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Ｉｎｖｅｒｔｅｒ大廠達方電子（８１６３）上半年每股盈餘三．五

九元，毛利率達二四．八六％，上半年獲利較去年同期大幅成長三倍

以上；在達方公佈財報之後，明基、友達轉投資的ＴＦＴ相關零組件

廠均呈獲利優於母公司的情況，包括友達（２４０９）、達方、威力

盟（３０８０）、均豪（５４４３）等公司上半年獲利均出色。

達方上半年毛利率、營益率分別為二四．八六％、一三．一八％，分

別較去年同期提升三．九二個，以及六．七八個百分點，上半年稅前

盈餘六億五千五百萬元，稅後純益五億三千六百萬元，較去年上半年

大幅攀升三倍之多，每股盈餘達三．五九元。

明基為配合達方電子辦理初次上市承銷作業，依規定提撥達方股票給

主辦承銷商辦理過額配售作業，上週出售約三千六百張持股，對達方

持股降為約五六．三三％。而在達方公佈財報後，明基友達集團轉投

資的相關零組件廠表現也一覽無遺，包括ＣＣＦＬ大廠威力盟、達方

電子、設備廠均豪上半年獲利均相當出色，友達本身也在艱困景氣中

小幅獲利，威力盟、均豪二家第二季獲利甚至逆勢成長。

威力盟第二季獲利逆勢攀升，第二季合併毛利率達三九％，上半年每

股稅後純益達五．二八元，設備廠均豪第二季獲利甚至較第一季大幅

成長二倍以上，上半年每股盈餘達一．八四元，至於友達第二季獲利

雖衰退，但上半年獲利也有六十八億三千二百萬元，與明基半年報相

較，轉投資公司表現相對出色。

ＬＣＤ　ＴＶ需求起飛，帶動相關電源供應器與ｉｎｖｅｒｔｅｒ訂

單，由於明年三十二吋以下的ＬＣＤ　ＴＶ可能會開始廣泛應用電源

供應器與ｉｎｖｅｒｔｅｒ「二合一模組」的產品，因此包括力信、

達方與台達電等公司，皆已積極投入研發工作，這三家公司未來在Ｌ

ＣＤ　ＴＶ的電源領域，勝算較高。

達方已於今年六月底送件申請上市，該公司目前是第一大ＬＣＤ　Ｔ

Ｖ用ｉｎｖｅｒｔｅｒ製造商，並且自製重要的變壓器零件，同時也

有綎造相關電源供應器的能力。因應市場發展的趨勢，達方也將開發

電源供應器與ｉｎｖｅｒｔｅｒ二合一的產品列為今、明年重點項目

。達方跨入二合一模組世代的優勢，在於該公司是業界領先專精在Ｌ

ＣＤ　ＴＶ用ｉｎｖｅｒｔｅｒ領域的廠商，已累積一定技術能力，

背後又有友達、明基兩大企業的支援，還有關係企業威力盟的ＣＣＦ

Ｌ，具有搭售效益。

基本上，要在ＬＣＤ　ＴＶ二合一電源模組市場取得領先商機，不外

乎要具備客戶基礎、技術能力、及週邊零件的整合能力三大項，這幾

點，達方、力信與台達電都算走在前端。力信本身是國內ＬＣＤ　Ｔ

Ｖ電源供應器領先廠商之一，而力信轉投資的力銘又是國內第二大ｉ

ｎｖｅｒｔｅｒ供應商，技術團隊能力不錯，再加上今年六月光寶集

團入主後，在客戶資源上可給予力信及力銘一定程度的幫助。

受大盤影響興櫃股市好長一陣子交投相當低迷，上周在集中市場人氣

回籠下，興櫃也慢慢有了起色，特別是在群創及達方兩檔個股放量下

，周成交金額達到了一六．七四億元，較前一周的一三．三一億元成

長了二五％以上，算是近期以來表現相對突出的一周。

就個股成交量來看，上周成交量最大的個股為群創，該公司在七月份

已取得上市核准函，隨著上市日期的接近，交投也愈見熱絡，上周總

計成交了八一二六張，為近期新高，成交筆數也達九三○筆。雖然成

交均價僅由四二．三五元上漲至四三．二七元，僅上漲了二．一七％

，不過，整個來看，群創市場人氣將會持續提升。

向來是熱門排行前二名的台固及高鐵，上周表現不一，高鐵勉強維持

應用的水準，上周成交了三一七一張，不過，成交均價由前一周的一

