,740萬元，毛利率32 .55％，稅後淨利1,058萬元，每股盈餘0.44元。

而以106元上櫃的醣聯，早盤最高衝上165元，盤中多在155元左右震盪，大漲近5成。昨天為上市櫃新股掛牌「旺日」，光是上櫃就有 4家掛牌，但仍以生技股最夯，醣聯漲幅遙遙領先，高居第1名！

醣聯18日終場以151.5元作收。該公司目前被青睞的主因為授權大塚製藥的大腸癌抗體新藥GNX8，明年可望進入人體臨床試驗，而應用於卵巢癌及胃癌的抗體新藥GNX101、GNX102，也有機會對外授權。

生醫業再掀掛牌熱！有6檔個股分別上櫃和興櫃列車! 其中新藥重兵台微體(4152)三次調高掛牌價，而醣聯(4168)則將於今(18) 日打前鋒，另外，原料藥的得榮(4187)和展旺(4167)則將在興櫃股較勁，市場預估，將再為生醫族群添加新能量。

多頭氣勢不止的生醫類股，昨日依舊扮演盤面焦點，儘管新藥和高價股族群回檔整理，但中、低價股的接棒領軍，也讓市場還是一片生技熱，尤其近日將登錄興櫃的得榮、展旺、杏一和百丹特，由於是屬於盤面今年漲較弱的原料藥、醫材和通路，因此，法人認為，有機會帶動該族群的補漲。

至於最受關注的新藥股，預計以158元和106元上櫃的台微體和醣聯，由於明年都將有授權題材，即使近日火力較弱，但一般預計在浩鼎、安成等個股還未真正展現強勁氣勢，漲幅尚未滿足下，新藥類股等籌碼整理後，依舊是盤面焦點。

另外，預計明年第1季掛牌的合富和大江，都是高獲利族群，合富今年在體外診療及放射腫瘤兩大事業群雙雙成長下，前11月合併營收 20.96億元，年增48％，前3季每股稅後盈餘已有3.06元水準；而大江開發多項深受市場青睞的新劑型和新型原料，在陸續國際傑出發明家獎下，亦將激勵業績成長，該公司前11月合併營收已突破10億元大關，法人推估其今年EPS約4.5∼5元。

另外，今日將登錄興櫃的得榮，主要產品有抗癌原料藥產品、多醣體保健食品及動物用益生菌，該公司由晟德轉投資，今年前10月營收 9,740萬元，毛利率32.55％，稅後淨利1,058萬元。

至於上半年每股稅後淨損1.81元的展旺，主要專注在高階抗生素領域的原料藥廠，董事長徐展平表示，該公司的抗生素針劑廠已完工，近期若獲TFDA獲准生產，加上明年可望打進歐美市場，全年營運將轉虧為盈。

新藥股再添生力軍！台灣醣聯(4168)預計18日以116元掛牌上櫃，該公司繼治療大腸癌抗體新藥GNX8已授權日本大塚藥廠，並可望在年底認列臨床授權金後，應用於卵巢癌及胃癌的GNX101及GNX102，目前已多家國際藥廠爭取授權而備受矚目。

董事長張東玄表示，GNX101、GNX102的治療領域都以放化療為主，在目前單株抗體藥物欠缺下，也引起國際藥廠興趣，最快明年有機會授權，而公司未來也將維持每兩年完成一項開發授權的進度。

張東玄表示，人類研究癌症治療早自1950年開始，最主要就是研究癌細胞與正常細胞的不同，而自1975年單株抗體研究獲得諾貝爾獎後，開始廣泛應用於癌症治療，而1985年由醣質研究的權威、也是醣聯夥伴的日本箱守仙一郎博士確認醣抗原與癌症細胞的關係後，開始啟蒙。

不同於新藥公司幾乎都在進入人體臨床後才授權，醣聯由於在開發醣抗原技術專精，在目前全球尚沒有醣質抗原新藥上市下，也讓醣聯的新藥在動物毒理階段，即吸引大塚等國際藥廠來洽談授權。

