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看好LED應用於汽車市場，日本Panasonic（松下）擬收購歐洲車燈大廠ZKW，目前雙方已進入收購最終協商階段，法人看好未來市場商機，點名包括群光（2385）、麗清、雷笛克等LED車燈概念股。

松下有意收購ZKW除了看好車用市場外，主要在自動駕駛時代來臨，車燈安全性受重視程度提升，此外，松下有意以其感測器專長結合車燈產品，攻入自駕車市場應用。

法人預估，松下收購額最高達1,000億日圓，由於自駕車上路將仰賴感測器偵測路況與行駛，預料感測與鏡頭導入量均因此放大，松下看好自駕車導入感測器商機有意收購車燈廠，以利將感測器直接導入車燈中，有助於公司爭取市場地位。

除了日本大廠有意卡位車用LED領域外，據了解，台廠群光集團也積極切入車用LED領域，不僅以子公司群電買下中國車燈廠打入陸系車廠供應鏈外，近期也積極與LED車燈廠接觸，有意透過股權結盟建立合作夥伴關係，搶攻車用市場。

預料LED車用領域在廠商搶進之下逐年增長，尤其領導廠歐司朗（Osram）今年大降LED車燈成本，以加快市場滲透率，將LED散熱基板由過去的陶瓷基板，轉而採用金屬導線架以降低成本與方便設計，目前車尾燈、方向燈等均已改用EMC導線架設計。

LED車燈模組大廠麗清科技（3346）昨（19）以每股30元掛牌上市，大漲21.1元，以51.1元作收，漲幅70.33%，法人指出，麗清今年獲利可望創下新高。

法人說，麗清在大陸LED車燈市場滲透率加速提升的帶動下，前11月累計合併營收已較去年同期成長26.11%，營收續揚維持高成長動能，今年獲利創下歷年新高應不意外。麗清深耕大陸車市，在LED車燈鏈占有重要地位，並積極拓展全球市場。

LED車燈模組廠商麗清科技昨（19）日掛牌上市，由於今、明兩年獲利可望創高下，掛牌首日股價大漲7成，順利展開蜜月行情。

麗清主要客戶包括大陸長城、比亞迪等自主品牌車廠，並透過一階車燈零件大廠日本小糸集團，切入大陸三大汽車集團、各大合資品牌車廠供應鏈。

稱霸大陸LED車燈模組

麗清業績不僅站穩大陸LED車燈模組一哥地位，更積極爭取國際汽車大廠的採購訂單。去年麗清成功切入賓士汽車（Mercedes Benz）的一階供應商－義大利車燈廠OLSA Parts的供應鏈，首次由大陸走向全球汽車市場。麗清自認，此舉不僅可發揮分散市場風險的效果，更能進一步敲開豪華品牌車市場大門。

麗清掛牌價30元，受惠於好業績激勵，不甩昨天台股下挫壓力，掛牌首日以46元高價開出後，一路攻高至54.6元，終場收51.10元、上漲21.10元，單日漲幅逾7成，蜜月行情順利開出紅盤。

產品出貨保持高速成長

受惠於新車車燈設計LED化的趨勢，帶動麗清的產能利用率維持滿載的水位，加上今年共接獲超過100款品牌LED車燈模組新訂單，預計自明後年開始出貨，法人看好麗清的營運成長動能將能維持今年的高速成長表現不變。

麗清表示，今年受惠於大陸車市成長，尤其新車購置稅減半優惠政策刺激，讓麗清主要客戶長城汽車旗下SUV車款，今年前11月銷量創下80.15萬輛、年增29.26％，優於整體車市的亮麗表現，帶動麗清LED車燈模組產品出貨表現保持高速成長。

麗清今年前3季營收23.59億元，EPS達1.85元，皆創同期新高；10、11月營收分別達3.65億、3.83億元，連續兩個月創單月新高，法人估12月有機會站上4億元大關，全年營收可達35億元新高，EPS估達3.35元。

明年更在客戶上百款新車燈訂單開始出貨下，預料營收將達50億元、EPS上看5元新高。

劉美秀看好全球需求潛力

董座劉美秀預期，大陸汽車市場將穩定成長，而全球汽車新安全法規，陸續強制新車加裝晝行燈，都為LED車燈模組需求帶來成長商機；另汽車電子走向安全、智慧化、省電（節能減碳）的發展趨勢，將進一步擴大LED的應用面，看好產業的長期發展力。