○．○七元下跌至一○．○一元，下跌了○．六％，表現相當對弱勢

；台固上周成交量則下滑到二九一二張，為該公司罕見的低量，不過

成交均價由五．二四元上漲至五．七元，漲幅達到八．七八％。

另一檔興櫃的大熱門股達方，近期人氣也持續加溫，上周共計成交了

三○七一張，成交筆數達到一○二七筆，是所有興櫃公司中，交易最

熱絡，同時也是唯一一檔成交筆數達到千筆以上的個股。在高人氣推

升下，達方成交均價也由前一周的一四二．二五元上漲至一四八．六

一元，上漲了四．四七％，持續向一谷元大關挺進。

股市承銷新制衝擊，台股走勢混沌、企業海外掛牌興起，今年以來

，券商承銷案送件量大幅減少，新股掛牌漲幅力道也不若以往；展

望下半年，證券業者聚焦鴻海旗下群創、友達所屬達方等兩大承銷

案，期望為市場注入強心針。

主管機關為改革承銷制度的缺失，實施承銷新制已經一年的時間，

這段期間，承銷商、發行公司與投資人都在調適新制的衝擊與改變

，也造成今年以來，券商承銷案送件量減少。

今年以來，計有14家公司申請上櫃，但風青實業、由田新技與驊陞

科技等三家公司已自行撤回申請案。上市申請案則有八件（含兩件

上櫃轉上市案），泰安電腦亦於6月自行撤回申請案。

券商指出，申請案減少原因，包括台股走勢不佳、海外掛牌地點增

多，及適應承銷新制等；至於自行撤件理由，則大多是主管機關質

疑公司營運模式與內控執行不落實所導致。

從案件品質來看，今年以來最受矚目的案件，為小股本的太陽能概

念股益通光，單張股票高達60萬元的價差掀起了散戶抽籤熱潮，股

本較大的案件，則為台塑集團旗下的南亞電路板與華亞科技。

金鼎證承銷部主管表示，上半年新掛牌公司股價漲幅力道逐漸下滑

，不如去年下半年承銷新制初實施時，諸如英華達、威力盟、新日

興等令人驚喜的股價漲幅，甚至開始有公司在掛牌首五日即跌破承

銷價。

主管機關也因此開始檢討，興櫃價差與承銷價間差距過大的現象，

希望承銷商與發行公司雙方能加強溝通協調，承銷價盡量能反應公

司真實的價值。

展望下半年股票初上市（IPO）市場，最受矚目的非鴻海集團旗下面

板廠—群創光電莫屬，群創的主辦承銷商是富邦證，在富爸爸背景與

TFT產業前景看好下，群創無疑是承銷業界寄予厚望的案件。

另一家友達旗下的面版零組件廠－達方，主辦承銷商是大華證，達

方因具集團背景備受期待，友達合併廣輝後積極整合產能與調整庫

存，整併上游供應商的態度明確，達方在富爸爸加持下，未來掛牌

表現也頗受期待。

至於新股增資（SPO）市場，上半年國內大型上市公司籌資案，還

是以海外籌資為主，茂德、力晶、勝華、益通光、華亞科、宏達電

與中華電信等，都有在海外辦理存託憑證（DR）。

券商指出，海外籌資一向是外資券商天下，本土券商想要跨入的門

檻較高，頂多負責國內主管機關送件，海外配售與巡迴說明會（

Road Show）還是要靠國外投資銀行主導，國內券商SPO案件還是以

中小型企業為主。

受到近期台股重跌後持續震盪打底的影響，對本高價股林列的興櫃股

市，在這一波股市回檔中，高價股也感受到沈重的回檔壓力，其中最

具指標性的百元俱樂部成員，在多檔個股股價回跌及部分個股除權息

下，目前僅剩九檔股票還力守百元以上。

先前因上櫃申請案一度因證期居有意見的鈊象，在利空消息去化後，

股價由一九一．六元上漲至二一三元，漲幅一一．一七％，為表現最

突出的個股。

其他百元俱樂部的成員，達方由一五四．六下跌至一一六．六四元，

自行撤回上櫃申請的由田從一八九．八一元下跌至一一四．二四元，

協泰由一五九．八元下跌至一二七．四四元，跌幅都超過二○％，股

