F-合富醫療控股公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

醫療通路商F-合富（4745）昨（30）日以每股63.8元掛牌上櫃。法人指出，合富未來將持續擴大統一物流管理服務的市場覆蓋率，並擴展放射腫瘤治療儀器銷售通路及代理產品，預期在中國醫療檢驗及腫瘤治療市場穩定成長下，業績成長可期。

F-合富昨天正式上櫃，投資人看好大陸醫療市場，合富開高後，早盤曾一度衝高至89元，終場收在86元，漲幅逾34%。

合富的主要業務包括檢驗試劑和腫瘤治療設備的代理，營運據點包括北京、上海、濟南、廣州及台灣，客戶多為中國大陸400家二、三級醫療院所及軍系醫療機構，深耕大陸市場已15年。

台股量縮盤檔整理之際，新掛牌股當道，F-鎧勝(5264)上周五上市掛牌連兩日上揚，獲三大法人持續加碼，延續蜜月行情；誠品生( 2926)及F-合富(4745)兩檔接續在明(30)日新掛牌上櫃。

目前誠品生及F-合富的興櫃價位較掛牌價，分別漲逾三成及四成，市場看好蜜月行情亮麗。

台股近期呈現量縮震盪走弱，上周失守月線關卡，但上周五新上市掛牌F-鎧勝，首日股價強攻收高137元，較90元掛牌價大漲52％，當日三大法人罕見一致性買超。

上周五包含外資買超291張，本土法人投信及自營商，單日也各買超1,290張與1,005張，合計三大法人淨買超2,586張，主要都是布局基本持股部位。

昨日F-鎧勝股價震盪收137.5元維持漲勢，三大法人單日再加碼68 8張，外資買超441張最多，投信及自營商也各買超114張、133張。

接續F-鎧勝之後新掛牌股漲勢題材，誠品生及F-合富兩家公司將聯袂在明日掛牌上櫃，誠品生掛牌價高達156元，但誠品集團在國內品牌知名度高，因此興櫃市場始終維持高價位。

昨日誠品生興櫃成交均價，拉高為209.35元、漲幅2.76％，較掛牌價高出34.2％，超越目前上櫃第八、九大高價位股群聯及傳奇(股價各為205.5元、202元)，預料誠品生轉上櫃掛牌之後，將有機會擠進上櫃前七大高價位股的排行榜之林。

至於F-合富掛牌價也有63.8元，F-合富所屬生技產業為目前最夯產業之一，且有政府政策支持發展的長線利多題材支撐，昨日興櫃成交均價也達90.04元、漲幅0.18％，較掛牌價更高出41.13％。

另一利多則是，生技股去年以來一直是盤面交投熱絡族群，因此F -合富轉掛上櫃股，漲勢備受市場期待，有機會掀起蜜月行情。

統一國際金融投資副總經理廖繼弘表示，大盤受限於量縮呈現盤整格局，在上檔指數空間有限，具題材個股較有表現機會，其中新掛牌股由於籌碼面優勢，只要今年營運展望不錯，特定買盤鎖定籌碼後，將更有利於股價漲勢。

日盛投信高科技基金經理人施生元表示，觀察大盤向下有支撐，而政府維持作多，短期指數上攻有空間，電子股方面，觀察面板與網通族群，至於蘋果供應鏈再明顯下挫機會不高，隨籌碼沉澱後可介入布局。

台股持續高檔整理格局，新掛牌股及增資新股上市櫃題材受注目，今日F-鎧勝(5264)新上市，和碩(4938)、惠普(8424)、安成藥 (4180)等三家增資股上市買賣；下周還有誠品生(2926)及F-合富 (4745)兩家新上櫃，及晶電(2448)、台通(8011)等六家增資股買賣。投資專家看指數上檔空間有限，題材個股較有表現機會。

MA資產公司總經理陳冠融分析，儘管美股偏多表現，但外資不同於以往波段持續作多或是作空，近期時而加碼作多、時而調節作空，台股持續高檔盤整格局。指數往上空間有限，具題材個股較有表現機會。

新掛牌股及增資股等題材成為近期市場注目焦點之一，新掛牌股蜜月漲勢備受期待；第一上市股F-鎧勝今日以90元掛牌，挾蘋果供應鏈以及和碩轉投資之雙重題材，掛牌後股價將牽動同屬蘋果機殼供應商的鴻準及可成股價表現。誠品生以及F-合富將聯袂在30日新上櫃，兩檔昨日興櫃成交均價各為204元、89.64元，僅較前一日微跌0.59％、 0.18％，但相較於掛牌價(誠品生156元、F-合富63.8元)，市價較掛牌價各溢價達30.77％及40.5％，有助掀起蜜月行情。

增資股方面，和碩、惠普、安成藥等三家率先在今日上市買賣，下周更有多達六家增資股上市買賣，包含28日的晶電、台耀、29日的F -台南、30日的台通、31日的大東、2月1日的燦星網，其中和碩3萬3 ,978張，晶電1.35萬張，燦星網5萬張，昨日和碩股價還逆勢上揚1. 79％。