除了抗體授權外，醣聯去年也與日本三菱瓦斯化學建立在抗體的量產合作，日廠三年總計將支付562.5萬美元的技術移轉費，雙方建立從上到下一貫性的單株抗體及蛋白質藥物開發鏈。其策略聯盟模式是由醣聯負責抗體實驗室階段的研發，三菱專注將實驗室成果量產放大，並共同尋求國際客戶的代工訂單。

由於有授權和三菱的設計費用挹注，醣聯也是新藥族群中，近二年都能維持獲利的公司，由於GNX8預計今年底進入人體臨床試驗(IND )，也讓該公司明年初可望認列300萬美元開發階段里程碑金，明年營運預估仍可出現獲利。

台股又將增添新成員！9家公司本周將分別在集中與櫃檯市場掛牌交易，以興櫃股王台微體最受市場矚目。

證交所、櫃買中心資料統計，18日掛牌的三商壽、19日的F-廣華與20日的F-金麗，屬上市新兵；18日的醣聯、智崴、博智、惠普，19日的弘帆，與21日的台微體，則是上櫃新血。

其中，股王台微體以及醣聯，都是生技股，掛牌表現是否帶動生技族群新一波的比價效應，抑或是出現資金排擠，備受關注。

券商指出，以興櫃股王台微體來說，14日興櫃參考價以257元作收，與承銷價168元相較，價差高達52%。根據以往的經驗，各新掛牌股都出現股價延續性的走勢，即新股在上市櫃首日的開盤價，多會朝向興櫃股價靠攏，因此，參與承銷的投資人，都有可觀的潛在獲利。

台微體挾興櫃股王光環掛牌，申購掀起熱潮。在新藥狂潮激勵下，共計吸引18萬8,929件參與申購，以對外393張來計算，超額認購達481倍，凍結市場資金317億元，依比例提高對外張數為2,358張，中籤率1.24%，掛牌後將直接登上新藥股王。

醣聯雖興櫃股價不如台微體，但以承銷價106元來看，參與的投資人潛在獲利達58%，更勝台微體一籌。

三千寵愛在一身的新藥股，年底前題材不斷，除了昨(27)日人體試驗醫療人員去刑化三讀通過外，新藥聯盟成立、新股上市、成都會的兩岸合作談判，還有本土新藥將享有高額健保價優惠，都激勵新藥族群本夢比行情閃亮，成為盤面的重兵部隊。

就初步統計，新藥族群目前都已躋身百元俱樂部，智擎(4162)、基亞(3176)和安成(4180)市值已超過百億元，而預計12月下旬轉上櫃的台微體(4152)、醣聯(4168)股價更分別達211和150元，若加上可望趕在年底前登錄興櫃的浩鼎，新藥股的熱鬧滾滾，更成為生醫股的多頭總司令。

法人表示，儘管新藥股目前漲幅頗高，但在年底至少有五波火苗助漲外，各家公司基本面也不乏題材，而且目前籌碼尚在掌控之內，股價要大幅度回檔也很難。

以題材面來看，智擎的PEP02受惠策略夥伴Merrimack可望提早一季完成臨床三期，在進度似有超前下，激勵PEP02有機會在明年6月完成臨床三期，最快9月可向FDA送件申請新藥上市。另一癌症放射治療P EP503除法國夥伴一期臨床初步安全性獲確認外，智擎也將申請明年初進行亞太區的一期臨床，最快2014年完成階段目標後尋求對外授權機會。

基亞生技則以 6,800萬美元(約台幣20億元)處分上海浩源給美國P erkinElmer(珀金埃爾默公司)，其中3,800萬美元簽約金約有9成今年入帳，對基亞EPS貢獻近5元，也讓法人推估今年EPS即有達3元實力。

另外，安成則專注於美國第四類(Paragraph IV)簡化新藥上市程序 (ANDA)的學名藥廠，目前已有8項ANDA在美國FDA審核中，明年有機會產品在美國上市，帶動公司業績增長。

