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扁家族疑似洗錢風波打壞台股多方布局，幸而在周一重挫後，昨

（19）日開低走高，終場小跌22點，有止跌意味。市場傳出應是

國安基金護盤的結果，法人則認為，台股量縮到800億元，缺乏攻

擊力道，等到周四台指期結算後，台股多空就必須要表態。

金融股昨在行政院正、副院長喊話效應下，希望市場對於前總統

疑似洗錢弊案不要過度反應，金融股跌深反彈，金融指數逆勢收

紅，電子表現居次，傳產仍舊墊底，以這一波電子族群在新台幣

貶值等效應下，還算能夠具備業績利多，電子指數卻仍就跌破頸

線支撐，整體的盤勢還是相當「黏」。

金鼎投顧總經理劉坤錫指出，弊案除了連累金融股外，也影響台

灣國際形象，讓原本就脆弱的股市信心再度滑鐵盧，雖然昨日有

止跌意味，但若要回到上周高點，量能一定要能明顯放大。

台新投信總經理沈文成亦表示，台股的成交量必須要放大到1,200

億元，才有往上的攻擊量，但是因為美元持續創新高，外資又頻

頻賣超台股，讓加權指數難有V型反轉的可能，在無量就無價下

，近期台股應該在7,000-7,300點間逐步行進擴底且換手。

台股近日守在7,000點盤整未再破底，三大法人也偏多操作，外資

買多賣少，本土法人則積極做多。投信昨（7）日買超27億元，為

520以來單日最大買超，8月以來投信買超38億元、證券自營商買

超30億元，雙雙超越外資的26億元。

台新投信總經理沈文成表示，由於台股跌幅已深，加上部分產業

營收較預期佳，短線大盤將有反彈機會，其中以電子股及油價回

跌受惠股最被看好。投信基金8月來買超的前兩名為華航及長榮航

。

520後，外資賣超台股逾千億元，指數下跌逾兩成，不但投資人套

牢，連投信基金績效也不好看。近期大盤對利空反映鈍化，法人

加碼意願也提高，外資本月6日買超107億元創520以來單日最大買

超，投信昨天接力買進，買超金額也創520以來的新高。

投信業者指出，由於台股近期跌幅相當深，為了降低對基金績效

衝擊，不少基金經理人將持股降至七、八成，目前投資信心逐漸

回籠，再不回補股票，績效可能會落人之後，一些基金經理人相

繼進場布局跌深績優股。

這次法人買進標的集中新台幣貶值受惠股及油價下跌受益股。華

航、長榮航日前因油價大漲股價跌破淨值，成為投信法人積極回

補的目標，8月來買超華航、長榮航各2.8萬張、2.1萬張，為買超

最多的前兩名；面板龍頭友達、法說會釋利多的矽品及華碩，也

是投信買進的主要對象。

可成因原物料價格下滑，新產品交貨比重攀升，單季毛利率可望

回升至40%以上，加上蘋果新機種Air鎂鋁機殼訂單挹注，投信8月

以來買超9,000多張，漲幅達15.7%。手機零組建廠美律上月營收

回溫，投信敲進3,600多張，8月以來漲幅17.9% 。

群益投信指出，油價開始下跌時，就會出現一些油價下跌受惠股

，例如航空業，，此外，近日新台幣回貶，資金有往電子類股集

中的現象，第三季營運展望不錯的科技公司，股價應該都會有表

現。

台新投信前董座李新一日前因病辭世，台新投信董事會昨（1）日

通過董事長遺缺由由外商資歷豐富的前全球人壽財務長暨資深副

總陳淑美接任。

台新投信總裁吳東昇表示，為強化台新投信業務拓展及資產管理

績效，特別禮聘具30年外商金融機構經驗的陳淑美擔任董事長。

吳東昇指出，台新投信成立僅四年，管理資產規模由成立時的第

40名，一舉提升至第23名，短期階段性目標已達成，接下來將衝

刺基金業務，並強化基金管理績效及產品線。

陳淑美曾任職台北花旗銀行25年，具美國CPA及FLMI資格，歷任

銀行相關金融事業群主管、幕僚長、主計長及部門主管；後轉任

野村證券、安泰人壽及渣打銀行擔任財務長及資深副總經理，而

後2003年再度接任全球人壽財務長（CFO）暨資深副總經理，對

經營管理、業務規劃、財務管理及投資業務管理等具豐富實務經

驗。

台新投信董事會昨（1）日通過由陳淑美擔任董事長，並隨即由總

裁吳東昇佈達就任，台新投信前董事長李新一於四月八日因病辭

世，遺缺由外商經歷長達三十年的前全球人壽財務長暨資深副總