麗清科技挾著中國大陸最大LED車燈模組廠光環，風光在台掛牌上市。麗清董事長劉美秀毅然決議踏出LED晶片代理的舒適圈，投入產業公認困難度最高的LED車燈領域，為公司奠定長期發展的基礎。

六年級生的劉美秀，原先在億光電子擔任業務，開始接觸LED產業，後來離開與朋友創業，成立麗清科技，銷售LED相關產業。　劉美秀笑稱，早年晶片代理業務獲利豐碩，她舉例，當年她曾透過特殊管道，以7萬元低價取得一批瑕疵晶片，轉手以3億元的高價，賣給某家戰機大廠的外包商使用，讓麗清攢下營運的第一桶金。

但晶片代理業務終究不能長遠，於是劉美秀開始為麗清長期發展另謀出路。她從最熟悉的LED照明三大應用領域－液晶電視背光模組、照明與車燈，開始思考，明知LED車燈技術層次、切入車廠供應鏈的難度都是三大領域中最高，但她還是毅然決定投入發展，因為她知道「門檻最高的，日後被取代的可能性才是最低的，才是最能讓公司永續發展的方向」。

投入LED車燈模組，劉美秀用「十年寒窗無人知」來形容，不僅自己創業時賺到的錢全部燒光，期間公司還面臨連續4年虧損的低迷，差點就撐不下去。

所幸劉美秀的堅持，感動國內車燈大廠堤維西董事長吳俊佶，決定伸手拉麗清一把，不僅投資入股，還採用麗清產品，人助自助，讓麗清逐步轉運，有了今日大陸最大LED車燈模組廠的成就。

今年國際大型LED廠競相出售，但時序已步入2016尾聲，目前僅飛利浦旗下的Lumileds出售給美國阿波羅私募基金確定成交，雙方預計在2017年上半年完成交易，然而國內LED廠認為，阿波羅私募基金背後依然還是中資，未來會不會還有變數還很難講。

LED產業競爭激烈，並沒有因為明年LED照明滲透率即將上看45％而減緩，反而有多家國際大廠排隊等著出售，Cree、歐司朗旗下的LEDVANCE、設備大廠AIXTRON（愛思強）都有出售計畫，且有意承接的對象清一色是陸資大廠，但也因為帶有中資色彩，德國、美國政府相繼出手阻擋，導致收購案延宕，如木林森結合資金的團隊原定以4億歐元收購LEDVANCE，就遭擋下，德國政府在10月底聲稱需重新審核評估。

今年唯一成交的一宗收購案為Lumileds以20億美元賣給阿波羅私募基金，相較於去年金沙江集團出價33.1億美元，阿波羅私募基金只花了6折的價錢，雖然私募基金拿下Lumileds是台灣業界認為最好的結果，至少對晶電而言算是中性，不過近日有廠商指出，阿波羅私募基金背後還是有中資的色彩，是否如期在2017年上半年完成交易還有待觀察。

昨日國內LED車燈廠麗清（3346）掛牌首日股價大漲逾8成，但對LED類股卻發揮不了一點激勵作用。事實上，今年整個LED產業仍處於調整期，市場對於財報沒有多大期待，由於LED類股現階段的PE不高，導致LED應用的新掛牌股，反而多半暗示性地與LED產業做出切割，深怕衝擊上市的本益比，連帶影響上市的籌資效益。

2016年與LED相關或是應用的新掛牌股，包含大峽谷-KY（5281）、長華科（6548）、麗清等等，已經與過去掛牌的LED晶片或是封裝廠有所不同，多半側重在LED的應用上，因此麗清巧妙的希望被歸類在車用零配件族群。至於長華科雖然生產LED用的EMC支架，交貨對象以Cree、歐司朗等一線國際廠商為主，但也特別強調明年封裝營運將超越LED，特別強調是「半導體封裝概念」。

就連今年唯一一檔以LED類股掛牌的大峽谷-KY，屬於LED照明系統整合解決方案廠商，但因未來規畫跨足內容運營，公司將LED認定為成本結構的一環，甚至探詢改掛文創類股的可行性；這些廠商雖未明說，但是想與LED類股切割的企圖不言而喻。