安成總經理陳志光說，8項審核中的藥品，其中1項已取得第一個申請(First-to-file)學名藥資格，明年在中樞神經、心血管及癌症化療補充劑等適應症上，有機會在美上市，另外，該公司也與全球最大學名藥廠Teva簽訂4項學名藥銷售權，明年營運應有不錯的轉機。

至於醣聯和台微體後續都還有授權案和權利金可期待，浩鼎則因乳癌新藥進入三期臨床，也備受矚目。

台灣生醫產業近期展現空前大能量，不僅因股價活絡，新藥股拉出了本夢比，至少也有9家公司已躋身百億市值，而生策會、生技中心的積極推動政策和推波產業結盟，加上台灣研發型生技新藥發展協會的成立，在在都將力促政府創造友善環境，「台灣品牌」打進國際市場。

台灣生醫產業人才濟濟，近20年來更是前仆後繼回台報效，從早期的田蔚成、林文理，中期的台灣醣聯董事長張東玄、神隆總經理馬海怡、健亞總經理陳正、太景生技執行長明珠，到近年中裕最高顧問何大一、台微體董事長洪基隆、台灣浩鼎創辦人張念慈。旅美華人製藥界，曾同列全美前十大學名藥廠的華生(Watson)創辦人趙宇天回台成立天福生技，後與潤泰集團聯手併購明生生技，而Andrx創辦人陳志明成立台灣安成，Impax創辦人許中強則投資4億元，在竹南成立兩座生產線，並將藥品銷售美國。至於Ivax創辦人許照惠的潤惠生技除技轉國衛院的投資RSV人類呼吸道融合病毒疫苗外，也將加碼在台投資。

另外，政府推動鑽石起飛行動方案，也遠赴美國請來了張有德募集 TMF台灣創投基金和成立SIC的蘇懷仁，只是後來TMF募集不利，張有德轉而與東洋、永豐餘集團合資成立益安創投，跨足醫材投資，蘇懷仁則因要人沒人，要錢沒錢，法令約束倒是一堆下，陷入「巧婦難為無米之炊」的窘狀。

生醫業界卻認為，目前大概只有趙宇天和陳志明由於沒有和政府扯上關係，比較沒有受到傷害，其餘不管是直接或間接因政府的政策法令、執行力和政治口水戰干擾，多少都有內傷。

中研院院長翁啟惠認為，台灣生醫產業能量頗強，在蛋白質藥物、高階醫材與農業生技方面深具潛力，隨著國際專家陸續回台，加上本土藥廠也開始摸索出利基，台灣根本不用害怕韓國，重要的是政府要以大破大立的決心，適度引導發展方向與策略佈局，才能躋身國際舞台。

生技、新藥族群夯，興櫃新藥三雄台微體（4152）、醣聯將搶在年底前掛牌，而研發進度最快的寶齡富錦也宣布，明年初遞件申請上櫃；在比價效應下，寶齡富錦近一周以來股價已翻倍。法人估，3雄於年底掛牌前還有一波漲勢。

台微體昨（19）日宣布將於月底前舉辦上櫃前法人說明會，預計上櫃日期改至12月中下旬。醣聯也表示，目前規劃掛牌時程應會在12月中旬，最晚不會超過年底。

至於規劃於年底前向食品藥物管理局（TFDA）遞件申請新藥查驗登記（NDA）的寶齡富錦表示，目前忙於NDA作業，上櫃時程將延至明年首季遞件申請。

法人表示，由於盈正案發酵，政府基金宣布F開頭的族群，以及資本額10億元以下的「小型股准賣不准買」，讓以小型股為主的生技櫃買族群重挫，生技指數下跌6.02點收143.02點，跌幅超過4%；而在興櫃登錄的台微體、醣聯也受波及，台微體昨天興櫃參考價收192元，下跌39.04元；醣聯收143.15元，下跌24.91元。