價回檔壓力大。

達方單月營收七．六一億元，累計收三一．一九億元，年增率五○．

六三％，表現也都算不錯。

明基電通（2352）處分旗下子公司達方（8163）股權約5%，並由

交通銀行等三家國內金融業資金接手。明基資深財務副總游克用昨

（24）日表示，這是為了達方掛牌上市做準備，按目前進度，將可

在年底前掛牌上市交易。

游克用說，因應達方未來掛牌所需，必須進行釋股動作，原先明基

持股約61%至62%，處分後將降至56%左右。

游克用表示，進行股權稀釋後，對達方未來在公開市場、或進行其

他籌措資金管道會更順利。明基昨天公告，處分達方股分共7,500

張，每股暫訂價格150元，交易總金額約11.25億元，處分利益約9.8

億元，預計以分次交割方式進行。明基指出，經處分後尚持有達方

約8,412萬股，總金額約16億元，持股比例共56.33%。

明基去年購併西門子手機部門後，單季虧損金額都超過50億元，也

對明基的營運資金造成龐大壓力。游克用日前即表示，不排除出售

長期投資股權，但「盡量不要動到友達」，達方、達信等都成為潛

在標的。

達方已在興櫃市場交易，資本額14.93億元，昨天興櫃參考價為152

元，也是目前明基友達集團旗下股價最高的公司。

達方去年營收71.64億元，比前年成長六成，毛利率水準也從前年

的18.89%成長到去年的23.47%，去年稅前盈餘5.77億元，較前年的

1,084萬元大幅增長52倍，稅後純益4.72億元，每股稅後純益3.16元。

明基集團（2352）將再添一檔上市股票！In verter大廠達方電子預計第

二季末申請上市，母公司明基開始進行上市前釋股作業，昨日公告處

分達方電子股票七千五百張，獲利九億八千萬元，明基對達方電子持

股降至五六•三三％。進入大尺寸 LCD TV時代之後，偏光片、背光

模組成為最重要的關鍵零組件，達方、達信成為興櫃掛牌股票中，備

受注目的明日之星。

明基昨日公告，在二十三日以每股一百五十元價格，處分達方電子

股票七千五百張，總交易金額為十一億二千五百萬元，處分利益為九

億八千萬元，七千五百張持股售出之後，明基對達方電子的持股降至

五六•三三％。

以明基公告的處分價格推算，平均每股獲利達一三○•六元，明基

的持股成本僅一九•四元。昨日交銀也公告取得達方電子股票二千五

百張，佔明基此次出售總數的三成餘。

根據光電科技協進會的預估顯示，三十二吋以上 LCD TV產品中，

偏光片、背光模組成本佔一五％、三○•七％，合計四五％，三十七

吋產品則拉高至五二•七％，明顯高於過去PC面板中合計約三五％左

右的比重，而Inverter又佔背光模組中成本比重的三成，因此成為明基

友達集團急於整合的材料項目，因此在興櫃掛牌的股票中，生產

Inverter的達方以及生產偏光片的達信倍受注目，昨日達方收盤價為一

百五十二元，達信收盤價為三○•八元。

明基（2352）昨天公告以洽特定人方式出脫達方電子（8163），除獲

利進帳9.8億元外，也為達方申請上市前股權分散作業鋪路，達方預計

第2季末正式送件申請上市。

達方電子業務以LCDTV電流轉換器業務為主，拜集團資源調配所賜，

達方去年營收72.12億元，稅前盈餘為5.76億元，稅後盈餘為4.72億元

，每股盈餘3.16元，預計6月送件，最快11月上市掛牌。

由於明基賣出達方的價位為每股150元，外界認為，達方下半年上市掛

牌價至少可望破百。

明基為降低對子公司達方的持股，以及達方上市櫃預作準備，二十四

日公告以恰特定人方式，出售七千五百張達方股票，總金額為新台幣