LED車燈模組大廠-麗清科技（3346）今（19）日以每股30元掛牌上市；麗清科技在中國LED車燈市場滲透率加速提升之帶動下，不僅105年前3季開紅盤，1至11月累計合併營收更較去年同期成長26.11％，營收續揚維持高成長動能。麗清科技長年深耕中國汽車市場，於中國LED車燈供應鏈已占有重要地位，並積極拓展全球市場，2015年已成功打入賓士汽車供應鏈體系，顯示麗清科技之技術工藝水平已獲世界級車廠肯定，未來隨著各品牌車廠新車款持續導入LED車燈產品，業績後市可期。

麗清科技上市承銷案以競價拍賣進行，已於12月5日完成開標，競拍得標加權平均價格35.46元，約為競拍底價24元的1.48倍；此外，公開申購價為30元，12月13日公布抽籤結果，總計超過13萬人參與申購，中籤率僅1.01％，顯示市場反應熱烈，麗清科技預計掛牌股本為6.83億元，將於今（19）日以承銷價每股30元正式掛牌上市。

麗清科技由代理國際大廠LED晶片起家，看準產業趨勢轉型投入汽車LED車燈模組研發，擁有豐富的研發生產與行銷經驗，結合光學、機構、散熱、電子四項整合能力的優勢，提供包含頭燈、晝行燈、尾燈及方向燈等車燈模組產品為主，協助客戶共同開發、設計LED車燈。麗清科技三大主要客戶涵括中國大陸華北華中華南地區，近三年業績均有持續成長，值得留意的是麗清科技已於2015年成功打入賓士汽車的Tier 1供應商義大利車燈廠OLSA Parts的供應鏈，首次從中國走向全球汽車市場，此將為公司營運增添成長動能，除分散市場也提升能見度的效果，並累積進軍豪華車品牌供應鏈機會。

LED車燈除具備低耗電量的環保特性外，更於汽車行車時為駕駛者增加安全性。

因安全、節能等優勢，近年來LED運用在車用照明比重快速增加，也帶動麗清科技營運成長，102-104年度營業收入分別為17.3億元、19.9億元及27.4億元，分別較前期成長15.02％及37.69％，105年截至11月自結累積營收31億元，亦較去年同期成長26.11％，營收獲利表現亮眼。

展望未來，隨著全球汽車新安全法規、節能減碳政策持續推出，除了要求新車需強制安裝晝行燈外，各品牌車廠也加速針對汽車電子朝向安全、智慧化及節能減碳的研發技術進程，將有助於麗清科技保持良好的訂單能見度。

櫃買指數周線連二紅，不過興櫃市場的成交量也略微增溫，有三檔股票成交量在5,000張以上。而成交量最大的十檔股票中，以生技醫療業、觀光事業各占二檔最多，其餘則無明顯族群性。上周成交量最大的前三名，依次為優你康（4150）、麗清（3346）及上海商銀。

優你康擠下上海商銀，成為成交量冠軍，成交量為8,238張，股價從16.10小漲至18.07元；第二名的麗清成交量6,305張，股價則是從40.04元上漲至47.72元，漲幅高達19.2%；至於滑落至第三名的上海商銀成交量6,122張，股價從26.90元小漲至26.92元。

上周成交量前十名中，有四檔是新進榜，包括和昇休閒（2720）、納諾*KY（6495）、聯生藥（6471），以及虹堡（5258），從股價來看，僅和昇休閒為價漲量增，股價從10.10元上漲至12.26元。

本周有一家公司登錄興櫃，朋億（6613）主要業務為高科技產業製程設備設計、製造、買賣、安裝及整體製程支援系統規劃統包，另亦積極發展環保、節能減廢系統設備及開發水資源利用，興櫃認購價格訂為每股56元。朋億2015年每股盈餘為6.62元，2016年至10月底自結每股盈餘為8.46元。

麗清科技（3346）將在12月19日以每股30元掛牌上市，看好新車導入LED車燈模組滲透率提升，再加上第四季中國新車購置稅減半優惠政策於今年底到期的刺激新車銷量大幅提升下，吸引認購潮，超額認購達98.16倍，中籤率僅1.01％，抽中一張就賺逾1.4萬元。

麗清主管表示，今年麗清共接獲超過100款品牌LED車燈模組新訂單，預計自明後年開始出貨，明年整體營運仍將保持今年高速成長。

麗清將於12月19日正式興櫃轉上市，配合股票初次上市前辦理現金增資公開承銷1377張，每股實際發行價格依公開申購結果與承銷商共同議定為30元，共募集資金4131萬元，如果依照昨（13）日興櫃收盤參考價格44.87元來看，價差高達14.87元，對抽籤投資人來說抽到一張相當於現賺49.57%。

