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財務不佳、處在被接管邊緣的朝陽人壽，董事長栗志中因未經董事會同意，擅自幫自己大幅加薪，昨（22）日被金管會要求將加薪的金額全數歸還公司外，另罰扣薪30%，為期三個月，成為首個因董事長逕行加薪，而被金管會開罰的保險公司。

除上述案件，朝陽人壽因資本與風險資本比率（RBC）未達法定標準200%，且未依財務業務改善計畫確實執行，金管會昨再罰栗志中扣薪30%，為期一年。兩案合併栗志中扣薪30%，為期一年三個月。

台股昨（19）日力守5,000點關卡，在現階段多頭領軍的走勢中

，計有135檔電子股股價同步刷新今年新高價；其中，華映

（2475）、友達（2409）等本月更獲逾千張法人買單加持，漲幅

則以智邦（2345）25.94%奪魁。

期指結算過後，台股早盤在美股上揚激勵下延續漲勢，盤中以

5,125點再創波段新高，新台幣一早也升破34元大關；惟午盤過後

出現下殺，終場指數由紅翻黑，下跌11.61點，以5,035點收盤，

成交值1,168億元。

電子類股方面，美林科技論壇概念股近日獨領風騷，高價指標宏

達電（2498）近期獲得外資買盤青睞，股價創波段新高；而韓系

手機廠釋單擴大，華冠（8101）、閎暉（3311）等個股紛紛漲停

，面板股華映、友達亦聯袂上揚。

根據統計，在台股多頭強彈之際，所有上市櫃公司中，計有135檔

電子股昨天收盤價刷新今年新高紀錄，其中有13檔本月以來獲法

人加碼超過千張，分布在面板、手機、封測等族群。

觀察這些股價創今年新高、且獲法人買盤力道加持的電子股，3月

以來股價表現以智邦漲幅25.94%居冠，燿華（2367）也上漲25%。

閎暉、技嘉（2376）、典範（3372）等漲幅都在兩成以上。

分析這些電子股的法人買賣狀況，3月以來，三大法人加碼華映

3.6萬張最多，友達買9,452張，其他法人買超逾3,000張個股包括

：閎暉、宏達電、技嘉、國巨（2327）等。

華映今年的業務目標，是加強擴大中小尺寸面板業務。過去華映

小尺寸面板以2吋至2.8吋為主，今年要擴及2吋以下及3吋以上，

預估第二季開始放量出貨。中尺寸方面，去年華映切入NetBook並

布建客戶群，預期2009年有所進展。

友達董事長李焜耀近期表示，第一季是友達的營運谷底，接著將

逐季向上。外資券商JP Morgan證券預估，友達今年每季虧損可望

逐步減少，以當前情況推估，2010年第三季到第四季間可望轉虧

為盈。

智邦也在資策會率領的中東市場拓銷團中傳出捷報，智邦拿下沙

烏地阿拉伯電信大廠的通訊設備大單，首波訂單規模達數百萬美

元，今年有機會以千萬美元的訂單為目標。

此外，智邦與仁寶（2324）轉投資的智易科技（3596），已於本

月11日掛牌上市，由於智邦持股成本很低，掛牌後股價一路走揚

，讓智邦的潛在投資利益大增。

網通代工廠正文（4906）昨（19）日董事會通過去年每股稅後純

益為4.83元。正文去年營收獲利表現亮眼，EPS僅次於網通股王

智易（3596），排名第二。

正文表示，今年WiMAX及IP STB（數位機上盒）等電信整合產品

可望持續成長，占營收達45%到50%。

正文董事會通過2008年經過會計師審核財務數字，合併營收為

215.35億元，年增率19%，扣除董監酬勞及員工分紅，全年稅前

盈餘為15.51億元，年增20%，稅後純益為11.37億元，每股稅後

純益為4.83元。

觀察目前已經公布去年財報的網通廠中，智易以每股稅後純益

7.44元奪冠，正文居次，友訊去年營收329.92億元，仍穩居網通

族群中唯一營收超過300億元大關公司，明泰去年營收243.22億元

，則為營收最高的網通代工廠。

昨（19）日網通廠漲勢暫歇，友訊上漲1.87%，收在21.75元，正

文下跌1.88%，收在46.9元，智易下跌3.19%，收在72.8元，明泰

下跌4.93%，收在21.2元。

正文執行董事楊正任表示，去年在新客戶、802.11n產品、整合型

電信產品WiMAX、IAD（整合接取產品）及IP-STB出貨比重較2007

年有明顯成長，因此帶動合併毛利率從2007年11.8%攀升至13.26%

。

他說，去年WiMAX貢獻營收約12.5%，IP STB加IAD占營收比重約