陳淑美接任。

吳東昇指出，台新投信是業界最後一家成立的投信，但在4年時間

內，卻將管理資產規模由成立時的第40名，一舉提升到第23名，

短期階段性目標已達成，接下來的中長期目標，台新投信則期許

能朝成為一個績效優良的中大型投信之路邁進，如此的重責大任

未來將交由新任董事長陳淑美及總經理沈文成來共同完成。

陳淑美畢業於台灣大學商學系及美國波士頓大學企管碩士，具美

國CPA及FLMI資格。曾任職台北花旗銀行25年，歷任銀行相關金

融事業群主管、幕僚長、主計長及部門主管。後轉任野村證券、

安泰人壽及渣打銀行。

台股基金 近一月掉一成 520以來規模縮水450億，面臨4,000億保

衛戰。看好長線發展，近期四檔產品申核。

台股昨（24）日再跌138點，從520以來加權指數拉回約1,570點，

跌幅逾16.8%，市值蒸發約3.5兆元；同期間，台股基金規模也從近

4,600億元減少到4,148億元，縮水約450億元，減幅近一成。台股

若續跌，台股基金規模恐面臨4,000億元大關保衛戰。

不過，看好兩岸關係發展與台股重新評價的題材，近期仍有四檔

台股基金送證期局審核，包括康和比聯台灣紅不讓、台壽保台灣

新趨勢、寶來新台灣ETF及兆豐國際豐台灣基金等，至於德銀遠

東DWS台灣精選主題基金也準備送交證期局審查。

台股基金規模總統大選前一路升溫，選前一周來到4,807億元。不

過，選後利多出盡，大盤一路下滑，基金資產規模也隨之減少，

6月初雖略有回升，但因股市並無起色，台股基金本月13日當周規

模再度下降，較前周大減330億元，上周則再減少約50億元。

台新投信總經理沈文成表示，就技術線型而言，當乖離率過大，

會有跌深反彈行情，不過，目前盤面結構不佳，大盤仍未見到明

顯止跌訊號，建議投資人這段期間多看少做；中長期投資者雖可

在相對低點分批布局，但盤勢仍混沌的情況下，要特別控制資金

水位。

台証投顧表示，大盤目前融資減幅僅達7.5%，減幅低於指數跌幅

，融資若鬆動，指數可能非理性下跌；更值得留意的是成交量，

目前成交量雖低，但並非止跌量，後續仍需觀察蓄積的賣壓是否

湧出。

證券業者說，儘管台股目前技術指標位處低檔，具跌深反彈條件

，但因整體投資信心低落，短線不排除融資會多殺多，大盤存在

向下測底的風險，仍不利搶短。

根據投信投顧公會統計資料，5月台股基金受益權單位數普遍上揚

，反倒基金規模多為縮減，顯示5月雖受行情火熱鼓舞，投資人申

購單位數大增，但急速拉回的走勢，讓投資人荷包縮水不少。

投信業者建議，現階段台股雖有反彈行情，但最好勿躁進，採取

定期定額或是單筆分批進場方式，避免台股持續修正，又傷荷包。

5月大盤跌了3.37%，183檔國內股票型基金，只有62檔表現優於大

盤。由於5月上旬迎接總統就任行情，台股表現強勢，市場一片樂

觀之聲。520後「馬上行情」失靈，台股加權指數迅速拉回，反倒

讓整個月的投資報酬率由正變負，5月竟然沒有任何一檔台股基金

取得正報酬。

受益權單位數為基金投資者申購單位數的總合，而基金規模受到

個別基金績效報酬影響，相較之下受益權單位數更能夠表現出市

投資熱度。

根據投信投顧公會統計資料，5月國內37家投信中，有26家受益權

中華投信、富達投信、安泰投信、摩根富林明投信等，皆有4%以

上的成長率，可見市場對520行情的期待，確實為投信業者帶來不

錯的業績表現。

不過，在市場熱度提升的情況下，竟有29家投信5月規模呈現負成

長。綜合二個數據來看，即可發現許多想要搶進520行情的投資人

，反倒在短期內，立刻出現損失。

若進一步觀察，可發現台新主流基金、安泰ING台灣高股息基金、

富達台灣成長、豐龍鳳基金、摩根富林明JF台灣微型等幾檔基金，

雖然短期績效表現不佳，但因過去都能夠繳出不錯的成績單，在

一片規模縮減中，個別基金規模還能逆勢成長，深獲投資人肯定。

投信業者建議，定期定額投資人，由於不考慮進場點，在近期台

股震盪與修正走勢中，應該持續扣款，切忌低點停扣。想要單筆

進場的投資人，雖然台股已修正千點，來到相對低點，不過全球