LED車燈模組廠商麗清（3346）19日將以每股30元價位掛牌轉上市，由於車燈LED化趨勢確立，公司營運前景看多，上市前現增發行新股，吸引超額認購98.16倍，凍結市場資金約40.55億元，主辦承銷券商元大證券預估，麗清新股上市中籤率僅1.01％。

依昨（13）日麗清興櫃收盤參考價44.87元計，價差高達14.87元，對參與抽籤投資人來說，抽到1張相當於現賺49.57％。

法人表示，麗清受惠於大陸車廠新車配置LED車燈模組滲透率提升，及第4季大陸車市在購置稅減半優惠政策年底到期刺激下，新車銷量大增，帶動主要客戶對麗清LED車燈產品的需求增加，包括大陸長城汽車，及上海小糸與廣州小糸、義大利OLSA等一階車燈大廠。

據了解，麗清今年接獲超過100款品牌LED車燈模組新訂單，明後年開始出貨，預期明年營運將維持今年的高速成長。

麗清科技上市股票承銷，採競價拍賣方式辦理的550萬股已於昨（5）日完成開標作業，全部拍賣成功，得標均價為35.46元。本周三（7日）至9日為公開申購期間，13日公開抽籤，申購價格為30元。

麗清科技初次上市普通股股票承銷案，採競價拍賣及公開申購方式辦理，辦理競價拍賣550萬股，公開申購137萬股。此次參與投標的合格標單共1,032筆，以美國標方式決定拍賣得標價，於昨日上午在證交所以公開方式完成電腦開標作業，並全部順利拍賣成功。

此次競價拍賣最低得標價33.76元，最高得標價38.2元，得標加權平均價格35.46元。另外，依「中華民國證券商業同業公會證券商承銷或再行銷售有價證券處理辦法」規定，麗清競價拍賣最低承銷價格24元，本次辦理公開申購價格為30.00元，12月7日至9日為公開申購期間；13日為公開抽籤日。

LED車燈模組大廠麗清科技（3346）訂於12月19日掛牌上市，昨（5）日新股承銷拍賣加權平均價為35.46元，公開申購承銷價為30元。

汽車零組件產業在大陸市場與北美市場的強勁需求下，市場規模持續擴大，台灣汽車零組件業者並因與大陸車廠聯結性強，大陸今年車市可望有兩位數的成長，帶動台灣汽車零組件產業的景氣維持不墜。

麗清受惠中國大陸新車銷售市場成長以及LED車燈市場滲透率持續提升，2014、2015年及2016年第3季合併營收分別為19.88億元、27.40億元及23.59億元，呈現逐期成長之趨勢。

麗清表示，在LED車燈產業發展多年，且在光學、電子、機構及散熱等各技術門檻均有深刻研究，獲得中國、歐系及日系車廠之肯定，除了是長城汽車、比亞迪汽車的一階供應商，並供應上海小糸、廣州小糸、大茂偉瑞柯、日本東海電裝、浙江金業等的二階供應商。

麗清並已取得義大利OLSA車燈廠的訂單，透過OLSA對應BMW、Mercedes Benz、Audi、Bentley等大廠，並在去年9月正式量產出貨。

未來隨著各品牌車廠新車款持續導入LED車燈產品，將加速LED車燈滲透率之提升。

櫃買指數周線終止連二紅，連帶影響到興櫃市場的成交量略微減少，連成交量三連霸的上海商銀（5876）也未破萬張，而成交量最大的十檔股票中，以生技醫療業占五檔最多，其次則是電機機械占二檔。上周成交量最大的前三名依次為上海商銀、麗清（3346），以及喜康-KY（6540）。

上海商銀連續三周成交量冠軍，成交量8,649張，股價從27.29小跌至27.07元；第二名的麗清成交量2,575張，股價則是從39.54元小跌至39.14元；第三名的喜康-KY成交量2,313張。

上周成交量前十名中，有半數是新進榜，包括麗清、喜康-KY、北極星藥業-KY（6550）、艾姆勒（2241），以及優你康（4150）。從股價來看，僅喜康-KY與優你康為價漲量增，以喜康-KY漲幅10.2%最高，股價從66.89元上漲至73.69元。