但寶齡富錦則受到比價效應加持，發布新藥將遞件申請NDA消息出爐後，近一周股價已從20元上下，昨天漲到40元，昨天上漲8.51元。

分析師指出，寶齡富錦是目前興櫃新藥類股中研發進度最快的公司，由於台微體、醣聯興櫃價格都超越百元，寶齡富錦在比價效應激勵下，可望再創新高行情。

市場盛傳，由於醣聯、台微體的興櫃行情居高不下，2家公司上櫃定價原在百元左右，可能再次調漲。法人表示，盈正案導致政府基金轉向，2度調漲承銷價可能性變小，但新藥股比價效應該還是會發酵。

據了解，台微體在授權全球第1大學名藥廠Teva的權利金挹注下，今年前三季虧損情形改善。醣聯在大塚製藥授權金加持下，前三季每股虧損0.61元，預計年底有來自三菱化學的顧問合約收入，以及授權大塚的里程碑金，可望拚轉盈。

基亞生技(3176)效應，新藥股持續火紅，在互別苗頭味道濃厚下，預計於11月底和12月初轉上櫃的台微體(4152)和醣聯(4168)都已調高掛牌價，也讓預計於12月登錄興櫃的浩鼎(4174)未上市行情也逼近百元價位，成為生醫股的多頭指標。

大演本夢比行情的新藥股，儘管目前都還是在燒錢階段，但市場和特定買盤看好產業前景，並認為此6檔新藥公司有機會打進國際市場，多頭力道追價意願積極，也新類股獨領風騷，除了資本額較小的醣聯和台微體外，其餘4家公司的市值都已躋身百億俱樂部。

已分別敲定於11月28日、30日舉行上櫃前法說會的台微體和醣聯，由於法人看好2家公司的權利金挹注和未來新藥開發的進度，股價在持續飆漲中，醣聯的上櫃價格已由92元調高至105元，而台微體則由 108元提高至128元，由於醣聯和台微體昨(15)日興櫃價分別為173和 230元，在價差高達4、5成中，是否還會二度調高掛牌價，備受矚目。

台微體由於開發的學名藥已授權全球第一大學名藥廠Teva，在權利金挹注下，今年前3季稅後淨損1,633萬元，相較於去年同期的虧損1 .37億元，已大幅改善，該公司前3季每股淨損0.42元，而去年同期是虧損5.11元。

由於台微體目前仍有幾項新劑型藥陸續規劃上市，預計未來3年內權利金及產品銷售比重約各達5成。

醣聯去年在日本三菱化學委託顧問合約金及大塚製藥授權金挹注下，去年每股稅後純益0.61元，今年前3季儘管每股稅後淨損0.61元，但預計年底將有來自三菱化學的顧問合約收入及授權大塚製藥的階段收益入帳，營運應可見轉機。

醣聯主要開發治療癌症的單株抗體蛋白質藥物，並且以醣質為抗原，相較於以蛋白質為抗原的抗體藥物前者的標靶性更高。該公司已有 6個全人抗體及3株將進入擬人抗體的老鼠抗體，其中2個全人抗體已成功授權大塚製藥，發展為大腸癌用藥。

安成藥(4180)5日以108元登錄興櫃果然不同凡響! 開盤後股價飆高至1,132元「天價」，並成交5張，雖然該價位是錯帳交易，烏龍一場，但法人認為，生醫股未來千元股應不是夢，而安成終場以157元收盤，也躋身興櫃高價股的前十大。

除安成外，興櫃目前前十檔高價股中，仍有台微體(4152)、醣聯 (4168)、鐿鈦(4163)等生技股，顯見生醫產業主流氣勢不變，而安成的蜜月行情，也激勵生醫高價股的精華、智擎、基亞、基因、金可等個股股價走紅，比價意味十足。

安成藥業專注開發高技術門檻的利基型學名藥，並專攻美國學名藥市場，尤其主要聚焦於第四類(Paragraph IV)簡化新藥上市程序學名藥，為台灣專注於美國Paragraph IV學名藥全方位醫藥研發及製造領導廠商。

