中砂31日掛牌上市 每股60元 |中國砂輪企業

國內最大研磨工具製造商中砂（１５６０），預計於三一日以每股六

十元掛牌上市。面對今年產業景氣成長趨緩，該公司總經理林心正指

出，由於砂輪產品應用面廣泛，受單一產業景氣影響相對較小，加上

近年來所研發之鑽石碟已成功切入光電及半導體產業，業績上呈現明

顯的成長力道。今年在新產品「模造玻璃」帶動下，營收將有二成以

上的成長空間，達成財測目標二五．二億元。以下為林心正的專訪紀

要：

問：中砂自九○年後營運表現穩定成長，每年成長率都在二成以上，

主要原因為何？

答：中砂傳統砂輪客戶，在經過八九年金融風暴時已淘汰過一次，如

今剩下的都是具有優良體質的廠商，目前傳統砂輪產品業績穩定。中

砂能於九○年後大幅成長的主因，在於鑽石碟產品的研發成功，順利

切入高科技產業。鑽石碟近三年佔營收比重分別為四．二％、五．七

％及七．八％，大幅拉高公司業績水準。

鑽石碟主要應用在半導體化學機械研磨市場，目前化學機械研磨為全

世界IC產業中，針對線寬○．二五微米以下的主流製程，是唯一能達

到全面平坦化的方法。在化學機械研磨的製程中，為了達到晶圓加工

產量的需求及品質穩定，必須使用鑽石修整器對研磨墊加以修整。

由於技術採自行研發，且具專利權保護，在鑽石碟銷售比重拉升下，

整體毛利率因此大幅拉升，由九○年之間的不到二五％，拉升至九二

年的三二．三五％，推估九三年可達三五％。

問：今年鑽石碟銷售展望如何？

答：中砂所生產的鑽石碟，不論在鑽石粒度、固定方式、等高度等技

術研發，核心技術皆來自於公司內部，使用客戶評估其設計相對於其

他廠商，在晶圓的移除率、均勻度及缺點數有明顯優勢，可增加晶圓

的產量與良率，節省半導體廠商耗材成本。舉成本優勢為例，中砂的

鑽石修整器壽命多一倍、研磨墊壽命增加五成、研磨液用量減少二

五％，相較使用其他同業鑽石碟，CMP製程成本節省二成。

根據全球最大研磨墊供應商 Rode1 預估，鑽石碟九二年全球市值為八

千六百萬美元，去年成長約十七％至一億美元左右，預估今年將持續

保持十七％的成長至一．一九億，近三年鑽石碟使用量約以二成的幅

度成長，市值則是以十七％以上的速度增加。

隨著CMP製程普及、中砂鑽石碟品質受到肯定，營收相較於傳統砂輪

具有高度的成長性。今年策略聯盟夥伴CMP機台開始內建中砂鑽石碟

，預估該項產品營收仍將維持高角度成長。

問：除了鑽石碟以外，今年營運成長是否有別的來源？

答：公司投入研發多時的模造玻璃，已陸續將樣品送至日本客戶端認

證，未來將以日本為主要市場。目前預計二月可開始量產，第四季可

達到能每月一百萬片，切入光學鏡頭領域。

相較國內光學業者從光學的角度切入生產，中砂則從材料的角度切入

，在關鍵的製程中擁有優勢，目前產品的成型良率約為九五％，遠高

於其他業者約三○％的水準。今年中砂所生產的非球面光學玻璃鏡片

將全數提供日本光學鏡頭大廠關東辰美，毛利率在第三季產能順利提

昇後，將迅速拉升至三成以上，預計第四季全產能時可達到約四七％

，是中砂今年的秘密武器。