本周有二家公司登錄興櫃，磐采（4765）從事UV固化網版印刷油墨╱平凸版印刷油墨、塗料、接著劑及網版印刷導電漿料等產品之研發、製造及銷售，興櫃認購價格訂為每股35元。

汽車零組件類股再添新兵，LED車燈廠麗清科技（3346）將於12月19日轉上市，承銷價初定30元。受惠於大陸新車車燈LED化的趨勢，麗清營運走高，法人看好今年全年EPS有機會衝上2.5元新高。

目前在興櫃掛牌的麗清，今年前3季業績亮麗，合併營收達23.59億元、年增20.42％，稅後淨利1.11億元、年增86.68％，EPS為1.85元，不僅優於去年前3季的1.08元，更賺贏去年全年的1.27元。

麗清表示，對第4季傳統汽車產業旺季持樂觀看法，尤其大陸針對1.6升以下小排氣量汽車購置稅減半優惠年底將落日，可望刺激近期小型車款與售價較低的大陸自主品牌車廠銷售表現，麗清業績跟著受惠。

麗清10月合併營收達3.65億元，年增52.68％，展現旺季業績爆發力，法人估麗清全年EPS上看2.5元，可望改寫獲利新高。

麗清深耕大陸市場多年，切入多家自主品牌車廠供應鏈，在產品滲透率提升下，法人看好麗清第4季營運將有亮麗的表現，營運成長趨勢更可望延續至明年。

麗清從代理國際大廠LED晶片起家，後看準產業趨勢轉型投入汽車LED光源市場，深耕大陸LED車燈市場多年，擁有豐富的研發生產與行銷經驗。

麗清主要客戶為大陸自主品牌車廠長城汽車，旗下獨立品牌哈弗有多款低價或高性價比的SUV（運動休旅車）熱賣，使麗清業績水漲船高。

日系車燈大廠小糸集團轉投資大陸上海小糸，也是麗清大客戶；麗清透過上海小糸間接打入上汽通用、上海大眾及一汽大眾等大陸汽車大廠，透過廣州小糸供應車燈給豐田、東風日產、本田等大陸日系車廠。麗清估算，大陸每10輛新車，就有兩輛搭載麗清的車燈。

LED車燈模組大廠-麗清科技（3346）長年深耕中國汽車市場，在中國LED車燈供應鏈占有重要地位，受惠品牌車廠LED車燈市場滲透率加速提升，帶動麗清科技LED車燈模組包括晝行燈、尾燈等新款產品出貨持續攀高，今年前3季合併營收23.59億元，稅後淨利1.11億元，每股稅後盈餘（EPS）為1.85元，分別較去年同期增加20.42％、86.68％、71.30％。麗清科技對第4季傳統汽車產業旺季持樂觀看法，大陸針對小排氣量（1,600c.c）購置稅減半優惠政策在年底到期，品牌車廠認為，可望刺激小型車款與售價較低的大陸自主品牌車廠銷售表現，在產品滲透率提升下，第四季營運將有亮麗的表現，也有助於麗清科技整體營運延續成長趨勢至明（2017）年。

麗清科技目前訂於12月19日掛牌上市，將採取競價拍賣。此次新股現金增資上市將採溢價方式辦理，公開承銷股數採80％競價拍賣、競拍底價為24元，另20％採申購配售、公開申購承銷價以最低承銷價格1.25倍為上限，因此承銷價暫定為30元。

競價拍賣從11月29日起至12月01日止，底價係以11月24日前興櫃有成交之30個營業日其成交均價簡單算術平均數之七成為其上限，而麗清科技將競拍底價敲定為每股24元，並依投標價格高者優先得標，每一得標人應依其得標價格認購。

麗清科技由代理國際大廠LED晶片起家，看準產業趨勢轉型投入汽車LED光源市場，已深耕中國大陸LED車燈市場多年，擁有豐富的研發生產與行銷經驗，結合光學、機構、散熱、電子四項整合能力的優勢，提供包含頭燈、晝行燈、尾燈及方向燈等車燈模組產品為主，協助客戶共同開發、設計LED車燈。麗清科技服務之客戶主要為SUV休旅車大廠長城汽車，旗下獨立品牌哈弗有多款性價比的休旅車熱賣，使麗清科技隨著車款熱銷營業額也大幅提昇，二為中國最大的車燈廠—上海小糸（S.KOITO），麗清科技透過上海小糸將車燈供應到上汽通用、上海大眾及一汽大眾等汽車大廠，三為全中國日系車款最大車燈廠的廣州小糸（K.KOITO），最終供應給豐田、東風日產、本田等日系車廠，麗清科技三大主要客戶涵括中國大陸華北華中華南地區，近三年業績均有持續成長，簡易的估算在中國大陸每十台新車，就有兩台搭載麗清科技的所設計製造的車燈。值得留意的是麗清科技已於2015年成功打入賓士汽車的Tier1供應商義大利車燈廠OLSA Parts的供應鏈，首次從中國走向全球汽車市場，此將為公司營運增添成長動能，除分散市場也提升能見度的效果，並累積進軍豪華車品牌供應鏈機會。

