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開曼東凌（2924）今（2）日將以每股62元，正式掛牌上櫃。法人表示，根據證交所統計，掛牌前申購合格總件數達1.3萬件，中籤率為6.2%，顯示出明年有龍子商機助益，嬰童用品股受不少投資人青睞。

開曼東凌自創黃色小鴨嬰童品牌，目前在大陸、台灣及美國共有303家直營專櫃，店數不多；但獲利能力為嬰童用品股之冠，今年前三季營收7.95億元，稅後純益6,551萬元，每股稅後純益2.38元。

法人指出，第四季為嬰童裝販售的業績爆發期，為高獲利階段，估開曼東凌全年每股稅後純益拚4元。

開曼東凌營收有七成業績都為大陸市場貢獻，其次為台灣佔兩成五，美國營收貢獻不到一成，近年毛利率都為50%。

開曼東凌總經理許復進表示，華人社會新生兒數量常跟生肖相關，明年為龍年、後年為蛇年（小龍年），兩種都是台灣及大陸社會認知的吉祥生肖，加上大陸官方啟動十二五計畫擴大內需，估算明年新生兒人數可望攀升，將能挹注集團營收及獲利。

開曼東凌為1988年創立於台灣，2002年進入大陸市場，一直都以開發中高價位的自有品牌為宗旨，但初期受到大陸當地民眾平均月薪僅人民幣400 至500元，經營並不順利，直到2005年爆發黑心商品事件，讓大陸民眾注意起品牌，從2005年開始經營績效轉佳，加上現在大陸官方實行一胎化政策，平均六個大人養一個小孩，每年營收平均成長15%。

今年百年結婚潮，不僅結婚率攀升1成以上，新生兒出生率更成長3-4成，預期明年出生率更高，加上明年是龍年更是新生兒大潮，包括麗嬰房、黃色小鴨、百事特等嬰、童裝用品通路無不卯足勁佈局兩岸零售市占。

麗嬰房預期年底達2,000家，黃色小鴨以每年平均40-50家全速展店。至於百事特明年更大舉拓展中國市場，搶食兩岸千億以上的嬰童商機。

麗嬰房下半年起的營收即開始好轉，主要是出生新生兒加速成長，且大陸9月起秋冬服飾售價出現15％至20％不等的調漲，儘管人事租金成本持續飆漲，在市場高漲買氣及價格調整下，第3季獲利明顯優於第2季，預期年底前麗嬰房在中國擴點將達2千家，麗嬰房董事長林泰生強調，以中國童裝市場規模，未來陸續引進20個的新品牌都不夠。

今年麗嬰房邁向40周年，台灣佈局走向專櫃化、精品化，包括麗嬰房觀光工廠采衣館、婦嬰用品新型態大店鋪「IBABY愛貝比婦幼生活館」，婦幼用品品牌LA PERLE及成人服飾EZ WEAR等；麗嬰房亦在第3季開出Armani Ju nior頂級童裝，搶攻頂端消費族群，未來亦將陸續進駐大陸各大城市。

經營國產嬰幼童品牌「黃色小鴨」的開曼東凌準備返台上櫃，東凌總經理許復進強調，中國童裝市場去年約人民幣776億元，預估2015年成長至1400億元，每年複合成率約12％，而嬰兒用品市場規模更大，去年達1410億元人民幣，2015年可成長至2195億元，許復進強調，目前74％的營收來自中國大陸市場，直營據點達294家，未來將以每年40至50家的速度全力展店，以因應龐大的市場需求。

許復進指出，由於中國對嬰幼兒用品需求量大，未來將擴大0-6歲啟發教育玩具，以及開發7-13歲兒童居家用品；無獨有偶，麗嬰房也進駐大陸網購搶食嬰幼用品與孕婦用品，也是看重出生率高與嬰兒潮的市場需求。至於百事特通路所屬儀大集團，主打5-13歲代理品牌銷售，包括大陸儀華等低調投入大陸通路佈局，今年來加碼投資已超過2千萬美元。

投入嬰童用品與童裝市場超過35年的東凌總經理許復進，也就是「Piyopiyo黃色小鴨」的創辦人之一，他與老婆自創品牌，進而搶進百貨通路設櫃，返台IPO是計畫中一環，當年「黃色小鴨」也是透過廟裡擲筊決定，目前除了中國市場外，且籌備多年的美國市場，明年即可出貨，他說「黃色小鴨」可是美國嬰童最愛動物第一名，「事前準備」讓他無往不利。