17.6%，無線基地台占30%，無線網卡及內建模組40%，其中電信

整合產品占營收比重約三成。展望今年，WiMAX占比重可望達

15%到20%，IP STB加IAD占營收比重約25%到30%，無線基地台占

20%到25%，無線網卡及內建模組占25%到30%，其中電信整合產

品占營收比重達45%到50%。

此外，微波高頻元件設計製造公司昇達科（3491）也公布去年營

收7.11億元，毛利率維持50%，稅後純益2.17億元，每股稅後純益

為7.14元。昇達科說，因應未來營收需求，二期新廠將在第二季

如期開工。

昇達科董事會也宣布將配發4.5元股利，包含股票股利每股3元，

現金股利每股1.5元。因應全球經濟景氣衰退，強化策略性規劃及

業務拓展，昇達科也進行組織調整，創辦人兼業務副總吳東義親

自上火線，擔任總經理。

網通新兵智易科技（3596）今（11）日以每股32.3元掛牌上市，

去年智易榮登網通獲利王，上市後可望帶起網通族群比價效應。

智易受惠宅經濟效應，IP STB開始大量出貨，智易總經理李鴻裕

表示，今年第一季將是谷底，全年營收仍有機會持續成長。

根據證交所資料顯示，智易是今年第三家掛牌的上市公司，並於

2月27日到3月3日辦理公開申購，共有12.42萬筆申購單湧入，創

今年以來新上市櫃股參與抽籤人數的新高紀錄，超額申購達130倍

，中籤率2.3%，法人預期，以去年智易每股獲利高達7.44元，掛

牌後蜜月行情可望牽動網通族群比價效應。

智易成立於92年，為智邦無線網路事業部門與荷蘭皇家飛利浦共

同投資成立，95年初飛利浦將48%股權轉讓給智邦，同年10月智邦

將七成股權轉讓給仁寶集團，智易也正式成為仁寶集團一員。智

易雖是上市新兵，但大股東來頭不小，有了富爸爸仁寶加持，創

造更多製造成本優勢，未來也可望帶入更多新客戶。

李鴻裕表示，仁寶進入智易時，智易股本約5億元，但累計虧損已

經達3億元，因此仁寶支持智易減資後增資，讓財務跟資本更加健

全，獲利逐年轉佳，智易掛牌股本10.75億元，截至去年底帳上現

金達9.37億元。

李鴻裕表示，仁寶也將生產製造能力移轉給智易，將智邦的上海

廠及仁寶昆山廠整合，轉賣給智易。過去智易掌握產品設計技術

及研發優勢，仁寶入股後，不僅藉由自行建立的產品線，可望控

制成本以外，更降低智設計及製造成本，在工廠及研發配合下，

也讓產品開發速度更快。

智易主要產品為寬頻無線閘道器及無線區域網路，並以技術研發

為核心，提供系統經營者、網際網路服務提供者、消費性電子、

電腦與行動通訊業者之委外設計與代工服務。

智易營收及獲利表現亮眼，2005年營收約42.7億元，每股稅後純

益1.69元，2006年營收成長至75.8億元，每股稅後純益約8.54元

，2007年營收成長至95.3億元，每股稅後純益為6.23元，2008年

營收突破100億元，每股稅後純益7.44元。

近年網路通訊技術不斷推陳出新，市場不景氣，宅經濟風潮興起

，智易除擁有高階產品差異化技術優勢，更配合自行研發軟體，

整合語音、電話及多媒體服務三項功能數位匯流產品，提供客製

化的服務，智易過去在數位家庭產品的佈局也可望搶搭宅經濟商

機。

李鴻裕表示，未來電信通路市場需求將朝向3G整合ADSL的IAD產

品演進，未來將推出Femtocell IAD（整合接取微型基地台）產品

，IP STB今年也將開始大量出貨，通路市場需求將從傳統的路由

器走向多媒體整合，而內建筆記型電腦模組部份除推出11n內建

模組以外，下半年也將推出WiMAX整合11n的無線模組。

網通代工廠智易（3596）去年營收超過100億元，每股稅後純益高

達7.44元，榮登網通獲利王；智易將於11日以每股32.3元掛牌上市

，法人預估智易有機會挑戰網通股王寶座。

智易總經理李鴻裕表示，電信客戶受不景氣影響較小，智易今年

業績可望繼續成長，其中，IP STB（數位機上盒）可望是業績成

長主力。

智易去年營業表現亮麗，法人認為，智易掛牌後可望帶動網通族

群比價效應，有機會與現任網通股王正文（4906）一較高下；正

文股昨日下跌0.35元，收43.2元。

去年下半年全球景氣急凍，網通設備零售市場需求萎縮，台灣網

通廠商紛紛調整將客戶出貨比重，從原本通路品牌客戶移往至電