生技族群年初利多三連發。F-合富（4745）月底前可望掛牌上櫃，暫定價格62.8元，為今年生技股上櫃第一例；友華針劑新廠動工可望提前，有機會在今年首季季底前啟動；懷特今年旗下新藥血寶可望獲健保核價。

懷特昨（14）日股價收49元，上漲0.2元；F-合富昨日興櫃參考價收88.7元，上漲2.74元；另友華則收56.3元，下跌0.4元。

F-合富及懷特昨日同步出席法說會，F-合富董事長王瓊芝表示，今年為公司營運大好年，公司主要業務來自大陸，大陸業績可望有樂觀成長。法人指出，合富新一年接單量已優於去年全年，去年每股稅後純益挑戰3.5元，今年營收成長有機會攻三成。

F-合富月底前可望掛牌上櫃，掛牌價暫定掛牌價格約62.8元；公司表示，今年希望能夠再創佳績。

合富創立於2005年，目前為大陸最大的台資醫療通路公司，上櫃後資本額將增益到5.4億元；去年前11月合併營收近21億元，年增率達到48.42%；該公司前3季稅後純益1.48億元，每股稅後純益3.06元。

法人指出，目前合富營運比重以銷售檢驗試劑為大宗，佔有七成，而高階腫瘤設備約佔三成；今年前者的接單量已經超越去年，而腫瘤設備將因應大陸十二五規劃大力投入醫療資源而同步成長，未來5年該公司每年成長力道約有兩到三成。

新藥公司懷特昨日參加法說會時，法人預估，懷特全年營收較去年同期成長13%；其中，植物新藥血寶注射劑，可望在今年獲得健保藥價給付，推動銷售動能。

懷特表示，血寶注射劑是衛生署食品藥物管理局（TFDA）首例核准上市的植物新藥，也是目前唯一符合政府推動「在我國研發、在台上市新藥，訂定優惠核價辦法及縮短核價時程政策的新藥。

另外，友華計畫在雲林虎尾興建的針劑新廠，目前傳出動工時程可望提前，有望在今年首季季底前啟動。

生醫股添生力軍！台商醫療通路龍頭F-合富(4745)預計1月底前掛牌，承銷價暫訂62.8元。

董事長王瓊芝表示，以目前掌握訂單來看，即使不開創新業務，今年營收仍有維持二位數成長的力道。

近年營運呈現三級跳的合富，成立於2005年，上櫃實收資本額約5 .4億元，該公司去年前三季稅後盈餘1.48億元，每股稅後盈餘3.06元，年度營收則已站上20億元大關，由於第四季營運相對平淡，法人推估其年度每股稅後盈餘約3.5元。

合富深耕中國15年，全數業績來自大陸，主要業務為臨床檢驗應用試劑暨耗材及腫瘤治療暨醫學檢驗儀器統一物流管理服務(層峰計畫 )與進出口買賣，目前合作醫療院所已有30家，營運據點以上海為主，客戶多為二、三級醫療院所及軍系醫療機構。去年營收比重中，檢驗試劑與放射腫瘤的營收佔比約7：3。

王瓊芝表示，合富的競爭利基有三，包括兩岸醫療合作平台、長期雙贏的經營策略及團隊執行力。

王瓊芝表示，合富的營運利基，除了與檢驗試劑客戶建立至少5-8 年的長期合作關係外，射波刀則後續的維修升級收入，以每台生命週期約有10-20年來看，將推波合富未來十年都能維持成長趨勢。

由宏遠證券主辦承銷的合富集團（股票代號：4745），實收資本額為4.86億元，101年前三季營業收入為17.82億元，每股稅後盈餘為3.06元，與民國100 年同期比較，營收增長幅度為69％，每股稅後盈餘更是成長10倍，表現亮麗。

合富集團「體外診斷試劑統一物流管理服務」 (層峰計畫)，利用合富集團臨床檢驗應用商品服務平台，提供中、大型醫院各種臨床檢驗試劑商品的完整解決方案。對合作醫院而言，省去與個別供應商採購跟催調貨的麻煩。

在放射腫瘤治療設備，合富集團目前為Accuray Incorporated製造的CyberKnife System （射波刀）在中國地區的獨家代理商，目前全世界安裝246台，已陸續完成14家醫院的射波刀設備安裝服務。（蔡穎青）

1.傳播媒體名稱:中國時報B3版

2.報導日期:101/12/23

3.報導內容:...櫃買中心本周也通過醫療器材及耗材代理廠商F-合富(4745)...，

預計明年1月底前掛牌上櫃。 4.投資人提供訊息概要:無。

5.公司對該等報導或提供訊息之說明:報載資料係屬媒體臆測。有關公司掛牌

進度視主管機關審查結果而定，無法預知時程，特此澄清。 6.因應措施:無。

7.其他應敘明事項:無。

生技股浩鼎昨（12）日正式登錄興櫃交易，首日即爆出近10億元大量，激勵興櫃市場周三總成交金額突破23億元，創下2007年以來的新高紀錄。生技股儼然成為興櫃最吸金的族群，像是股王台微體、中裕等5檔生技股，全數躋身周三興櫃成交量前16名。