近年來LED運用在車用照明比重快速增加，也帶動麗清科技營運成長，102-104年度營業收入分別為17.3億元、19.9億元及27.4億元，分別較前期成長15.02％及37.69％。展望未來，隨著全球汽車新安全法規、節能減碳政策持續推出，除了要求新車需強制安裝晝行燈外，各品牌車廠也加速針對汽車電子朝向安全、智慧化、以及節能減碳的研發技術進程，將有助於麗清科技保持良好的訂單能見度。

麗清科技由代理國際大廠LED晶片起家，看準產業趨勢轉型投入汽車LED光源市場，已深耕中國大陸LED車燈市場多年，擁有豐富的研發生產與行銷經驗，結合光學、機構、散熱、電子四項整合能力的優勢，提供包含頭燈、晝行燈、尾燈及方向燈等車燈模組產品為主，協助客戶共同開發、設計LED車燈。

麗清（3346）從LED代理商轉型切入汽車LED車燈市場，如今已是中國大陸最大汽車LED車燈廠，大陸每十輛新車中，就有兩輛搭載麗清設計製造的車燈。為擴大全球化腳步，麗清董事長劉美秀指出，已開始供應歐洲市場。

麗清近五年來都維持獲利狀況，業績都成長二位數以上，不同於傳統LED產業，劉美秀認為，提早轉型、投入研發，在進入門檻愈來愈高的汽車產業有更大的發展空間，以下是專訪紀要：

掌握市場需求

爭取客戶下單

問：麗清是大陸最大汽車LED車燈廠，如何達成此目標？

答：麗清有三大主要客戶，第一是SUV休旅車大廠長城汽車，旗下獨立品牌哈弗有多款性價比高的休旅車熱賣，帶動麗清營收大增；第二是大陸最大車燈廠上海小糸（S.KOITO），麗清透過上海小糸將車燈供應至上汽通用、上海大眾及一汽大眾等大廠；第三是大陸日系車款最大車燈廠廣州小糸（K.KOITO），最終供應豐田、東風日產、本田等日系車廠。

三大客戶涵括華北、華中、華南地區，近三年業績均成長15%至43%，估算大陸每十輛新車中，就有兩輛搭載麗清設計製造的車燈。

麗清多年浸潤LED相關產品開發，2004年投入LED車燈模組開發領域，在光學、電子、機構及工程等各技術門檻均深入研究，研發人員及經營階層於在LED車燈產業累積豐富經驗，充分掌握市場需求，並可協助客戶共同開發LED車燈，是爭取客戶訂單最大助力。

車燈關係到行車安全，非常強調實績，且認證期長，車廠不會任意更換車燈廠，是封閉式產業供應鏈。另外，LED車燈模組與傳統車燈模組不同，包含光學特性、事後用的二次光學折射研發技巧也不同，因此進入市場的障礙高。

汽車LED車頭大燈目前僅少量使用在高級車，因具有高技術、高單價特性，是明星產品。麗清近年持續針對LED頭燈技術研發布局，已取得先機。

產品滲透率增

下半年營運俏

問：今年上半年獲利大幅成長，對下半年是否同樣樂觀，主要的成長動能？

答：上半年營收及獲利均較去年同期成長，主因LED車燈產品持續在市場滲透。所有車輛的外部光源，包括煞車燈、霧燈及車頭大燈等，都會汰換為LED光源，這些外部車用燈具的產品滲透率有大幅成長空間。

麗清對第4季傳統汽車產業旺季持樂觀看法，大陸針對小排氣量（1600c.c）購置稅減半優惠政策在年底到期，品牌車廠認為，可望刺激小型車款與售價較低的大陸自主品牌車廠銷售表現，在產品滲透率提升下，下半年營運可望有不錯表現狀態。