該公司旗下100％持有子公司安成生物科技則鎖定新藥開發領域。

就安成營運報告顯示，該公司已有12項在台已上市或即將取得台灣製售證明的學名藥，而且也擁有兩項新藥開發專案，其中用於治療第二型糖尿病的AC-201，已完成多中心的概念性驗證二期臨床試驗(P hase IIa)，並已取得美國IND核可，正規畫進行多國臨床二期試驗。

生醫股再掀掛牌熱潮！天王級華人製藥專家陳志明領軍的安成國際 (4180)今(5)日以108元登錄興櫃，該價格創下新藥股的掛牌天價紀錄，預計將讓原本已陷入整理的新藥族群再添新柴火，並帶動高獲利生醫股的比價行情。

陳志明是與全美前十大學名藥廠的華生(Watson)創辦人趙宇天、 Ivax創辦人許照惠以及Impax創辦人許中強齊名，他在1993年創立的 Andrx製藥公司，曾經是美國第四大學名藥廠，以研發生產高技術門檻的控制釋放劑型學名藥為主，而Andrx於2006年以約新台幣600億元的價格，被學名藥大廠華生(Watson)製藥公司收購。

陳志明在2001年自Andrx退休後，2002年又在美國創立美國安成藥業公司(Anchen)，美國安成(Anchen)2011年底以4.1億美元被學名藥廠Par所收購，而後他就回台成立安成國際和安成生技，並鎖定開發高技術門檻的利基型學名藥和新藥開發領域，主攻超過350億美元的美國學名藥市場。

就初步統計，預計在明年第一季以前掛牌的生醫公司，除了和合富和大江外，台微體、醣聯、安成和浩鼎都是以新藥為營運主軸，而經營團隊來頭都不小，都是華人圈有名的生技專家。

醣聯董事長張東玄早在20年就投入蛋白質新藥領域，醣聯開發還僅在動物實驗中的蛋白質新藥，2年前就以高達2億美元的授權金和未來新藥上市後每年10％銷售金的條件授權給日本大塚藥廠，而後又為日本三菱集團設計興建蛋白質藥廠。

台微體的董事長洪基隆，則是微脂體技術的權威，該公司今年3月間才與安成合作，將開發用於治療乳癌/卵巢癌的Doxisome，授權給全球最大的學名藥廠TEVA，而Doxisome全球市場銷售值上看6億美元，這也讓台微體未來業績相當看漲。

除此之外，浩鼎創辦人張念慈也很風光，他在1995年以5,500萬美元創立的Pharmanex，4年後以1億3,500萬美元賣給美商如新(NU SK IN)集團；而1998年成立的Optimer製藥公司，研發的新型抗生素Di ficid，去年2月成功以2.24億美元(約66.3億元新台幣)，將歐洲市場授權給日本藥廠安斯泰來，Dificid也順利拿到美國FDA上市藥證。

各生醫公司由於有天王級生技專家的加持，再加上各個公司都有各自的營運利基，而合富和大江都是高獲利股，也使得生醫股的第四季行情預計也是熱滾滾。

即便證所稅明年上路將嚴重衝擊興櫃市場，但仍不減企業上興櫃的意願，根據統計，10月確定有9家公司將登錄興櫃，其單月登錄家數創下今年新高，由於近期仍有相當多的企業正在排隊申請登錄興櫃，櫃買中心認為，預期全年度60家企業登錄興櫃的目標可望順利達成。

櫃買中心坦承，日前主管機關在研議證所稅時，的確讓有意登錄興櫃的公司開始觀望，以今年7月來看，當月僅有1家登錄興櫃，且興櫃成交值也明顯萎縮，今年來平均日均值僅有5億元，遠遠落後年度日均值8億元的目標。

不過，在證所稅拍板定案後，不確定因素消弭，即便在今年第4季登錄興櫃、明年轉上市櫃的公司，必受證所稅影響，但是因各公司資本規劃已定，加上國內資本市場掛牌的成本較低，因此，企業登錄興櫃意願明顯增溫，10月登錄興櫃的家數就高達9家。

此外，近期送件申請登錄興櫃的家數也明顯轉趨熱絡，光是昨日就有3家企業申請，加上以往第4季就是申請登錄興櫃的傳統旺季，預期年底前將有更多企業陸續來櫃買中心申請登錄興櫃。