十一．二五億元，處分利益為九．八億元，明基集團持股也從六三％

降為五六．三三％；達方預計六月底申請掛牌，最快將於年底正式上

市。

ＩＮＶＥＲＴＥＲ（電源轉換器），這個直到去年初市場上還沒有幾

個人瞭解的東西，竟然「鹹魚大翻生」，不僅從去年下半年開始爆紅

，成為液晶電視產業界的「當紅炸子雞」，更成為鴻海與力信此次爭

議的引爆點。昨（十一）日召開股東常會的達方（８１６３），則是

國內另一家ＩＮＶＥＲＴＥＲ大廠，拜其熱賣之賜，去年不僅獲利暴

增，今年更有挑戰一個股本以上獲利的能力，反映出ＩＮＶＥＲＴＥ

Ｒ確實炙手可熱程度。

若要談論鴻海與力信此次專利權的糾紛，就必須先來瞭解ＩＮＶＥＲ

ＴＥＲ，這個從去年起開始在液晶電視產業上，佔有相當重要地位的

零組件。

從去年下半年開始，全球的液晶電視需求量大增，導致相關的零組件

開始呈現吃緊、甚至缺貨的狀況，而ＩＮＶＥＲＴＥＲ是面板當中相

當重要的零組件，佔整體的成本比重不低。以國內來說，以達方的規

模最大，力信轉投資的力銘也有相當水準，而外傳力銘的團隊是從國

碁而來，而國碁後來併入鴻海，因此市場傳出鴻海認為力銘的團隊不

僅違反競業規定，產品也觸犯專利權，也是這次雙方爭議的關鍵原因。

其次，這次鴻海與力銘官司由台灣打到大陸，角力戰延申至海峽兩岸

，所動用的律師兵團不計其數。但是鴻海若要以智慧財產權在大陸打

贏官司，相當困難，至於鴻海與力銘在台灣的假扣押，因力信提供相

當保證金反假扣押，因此鴻海一向以假扣押的方式出招，這次可能不

太管用。

鴻海及力信目前見招拆招，目前的動作，無非是為了日後和解或法律

上的動作。真正關鍵在是否侵權，若力信轉投資的力銘真的沒有使用

鴻海的專利，鴻海儘管在台海兩岸出手，仍然沒能對力信產生任何威

脅。

目前ＩＮＶＥＲＴＥＲ產業已兵分二路，達方已成為友達集團的主攻

部隊，力銘則是奇美集團的最佳盟友，這次力銘的假扣押，市場傳出

其部份反假扣押的資金就是由奇美集團全力相助，讓力銘順利過關。

而消息人士也表示，奇美曾出面為力信及鴻海二公司相爭緩頰，但是

外傳未能得到雙方有效回應，二家公司之爭，預估將是正式訴諸法院

，才有機會出現轉機。

達方電子積極搶攻液晶電視電源產業領域，總經理蘇開建表示，液晶

電視電源驅動器（Ｉｎｖｅｒｔｅｒ）確實是推動二○○六年業績成

長的重要因素，估計未來出貨會一個月比一個月好，年底前也計劃將

現階段月產能一○○萬∼一五○萬個，再擴增一倍，以因應業務量成

長，期望二○○六年ＬＣＤ　ＴＶ　Ｉｎｖｅｒｔｅｒ出貨可較二○

○五年成長一倍，全球市佔率則希望可以自二○○五年的二○％提高

至三○％。

不過達方亮麗的業績表現，卻於四月出現「突槌」！自結四月營收六

．八七億元，較三月八．七一億元下滑二一．一％，使得市場遍傳達

方遭客戶抽單訊息。蘇開建則指出，四月營收出現較大滑落主要原因

是下游客戶庫存調整，使得出貨滑落，不過四月應該是二○○六年谷

底，儘管第二季屬於淡季，估計五、六月營收就可以逐步回升，ＬＣ

Ｄ　ＴＶ　Ｉｎｖｅｒｔｅｒ出貨將會一個月比一個月更好，下半年

成長更是看俏。

達方受惠於ＬＣＤ　ＴＶ　Ｉｎｖｅｒｔｅｒ出貨大增，第一季營收

新台幣二四．七一億元，較二○○五年同期成長五六．五二％，稅後

盈餘三億元，不僅較二○○五年上半稅後一．二億元大幅成長一．五

倍，更已經達成二○○五年全年稅後四．七二億元的逾六成，每股稅

後以目前股本一四．九億元計算，估約為二元。

蘇開建表示，第一季業積表現確實良好，不僅較二○○五年同期大幅

成長，也較二○○五年第四季旺季為佳，所以對於二○○六年展望也