目前「黃色小鴨」大陸有294家、台灣14家，美國有6家，主要銷售0至13歲嬰幼兒與兒童用品。目前業務重點擺在兩岸與美國市場，全球314家據點，未來在中國大陸將以平均每年40至50個據點拓展，每年預估有二位數成長。

至於美國通路，包括現有南加州6家門市，下一步將是連鎖通路Target等，加上已上架亞馬遜網購，預期在美國每年平均出生人次400萬至600萬人次的需求下，明年即可創造1成營收市占。

許復進說，開曼東淩不僅有「黃色小鴨」，還有熊等總計5種動物系列，共有1200多種商品，研發上取得台灣、大陸、美國、日本與德國共36件專利權，他說，之所以選擇黃色小鴨等5種動物，主要是過去為美國廠商代工嬰童用品，發現美國當地統計而來，其中前5種最受歡迎動物中亦包含大象在內，但因大象已有同業使用，而改成綿羊，事前功課做得相當足，讓黃色小鴨能在台灣與中國大陸順利打出知名度，亦成為童裝界異數。

經營國產嬰幼童品牌「黃色小鴨」的KY東凌（2924）返台上櫃，預計12月2日掛牌。KY東凌總經理許復進昨（15）日強調，目前74％的營收來自中國市場，直營據點達294家，未來將以每年40至50家的速度展店，且籌備多年的美國市場，明年即可出貨，主攻亞馬遜等大型網購通路，預計今年營收與獲利增長均在兩位數。

KY東凌今天將舉辦上櫃前法說會，21日公開申購，預期區間價在60至70元間，增資上櫃後股本可達3.02億元。

KY東凌前3季合併營收7.95億元，稅後純益0.66億元，優於同性質的麗嬰房（2911）。

KY東凌的「黃色小鴨」品牌，去年進軍美國市場，目前除了南加州6家門市，下一步將主攻美國網購通路，包括亞馬遜等均有上架、明年可出貨，此外連鎖通路Target等也是拓展策略一環，預期在美國每年平均出生人次400萬至600萬人次下，明年即可創造1成營收市占，未來不排除在美掛牌。

嬰童品牌KY東凌（2924）昨（15）日表示，公司預計12月2日轉掛上櫃，每股暫訂60至70元，可望成嬰童用品股王。

法人分析，KY東凌自創黃色小鴨嬰童品牌，在大陸市場知名度高，近年營收及獲利呈兩位數成長，估今年每股稅後純益衝4元。

KY東凌總經理許復進指出，每年計畫在大陸新增40至50家據點，東凌未來要走的路跟其他嬰童品牌不同，會以黃色小鴨為主角，加上其他四個自創角色艾比熊、棉花羊、哈皮蛙及元氣狗，製作成卡通在兩岸播放，希望提升品牌形象，帶動其他周邊商品銷量。

KY東凌目前在海內外擴點策略，兩岸及美國共有314家直營專櫃；集團內有七成業績來自大陸，其次為台灣占兩成五，美國營收貢獻不到一成。

許復進表示，華人社會新生兒數量常跟生肖相關，明年為龍年、後年為蛇年（小龍年），兩年都是台灣及中國社會認知的吉祥生肖，加上大陸政府啟動「十二五規畫」擴大內需，估算明年新生兒人數可望攀升，將能挹注集團營收獲利。

KY東凌獲利能力為嬰童用品股之冠，今年前三季KY東凌營收7.95億元，稅後純益6,551萬元，每股稅後純益2.38元。法人指出，每年第四季為嬰童裝的業績爆發期，為高獲利階段，估全年每股稅後純益拚4元。

KY東凌為1988年在台灣創立，2002年進入大陸市場，一直都以開發中高價位的自有品牌為宗旨。2005年經營績效轉佳，每年營收都是兩位數成長。

台資嬰童重量級品牌KY東凌（2924）自創的黃色小鴨嬰童品牌，目前在中國、台灣及美國共有303家直營專櫃，總經理許復進接受專訪時表示，規劃在2014年自創卡通動畫，提升品牌形象，深耕大陸市場。

法人說，KY東凌最快年底前可望轉上櫃交易，有機會問鼎嬰童用品股王。

KY東凌經營的黃色小鴨品牌，在大陸華東地區相當出名，也是繼麗嬰房之外，另一個重量級的嬰童連鎖品牌，許復進說，公司經營不採大幅拓點方式，計畫在2014年自創卡通動畫，讓黃色小鴨品牌深入中國孩童心中，衍生更多周邊事業，像生產嬰童益智玩具或經營餐飲。KY東凌昨（3）日在興櫃市場下跌3元，收76元。