信客戶，其中正文受惠於電信客戶的IP STB及全球微波存取互通

（WiMAX ）需求，營收成長，智易則是國內少數原本就以電信客

戶為主力的網通代工廠，業績也持續上升。

智易客戶以歐洲電信業者為主，主力產品包含寬頻網路電話路由

器、ADSL，占營收比重各約47%、22%，主要出貨電信客戶，無

線閘道器則以零售通路為主，占營收比重約18%，其他包含無線

網卡及內建無線模組。目前歐洲客戶占比重約71%，今年智易將

加強非歐洲客戶的開發。

智易去年營收105.4億元，較前年成長10.6%，毛利率18.2%，優於

前年的16.6%，稅後純益7.18億元，年成長32.8%，每股稅後純益

7.44元。財務長余國棟表示，去年第四季以來零售客戶衰退約四

成，電信客戶也小受影響，單季營收約23億元，是去年表現最差

的一季，加上匯率及產品結構影響毛利率，去年第四季單季毛利

率約14%，單季稅後純益6,500萬元，季衰退五成。

余國棟表示，預估第一季營收將持續衰退，較去年第四季下滑約

15%，但毛利率及獲利將優於去年第四季；李鴻裕則認為，電信

客戶訂單轉趨穩定，零售通路也有急單反應，恢復約一成，後續

觀察客戶訂單持續性，預期今年第一季將是全年最差的一季。

李鴻裕表示，智易除主力產品出貨持續成長外，也積極搶攻IP

STB商機， 並開發中國大陸及印度等市場，今年營收仍可望成長

。

仁寶 (2324)集團旗下網通新股王智易(3596)，預定3月11日掛牌上

市，預定今(27)日起至3月3日辦理公開申購。

智易去年前三季每股獲利達6.78元，「宅經濟」題材，昨日興櫃

成交價格55.5元，圈購價格紑28~35元，價差超過3成，在台股行

情低迷下備受市場關注。

元大證表示，新IPO公司投資風險低、獲利機會高，等於提供投

資人另一個獲利管道，尤其市場不景氣，「宅經濟」風潮興起，

更成為今年消費性電子市場發展焦點。

智易為國內寬頻，多媒體及無線整合接取設備大廠，目前仁寶

持股約20%，智邦紑4%。挾母公司仁寶集團在PC、手機通訊產品

資源挹注，3月11日掛牌後富爸爸效應可望掀起網通類股比價行

情。

智易的營收從94年度的42.74億元，成長至97年度的105.42億元，

大幅躍增至146.65%；稅後純益也從94年度的5100萬元，成長去年

前三季的6.53億元，獲利成長超過12倍；EPS從94年度的1.69元加

至去年前三季的6.78，為網通獲利王。

智易昨日興櫃股價以55.5元做收，本益比不到7倍，未來蜜月行情

可期。

網通獲利王智易科技（3596）將於今（27）日到3月3日辦理公開

申購，昨天興櫃均價約55元，圈購價格區間為28元到35元；投信

法人指出，由於價差超過三成，望以帶動網通族群比價效應。

筆記型電腦大廠仁寶現為智易最大股東，包含投資公司後持股約

56%，智邦及投資公司則占約20.4%。仁寶入股後，結合智易網通

研發能力及仁寶量產、管理經驗，朝向開發整合性數位家庭產品

。

法人表示，智易主力產品整合寬頻、多媒體及無線的整合性接取

設備，加上母公司仁寶在PC、手機通訊產品上的技術與資源挹注

，去年營運表現亮眼。

仁寶（2324）轉投資網通廠商智易（3596）去年前三季每股獲利

達6.78元，榮登網通族群獲利王，預計3月中旬上市交易。法人指

出，雖然今年產業面臨全球經濟衰退困境，但智易仍有機會持續

成長。

智易過去由荷蘭皇家飛利浦與國內網通大廠智邦（2345）無線網

路事業部共同投資，過去主要從事研究、開發、生產製造無線區

域網路產品及寬頻無線閘道器。

2006年第四季，仁寶入股智易成為最大股東，仁寶總經理陳瑞聰

也出任智易董事長，仁寶陣營包含投資公司占智易持股約56%，

智邦及投資公司則占約20.4%。

仁寶入股後，結合智易網通研發能力及仁寶量產、管理經驗，朝

向整合性數位家庭技術發展。目前產品線更跨向多媒體閘道器、

無線影音產品、整合性數位家庭遊戲產品等。以寬頻無線閘道器

比重最高達90.5%，無線區域網路產品占約8%，其他產品約1.5%

。

發展數位家庭

智易除了無線區域網路用戶端產品以外，仁寶加入投資後也積極

切入筆記型電腦等消費性產品內建無線網卡，未來靠著仁寶集團

資源整合優勢，可望為智易引進大型消費性電子廠客戶。

具備技術優勢