根據統計，今年以來到10月底預計共有44家公司登錄興櫃，雖然離年度目標60家仍有差距，但櫃買中心預估，以目前熱度來看，達成年度目標不是太大問題。

而近期興櫃市場成交量也暴增，昨日興櫃日均值高達13.47億元，是今年來平均日均量的1倍以上，主要是近期生技股火熱，包括鐿鈦（4163）、台微體（4152）及醣聯（4168）3檔個股均包辦昨日興櫃成交金額前3名，且三檔個股的成交值合計就高達6.74億元，占整體興櫃成交金額的一半，交投熱絡可見一斑。不過，這些生技股票將陸續轉上市櫃，加上明年證所稅上路，市場預期興櫃市場恐將再度變成冷凍櫃，據了解，櫃買中心也可能將明年度興櫃市場的年度成交量目標打折，預期也將影響企業明年上興櫃的意願。

近期生技股熱門，興櫃生技股截至昨（18）日為止共有37家，僅次於光電產業為第2大族群；元富證券主管表示，近年來生技股在資本市場發燒，加上本益比高，預期今年底前還有5家生醫公司將掛牌上市櫃。

元富證券表示，興櫃股生技族群中，最快要上市的公司，是10月下旬上市的承業生醫，此外鐿鈦科技也將在11月中旬上櫃，另外，今年底前仍有3家興櫃公司將以生技族群掛牌，分別為台灣微脂體、台灣醣聯及F-合富，在台股量縮階段，更顯出交易市場的生技熱。法人指出，近期因為生技股夯，加上獲利搶眼的隱形眼鏡族群精華光、F-金可等公司股價都站上三、四百元，更讓市場熱度發燒。

生醫族群在獲利了結賣壓中，昨日上市股重挫2.87％、上櫃下跌2 .76％，同步在集中和店頭市場高居類股跌幅排行冠軍。不過，元富證券董事長陳俊宏表示，政策做多，資金潮湧入，加上不斷有新藥和醫材公司前仆後繼，因此，生技股死不了。

陳俊宏表示，生技族群昨日的回檔很正常，預計修正幅度不會太大，實際上，不僅政府政策偏多，生醫公司的營運模式也逐漸成熟，除了有智擎、醣聯、太景等公司授權外，浩鼎也拿回主導權，加上還有很多高獲利公司，而國際大環境醫改政策有利，又加入PIC/S會員國，整體來看，產業相當蓬勃，題材也豐富，因此，主流氣勢不變。

另外，由於第四季還有承業、鐿鈦、台微體、醣聯、合富陸續上市、櫃，浩鼎登錄興櫃，都有機會吸引資金關注。

第一金投顧專業經理宋豪麟表示，生醫族群已吸引資金進駐，目前上市生醫類交易量的比重已占集中市場約2％，而店頭市場的生醫族群的成交量更高達15％，這是過去從未發生過的現象，顯見生醫類股已是人氣指標，目前電子、金融業前景不佳，傳產業在油電雙漲和全球景氣保守中，也難樂觀，因此，生醫類會吸睛。

由於獲利了結賣壓浮現，成為空頭摜殺目標的生醫類股，昨日在基亞跌停鎖死後，引爆賣壓，包括進階、天良、健亞、晶宇、創源、( (又又))美、豪展、基因等個股跌停，智擎、康樂、康聯、濟生、國光也逼近跌停。宋豪麟表示，第四季是生醫旺季，過去股價都會有表現，今年因政策發酵，提前拉抬，但在盤面欠缺主流類股下，生醫族群在回檔整理後仍可當家。

兩岸新藥搭橋動起來，TFDA(台灣食品藥物管理局)欽選基亞的肝癌新藥PI-88及太景的奈諾沙星為「兩岸藥品研發合作專案試辦計畫」指標案，其中，治療社區性肺炎的奈諾沙星更因已完成三期臨床，有機會搶先在2014年正式上市，成為ECFA架構下第一個在兩岸拿到藥證的新藥。

