和鑫強漲 展茂、劍度受矚目 |展茂光電

彩色光片大廠和鑫光電年後連接兩根停漲板，使得目前仍在興櫃的另

兩檔彩色濾光片廠展茂與劍度，也備受投資人期待，事實上這二家公

司去年下半年均已轉虧為盈，今年的爆發力不容輕忽，特別是即將在

三月初每股一四．八元掛牌上櫃的展茂，在和鑫持續上漲下，股價更

深具想像空間。

去年才完成增資引進包括仁寶及鴻海等法人的展茂，現在三．五代及

四代的生產線各一條，該公司自結去年營收達到四三．九五億元，稅

前虧損○．七億元，加計所得稅利益後，稅後盈餘○．二六億元。

雖然展茂去年稅前仍呈現虧損情況，但值得留意的是，去年七月該公

司四代線投產後，單月即出現盈餘，且隨著四代線產出量的增加，毛

利率也逐步提升至二○％以上，單單第四季稅前盈餘即達到二．五三

億元；按增資後八十八億元股本計算，單季稅前每股盈餘將近○．二

九元。

因展茂產出量、良率均逐月提升，使得營收及毛利率都同步上揚下，

目前毛利率已接近二五％，稅前淨利率在一五％來推估，展茂一月獲

利可望達到○．九億元到一億元的水準，換言之，單月稅前每股盈餘

約可達到○．一元。另外該公司現投資十一億元對既有產能進行擴充

，預計至八月起，每個月將可再增加三．五萬片以上的產出量，這將

使得展茂第四季起每月出貨量將可成長至十七萬片的水準。

展茂今年財測營收目標為六八．五億元，稅前盈餘目標為六．八五億

元，每股稅後盈餘目標為○．七八元；但據了解，今年財測是以去年

九月、十月間的出貨及價格水準估算，做得相當保守。

若單就目前每個月可賺進○．一元的獲利水準來看，加計新產能擴充

效應下，預估全年展茂每股獲利有機會達到一．五元以上，因此，展

茂今年的爆發力並較和鑫光電遜色。

與和鑫相較，展茂唯一較吃虧的地方在於股本高出了和鑫十六億以上

，不過，這其中主要的差別，在於展茂投資台灣凸版並占有該公司一

二．五％的股權，而以生產四．五代及五代產品的台灣凸版在今年內

可望獲利下，未來展茂業外收益也將深具想像空間。

至於劍度光電部份，該公司雖然去年上半年也呈現虧損，但隨著生產

技術的成熟，目前僅有一條的三．五代生產線，每月出貨量也由原先

規劃的四萬片衝到五萬片以上，良率也提升至接近九成的水準，也因

，劍度自下半年起單月也開始出現獲利，總計去年營收二三．四八億

元，雖然公司尚未結算出自結獲利，但初步了解應也在兩平水準。

除了營運已出現轉機外，去年十二月辦理現資後，友達不僅取得劍度

二八％股權，更取得劍度的主導及經營權，為配合友達在面板產業的

發展步調，日內劍度將再增資二十四億元，用於增設一條四．五代的

生產線；而依按公司目前的規劃時序，新增產能預計在今年第四季即

可投產，這將可使得劍度產能大幅擴充。特別是友達強力支持下，預

估今年劍度不僅可順利獲利，也將是該公司成立已來最具爆發力的一

年。

< 摘錄財訊12板 >