智易去年營收105.41億元，年增率約10.63%，去年前三季毛利率

達19.4%，優於2007年同期的15.67%，稅後純益約6.53億元，較

2007年同期成長57%，每股稅後純益約6.78元，優於2007年同期

4.77元，預估將成為2008年網通獲利王。

觀察2009年網通產業，依消費性、企業端及電信市場有不同表現

。以消費性市場觀察，零售通路買氣大受影響，網通廠商營收衰

退幅度也從15%到40%不等，電信則因為預算已經擬定，受影響程

度較小，智易則受消費性市場需求衰退影響。

今年1月，智易也受到全球消費性電子市場及網通產業衰退影響，

加上農曆年假影響，1月營收6.09億元，年衰退40%。不過，法人

認為，智易擁有無線區域網路技術優勢，同時朝向整合及數位家

庭兩大趨勢前進，加上大股東仁寶加持，預估2009年營收仍有機

會持續成長。

智易預計2月底召開董事會通過去年財報，並計畫在3月中旬正式

掛牌上市。昨天智易興櫃參考價為45.6元，下跌1.13元，股價還高

於上市的正文（4906），占居網通族群股王。正文昨小漲0.05元

、收41.85元。

台灣網通股族群2009年預期將會有新血加入，包括仁寶旗下的網

通廠智易、以及台達電集團的達創科技都可能將在2009年於台灣

資本市場掛牌上市。

智易係於2008年9月初取得上市資格，但因為當時市場氣氛不佳，

智易因而申請延後掛牌上市，而根據相關法規規定，其延後上市

期限將在2009年2月底到期，因此，近來市場就傳出智易將可能

在2月底掛牌上市，目前也已展開上市前相關作業。

至於日前前往台灣證交所拜會了解回台上市掛牌相關可能性的達

創科技，則是傳出可能不以台灣存託憑證(TDR)的型式回台掛牌，

而傾向於採取由香港下市、再回台重新申請上市的作法。

雖然智易2008年整體營收獲利數字還未正式對外公，但市場普遍

預訟其全年營收將會機會達到新台幣百億元上下水準，而就每股

獲利表現來悔，由於2008年下半整體市場景氣狀況急轉直下，外

界預期其全年每股稅後獲利可能無法達到原先預期的8~10元水準

，但以智易整體營運表現預估，其每股稅後獲利應仍維持在與

2007年相近表現，每股稅後獲利將可維持在5元以上。

而據了解，智易目前已展開掛牌上市前相關承銷作業，預期將以

詢價圈購的方式進行，而智易目前興櫃價格約在40元上下，以其

2008年獲利表現、以及目前整體網通股族群本益比水準來看，市

場一般估計其詢價圈購價格將可能落在25~30元間。

至於已在香港掛牌上次的達創，先前公司就曾表示不排除回台上

市的可能性，主要因為科技股在香港資本市場相對投資價值認同

度不高，而先前在2008年第4季，在全球股災的影響下，達創股價

一度跌破1港元，整體市值更是縮水至12億港元。

而在台達電集團出面拜訪證交所之前，市場就已傳出達創內部正

在評估直接由香港下市，再重新在台灣上市的可能性，而為了讓

強化達創本身的體質與整體競爭力，達創也可能透過策略聯盟或

購併，為達創注入新的營運成長動能。

在近半年來的全球性股災肆虐下，台股重挫近50%，百元高價股

俱樂部成員家數快速減少，而若以台灣網通股族群來看，雖然

2007年下半有多家網通股重新躋身百元高價股之列，但不到1年

的光景，這些網通百元高價股卻是紛紛中箭落馬，股價再度被打

回原形。

值得注意的是，在前一波百元網通高價股中，包括昇達科技、璟

德電子都是2008年初新掛牌上櫃的公司，在新掛牌與高獲利的雙

重題材加持下，讓昇達與璟德股價相繼成為網通類股中的百元高

價股王。而於2008年9月初獲得證期局上市核備函的要易科技，原

本也被市場看好將成為新一代網通股股王，因為智易過去怎年獲

利表現都相當出色，市場更看好其2008年每股獲利將可達到7元以

上，讓外界對智易掛牌上市之後的股價表現有想像空間。

不過，在這波全球金融海嘯與股災景響下，讓浦多準掛牌公司對

於是否選擇在此時掛牌多所猶疑，在行情不佳的情況下，公司初

次公開掛牌上市所能籌得的資金與掛牌價格都可能不盡理想，但

由於這波由金融海嘯引發的股災來得又快又急，對於早在半年之

前著手申請掛牌的公司而言，眼前遭遇的狀況卻也是當時始料未

及的。

而已取得上市核備函的智易，到目前為止，似乎也仍未確定實際