宛如打了強心劑的TFDA，目前動作十分積極，不僅率先中國藥監局 (SFDA)成立「兩岸醫藥品合作專案推動辦公室」，也已開放讓廠商申請試點及專案試辦計劃，啟動兩岸以聯合審查方式，合作審查兩岸同步申請的多中心新藥臨床試驗機制，除了新藥臨床計劃外，申請的藥品查驗登記也包括新藥、新成份、新使用途徑、新複方、新適應症等，對生醫產業來說，也是利多大放送。

因此，昨日基亞以92.8元創下歷史新天價，而可望列入兩岸新藥合作認證的智擎也以170元寫天價，中裕、台微體、醣聯、懷特等新藥股股價亦都十分耀眼。

生醫業者指出，入選為兩岸新藥合作案後，將可確保在兩岸新藥共同審核、一同上市的機制，節省藥物上市時間；而中國有龐大的消費市場優勢，台灣則有智財法規和研發生產的利基，雙方的互補機制，將可相互合作搶進國際市場。

太景執行長許明珠表示，太景研發的新藥都具有全球專利保護，為取得中國1.1類新藥的資格，該公司早在2006年，就向SFDA申請奈諾沙星的IND，並在中國進行一至三期臨床試驗。

根據法規，1.1類新藥，將可以獲准進入藥保目錄，並取得較佳的價格保護。目前台灣僅有奈諾沙星符合SFDA的1.1類新藥申請資格。

許明珠表示，太景的奈諾沙星，已完成三期臨床試驗收案，明年上半年向兩岸同步提出新藥上市申請，2014年可正式上市。另外，幹細胞驅動劑布利沙福(Burixafor)與抗C肝病毒藥物TG-2349，也規劃在中國大陸與台灣同步進行臨床試驗。

至於基亞的PI-88，目前也在台灣、韓國、中國大陸共23個醫學中心執行第三期臨床試驗，最快明年底完成期中分析，並以期中分析結果申請藥品上市，最快獲藥證時間點將落在2014年。