感到樂觀，下半年旺季成長更為可期，以往ＰＣ產業上、下半年比重

約四：六，不過以達方二○○六年的液晶電視相關零組件業務來看，

比重有機會達到三：七。法人表示，以達方第一季業績表現觀察，加

上後續業績可望逐季提高，下半年消費性電子旺季更將助長達方ＬＣ

Ｄ　ＴＶ　Ｉｎｖｅｒｔｅｒ出貨成長，估計達方二○○六年獲利可

望挑戰賺一個股本。

達方十一日召開股東會，通過二○○五年財報營收新台幣七一．六四

億元，較二○○四年成長五九．九六％，稅前五．七七億元，較二○

○四年大幅成長五二倍，顯見業績大有改善，稅後四．七二億元，每

股稅後三．一六元。並通過配發股利二．五元，其中股票股利二元、

現金股息○．五元，成功改選董監，席次增加為八董三監，並引進獨

立董事與獨立監察人各三席，以符合上市審議，預計於六月二六日正

式送件申請上市。

同時達方股東會也通過辦理二．八二億元現金增資案，每股發行價格

暫定一○八元，預計募集三○．四六億元。公司表示，其中一七．九

一億元將用來償還借款，以強化財務結構，其餘一二．五四億元則為

充實營運資金，以增加長期資金穩定度，預計於第四季募集完成。

達方第一季ＥＰＳ二元，獲利優於去年第四季旺季水準，總經理蘇開

建十一日表示，今年ＬＣＤ　ＴＶ用電源轉換器（ｉｎｖｅｒｔｅｒ

）將挑戰全球三○％的市佔率，達方並訂於六月下旬送件申上市。

達方十一日召開股東會，會中通過今年每股發放二．五元股利，其中

現金○．五元、股票股利二元，同時通過額度二三五○萬股至二八二

○萬股間辦理現金增資，以因應未來上市所需。達方總經理蘇開建表

示，公司預訂今年六月中下旬送件申請上市，如果一切進行順利，最

快十一月底有機會掛牌。先前達方試算現增承銷價時，當時股價約一

七○元，達方暫訂承銷價為一○八元（扣掉權值後），如今股價約一

五○元，因此承銷暫訂價也會跟進改變。

達方為明基持股六十一．三五％的子公司，根據明基的季報顯示，達

方第一季獲利二．九九億元，以達方現有十四．九億元股本計算，相

當於每股二元。蘇開建表示，第一季獲利表現優於去年第四季，第二

季目前狀況還不是很明朗，但是下半年景氣展望頗佳，其中ＬＣＤ

ＴＶ用電源轉換器四月以後的表現會一個月優於一個月。

據了解，今年四月達方的台灣營收六．八億元，較三月的八．七億元

下滑不少，蘇開建表示，四月份ＬＣＤ　ＴＶ庫存比較高，客戶都在

消化庫存，因此對電源轉換器的需求減少，但是五、六月份的訂單已

回升中，他相信達方此項業務表現會一個月比一個月好，四月為今年

谷底。目前達方的電源轉換器月產能在一百萬組至一五○萬組間，年

底產能預計提高為現有的一倍，而達方在全球的市佔率，則希望能從

去年的二○％增至三○％。

蘇開建坦，現階段所有的面板零組件價格都遭到壓縮，電源轉換器也

不例外，因此公司除了縮減成本外，也必須不斷擴大規模經濟。最近

市場有一說指出，由於達方的「友達」集團色彩太濃，迫使友達的競

爭對手奇美電積極培養其它的電源轉換器供應商，不過，蘇開建認為

，長期的影響需要觀察，但是就目前業界發展趨勢來看，電源轉換器

具備技術難度，需要與客戶共同設計，供應商的轉換不是說換就換，

而達方也會努力經營客戶關係，因盤目前並未看到客戶明顯轉單的情

形。

蘇開建進一步表示，其實達方是採均衡發展，現有三大事業電源轉換

器、被動元件與鍵盤，其實公司並不偏廢任一方，鍵盤事業達方已經

營二○年之久，從宏碁時代、明基時代到現在，達方在鍵盤事業的精

密機構件基礎相當紮實，他認為這部分的業績將會平穩的成長。被動

元件則是達方朝材料方向走的一個代表性事業，公司對被動元件事業