景氣未見明朗，台股雖跌深反彈，仍有再度修正疑慮，建議投資

人保守以待，採取單筆分批進場。

上證指數昨（12）日盤中一度下挫近百點來到2,900.12點，創今年

來新低。投信法人表示，陸、港股短期仍將在低檔震盪，預估到8

月北京奧運舉辦期間可望反彈上攻，下半年表現將比上半年好。

中國股市近期連七個交易日收黑，滬深300指數跌至14個月來新低

。法人認為，中國上周緊收銀根，上調存款準備率1個百分點，加

上國際油價又飆高、美股重挫與中國公布5月生產者物價指數創下

三年最大增速，多項利空導致中國股市持續下探。

凱基大中華基金經理人溫瑞文表示，由於市場信心嚴重不足，加

上中國股市以散戶為主，很容易受消息面影響，加上通膨問題讓

企業獲利壓縮，預估上證指數將在3,000點上下震盪，不排除有下

探2,800點的可能。

昨（12）日大陸公布5月消費者物價指數（CPI）年增率7.7%，較

上個月下降0.4個百分點，溫瑞文認為，只要原油價格回落，預期

下半年CPI將較上半年舒緩，加上內需持續成長，有助於企業獲利

回歸正軌，先前受壓抑的石化、金融等類股，將有機會恢復獲利

水準，預計第三、四季將比上半年更好，奧運前後指數有機會再

上攻。

至於港股部分，繼周二反應陸股利空大跌千點後，昨天因當地市

場擔憂中國將採取進一步措施以抑制通膨，指數再度大跌逾300點

。分析師表示，由於港股近期成交量持續萎縮，在美股未好轉前

，港股短期還是可能呈現震盪走勢。

台新大中華基金經理人王怡指出，香港近期雖再度發生禽流感疫

情，不過處置較以往明快，影響不大。至於先前市場認為，台灣

與中國直接通航將導致香港邊緣化的疑慮，她認為，短期會對香

港有些許影響，但長期來看，香港仍具金融、轉運優勢，在中國

內需消費持續成長下，與中國市場依存度高的港股，仍是最大的

受益者。

配合主管機關規定，明（12）日起，投資人在各銀行買賣投信基

金，如果涉及「短線交易」，通通要多繳0.01％到1.5％不等的費

用，銀行主管說，客戶贖回時，如有觸及規定，理專會先提醒，

投資人要留意。以贖回100萬元，短線交易費率0.01％計算，投資

人要付出100元費用，如果費率是1.5％，投資人就要付出15,000的

短線交易費用，差距不小。

銀行主管指出，依照規定，明天起，投資人買賣投信基金，如果

涉及短線交易，必須多付一筆短線交易費用。

對於短線交易的定義，各家投信公司規定不同，依據投信投顧公

會網站的資料，有些投信公司規定，7個日曆日以內進出，算是短

線交易，像新光、寶來、富邦、國泰、台新、兆豐國際、統一，

以及其它數家投信等。

有的投信規定3天、或是7天，像元大、台壽保投信，規範相對較

寬，另外，也有投信規定，只要在14天、30、90天以內進出，就

算是短線交易，規定相對比較嚴格，像德盛安聯、第一富投信、

富達投信。

投資人只要涉及短線交易，依據各投信的規定，必須多負擔一筆

短線交易費用，各家訂定的費率從0.005％到1.5％不等，大部分投

信收取0.01％，包括友邦、永豐、建弘、統一、富邦等。

元大和摩根富林明投信收0.1％、德盛安聯收0.3％、富達、第一富

蘭克林收1％，華頓收取1.5％。銀行主管說，一旦客戶涉及短線

交易，投信針對短線交易客戶提供的淨值，會先扣掉客戶應付的

短線交易費用，淨值相對較低，和一般正常交易的客戶，適用不

同的淨值。

銀行主管說，目前，各銀行的電腦系統，都設有檢視短線交易的

功能，當客戶申請贖回時，電腦會顯示出申購日期，同時，比對

申購、贖回之間，依據各投信的規定，計算中間間隔的天數，是

否涉及短線交易。如果客戶涉及短線交易，理專馬上會提醒客戶

，必須多付費用，再由客戶決定是否贖回。

證期局昨（9）日再對投信公司開鍘。台新投信因被檢查發現，引

用過時的舊分析報告作成投資決定，以及交易分析報告內容矛盾

等，被處以24萬元罰鍰。

這是今年來，第四家因投資報告不確實，被證期局處罰的投信業

者。3、4月間，尚有富邦、日盛與群益三家投信被罰。

證期局依據證券投信及投顧法第17條第1、2項，以及第58條第1項

，對台新投信進行裁罰。證期局官員表示，台新投信被罰的主要

