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聯發科（2049）為全球前五大IC設計公司，主要客戶為中國手機品 牌，產品佔比上，手機晶片占比56％、智慧型終端產品占比34％，電 源管理晶片占比6％。業績方面，第一季營收1,533億元年增14.9％， 單季EPS 18.43元、年減7.1％，毛利率48.1％較上一季降低0.4％， 但還是優於營運目標的中位數。第二季展望大致上與第一季持平，與 去年同期相比受惠產品組合提升而有所增長，預期第二季營收年增將 達到20％左右，但關稅還沒有定論，下半年需求還有待觀察。

聯發科在4月底召開法說會，其中提到中長期下AI的大趨勢依舊不 變，前景穩定成長，公司會繼續專注於關鍵技術的投資。供應鏈的存 貨狀況還維持在合理的水準，雖然受到關稅不確定的因素影響，目前 客戶沒有重大的訂單調整。

手機營收主要來自於中國市場，又因為中國推出消費品舊換新的政 策來刺激民間消費，聯發科因而受惠，而且還可以觀察到中國的手機 市場受到關稅影響開始有所轉變，聯發科主要競爭對手高通，受到美 中關係的影響，手機品牌廠商開始分散對高通的訂單，部分轉向聯發 科，原本高通在高階手機晶片上勝過聯發科，但在天機9400+推出後 有扳回一城，雖性能還是不及高通但性價比較高。另外，蘋果在中國 的銷量不斷遞減，中國品牌遞增，聯發科也受惠。

【凱基期貨提供，黃彥宏整理／】

關稅戰威脅下，全球經濟前景不明，原油需求有向下調整空間，進 而抑制油價向上的前景。IMF（國際貨幣基金組織）出具報告下調全 球的經濟成長率，由3.3％下調至2.8％，並且預測今年美國衰退機率 達40％，再為油價蒙上一層陰影。市場需求放緩的情況之下，沙烏地 阿拉伯對油價的態度更加深油價下行壓力。

沙烏地阿拉伯對哈薩克與伊拉克的產量超過OPEC（石油輸出國組織 ）訂定的生產目標感到不滿，且哈薩克的能源部長表示，原油的產量 將主要考量國家利益而不是OPEC的集體利益。沙烏地阿拉伯鑑於在O PEC中的領導地位再次受到挑戰，對減產協議維持油價的立場已有所 轉變，傾向再次開打價格戰，以應對其他產油國破壞減產協議。沙國 表示有能力應對長期的低油價，原因在於其生產石油的成本約為一桶 10美元，相對於其他產油國家具有絕對優勢。

整體來看，油價為通膨是否再次升溫的關鍵，而通膨是川普關稅中 最不可承受傷害的「阿基里斯腱」，預期川普在關稅達到他所要的結 果之前，會傾向抑制油價。儘管各國對美關稅最終將達成新協議，但 預期新的加徵稅率不會歸零，仍將對全球消費需求產生一定程度的抑 制效果，若各國財政、貨幣政策的刺激僅能部分彌補受到傷害的經濟 ，仍不足以大規模地刺激讓景氣回升，油價在複合因素下或較難朝向 樂觀的方向發展。

美國重量級科技股財報陸續出爐，企業財報亮眼，緩解市場對人工智慧（AI）增長動能放緩的擔憂，同時傳出美國已主動聯繫中方磋商關稅，尋求就關稅問題進行談判，帶動市場信心回穩，以科技股為主的那斯達克指數和費城半導體指數受激勵走揚。

美國科技巨頭Meta和微軟近期雙雙公布亮眼財報，Meta受惠於廣告業務強勁，第1季營收與獲利皆優於市場預期，且在經濟不確定性中繼續增加資本支出以投資於AI領域，今年的資本支出由600~650億美元提高至640~720億美元，維持在AI技術與服務的優勢。

微軟則受惠於雲端服務與AI需求持續增長，營收與獲利也均優於市場預期，其中，雲端業務方面有33%的增長，AI需求超過公司預期，此外，今年資本支出目標800億美元，高於市場分析師預期。