的經營看得比較長遠。

至於現在正當紅的ｉｎｖｅｒｔｅｒ業務，蘇開建表示，目前公司雖

然是以ＬＣＤ　ＴＶ用的ｉｎｖｅｒｔｅｒ為主要出貨產品，但實際

上達方未來也可能跨進ＮＢ用ｉｎｖｅｒｔｅｒ的市場，另一方面，

達方本身也有電源供應器的研發團隊，一旦未來ＬＣＤ　ＴＶ用ｉｎ

ｖｅｒｔｅｒ與電源供應器也走向二合一的趨勢，達方的技術對隨時

就緒。

去年拿下全球大尺寸液晶電視（ＬＣＤ　ＴＶ）Ｉｎ　ｖｅｒｔｅｒ

（變壓器）二成市占率的達方電子（８１６３），今年還將大放異彩

，預期在全球液晶電視大幅成長下，全年的市占率還將進一步挑戰三

○％目標。總經理蘇開建表示，目前單月產能在一百萬個左右，到年

底將擴增一倍，至於業績在度過四月的谷底區後，未來將穩定攀高。

達方為明基集團旗下轉投資持股六一．三五％的子公司，股本十四億

九千三百萬元，產品主要分為三大領域，一是液晶電視Ｉｎｖｅｒｔ

ｅｒ，專攻二十六吋以上的高階產品，去年占整體營收約四六％；二

是被動元件，專攻手機等高階通訊領域，去年比重約二五％；三是電

腦鍵盤，目前在全球ＮＢ鍵盤市場可排名「二哥」，僅次於精元。

達方昨（十一）日舉行股東會，該公司成立於民國八十六年，成立後

儘管在鍵盤領域都有獲利，但遇上被動元件景氣大幅向下反轉，導致

多年來持續虧損，直到前年小賺一千萬元才轉虧為盈，去年更是突飛

猛進。以去年業績來看，營收七十二億一千二百萬元，營業淨利七億

六千九百萬元，稅前盈餘五億七千六百萬元，稅後盈餘四億七千二百

萬元，每股稅後盈餘三．一六元。而股東會中，也通過配發二元股票

和○．五元現金股利案。

由於液晶電視產業從去年下半年開始急速起飛，達方新切入的Ｉｎｖ

ｅｒｔｅｒ剛好卡到此一商機，不僅供貨給母公司友達，更打入奇美

電之內。以全年表現來看，Ｉｎｖｅｒｔｅｒ的年成長率高達二八○

％、躋身全球第二大供應商；鍵盤較前年提升六六％，也是搶下全球

第二大；至於被動元件則是成長四二％。

對於外界傳達方被搶單，蘇開建嚴詞否認，指出五月已開始增溫，未

來還將逐月成長。

全世界第二大LCD TV用Inverter（驅動器）供應商—達方電子（

8163）總經理蘇開建昨（11）日表示，LCD TV用Inverter 在今年

底前產能要擴增一倍，全球市占率可望由去年的20%進一步提升

至30%，今年可望賺一個股本以上。

達方電昨天舉辦股東常會，通過配發去年股利為2元股票股利和

0.5元的現金股利，計劃在今年6月送件申請上市，友達是最大的

股東。昨天收盤價約為155元。

達方電子第一季營收為24.71億元，年成長56.52%，稅後純益為

2.99億元，依目前股本14.9億元計算，每股稅後純益2元，由於

法人相當看好LCD TV市場崛起，Inverter是零組件的最大的受益

者，加上今年上、下年比可能三比七，今年可望賺一個股本以上。

達方董事長李錫華表示，TV Inverter目前單月出貨約為100萬至150

萬台，是全世界前二大供應商，目前Inverter以一推二為主要，而

為了應付客戶降低成本，研發一推四產品，同時為迎接新客戶增加

的訂單，達方計劃年底前將產能擴增一倍，讓全球市占率從20%提

高到30%，全年的出貨量可望超過1,200萬台。

蘇開建強調，TV Inverter主力產品在26吋以上，其中32吋及42吋比

重逐步提高，並已開始在56吋與客戶行合作計劃。

蘇開建表示，由於Inverter要內鍵認證的時間相當長，一旦成為主

要供應商後就不容易改變，沒有外界所謂抽單的傳言。