理由，分別來自於基金投資，以及全權委託的投資。

20檔硬頸 多頭反攻指標 近期逆勢上揚超過一根停板 以營建、觀

光、NB與手機零組件為主

台股昨（4）日量縮反彈，指數重返8,600點；觀察大盤近期從

9,309高點至今已回檔六、七百點，但同時期仍有20檔個股逆勢上

揚超過一根停板，以營建、觀光、NB與手機零組件等族群為主，

這些股價走勢抗跌族群已成多頭反攻指標。

美股連續兩日下跌，台股呈現低檔量縮的測底走勢，盤中震盪但

仍企圖站穩8,600點，盤面重點除反應5月業績表現及國際電腦展

的接單題材之外，傳產及金融族群也各挾利多題材。

包括證券、大型金控類股、航運、鋼鐵等，皆是扮演昨天的撐盤

指標；終場加權指數上漲48點、漲幅0.56%，收在8,627點，成交

值縮減至854億元，創今年以來新低。

台新投信總經理沈文成表示，端午節後，上市櫃公司的5月營收將

會公布完畢，短線上，市場對於業績的疑慮可望釐清。屆時淡季

不淡的個股可望異軍突起，吸引市場資金進駐。

「短線指數預料在8,500點附近反覆打底，未來將再視各公司的業

績與美股的走勢，以及新台幣匯率、央行是否升息等多重因素，

再確立多空走向。」沈文成說。

台股從今年5月20日的9,309波段高點，回檔修正至昨天的收盤

8,627點，短短12個交易日，指數已重挫682點，波段跌幅達7.33%

，短線回檔速度與幅度都相當可觀。

但根據統計資料顯示，自波段高點修正以來，共計有20檔個股，

股價走勢仍逆勢上漲超過一根停板，傳產股集中在營建、觀光等

產業，至於電子股，則分布在NB與手機零組件、顯示器、PCB、

IC設計等中小型股。

若觀察這些個股的股價表現，從9,309點回檔至今，以宇峻奧汀

（3546）漲幅23.18%最為耀眼，晶華（2707）漲15.63%、大漢建

設（5530）漲14.43%，另外，偉聯（9912）、及成（3095）等，

股價也都上漲超過一成。

至於同時期的市場買盤，三大法人則加碼瀚宇博德（5469）1.5 萬

張最多，中聯資（9930）買2,457張、及成買1,579張；在融資增減

上，憶聲（3024）增加1,717張、維熹（3501）增加1,219張，瀚宇

博德及撼訊科技（6150）也分別增加逾600張。

法人表示，現階段法人持續調節，台股買盤仍在等待機會，等待

利空實現或意外利多出現，短線指數預期在8,500點至8,800點間消

化賣壓，指數可能續跌不多，但個股走勢的差異較大。

在操作方面，分析師指出，權值股可能跟著指數區間震盪，而公

司派放話、或景氣變差者，法人可能將在月底前陸續調節，技術

面轉空也是相對弱勢，至於本益比偏低的利多，則可能需等待第

二季財報公布時，才會有反彈的氣氛。

鴻海集團總裁郭台銘昨（4）日在高雄簽訂投資高雄軟體園區意向

書，帶動東泥、唐榮、環泥、國化等11檔高雄概念股上攻。法人

指出，高雄概念股要能續強，要視鴻海南下高雄投資有沒有帶頭

性，造成群聚效益及實際落實狀況而定。

法人認為，今年國內上、市櫃公司普遍縮減資本支出，鴻海大手

筆的投資高雄軟體園區，可望帶動高雄當地的其他投資案，高雄

概念股如東泥、中石化、京城等土地資產較豐富的個股，短線仍

有續揚機會。

法人認為，高雄概念股目前在鴻海進駐高雄軟體園區下，短線的

確有題材性，不過就像總統大選行情一樣，題材性都是短暫的，

要看實際落實狀況，投資人要防短線利多出盡疑慮。

元富投顧總經理劉坤錫指出，高雄軟體園區的建設就像台北市南

港軟體園區一樣，有機會帶動周邊的土地價值，對低迷許久的高

雄房市來說是一項利多。不過，劉坤錫認為，高雄軟體園區的建

設並非一蹴可幾，須較長的時間來落實建設，目前僅是短期話題

性發酵，後勢要看實際落實狀況。

台新投信總經理沈文成表示，以過去的經驗來看，包括中科及南

科等科技園區建設，的確能改善附近環境並拉抬房地產行情，尤

其是中科最為明顯，附近房價飆漲的幅度很可觀。但目前高雄軟

體園區僅有鴻海一家科技龍頭進駐，是否能造就像中科或南科這

樣龐大的科技園區，有待時間觀察。