另外，美國正考慮放寬輝達對阿拉伯聯合大公國的AI晶片出口限制，川普近日出訪中東時可能宣布開始啟動雙邊晶片協議，有助消除市場對AI熱潮降溫疑慮。

科技巨頭Meta和微軟的資本支出強勁，顯示AI需求依舊旺盛，有助消除先前傳出台積電CoWoS訂單被削減的擔憂，加上美國有望放寬對AI晶片出口限制，有利半導體產業發展。半導體30期貨沿5日線走揚，短線若能守穩短均線，後續將有望來挑戰回補4月7日跳空缺口。（凱基期貨提供）

歐洲央行（ECB）於昨日（17日）發布了最新的利率決策，結果正如市場預期，ECB將利率下調0.25％。在政策聲明中，ECB指出，由於貿易緊張局勢的加劇以及經濟增長前景的惡化，對經濟的擔憂顯然增加。機構法人分析，ECB對經濟的這種擔憂反映了美國關稅戰對經濟的衝擊，若貿易衝擊擴大，經濟數據持續放緩，ECB對進一步的貨幣寬鬆將持開放態度。

在ECB降息前景下，歐元不僅未如預期般貶值，反而呈現升值趨勢。這與美元近期因川普關稅政策反覆無常，信用受到侵蝕有關。由於投資者對美國政策的擔憂，美國股市、公債和美元均受到壓力，形成了一個「三輸」局面。特別是川普對聯邦儲備銀行（Fed）獨立性的打擊，已經削弱了美元作為全球最安全貨幣的地位。

在美元指數中，歐元佔據了最大的組成比例，因此成為市場關注的焦點。隨著投資者對歐元計價資產的增持，歐元在市場上的地位不斷上升。此外，德國宣佈增加財政支出，計劃未來十年投資1兆歐元於國防和基礎建設，這一決策使得德國10年期公債殖利率上升。由於德債被視為10年期美債的替代品之一，資金流向安全資產，進而推動了歐元的升值。

隨著美國轉向國內財政，投資者對歐洲、亞洲、非洲和南美洲的跨洲交易更加關注。許多投資者認為，與保護主義的美國相比，歐盟更加穩定，這也增加了歐元的吸引力。ECB副行長甚至表示，歐元有機會成為美元之外的另一種儲備貨幣選擇。

美國總統川普的對等關稅政策近期引發全球金融市場的劇烈波動，市場不確定性高漲，讓投資人人心惶惶。在這樣的背景下，台灣半導體產業也無法置身事外，業界人士提醒投資者應關注美國對半導體產品的關稅態度，以靈活操作期貨市場。凱基期貨分析師指出，隨著川普對中國關稅態度的軟化，以及對聯準會主席鮑爾的肯定，市場緊張氣氛得到緩解，國際股市也出現反彈。

雖然目前半導體產品暫時獲得豁免，但美國仍對半導體產業進行國家安全調查，未來是否會加徵關稅仍存在不確定性。對台灣來說，雖然台積電等企業擁有技術優勢，能將部分成本轉嫁給客戶，但其他不具轉嫁能力的半導體企業及相關供應鏈可能面臨更大的威脅。此外，關稅的上升勢頭將直接影響終端產品的售價，進而影響市場需求。

凱基期貨強調，川普的關稅風暴尚未結束，雖然在與各國的關稅談判中，川普常表示進展良好，但實際情況可能並非如此。市場在多次政策反覆之後，可能會對逐漸好轉的市場情緒產生影響。另一方面，美國與中國的競爭不僅限於貿易領域，還延伸至科技層面，特別是在人工智慧、半導體等關鍵技術。美國近期對中國AI晶片的出口限制升級，加劇了對中國在先進晶片領域的圍堵。

近日，市場動盪不安，多個國家間的關稱戰局愈演愈烈，對全球經濟產生波動。凱基期貨分析師陳昱光指出，在美中貿易摩擦不斷升溫的背景下，市場反應逐漸呈現邊際效益遞減的趨勢。

以那斯達克期貨為例，雖然近期在關稅延期後迅速回升，短期5日均線重回上揚走勢，但上方月線與季線卻呈現下彎，多空勢力在此處糾結。陳昱光表示，未來關鍵在於觀察5日線是否能繼續向上穿越月線，以判斷市場走向。