掛牌的時點與進度。事實上，根據相關規定，在取得掛牌上市核

備函之後的3個月內，可著手準備掛牌作業、完成掛牌上市程序

，但若3個月到期未完成掛牌作業，則依規定可再申請延長3個月

，因此，以智易於9月初取得核備函的時間點推算，公司必須在近

期內確定是否將提出延期申請，或是進行掛牌上市作業。

不過，若觀察2008年新掛牌上市的網通類股股價走勢，先前相繼

衝上百元高價的昇達與璟德，其中，昇達股價一度突破新台幣160

大元大關，而璟德也一度來到140元以上價位，但近幾個月來，股

價則都隨著大盤明顯重挫拉回，其中，璟德股價甚至跌破掛牌承

銷價56元價位，1日收盤價

為51元。而昇達股價雖也較高檔幾近腰斬，但仍守穩其掛牌承銷

價68元價位，1日收盤價為72元。目前仍在興櫃掛牌交易的智易，

近幾個月股價也是呈現重挫走勢，近來興櫃成交價已拉回至40元

上下徘徊，與2008年初仍維持在90~100元的成交價格已難同日而

語。

中華電信（2412）多重接入（MSAN）網路設備昨（14）日投標

，共有吉悌電信、台灣國際標準電子、東訊（2321）、合勤（

2391）轉投資的智勤與中華系統等五家業者參與，而合勤、友訊

（2332 ）與智邦 (2345)轉投資的智易等，則卡位下世代網路（

NGN）設備採購的商機。

由於MSAN標案中包括寬頻設備VDSL 2與電話線POTS，因此五家

主標的廠商各自會搭配國內的終端產品業者。據了解，吉悌是搭

配友訊，台灣國際標準電子是搭配智易，智勤是合勤的轉投資，

中華系統也採用合勤的產品，合勤這次透過不同管道投標，不只

是做用戶端，同時也跨足局端的產品，顯示其企圖心。

證期局昨（28）日一口氣准了昇陽光電科技（3561）、力銘科技

（3593）及智易科技（3596 ）等三家興櫃公司上市。

昇陽光電為繼茂迪、益通後，第三家成立的太陽能電池廠。於

2005年6月成立，董事長為劉康信，資本額9.53億元，大股東有開

發工銀、基勝工業、龍笛實業等，上半年每股獲利2.98元。

智易科技董事長為陳瑞聰，為仁寶集團轉投資公司，主要生產無

線區域網路整合產品，資本額8.85億元，上半年每股稅後純益5.65

元。

光寶集團旗下的力銘科技與達方（8163）為LCD TV用電源轉換器

供應大廠，董事長為鄭嘉正，資本額9.96億元，上半年每股稅後純

益2.3元。

近期股市市況不佳，部分興櫃公司甚至撤銷興櫃，但仁寶及智邦

轉投資的網通公司智易（3596）昨（5）日則通過證交所上市審議

，最快可望在10月掛牌上市，智易昨天興櫃參考價為87元，有機

會成為網通新股王。

智易科技成立於民國92年5月，目前股本8.85億元，主要大股東為

仁寶及智邦，董事長為仁寶總經理陳瑞聰，總經理為李鴻裕，目

前仁寶為智易最大股東，仁寶母公司持股約20.57%，旗下鵬寶投

資持股約8.97%，弘記及鯨寶投資各持股約7.45%、7.45%，弘晉投

資持股4.12%，累計持股達48.56%；智邦母公司直接持有智易約

4.86%，旗下轉投資國邦及偉邦投資持股各約8.76%、8.03%，累計

持股約21.65%，為智易第二大股東。

就整體台灣網通設備廠營運前景來看，相較於2007年初的信心滿

滿，在2008年一開始，大部分台灣網通廠都對2008年的營收獲利

成長幅度看法趨於保守，但在網通產業相對較為低調保守的市場

氣氛下，近來卻有一波新興網通百元高價股勢力崛起，其中包括

昇達、璟德以及智易，而相較於大部分網通廠受限於既有產品線

或市場相對已趨於成熟，缺乏想像空間題材的狀況，新崛起的這

波網通百元高價股則是各擁題材。

昇達與璟德都係於2008年初掛牌上櫃，而都是以網路通訊元件為

主要業務項目。就近來股價表現來看，昇達於日前股價一度來到

新台幣144元的最高點，12日收盤價則為138元，而璟德也不遑多

讓，股價一度也突破140元，12日則收在135元。而與其他網通類

股不同的是，昇達與璟德因為專攻網路通訊元件產品線，相對毛

利率均在40~50%以上，再加上其對2008年營運看法明顯樂觀，營

收與獲利成長幅度預估值均高於既有網通廠族群平均水準，使得

昇達與璟德幾乎與整體台灣網通廠景氣看法脫勾，在掛牌以後，

股價即一路大漲。

就基本面來看，昇達2008年受惠於新客戶諾基亞西門子(Nokia