在全球通膨加溫及中國大陸股市表現弱勢下，港股近期呈現盤整

修正，投信業者認為，由於港股整體經濟數據表現仍佳，企業獲

利持續成長，基本面有撐，在短期回檔修正後，將是進場投資的

好時點。

根據道瓊基金亞洲國際基金經理人近期的調查指出，除了建議投

資人拉高股票投資比重外，並看好亞洲股市中，以加碼香港和泰

國為最佳的選擇，認為亞股近來普遍拉回，為逢低加碼的好時點

，並視香港為間接投資中國的相對安全途徑。

建弘投信全球台商基金經理人黃筱雲表示，香港近期受到通膨壓

力影響，導致資金動能下滑，不過實際市場消費力仍佳，在股市

短線回檔修正後，投資價值已經浮現。

從總經數據來看，香港3月零售銷售年增率達20%，整體第一季年

增率17.5%，並優於去年的12%；失業率3.4%則持續九年來的低檔

水準，不過受到消費者物價指數 （CPI）年增率升至5.3%的影響，

代表股市資金活水的M2（廣義貨幣供給額）年增率則續降至7.8%

。

黃筱雲表示，港股近期隨著國際股市反覆測底，但在整體經濟環

境仍屬健康，加上受惠大陸內需和消費動能強勁下，包括在香港

掛牌的台資企業及國企龍頭股，未來展望仍然看好。

統一亞太基金經理人林鴻益認為，股市跌深的香港，因為是重要

金融中心，不免受到美國、大陸股市修正的影響，但是企業獲利

水準仍在高檔，且股價跌深就是最大的利多，觀察美國、中國股

市已經在谷底且止跌訊號明顯下，預期港股反彈力道強勁。

台新大中華基金經理人王怡表示，近期因國際股市不佳及四川地

震所帶來的信心衝擊，使陸股、港股及台股等相關大中華股市波

動較大，預計第二季應會是大中華市場的低點所在，尤其是在北

京奧運前後，包括陸股、港股等，可再度發動向上走勢。

而港股受到陸股影響性很高，王怡認為，目前陸股整體市場本益

比約在14倍以下，指數已回到合理價位，即使指數仍有所震盪，

但優質個股已不會再跌，深滬及台港股市皆已無看淡理由。

川震發生、油價飆高、全球通膨使得國際股市回檔整理，港澳股

市自高點以來重挫5成，台股跌破8,700點，台新投信大中華基金

經理王怡認為，震災發生後，陸股仍有震盪，但大中華市場成長

動能仍佳，兩岸關係轉好，災後復甦，第二季極有可能是今年低

點所在！以下是專訪紀要：

問：四川地震會不會對大中華經濟帶來嚴重衝擊？

答：四川地震的災害性屬於小範圍區域性，而且並非是重要的東

南沿海城鎮，受川震影響的上市股，在數千檔陸股中，僅有不到

50檔，且通訊在震災發生後第二天，裝置在車上的行動基地台駛

入災區後，基本通訊即已恢復，相較於921對台灣的衝擊是屬於

全國性的，全國性的停電、全國性的通訊中斷，川震的區域性傷

害對整體中國而言影響不大，反而在天災淘汰了老舊建物後，第

三季可能有災後重建需求產生，對全球景氣復甦不排除將有挹注

，災後重建股也有機會在第三季發酵。

問：奧運結束後中國內需、經濟力道是否減弱？

答：奧運所帶來的基礎建設對開發中國家的效應是相當不同的！

奧運加速基礎民生建設的動力及推手，即使在奧運結束後，開發

中國家民生基礎建設持續，因此，中國在奧運後，全國性建設依

然存在，內需不會消失，加上大陸國際化程度提高，許多世界級

展覽也選擇在中國舉行，例如2010年的上海世博展，這些將使得

中國的經濟成長處於一個良性循環中，大中華地區無疑仍將處於

高成長的階段，仍然會是全球經濟成長最亮眼的地區，並帶動相

關華人經濟圈的成長，成為全球投資重心。

問：台股反應國際股市疲弱，也失守8,700點，未來怎麼看？

答：指數8,400~8,600點應有支撐，進入第三季後，台股將可望因

兩岸三通及陸客來台觀光等題材，帶動台股脫離盤整區上攻，若

以技術面來看，9,309點可能是5-1波結束，則0.382回檔支撐約在

半年線8,400點，修正後的5-2 B波反彈，以7,384點起算，1.618位

置則有機會推升指數接近1萬2,000點。

近期台股題材不斷，先是新台幣大幅升值和總統大選，選後又有

投資大師羅傑斯、新興市場教父墨比爾斯喊進台股，加上兩岸關

係破冰的博鰲亞洲論壇「胡蕭會」，帶動台股這段日子以來走自

己的路，獨強於全球股市衰弱的氣氛。