許復進表示，經營品牌若採大幅拓店，不代表能維持高獲利，因此每年僅打算新增40至50家據點，東凌未來要走的路跟其他嬰童品牌不同，會以黃色小鴨為主角，加上其他四個自創角色艾比熊、棉花羊、哈皮蛙及元氣狗，製作成卡通節目，大舉搶佔中國大陸嬰幼兒市場，希望提升品牌形象，帶動其他周邊商品銷量。

KY東凌目前最大營收來源為中國大陸市場，在中國有近300家專櫃，另有1,000多家經銷點，去年集團營收9.54億元，其中75%都為中國大陸貢獻，達7.2億元，去年集團稅後純益1.25億元，每股稅後純益5.01元。

許復進指出，中國大陸市場對於外來文化限制多，在中國大陸最多兒童看中國卡通「喜羊羊」，由此可知，要深耕中國嬰童用品市場，從卡通切入最有機會，預計在2014年前推出自有動畫，贏得幼童對品牌的忠誠度，再擴展更多周邊商品，包括幼童益智文具，或經營複合式餐廳等。

KY東凌（2924）總經理許復進和妻子林寶霞共同創立東凌，林寶霞主掌財務及採購，許復進負責業務及行銷，攜手打造「黃色小鴨」品牌。

據了解，最大原因許復進出身貧苦，但家境小康的林寶霞卻願意跟他一起吃苦、打拼事業，兩人靠著彼此相互扶持，一主攻業務，一負責財務，才打造出現今的「黃色小鴨」王國。

許復進笑言，現今的開曼東凌已是年營收近10億元的公司，許復進認為，能成功除了兩人合作打拚，靠的還有一種「堅持」，經營品牌不打流血戰，也堅持自行開模，研發產品，才能找出特有的成功之道。

以黃色小鴨PiyoPiyo品牌商品起家的KY東凌（2924），從玩具禮品一路做到嬰童用品，由於品牌辨識度強，加上研發設計秉持著溫馨可愛、專業、安全的訴求，已在中高檔嬰童品牌建立可靠的知名度，目前已通過審議會核准，預計年底前掛牌上櫃。

KY東凌目前資本額2.5億元，每年營收維持穩定成長，去年營業額8.05億元，稅前純益達1.02億元，EPS為3.53元；今年上半年營收為5.17億元，稅前純益6,958萬元，EPS為1.93元。表現持續維持高檔，目前在興櫃股價約78元上下。

KY東凌總經理同時也是品牌創造人許復進，早期受到Disney的影響，進而衍伸出PiyoPiyo黃色小鴨品牌，但隨著社會的變遷，光是走禮品市場無法讓公司持續成長，進而以品牌推出整套嬰童用品，但台灣生育率逐年下降，因此在2002年正式進軍大陸，去年更在洛杉磯設點，朝全球化經營。近年來，在大陸經濟蓬勃發展的支持下，消費能力逐年提高，PiyoPiyo產品接受度也開始提高，東凌開始開發更具巧思的嬰童用品，區隔市場上的產品。該公司產品品質除了通過各大專業檢驗機構認證，並以愛心、幸福為出發點，用自然、溫馨的訴求，設計最適合孩子的商品，以「精緻」為靈魂，「極致」為目標，不斷創新、不斷突破的原則，開發出高質量的產品。

在台灣目前有14個直營門市、專櫃及數百個經銷據點，中國有283個直營門市/專櫃，另美國有6家門市。除黃色小鴨外，更有艾比熊等多款品牌商品熱銷中，將時尚流行與安全結合至嬰童用品，深受年輕媽媽的喜愛。

未來將持續開發嬰童用品外的商品，提高產品使用年齡，朝永續發展來經營。

兩岸嬰童用品再掀戰火。為迎接明年龍子嬰兒潮，以「黃色小鴨」為嬰幼童連鎖品牌的開曼東凌，選擇回台上市，並已在9月9日以新台幣73元登上興櫃。

「黃色小鴨」雖然在台灣只有14家門市專櫃、但開曼東凌靠著「一、二線城市由百貨公司、門市打品牌」與「透過經銷商代理深入三、四線城市」的兩條路策略，在大陸有283家直營店、1,000多家經銷點、美國6家門市。2010年毛利率高達56%，去年每股純益為5.01 元。