Siemens)無線微波通訊元件新訂單增加帶動，其前4月營收已達到

1.81億元水準，較2007年同期成長101%，而璟德累計前4月營收也

已達到3.09億元，則是較2007年同期成長逾56%。

另外，以無線寬頻網路設備產品為主力的智易科技，則是近期備

受外界矚目的網通廠明星，因為智易2008年第1季每股稅後獲利

逾3元，雖然主要大股東仁寶表示，受限於市場景氣等因素影響，

2008年智易獲利不見得能如市場預期達到10元以上，但以智易第

1季營運表現來看，卻還是讓外界對其後續營運成長性多有期待。

特別是智易除既有電信業無線ADSL寬頻網路設備訂單外，其與北

美零售通路品牌大廠的合作也在持續成長，後續也將可能成為主

要供應商夥伴。

據了解，智易將在2008年6月底送件申請掛牌，而以其目前興櫃交

易價格來看，也已突破100元大關，來到102~106元之間水準。而

智易躋身百元高價股之後，除了既有母公司大股東仁寶可受惠外

，另一主要股東智邦科技目前也還持有1.9萬張的智易股票，據了

解，智邦已在12日處分約500張智易股票，每股處份價格為92元，

處分獲利則約為3,500萬元，若以其既有1.9萬張智易股權推算，則

智邦擁有智易轉投資潛在處分獲利約將超過13億元。

智邦 首季可望虧轉盈 昨股價跌停收 14.6元 宏瞻將以 20元公開收

購 價差越拉越大

智邦（2345）昨（23）日股價再度落入跌停，收在14.6元，與宏

瞻公開收購價20元價差越拉越大，市場更傳出，收購案曝光後，

管理階層與員工放手一搏拚業績，第一季可望轉虧為盈，部分股

東表示，未放棄捍衛經營權。但宏瞻總經理崔湧仍強調，公開收

購目標不變。

近期受大盤影響，智邦股價連續重挫，昨天再度落入跌停，收在

14.6元，與每股公開收購價20元，價差放大至5.4元，套利空間提

升至3.69%。

不過市場上也傳出，因全球股災，銀行保守看待放款計畫，加上

智邦內部積極改革，今年可望轉虧為盈，部分股東也不願將手中

持股以20元出售，宏瞻找資金及收購智邦難度越來越高。

崔湧則表示，原本第二階段收購計畫要在第一季展開，努力在農

曆年前展開第二階段收購，公開收購目標不變。至於近期有人臆

測，智邦股價與收購價差距拉大，宏瞻是否可能直接在市場上收

購智邦股票，或者影響第二階段收購價格，崔湧則表示，依法令

規定，在非階段公開收購期間，有權利可以在市場上直接收購，

但是不想討論任何可能引起內線交易疑慮的問題。

近年智邦受自有品牌SMC大幅虧損拖累，力圖改革，自從宏瞻宣

布公開收購後，經營階層與員工更是放手一搏，智邦內部員工表

示，過去大家總是形容智邦是人性化管理，近期則變成績效目標

管理，不僅降低採購成本，更積極縮減人事負擔，放手一搏積極

轉型。

事實上，對買貴的股東來說，不甘心以20元賣掉智邦持股，經營

階層也沒有把公司賣掉的想法，收購案宣布後，更直接刺激員工

及經營階層，多數智邦人的想法都是把公司做好，讓事實證明智

邦的價值絕對不止20元。

去年底智邦陸續接獲大型企業交換器及3.5G網卡新訂單，去年12

月單月營收回到14.6億元，但因原計畫處分智易持股未完成，全

年獲利約在損益兩平之間。

智邦認為，去年新訂單加入，將於今年初開始放量出貨，目前觀

察第一季訂單表現不錯。市場預測，智邦1月營收有機會達15億元

，創下近兩到三年最佳營收表現，第一季每股獲利有機會達0.4到

0.5元，正式轉虧為盈。

興櫃熱門股行情持續上漲，新掛牌的網通股智易（3596）、

太陽能股綠能（3519）、昇陽（8028），以及泛鴻海集團旗下的

LED系列股沛鑫（3413）、先進光電（3437）、義發科技（3578

）等，均因買盤持續湧入而聯袂走高。

智邦和仁寶的金雞母智易科技在十月底興櫃掛牌後，由於挾

兩大集團的知名度，頓時成為興櫃熱門股，交投活絡。仁寶集團

持股二二．一四％，為智易第一大股東，智邦則持有五．三五％

的股權。智易九十四年轉虧為盈，當年度EPS一．六九元，九十

五年EPS即躍增達八．五四元，今年上半年每股稅後盈餘也達

四．三二元，全年EPS超越去年機會濃厚，昨日盤中強漲到

七九．五元。

太陽能股昇陽科十月營收創歷史新高，市場預期十一月也將

持續走高，買盤絡繹不絕，昨日盤中大漲到二七．五元，一度勁

揚三．三六元，該股股價不高，漲幅相當銳利。