不過投資人想要透過基金獲利，似乎有些不如預期。原因即在於

，台股這波起漲以傳產、資產股為主，反倒過去投信擅長操作、

研究人員較多的電子股表現平平。但現在若重押傳產基金，又擔

心漲幅已高，投資價值似乎不如科技型基金。

台新投信協理林智仁表示，預期兩岸政策利多將隨520馬英九上任

後持續發酵，因此下半年依舊看好資產、營建、金融類股，不過

相關類股近期在資金簇擁下已有不小的漲幅，保守型投資人若怕

追高而有套牢風險，建議可投資指數股票型基金（ETF），只要

指數漲就有報酬，不致因為選錯類股或個股，賺了指數賠了價差

。

從投信投顧公會統計3月份基金規模成長數字也可看出投資人的選

擇，指數型基金與ETF為各類型中成長幅度最高的前兩名，其中

指數型基金只有一檔，即為追蹤加權指數漲跌的寶來台灣加權股

價指數基金，規模成長幅度達到32.37%。ETF中，追蹤大型權值

股的寶來台灣卓越50單月規模增加78億元，吸金力道十足。

準總統馬英九宣布，海基會董事長職務將由前立法院副院長江丙

坤出任，人民幣升值加上博鰲會後的兩岸融冰氣氛，台新投信總

經理沈文成、大華投顧董事長杜金龍均指出，季報不確定因素陸

續消除後，台股520前有機會上探9,500點！

新執政團隊人選即將陸續底定，兩岸關係逐步緩和，沈文成指出

，台股今年處於中長多保護短多的格局，預計四月底季報陸續釐

清後，台股攻9千點機會很大。

沈文成更樂觀認為，真正台股的大資金行情，在季報效應解除後

，才會真正開始啟動!接續520的總統就職慶祝行情，台股在5月份

有機會挑戰9,500點大關。

沈文成說，總統大選前，很多資金都匯入台灣卡位，由台幣持續

升值跡象分析，該等資金並沒有匯出的跡象。

之前由於美國次級房貸風暴，很多人對景氣看法很保守，但若首

季季報出爐，比大家預期的還要好，台股會有所反應，即使不好

，沈文成認為，也屬於利空出盡。

後續4到5月份會有許多法說會登場，緊接著就是股東會及除權息

旺季來臨，整體來說，台股今年在資金面、政策面、兩岸關係等

各方面，都是有利於多頭的。

杜金龍指出，昨日港股、日股都出現中黑，台股仍能僅守小跌，

此持續反應馬英九當選的樂觀效應。在馬英九就職之前，仍會有

兩岸關係改善的利多想像空間，但在就職後，就必須看政策實際

落實狀況而定。

杜金龍說，台股目前很明顯出現利空小跌，利多大漲的走勢，即

使大家預期電子股首季財報恐將不佳，但電子股仍持續反彈；另

外國泰金首季虧損60億元，外資上週賣超國泰金達10.25萬張，但

國泰金昨日也能翻紅，顯然台股目前籠罩在兩岸和緩的樂觀氣氛

當中。

杜金龍也認為，台股先看3月24日高點9,049點能否攻克，5月攻上

9,500點機會也蠻濃厚，投資人應可以逢回擇優布局。

上市櫃公司營運表現超乎預期，已公布3月營收、且創下單月新高

的個股計有20檔，營收年成長率由昱晶（3514）奪冠、月成長率

則由單井（3490）掄元，這些業績題材族群已成盤面要角。

國際股市回穩，激勵台股昨（7）日開高重返8,600點，資產、營

建、金融族群領軍上攻，電子類股持穩，推升指數盤堅走高，終

場上漲133點、漲幅1.55%，以全場最高點8,729點收盤，站上8,700

點，成交值擴增為1,345億元。

大展證券自營部經理胡志欣表示，4月份台股因財報公布及股東會

除權息等因素影響，電子股第一季的匯兌損益對財報影響將較為

敏感，大盤指數預期將呈現震盪整理，未來影響台股的觀察重點

，在於國際股市的表現，以及國際金屬及原物料行情的走勢。

大型電子股如半導體及TFT等景氣第二季落底回升的態勢並沒有

改變，預計在財報陸續公布，配合520新總統上任在即，可望釋出

政策利多的預期，市場資金將陸續回籠，屆時大盤指數將會有較

明顯的表態。

據統計，目前計有數百家上市櫃公司已公布3月營收，創單月新高

的公司達13家，電子股占絕大多數、有12檔，分布在太陽能、面

板零組件等，另外一檔傳產股則是鋼鐵股。

3月營收年成長以昱晶成長229.37%居冠，凌巨（8105）成長

97.75%、綠能（3519）成長96.71%，另外，單井、霖宏（5464）