2002年進入大陸的黃色小鴨，在上海新世界百貨設第一個專櫃，產品價格定位在中高價。開曼東凌總經理許復進發覺，到大陸一定要從品牌開始做起，就是要從百貨下手。

「大陸父母相信到百貨公司，就可以找到有品牌的東西，有消費能力的人就往品牌方向靠。」許復進分析，加上大陸是一胎化，父母相當捨得花錢，給小孩要用好的東西。

擁有「黃色小鴨」最完整的產品線，消費者可以在百貨公司專櫃，一次買足所有0到4歲嬰幼兒的用品；而百貨公司無法覆蓋的地方，則是以開門市的方式彌補。

而還沒有到達銷售規模的市場，則是交由當地經銷商代理。「這些經銷商下面都有連鎖嬰兒用品店的通路，我們把『易銷、快銷、耐運輸』的商品，交由這些經銷商深入三、四線城市。」許復進說。

根據大陸國家統計局的數據，近年來大陸人口總數維持穩定成長，中國大陸2010年的人口約為13億3,973萬人，每年新生兒人口大約1,600萬人，其中0-6歲嬰幼兒則高達約1億1,000萬人。

由於大陸是嬰幼童市場高度成長的地區，加上明年2012年是龍年，預計在「龍年嬰兒潮」效應下，嬰童產品預料會有不錯的成績。

開曼東凌早在1994年，將禮品設計概念帶入嬰童產品，以自有品牌「黃色小鴨Piyopiyo」圖案為主軸，設計生產包括嬰幼兒、棉紡品、童裝、玩具四大特色產品。

由於台灣嬰兒出生率節節下降，東凌慢慢把市場移往東南亞；省下人事成本，透過泰國、香港、馬來西亞等地代理商，將「黃色小鴨」產品打出名號。

現年55歲的許復進很早就有自創品牌的想法。但鮮少人知道他曾因為堅持自創品牌，讓公司跟家人生活一度陷入困境，也讓他猶豫是否該繼續堅持；所幸在朋友的鼓勵下，經過20年經營「黃色小鴨」品牌，終於走出屬於自己的一條路。

早期以文具禮品起家的東凌，曾因接過一筆美國客戶的動物玩偶洗澡玩具訂單，而開啟開曼東凌總經理許復進自創品牌想法。

「透過商品授權肖像使用過程，發覺唯有自創品牌，才能讓公司擁有價值，也免於削價競爭之苦。」許復進透過市調後發現，剛出生的鴨子模樣，是最惹人喜愛，而且又是黃澄澄的顏色，最容易表達出「擁有的幸福感」。

經過公司設計部不斷討論後，決定將鴨子實體化、人性化， 1990年底定稿，並在1991年申logo請商標註冊。

在朋友熱心介紹下，他認識香港一家嬰幼兒用品的代理商，不僅願意伸出援手代理東凌商品銷售，還提供許多設計意見給許復進參考。「這位代理商是我的貴人」許復進說，想到只要一放棄就什麼都沒有，於是他決定咬緊牙根，繼續朝自創品牌的方向走下去，終於讓他走出一條路出來。

KY東凌（2924）昨（8）日宣布，今日於興櫃市場正式掛牌，並已正式提出第一上櫃申請，最快於今年底上櫃掛牌。

法人表示，KY東凌為高檔嬰童品牌通路商，目前資本額2.5億元，近幾年營業規模持續擴張，隨著大陸嬰幼童市場高度成長，及新產品線的開發和美國等新市場布局，在獲利方面具有想像空間。

KY東凌去年合併營收約9.54億元，稅後純益為1.25億元，毛利率達56%。

法人估，該公司去年獲利相較於前年的6,400萬元，成長了一倍以上，今年獲利狀況應可望優於去年。

據了解，KY東凌以「黃色小鴨Piyopiyo」為品牌圖案，該公司主要產品為童裝棉品類及嬰童用品類，所有產品皆為自有品牌，為因應中國大陸廣大的內需市場，黃色小鴨積極的研發新產品。

法人指出，KY東凌目前著重於大陸及新興市場之消費力，目前在大陸及台灣20多個城市，設有300餘家百貨專櫃或門市，並透過經銷商於大陸各省連鎖寶寶店銷售，於大陸市場已超過1,000個經銷據點。