法人推估昇陽科前十月每股淨利超過三．一元，日前決定辦

理現金增資，每股發行價格新台幣一○○元，全數用充實營運資金。

大同集團旗下的太陽能矽晶圓供應商綠能，確定切入薄膜領

域，薄膜廠區十一月十六日動土，預計明年第四季量產，完成後

將成為台灣首座生產超大尺寸的薄膜太陽能模組廠。綠能年底前

推動上市的計畫不變，明年營收可望登上百億俱樂部。受利多激

勵，該股昨日盤中飆漲到二七五元，勁揚十餘元。

鴻海集團LED組裝股沛鑫半導體，結合義隆電、先進電發展

路燈市場，由於掌握中國大陸LED路燈市場商機，三檔個股連動

上揚，在沛鑫持續強攻，盤中達一四五元激勵，先進電及義發科

技也竄升。

面板廠產能滿載，且iPhone帶動觸控式面板銷量，面板與上游廠商

行情看好，本周興櫃市場由有富爸爸撐腰的面板相關廠商瑞鼎、力

銘、時緯29日先發，同日還有鋐達、泰茂，與30日掛牌的智易，共

計六家廠商登錄興櫃。

佳士達轉投資的瑞鼎目前資本額4億元，今年營運火力十足，前九

月營收26.71億元，比去年同期暴增四倍，稅後純益4.28億元，每股

稅前盈餘11.43元。瑞鼎去年營收7.62億元，稅後純益2,873萬元，每

股稅後純益約1元。

瑞鼎92年成立，產品包括面板驅動IC與電源控制IC等，銷售給友達

與友達旗下相關廠商。佳士達、友達加上其轉投資達利、康利創投

總計持有瑞鼎股權40.32%。

生產背光模組轉換器的力銘成立於92年，目前資本額8.91億元，從

94年度開始營運由虧轉盈，力銘原本在去年上半年要登錄興櫃，

卻與鴻海發生侵權糾紛，遭鴻海祭出假扣押處分，直到去年5月光

寶入股力銘，在富爸爸撐腰下，今年底登錄興櫃。

主力放在TFT-LCD的力銘，隨著環保節能議題發酵，亦少量出貨LED

背光模組轉換器，並開發太陽能電池模組變頻器。力銘前九月營收

28.3億元，稅後純益3.27億元，每股獲利3.67元，較去年同期減3.56

%。去年營收38.45億元，稅後純益3.97億元，每股稅後純益5.85元。

光寶握有力銘24%股份，光寶全資的力信亦有24.18%持股比例。力

銘去年在背光模組轉換器供應量占全球14%，中強光電、奇美、瑞

儀是力銘三大客戶，而友達、華映、樂金飛利浦、三星、夏普亦

是其客戶。

時緯成立於90年，生產觸控式面版主流四線電阻式產品，由仁寶

持股34.81%，仁寶旗下鵬寶與金寶各持有9.19%與8.98%股份，統一

國際開發占9.5％比例。時緯最大銷售客戶為三星，占今年上半年

銷貨比重38％，其亦獲SONY GREEN PARTNER認證與訂單，友達

、群創、LG、華映、統寶等亦為銷售對象。

時緯目前資本額6.5億元，前九月營收8.93億，較去年同期成長

89.75％，稅後純益1.89億元，每股稅前盈餘2.92元，在iPhone引爆

觸控式面版熱燒後，該公司營運在去年開始轉虧為盈，去年營收

7.37億元，稅後純益1.51億元，每股稅後純益2.56元。

同是仁寶金雞母的智易30日登錄興櫃，智易於92年由智邦分割無

線網路部門與飛利浦合資成立，去年飛利浦轉讓全額股分給智邦

，同年10月智邦再轉讓七成股權給仁寶，使智易有兩位富爸爸，

大股東仁寶持股22.14％，智邦僅持股5.35％。

智易生產無線區域網路產品為主，目前資本額8.68億元，智易在

94年開始獲利，前九月營收為69億元，稅後純益4.14億元，每股

稅後純益4.77元。去年營收75.81億元，稅後純益3.2億元，每股

稅後純益7.18元。

在29日掛牌尚有鈜達與泰茂。鋐達主要生產電子零組件、電位器

，目前資本額為1.83億元，去年營收下滑至1.04億元，稅後虧損

660萬元，每股稅後虧損0.46元。前九月營收1.08億元，每股稅

前盈餘0.28元。

泰茂為汽車活塞環製造與汽車零件貿易商，目前製造與商品買

賣占營收各半。泰茂在80年成立，目前資本額為6.25億元，前九

月營收2.86億元，較去年同期僅增0.13%，稅前盈餘3,076萬元，

每股稅前盈餘1元。該公司去年營收7,300萬元，稅後純益4,067

萬元，每股純益0.85元。

櫃買中心統計昨（17）日共有仁寶集團旗下智易科技（3596）、光

寶集團力銘科技（3593）及鋐達企業（3586）申請登錄興櫃，目前