在美國對中國科技企業進行制裁的背景下，美國政府禁止輝達H20晶片出口中國大陸，對市場造成影響。輝達中國收入的85％來自於特殊規格的H20晶片，其2024年預計創造120億至150億美元的收入。若中國業務完全暫停，將對輝達營收產生55億美元的影響，並可能導致第一季財測達成率不足90％。

值得注意的是，輝達上次的法說會業績超出市場預期，但盤後一度下跌8％。陳昱光預測，在達成率不足的情況下，輝達恐將面臨震盪，進而影響那斯達克期貨的走勢。

另一方面，歐盟與美國的談判收效甚微，雙方在言語上雖趨於平靜，但尚未達成任何共識。加拿大總理選舉將於月底進行，熱門人選卡尼採取對抗立場，但近期宣布給予美國進口商品六個月的關稅豁免，似乎有所放緩的跡象。

市場在美國宣布對半導體產業的關稅措施前，已先感受到緊張氣氛。近期，輝達公司宣布將認列與H20產品相關的庫存及採購承諾等費用，總計約55億美元，這一決定預期將對其獲利造成影響。此舉與美國政府近期兩則重要通知有關，一則是於4月9日，美國政府要求輝達取得許可證方能將H20晶片出口至中、港、澳門；另一則是於4月14日，美國政府對此許可要求進行了無限期有效的追加通知。

輝達此舉被視為直接對抗美國限制銷售中國的決策，展現了對未來最壞情況的準備。儘管該批H20晶片在獲得出口許可後，仍有機會通過會計作業回沖相關金額，但輝達上一個財年13%的銷售額來自大陸，若最壞情況發生，輝達是否每季都將認列未獲許可銷售大陸的相關費用，以及未來潛在的營收損失有多大，都是市場關注的焦點。

此外，輝達是否可能獲得銷售許可，以及H20產品是否仍符合大陸廠商所需的性能或技術規格，也是未來發展的重要變數。隨著大陸尋求建立與美規不同的軟硬體模式，輝達產品的銷售如受限時間，新鮮期過後可能迅速被市場淘汰，這對台積電在先進晶片出貨的計畫也將是一大挑戰。

在半導體市場方面，凱基期貨指出，半導體30期貨指數尚未收復4月7日跳空缺口，觀察下方周線，或有機會向上穿越10日線。然而，上方季線向下貼近年線，因此在關稅措施公布前，半導體30期貨仍需觀察是否能在周線之上穩定。市場人士普遍認為，在美國對半導體產業的關稅措施未明朗前，市場仍將保持緊張態勢。

【凱基期貨提供，陳昱光整理／】

那斯達克期貨在關稅延期之後快速拉抬短期5日均線回到上揚走勢 ，但上方月線與季線下彎，多空勢力在此糾結，後續觀察5日線是否 能繼續向上穿越月線。

關稅戰愈演愈烈，中美稅率上的來往，市場上的反應已經成邊際效 益遞減，美國再開出新戰場，祭出科技制裁禁止輝達H20晶片出口中 國大陸。

歐盟方面與美國談判收效甚微，雙方在言語上趨向平靜，但目前尚 未達成任何共識。

加拿大將在月底進行總理選舉熱門人選卡尼在立場上採取對抗，但 15日宣布給予美國進口商品六個月的關稅豁免，態度上稍稍有所放緩 的跡象。

進一步來看H20禁止銷售大陸對於輝達影響，針對中國大陸特殊規 格的H20的效能僅正規H100晶片效能的1/15，但仍在2024年創造120億 ∼150億美元的收入，占輝達中國收入的85％，輝達預估將對營收產 生55億美元影響，若中國業務完全暫停，則第一季財測430億美元， 達成率將不足90％。

輝達上次2月法說會業績超出市場預期，但僅因超出預期的幅度不 夠高，以致於盤後一度下跌8％，如今達成率不足90％的情況下，輝 達恐將面臨震盪，連同那斯達克期貨也會一起受到影響。

投資未上市股票要先審慎評估風險，凱基期貨是未上市股票，資訊相對較少，別相信來路不明的資料，以及陌生人的介紹，收集資訊對於新聞媒體甚至這網站的資料都不可全信，必須獨立思考，如果對於不熟悉的投資市場，就建議不要參與，投資有風險，如果已經可以承擔風險，做好功課可以與平台聯繫，交易上都是雙方議定價格，銀貨兩訖，避免交易上詐騙發生。現在詐騙集團會寫出公司前景的「研究報告」，並留下聯絡方式，企圖吸引不知情的人上當。而且現在詐騙集團不是一般話術而已，是有做產業研究，而且認真追蹤即時新聞，投資人真的要保持警覺。