麗清在1999年時還是一家貿易公司，董事長劉美秀靠著在業界累積的人脈及經驗，陸續取得Philips Lumileds及OSRAM晶片的亞洲區代理權，LED在當時是很新的產品，麗清成立初期靠著銷售兩家知名大廠的LED晶片，就有豐厚的收入及利潤；在LED產業急轉直下前，麗清投入汽車LED光源市場，避開血流成河的殺戮戰場，成功切入汽車產業。

劉美秀說，2001年時發現未來不可能只靠LED產品代理永續經營，LED晶片會進入多家廠商競爭，產品亦會走向成熟，必須開始思考永續經營的策略。

當時歐洲及美國業界的朋友提供三個建議﹕LED電視背光、LED照明與汽車LED光源。前面兩個產業都是成熟產業，推展較快，但也會面臨很大的競爭風險。

汽車產業優點是長期穩定，缺點則是需投入大量研發資源，短期內也不見會有成效。經過思考後，她決定投入汽車產業，目的是希望麗清能長久穩健經營。

麗清（3346）目前LED車燈模組出貨以尾燈、晝行燈為主，比重約各半。在LED應用於汽車外部燈源的滲透率方面，雖然LED尾燈、LED晝行燈滲透率已達30%至40%，但滲透仍持續爬升，預料麗清LED尾燈、晝行燈產品出貨仍有成長空間。

此外，麗清於2016年開始出貨LED頭燈模組，由於LED車頭燈滲透率尚低，未來成長空間大，且LED頭燈模組的平均出貨單價（ASP）可達晝行燈的10倍，一旦開始放量，可望為麗清增添新成長動能。

分析師指出，麗清規劃2016年送件掛牌，去年下半年基於保守原則，將泰國照明備貨庫存約9,300萬元提列為生產成本損失，主因先前泰國發生政治動亂局勢較不穩定，造成去年稅後益僅0.7億元，年減10.83%。

展望今年，麗清上半年營收15.01億元，年增11.43%，估計上、下半年營收比重約45%比55%，由於長達10年的主要客戶上海小糸首度要求較大幅度降價，估計下半年毛利率將降到16%至17%。LED車燈模組訂單能見度較長，麗清2011年至2015年接案機種數逐年增加，預期2016年接案機種將再攀高，預估今年全年營收31.65億元、年增15.51%，稅後純益1.49億元，年增112.86%。

LED車燈模組大廠麗清（3346）獲主要客戶義大利車燈廠OLSA追加訂單，藉此間接打入雙B供應鏈之後，未來將再供應日產、福斯、雪鐵龍等車廠，這是麗清首次從中國走向全球汽車市場，挹注營運可期。

麗清投入LED車燈模組研發已十年，主力客戶包括上海小糸、廣州小糸、長城汽車等大陸車廠，去年透過義大利車燈廠OLSA成功進軍賓士高階品牌車廠供應鏈，最近又再取得OLSA更多款新案。

麗清協理李鋆辰表示，麗清跨出中國市場，是公司重要的一大步。

麗清也打入比亞迪供應鏈，未來也將受惠中國推動新能源車政策。另一方面，麗清最大客戶長城汽車明年旗下所有車款都要換成LED車燈，挹注麗清明年業績可期。

上周交易日恢復正常，不過興櫃市場成交量偏冷，僅台灣高鐵一檔破萬張。成交量最大的十檔股票中，以電子光電業占三檔最多，其次是電機機械占二檔。而上周成交量最大的前三名，依次為台灣高鐵（2633）、上海商銀（5876），以及聯嘉光電（6288）。

預定10月底前上市的台灣高鐵穩居成交量冠軍，成交量達1.7萬張，股價從19.28元小漲至19.31元。

上周成交量前十名中，有三檔是新進榜，包富圓采（4969）、天鈺（4961），以及麗清（3346），從股價來看，三檔均為價漲量增，其中以富圓采上周漲幅67.8%最高，成交量則是從32名上升至第六名。

本周有一家公司登錄興櫃，方舟（6611）主要經營項目為手機遊戲之相關代理營運與客戶服務。團隊秉持「精準、效率」之理念，專注於手機遊戲領域，並與日本、韓國、中國、台灣之優秀開發團隊合作。

方舟之團隊成員均擁有遊戲業界多年實務經驗，在商務、營運、行銷、技術、客服、測試等相關業務均有完整經驗，興櫃認購價格訂為每股20元。