力銘參考價約70元、智易102元，為網通族群中唯一登上百元個股，

未來正式登錄興櫃可望為網通股增色不少。

智易原為智邦科技無線網路事業部與歐洲皇家飛利浦共同投資，以

無線區域網路技術、整合寬頻無線產品、數位多媒體應用以及網路

電話為主，近年飛利浦將持股賣給智邦，智邦則在去年將多數股權

出售給仁寶集團，目前仁寶為最大股東，持股約22.14%，集團綜合

持股約達七成以上，智邦持股則降至5.35%。

近年來筆記型電腦（NB）製造廠積極整合網通技術，鴻海合併國碁

，入股建漢，華碩則是拿下亞旭股權，仁寶入股智易也為串聯NB及

無線技術並掌握未來無線多媒體商機。去年智易營收75.81億元，稅

前盈餘3.68億元，每股稅後純益8.54元，法人更樂觀預估今年每股獲

利可望挑戰10元水準，成為仁寶旗下的金雞母，而智邦計畫年底前

處分智易二分之一持股，也可望帶來6到7億元的處分利益。

日前網通股受9月營收旺季不旺影響，股價下滑，原本擠身百元俱樂

部的建漢（3062）也跌破百元，但仍為網通股王，品牌大廠友訊（

2332）股價僅75元左右。

本周以來受惠WiMAX題材增溫，東訊（2321）登上漲停，收在30.25

元，合勤（2391）上漲3.69%，收在59元，友訊上漲1.07%，收在75.7

元，建漢上漲1.37%，收在93.3元。預期智易登錄興櫃後，亮眼獲利

表現加上百元股價，可為網通族群股價注入活水。

力銘資本額約8.91億元，大股東為光寶集團，其中光寶科技持股

24.18%，力信興業持股24.05%，主要產品液晶電視背光模組轉換器

，力銘與力信為光寶集團切入液晶顯示器及液晶電視電源供應器重

要布局，去年每股稅後純益6.52元，同樣是光寶集團的金雞母。

鋐達企業資本額為1.83億元，董事長為邱顯達，總經理為朱鴻財，

主要法人大股東為禾世通投資持股9.26%，主要產品為電位器及其

零組件。95年度營收為1.04億元，稅後虧損660萬元，每股虧損

0.46元。

日前智邦（2345）董事會通過將處分二分之一的智易持股後，近期

完成交易，以每股92元賣出2,000張智易持股，處分利益約1.37億元

，將在第三季入帳，智邦表示，第三季結束前，仍將持續處分智易。

智邦日前董事會通過將出售手中持有二分之一智易股權，約1.07萬

張，持股成本約23.5元，由於智易將於年底前掛牌，吸引國內創投

業者目光，近期智邦以每股92元，出售2,000 張智易持股給創投業

者，交易金額約1.84億元，處分利益達1.37億元，將於第三季入帳

，可望貢獻第三季每股稅後純益約0.25元。

智邦表示，本周仍將持續處分智易持股，將帶動第三季獲利成長。

今年上半年智邦營業利益僅0.1億元，業外獲利0.69億元，累計稅後

純益為0.28億元，每股稅後盈餘僅0.05元，市場預估，第三季納入

智易處分利益，單季智邦每股稅後純益可望達0.3元到0.4元水準，

超越上半年累計獲利。

網通大廠智邦（2345）昨（28）日董事會通過處分目前持有智易二

分之一股權，智邦副總郭飛龍表示，將以智易除權後未上市價格折

價約一成出售，目前有多達約20家國內創投洽談，預計本季完成交

易，貢獻處分利益。法人則預估，可望貢獻智邦每股稅後純益約

1.3至1.4元。

目前智易最大股東為仁寶，持股約達56%，智邦則持有智易2.1萬張

，預計第三季出售二分之一，郭飛龍表示，智易除權後，目前未上

市盤價約為100多元，預計折價約一成，預期處分智易每股價格可

望在90元以上。法人預估，智邦處分智易可望進帳7.5億至8億元，

貢獻每股稅後純益約1.3至1.4 元。

郭飛龍表示，目前國內共有20家創投積極洽談中，除折價處分外，

也計畫與承購對象締約，在智易上市櫃後才可以出脫持股，而智邦

另外二分之一智易持股也將在其上市櫃後才會進行第二波處分。目

前智易規劃明年第四季掛牌。

智邦累計上半年營收為66.7億元，毛利率14%，業外獲利0.69億元，

稅前盈餘為0.79億元，稅後純益0.28億元，較去年同期有轉虧為盈

表現，每股稅後純益0.05元。

智邦表示，第二季交換器產品出貨順暢，加上大陸產能擴產，營業

費用率由第一季的15.64%降至12.48%，帶動第二季本業轉虧為盈，

單季獲利3,648萬元，業外部分，自有品牌SMC虧損較去年縮小一半

以上。