、茂迪（6244）等，單月營收年成長率都超過六成。

若就3月營收月成長幅度來看，以單井成長115.51%最佳，佳大

（2033）成長91.43%、熱映（3373）成長59.65%，其他營收月成

長率超過三成個股，還有融程電（3416）、禾昌（6158）等。

台新投信總經理沈文成指出，3月營收創新高或者獲利同步大幅成

長的個股，股價表現相對亮眼，這些具有業績題材支撐的族群，

在大盤持續攻堅時，將扮演多頭攻擊重心。

伍豐等四檔 獲利倍增 逾百家公布去年年報 十家每股盈餘超過14

元 財報行情將發酵

「超級財報月」來臨，已有逾百家公司公布去年年報，其中十家

公司每股稅前盈餘超過１４元，以宏達電（２４９８）５６．１

元居冠。獲利較好的仍以電子業公司為主，分布在ＩＣ設計、手

機製造與零組件、安全監控等產業，高獲利公司還包括少數生技

、汽車零組件等公司。

台新投信總經理沈文成表示，現階段國際股市逐漸回穩，大盤走

勢多頭氣勢仍旺，但因投資人正等待上市櫃公司公布年報、季報

時刻，加上本季及下一季產業景氣尚未十分明朗，目前市場觀望

氣氛略顯濃厚，不過，去年獲利佳、今年展望仍好的公司，可能

成為法人追蹤的標的。

除宏達電，去年高獲利公司還包括大立光（３００８）

２３．８７元、鈊象電子（３２９３）２１．６元、華擎（

３５１５）２１．１７元，另外，東貿國際（４１０４）、南電

（８０４６）、伍豐科技（８０７６）等，每股稅前盈餘都超過

１６元。

進一步觀察這些個股去年的稅前盈餘成長率，則以東貿國際的

２４１．５１％最高，光洋（１７８５）１８９．５８％、伍豐

科技１２９．９６％、順達科（３２１１）１０７．２１％等成

長率也都超過一倍，至於鈊象電子去年的稅前盈餘成長率也超過

六成。

部分高獲利的公司，股價走勢也不弱，本月以來，以益通（

３４５２）漲幅２１．６％最為耀眼，大立光漲幅１８．６４％

，而華擎、茂訊電腦（３２１３）等個股，本月以來的股價也都

上漲一成五以上。

大展證券自營部經理胡志欣指出，台股現階段盤面焦點在於財報

題材，短期主要觀察的指標，將會落在年報、季報或月報亮麗的

個股上，一旦財報行情正式發酵，獲利與業績表現亮麗的個股，

可望獲得資金持續進駐，出現強者恆強的走勢。

股市相對論 沈文成：低接 IC設計股 財報空窗期別追價，利空出

盡再進場；台股高點可能在下半年。

台新投信總經理沈文成表示，台股選後輪動快速，電子股成交比

重上周再度重回六成，加上營建、資產等政策概念股已經漲多，在

520新政府上任前的上檔空間有限，電子股因跌深基期低，不妨從

4月公布財報中布局IC設計、手機、NB、LED、面板、太陽能族群

等中本益比低又具成長性個股。

沈文成日前接受本報股市相對論專訪，他表示，4月受財報因素影

響，將進入整理期，此時選股宜用投資而非投機觀點布局，以免

類股流動快速，讓資金套牢。沈文成長期鑽研台股，著墨技術指

標與市場趨勢甚深，以下是他接受本報專訪紀要：

問：投資人該如何面對4月財報效應？

答：4月將陸續公布去年年報與今年第一季季報，也將反應匯損、

員工分紅費用化、淡季效應等題材。我認為，大部分電子廠都有

作避險動作，有關匯損不見得如外界預期般的嚴重，但一定也有

少數公司很糟，因此在財報空窗期追價仍有風險，建議待利空出

盡後再進場風險較小。

據了解，不少停泊在台灣的資金熱錢，也都在等4月財報出爐後伺

機進場。若積極型投資人等不及要先卡位，建議分批逢低布局，

避免「踩地雷」血本無歸。

問：台股今年行情高點會出現何時？520前會上萬點嗎？

答：由於季報要到4月底才會全數公布，其間至520新總統就職前

僅十多個交易日，在這麼短的時間內要攻萬點，除非國際股市有

強勁反彈，否則機會不大。

市場預期美國經濟要到第三季才會復甦，加上在6月密集股東常會

後，進入除權息旺季，挹注台股的現金股利等資金行情相當可觀

，屆時將有可能出現萬點行情。

問：新台幣升值暫緩，會影響資金行情嗎？此時投資人該如何選

股？

答：若景氣在下半年復甦，加上520後兩岸關係改善有實質利多，