達方4月份單月營收為6.87億元，較3月下滑21.1%，蘇開建表示，

今年4月是全年的谷底，未來會逐月成長，李錫華說，未來會逐月

成長，5月份已見到銷售逐步增溫。

達方電子公（８１６３）在液晶電視背光模組點燈器（ＬＣＤ－ＴＶ

ｉｎｖｅｒｔｅｒ）模組及鍵盤兩大獲利產品領軍下，今年前三個

月營收達２４．７１億元，較去年同期成長５６．５２％；法人預估

，下半年ＬＣＤ　ＴＶ出貨量將較上半年成長，達方ｉｎｖｅｒｔｅ

ｒ出貨可望再創新高，獲利力道持續強勁。

達方是全球前二大筆記型電腦鍵盤、與前三大液晶電視背光模組點燈

器（Ｉｎｖｅｒｔｅｒ）製造商，過去該公司以被動元件ＭＬＣＣ與

ＮＢ鍵盤為主力產品，整體營運表現平平。去年起，搭配友達成功開

發ＬＣＤ　ＴＶ關鍵零組件Ｉｎｖｅｒｔｅｒ，搭上ＬＣＤ　ＴＶ市

場成長商機，成為友達ＬＣＤ　ＴＶ　Ｉｎｖｅｒｔｅｒ模組最大供

應商，營收逐季成長，去年全年達到７５．３９億元，年成長六成以

上；以去年為例，Ｉｎｖｅｒｔｅｒ模組出貨５００萬片，全球市佔

率估約２０％。

達方能在ＬＣＤ－ＴＶ　ｉｎｖｅｒｔｅｒ快速竄起，主要來自研發

競爭力，至目前為止，該公司擁有近四百件全球專利，居領先地位。

達方目前股本為１．９３億元，為明基集團中的一員，其中法人持股

佔６４．９％，其餘３５．１％為個人股東。因搭上搭上ＬＣＤ　Ｔ

Ｖ高度成長列車，且又有主要面板大廠支持，未來成長看好。

新友達效應發酵，奇美電最近擴大下單液晶電視用的整流變頻

器（inverter）給力銘，以降低對明基集團旗下達方的依賴。由

於奇美力挺，使得力銘與鴻海之間的假扣押與侵權官司，露出

了一絲和解的曙光。

友達宣布合併廣輝後，新友達勢力快速成長，對同業構成不少壓

力，迫使奇美電加速建立自己的供應商體系，除了自行轉投資之

外，也透過策略合作，建立自己的供應鏈，例如投資璨圓，以取

得穩定發光二極體的貨源。

達方長期以來是奇美電的invert-er主力供應商之一，不過，受到新

友達勢力壯大，使得奇美電對明基、友達集團色彩濃厚的供應商

的疑慮升高，奇美電近期已擴大對力銘下單，使得力銘單月液晶

電視用inverter出貨量由50萬顆提高到70萬顆。

力銘副總劉一郎昨（1）日不願對出貨數字表示意見，強調奇美、

友達、廣輝與華映都是力銘的客戶，南韓的面板廠也在接觸之中

。據了解，目前奇美電已占力銘出貨比重40%，友達為三成，廣

輝超過10%，華映為6%，力銘也正尋求南韓三星及樂金飛利浦的

大單。

力銘的母公司-力信上周宣布，將辦理私募，股數將不超過5,000萬

股，包括奇美電、光寶與鴻海等都被外界點名，有意參與私募。

劉一郎指出：「還沒與奇美電談到這一步，現只是客戶與供應商

的關係。」

對於外傳在奇美電的介入之下，力銘與鴻海間的侵權及假扣押官

司，很快就會落幕。劉一郎說：「力銘沒有侵權，在法律上沒有

問題，剩下的只是協商的部分，希望可以儘快解決。」

根據DisplaySearch統計，去年全球液晶電視用的整流變頻器（

in-verter）的前三大供應商為：南韓太陽誘電、達方與力銘，目前

市占率分別為40%、20%及10%，在台灣面板業者擴大在台零組件

採購後，今年前三大市占率將互有消長，太陽誘電將由40%降到

35%、達方及力銘分別增至25%及20%。

材料供應商表示，面板業競爭愈來愈激烈，大家各擁供應體系

，由於面板與材料之間的設計，牽涉到許多業務機密，不具集團

色彩的獨立供應商較能取信於面板廠。

在南電轉上市後，興櫃雖然少了一檔重量級明星股，不過，在友達合

併廣輝題材帶動下，具友達色彩的達方成為市場的焦點，不僅國內投