基亞董事長張世忠表示，PI-88除了保留大中華區銷售權利外，歐洲、美國及日本將考慮對外授權，韓國則還在評估將自售或對外授權。

生醫業能量續發光，繼醣聯、智擎、台微體投入的癌症新藥持續授權後，太景治療社區性肺炎的奈

諾沙星也以1,400萬美元授權浙江藥廠，中研院院長翁啟惠認為，我生醫業能量已出來了，2014年可望有

新藥拿到藥證上市。

此際政府應制定更彈性的政策，整合資源，推動生醫產業打進國際競技場。

翁啟惠表示，日本由於決策太慢，在生技產業的布局上漸失優勢，新加坡是大量引進人才，但實際上

內部產業的發展還未成氣候，韓國則是政府大力扶持，三星等大集團加入戰場，開發出新藥，而台灣生技

業都是中小企業，小兵立大功模式，創造不錯彈性和能量。

翁啟惠指出，國內目前已有20個以上新藥進入美國FDA臨床，而太景、基亞生技的新藥也可望打進大

陸，東洋集團的布局十分穩健，原料藥的神隆等公司國際競爭力強，杏輝與旗下的杏國低調投入新藥開發

，也將陸續開花結果，另外像浩鼎、瑞華的新藥開發相當具利基，中天在保健食品和新藥開發也有優勢，

快的話2014年台灣應有新藥可獲認證上市。

翁啟惠說，整體來看，台灣的生技產業是不用怕韓國，也不需要像電子業必須要聯日、美去抗韓，但

政府應趁著生技產業能量要爆發時，應祭出更優惠的政策，讓生技產業能吸引更多專利、行銷、法律等人

才，俾以進軍國際舞台。

翁啟惠認為，華人人口高占全球四分之一，其市場潛力值得兩岸生醫業界共同開發，在太景授權與浙

江藥業策盟模式，是很好樣本，兩岸應在醫藥衛生協定下，以ICH和GHTF架構下合作，開啟雙贏機制。

基亞生技董事長張世忠表示，這次波士頓的北美生技大展，台灣參展已有顯著進步，但還不夠「吸睛

」，主要是規模不夠聚焦，內容可更豐富，讓台灣生醫產業名號可更響亮。

張世忠認為，未來十年，台灣生技產業將面臨的態勢是：政府必須正視人才流失與喪失競爭力的事實

、來自全球與亞洲鄰近國家的激烈產業競爭、台灣在全球生技產業價值鏈的定位更明確、亟需引進更多的

上游案源以豐富研發產品線、國內研發成果將陸續對外授權產生經濟效益。

台微體總經理葉志鴻認為，台灣生醫公司規模都很小，絕大部分都靠研發起家，也沒有財團支持，本

身資金就十分欠缺下，為了吸引人才和回饋高階專業人員、顧問、獨立董監事和技術投資人，應修法讓他

們也可以擁有認股權證。

另外，資誠聯合會計師事務所副師長曾惠瑾則建議，針對跨國業務經營活動的報酬重複課稅，也應消

弭，才能吸引更多的策盟合作案。

金可、東生華上櫃行情熱絡，推波集團公司市值大躍進，也掀起集團旗下子公司將在今年內搶登興櫃版圖，其中不乏獲利突出且有潤泰集團加持的棉花田，本益比高、以新劑型新藥為主的因華和新藥公司友霖和杏國等，也使其掛牌行情備受矚目。

就基本面看，過去新藥研發公司多半由於沒有業績支撐，比較無法吸引資本市場認同，但近年來國內生醫公司已逐步找到營運利基下，各家公司多半也都開始陸續創造營收，並與母公司採取分工模式，營造最大的利益。

例如，因華即有多項代理產品，而友霖在虎尾新廠今年取得FDA和歐盟認證後，即可加入為國際大藥廠代工生產行列，而杏國代理德國治療菜花的植物藥，預計年底也可開始貢獻營收。

友華生技財務長李宇玲表示，友霖目前已有產品送File to FDA，現階段也將儘速讓FDA進行查廠，短期將透過產銷特殊劑型學名藥，拉高產能利用率，降低固定支出佔比，中長期則持續投入利基新藥開發，希望能以穩健營運方式創造獲利。

友霖預計將於6月申請登錄興櫃，最快年底可望送件申請上市櫃。

杏輝集團董事長李志文表示，杏國目前除了有2個新藥已進入美國FDA臨床，其中已在一期臨床的癌藥，將專攻胃癌，由於美國胃癌人口不多，因此，該藥將申請孤兒藥認證。另一乾式老年性黃斑部病變藥物屬舊藥新用，已獲通知在美執行二/三期臨床試驗。

杏國目前資本額為1.5億元，規劃下半年公開發行並登錄興櫃，屆時將增資讓資本額達3億元。李志文表示，可能會開放一些股份給特定人，以引進重要技術人材，但不會在這時候開放給創投。目前杏輝持有杏國91％股權，國衛院持股9％。另外，備受矚目的因華，除已取得治療淋巴癌的Innom ustine In jection（普癌汰乾粉靜脈注射劑）上市藥證，今年3月加入治療行列，挹注營收外，該公司近期也將代理相當具有利基的醫材產品，使未來營運十分被看好。

據了解，由於新劑型藥和新藥開發已成生醫股主流，在市場給予頗高的本益比下，因華近期將辦理9千萬元的募資，即吸引生技創投基金投資，為因華預計6、7月登錄興櫃的行情暖身，而杏國不排除將有國外策盟夥伴加入投資陣容，也讓其身價水漲船高。

至於中天生技的棉花田，生達的生展，亦都規劃在今年登錄興櫃，佳醫則有藥品通路的久裕先登場，以長期照護為主的ABH，則因主體業績在台灣，目前還在調整結構中，可能明年才能掛牌，而醣聯則是母公司尖端科技將上興櫃，另外，慕德投資的以養殖業為主的慕洋，可能在年底或明年初上興櫃。