並提振台灣內需消費，屆時台股吸引力將會大增，仍將會持續吸

引外資回流。

營建、資產股在題材面炒作過後，股價、本益比皆來到高檔，一

旦沒有基本面支撐，跌的也會很快，建議選股時要著墨本業有獲

利者。

反觀，電子股受去年美國次貸風暴衝擊，基期已相當低，若有投

資人在農曆年後布局電子股，獲利不見得會輸給傳產類股。尤其在

4月財報利空出盡後，下半年進入旺季，電子股未來成長性更具爆

發性。

觀察台股只要有大行情，IC設計永遠是最大的受益類股；另外，

手機、NB、LED、面板、太陽能族群部分3月營收表現淡季不淡，

建議投資人可多留意，待4月過後，逢低作中長期布局。

官方確定放行富邦金控西進，外資的「金融中概股」美夢逐步實

踐，標準普爾與中華信評則認為，以入資參股西進的台灣金控，

初期階段將面臨「合資風險」，克服關鍵在於與中國銀行的業主

與管理階層的「良好關係」。

台新投信總經理沈文成開玩笑的說，主管機關此舉，改變了過去

以來「只有金融股不是中概股」的台股奇壇，自今以後台股中的

各類股都是中概股了。

標普與中華信評均以特別評論，持比較負面的觀點，認為台灣銀

行業者在中國大陸的獲利能力，至少在十二個月內將會受到限制

，獲利機會極低，除非政府管制能夠全面解除，否則兩岸金融業

務的好處，將無法具體落實。

標普和中華信評且承認，建立與中國銀行業或主管機構的合作關

係，是此條件式開放政策的關鍵，若無法建立此種關係，則台灣

銀行業者透過間接投資中國銀行而為其台商客戶提供服務，或開

拓其在中國市場業務的努力，都將成為白費。

沈文成表示，馬蕭執政有助於兩岸關係穩定，可以改善台股上市

公司本益比被擠壓多年的困擾，而開放金融業赴大陸投資，帶來

想象空間，「金融中概股」的觀念，今年內隨著通過審核的案件

逐步形成，外資近期重兵壓碼金融股，成交量相當可觀。

兆元股息股利 台股活水 上市櫃今年配息將逾9,000億 加上股利可

望挑戰兆元 成大盤強大後盾

企業營運豐收，股息股利蓄勢待「發」，今年已公布股利政策的

上市櫃公司，共計配發５，２４７億元現金，推算今年股息配發

將突破９，０００億元，股息股利合計將挑戰兆元大關，可望雙

創新高，台股今年配息資金潮動能可觀。

大展證券總經理陳政元表示，若以上市櫃公司的現金股利、股本

交互計算，今年台股的現金股息總額，將可望創下新高；配合歷

來除權息前後大盤「先蹲後跳」的慣性經驗，逾千億元股息的潛

在資金狂潮，可望躍居為台股強大的動能後盾。

據統計，去年上市櫃公司發放現金股息合計８，６４８億元，今

年預計可再增加１，０００億元，達到９，６４８億元。隨著決

定股利政策的董事會陸續召開，國內１，２００多家上市櫃公司

中，已有四、五百家公布股息與股利配發狀況，預計總共將配發

５，２４７．９２元現金股息、及６２３．７４元股票股利，股

息與股利合計達５，８７１．６５元。

由於目前公布股利政策的上市櫃公司家數，僅約全體的三分之一

，預計等到股利政策全數出爐後，今年現金股息可望突破

９，０００億元、股息股利有機會挑戰兆元關卡，兩者今年應可

創下新高紀錄。

已公布股利政策的上市櫃公司中，以台積電擬配發

７６８．７９億元現金股息，再度奪下「現金王」的寶座，台塑

化６１９．６５億元、南亞５１０．７８億元等，現金股息也突

破５００億元大關。

現金股息配發超過百億元的公司包括中鋼４０３．７４億元、台

化３８６．７３億元、聯發科１９７．７７億元、矽品

１３８．４２億元、台達電１１５．８５億元等，顯示去年營運

獲利豐厚。

上市櫃個股除權息當天雖然股價會下跌，但對投資人而言，其所

擁有的市值卻不變，配股配息將再回到投資人帳戶中，大盤指數

雖因配息而下跌。不過，配息金額回到投資人手裡後，往往也會

成為新一波推升台股的動力。

台新投信總經理沈文成認為，即將在年中除權息的上市櫃龍頭公

司，後續填權息進展如何，將是台股今年除權除息行情能否發酵

的重要指標。

預期大盤在高配息的指數蒸發下，大漲不容易，但由於市場後續

資金動能充沛，低接買盤踴躍，預料下檔風險也有限，今年的除

權除息高峰期，大盤若有拉回整理，將成為投資人逢低買進的良

機。