資人捧場，外資更是大舉買超了一千多張達方，上周興櫃股市量價齊

揚，表現相當搶眼。

縱觀上周興櫃表現較突出的個股，除了像達方等題材性個股外，準掛

牌股上周也呈現是量價齊揚的局面，顯示南電上市的優異表現，以及

在上周五加權指數創下六九五二點的波段新高下，市場信心大振，準

掛牌股也成為投資人搶進加碼的對象，後勢可望續有所表現。

總計上周興櫃股市成交值達三九．五二億餘元，較前一周的二七．三

六億餘元大幅成長了四四．四三％，其中達方更是扮演重要的角色。

達方上周成交量六四九一餘張，雖然遠不及台固的二萬二二四○張，

不過，因台固成交均價僅在五．○八元，總成交值不過一．一億元。

相較之下，達方上周在外資買超了一○八七張的帶動下，不僅成交筆

數達一八五五筆，高居興櫃股市之冠。成交均價由前一周的一五六．

一二元。上漲至一七二．五元，漲幅達到一○．四九％，周五最後一

筆成交價更來到了一七六元。總計上周達方成交值達一一．一九億元

，幾乎占去興櫃總成交值的三成。

友達（２４０９）宣布合併廣輝（３０１２）之後，面板零組件殺價

壓力倍增，目前陸續傳出零組件新一波殺價風，儘管四月份營收能否

續創新高有待注意，但面板零組件廠第一季獲利仍相對亮眼。面板零

組件重量級公司，威力盟（３０　８０）、華宏（８２４０）獲利最

佳，法人預估華宏有機會單季每股盈餘挑戰三．七元、威力盟亦有二

．八元的水準，表現出色。

被市場人稱面板零組件Ｆ４的個股，除了主攻冷陰極管的威力盟、擴

散膜的華宏之外，尚有　ＩＮＶＥＲＴＥＲ的達方及偏光片達信。達

方因興櫃價格上周一度攻堅至一八○元，表現強勁；至於達信則因偏

光板競價壓力倍增，在面板零組件　Ｆ４族群中表現最為失色。

威力盟三月份雖有蘇州威力盟生產線搬遷的不利因素干擾，不過威力

盟三月合併營收仍順利創下歷史新高達四億二千萬元，且毛利率較高

的ＬＣＤ　ＴＶ用ＣＣＦＬ佔出貨比重也提高到三成以上。法人預估

，威力盟今年第一季稅前盈餘有機會上攻至三億七千三百萬元，每股

盈餘在二．八四元，是ＴＦＴ族群中極少數能在第一季呈現淡季不淡

的廠商。

展望四月份威力盟在新生產線陸續投入之下，營收預估將續創歷史新

高，呈現兩位數以上的成長，法人預估威力盟今年每股稅後盈餘有上

看一五．五元。

華宏三月份營收創歷史新高，其中ＴＶ擴散板單月出貨約十萬片，主

要受到ＴＶ擴散板客戶進行庫存調整，總計第一季合併營收約為十二

億元，法人預估第一季毛利率將下滑至二九．二％，單季獲利二億八

千萬元，每股稅後盈餘三．七一元，但四月份營收稍嫌保守，第二季

營收在ＴＶ擴散板帶動下可望成長至十三億六千萬元，每股稅後盈餘

四．○三元。

目前在興櫃價位一度衝高至一八○元的達方，是ＬＣＤ　ＴＶ用ＩＮ

ＶＥＲＴＥＲ的廠商，法人預估，在力銘被鴻海假扣押後，國內面板

廠商為求安全出貨，全部訂單大量轉向達方，使得三月份達方單月出

貨達一百萬片，單月每股稅前盈餘有機會衝高至一元以上的水準。

至於與達方同為明基集團的達信，主攻偏光片，該公司有機會成為國

內第二大偏光片廠商，但是第一季ＬＣＤ　ＴＶ用的偏光片售價即下

滑五％，殺價壓力不輕。

受到大盤高價股持續重挫的影響，原本漲勢淩厲的興櫃股市，上周出

現了大幅回檔，包括達信、原相、達方等熱門股幾乎全軍覆，若以上

周五收盤價前一周相關，這些指標性個股股價跌幅都在十五％左右，

甚至連上周外資買超一千七百多張的南電，股價也下跌了九．三八％

顯示在高價股重挫下，投資人信心鬆動導致賣壓浮現，若本周集中市

場不能回穩，興櫃部分不具題材面支撐的個股，恐怕將面臨另一波修

正走勢。