凱基期貨股票的交易流程

交易流程如下：

1.報價撮合：

買賣方提出要投資凱基期貨或要賣凱基期貨時，版主都會先行報凱基期貨的價位等，彼此協議出雙方同意的成交價格；成交後，按照約定的價款、股票交付方式進行下個流程。

2.賣方:約時間及地點交付凱基期貨股票

未上市股票有實體股票的交割方式跟無實體的集保交割(375券商辦理或673帳戶匯撥)方式，要先確認好是哪一種。

賣方賣股:當雙方協議好成交價後成交，未上市專業投資人會先與賣方約定時間地點進行股票交割流程，當到了現場時(375無實體則要約集保庫存所在的券商)，確認賣方股票及印章沒問題時，則馬上匯款，當匯款確認收到時，則會用印，完成後銀貨兩訖了。股款都是透過電腦匯款，立即會入帳，過去地點都會約在銀行刷摺確認，但現在手機網路銀行查詢入帳方便，所以現在都以賣方方便的地點為主。賣方要備妥「股票」、「原印鑑」、「出讓人姓名與身分證字號」。(375無實體則是準備券商集保存摺、身分證、開戶印章)

3.買方:辦理過戶後約時間地點交付股票：

當雙方協議好成交價後，會確認股票是實體股票還是無實體股票，確認後未上市專業投資人會向買方收取身分證影本及印章(新戶會代刻印章)並確認股票交付的時間及地點，然後帶股票至該股票發行公司股務部門或所委託的股務代理機構，完成過戶的手續，並依與買方約定的時間地點，交付股票及收取款項(通常會用匯款方式所以比較常約在買方要匯款的銀行)，買方會取得1.完成過戶自己名下的股票、2.證交稅單(紅色)3.印章。(如果是375則會約在買方的券商，辦理匯入買方的集保)

4.如何確認凱基期貨股票真偽?

買方若需確認凱基期貨股票真偽無誤，可以在過戶完成後聯絡凱基期貨的股務機構、確定股東姓名與股東戶號相同也可確認股票正面的號碼與股務留存的號碼是否一致。

注意事項：

凱基期貨是未上市股票也是有價證券，建議當面交易，銀貨兩訖，避免郵寄過程遺失引發爭議。除非協調好遺失責任對方付完全責任，否則還是以當面交割較為安全。

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因為 凱基期貨 是未上市股票, 所以無法透過證券商系統進行買賣，想要買賣都是透過私人間交易，凱基期貨 股價也是經由雙方協議好的價位,成交後就可以約定辦理過戶事宜。                        

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凱基期貨股票如何買賣?

凱基期貨因為是未上市股票，所以無法透過證券商系統進行買賣，想要買賣都是透過私人間交易，只要雙方協議好價位，就可以約定辦理過戶事宜，至於找誰買賣，可以填寫網站的表單，或者直接加入LINE好友或直接來電聯繫版主，這樣就可以實現你想買賣凱基期貨股票的需求。

在台灣，並未明文禁止買賣未上市公司股票。

而股票是有價證券，屬於個人財產，

但是根據證券交易法，只有已取得特許的證券業者，才可以針對不特定對象的社會大眾，進行未上市股票買賣

簡單說就是非券商不得經營證券買賣事務。

一般的投資顧問公司並不能從事未上市股票買賣，只能提供諮詢服務，否則就是違反證券交易法。

所以當一般人想要買賣凱基期貨股票，單純的個人買賣行為是合法的。

但是如果有涉及居間(仲介行為)、行紀之行為，那就有涉嫌違反證交法的疑慮。

因此凱基期貨股票的交易買賣都只能進行私人間的直接買賣，不能有委託交易的是情形發生。

在IPO贏家這邊，所有的交易都是直接與IPO贏家的投資人直接交易，雙方協議好張數價格，直接成交，沒有額外收取手續費用，沒有勸募、推銷之行為。