據統計，興櫃市場在2007年曾創下單日成交值逾30億元的紀錄。不過，進入2008年遭遇金融海嘯衝擊，交投快速回落。前三年的日均量，分別為6.7 億元、9.5億元、8.2億元；今年下半年日均量為7.59億元。

興櫃市場近期在生技股發燒，又碰上頗具題材的浩鼎以90元掛牌交易，浩鼎成交量達到9,333張，最後以102元作收，貢獻成交量9.6億元，刺激興櫃創下2007年以來的單日最大量。光是浩鼎，就強占周三興櫃逾四成的成交量。

觀察成交量前20大個股，除新面孔浩鼎外，依舊為亞太、達鴻等老成員雄踞。

生技類股當中，除浩鼎新擠身第2，中裕、安成藥、F-合富、因華、台微體等也是熱門的交易標的。

近期生技股熱門，興櫃生技股截至昨（18）日為止共有37家，僅次於光電產業為第2大族群；元富證券主管表示，近年來生技股在資本市場發燒，加上本益比高，預期今年底前還有5家生醫公司將掛牌上市櫃。

元富證券表示，興櫃股生技族群中，最快要上市的公司，是10月下旬上市的承業生醫，此外鐿鈦科技也將在11月中旬上櫃，另外，今年底前仍有3家興櫃公司將以生技族群掛牌，分別為台灣微脂體、台灣醣聯及F-合富，在台股量縮階段，更顯出交易市場的生技熱。法人指出，近期因為生技股夯，加上獲利搶眼的隱形眼鏡族群精華光、F-金可等公司股價都站上三、四百元，更讓市場熱度發燒。

生醫族群在獲利了結賣壓中，昨日上市股重挫2.87％、上櫃下跌2 .76％，同步在集中和店頭市場高居類股跌幅排行冠軍。不過，元富證券董事長陳俊宏表示，政策做多，資金潮湧入，加上不斷有新藥和醫材公司前仆後繼，因此，生技股死不了。

陳俊宏表示，生技族群昨日的回檔很正常，預計修正幅度不會太大，實際上，不僅政府政策偏多，生醫公司的營運模式也逐漸成熟，除了有智擎、醣聯、太景等公司授權外，浩鼎也拿回主導權，加上還有很多高獲利公司，而國際大環境醫改政策有利，又加入PIC/S會員國，整體來看，產業相當蓬勃，題材也豐富，因此，主流氣勢不變。

另外，由於第四季還有承業、鐿鈦、台微體、醣聯、合富陸續上市、櫃，浩鼎登錄興櫃，都有機會吸引資金關注。

第一金投顧專業經理宋豪麟表示，生醫族群已吸引資金進駐，目前上市生醫類交易量的比重已占集中市場約2％，而店頭市場的生醫族群的成交量更高達15％，這是過去從未發生過的現象，顯見生醫類股已是人氣指標，目前電子、金融業前景不佳，傳產業在油電雙漲和全球景氣保守中，也難樂觀，因此，生醫類會吸睛。

由於獲利了結賣壓浮現，成為空頭摜殺目標的生醫類股，昨日在基亞跌停鎖死後，引爆賣壓，包括進階、天良、健亞、晶宇、創源、( (又又))美、豪展、基因等個股跌停，智擎、康樂、康聯、濟生、國光也逼近跌停。宋豪麟表示，第四季是生醫旺季，過去股價都會有表現，今年因政策發酵，提前拉抬，但在盤面欠缺主流類股下，生醫族群在回檔整理後仍可當家。

北京解放軍302醫院引進全大陸第1台第四代射波刀，KY合富醫療控股（4745）搶頭香。合富董事長王瓊芝表示，將積極進軍大陸上千家的三甲醫院市場，預期今年腫瘤設備代理業務營收占比將從去年的7％，一舉跳升到20％至30％。

在興櫃掛牌的合富控股，資本額4.7億元，公司總部設於上海，另在北京、濟南及廣州設有辦事處，主要從事醫院體外診斷試劑及放射腫瘤設備兩項專業，現為大陸大陸的最大台商醫療通路公司。

合富醫療（4745）昨（1）日宣布，該公司自美商愛可瑞公司代理的第四代抗癌射波刀，已成功銷售給大陸醫院，單價600萬美元（約新台幣1.8億元）設備，法人估計合富今年營收可較去年成長五成，達16億元以上。

目前在興櫃版掛牌的合富，是中國最大的台商醫療通路公司，該公司最快今年下半年申請海外回台第一上櫃，除了合富之外，今年上半年，已有金衛醫療（910801）及KY馬光（4139）兩家海外醫療通路業，先後在台發行TDR及上櫃。

合富總稽核蔡意文表示，合富營業項目有兩大領域，一是高單價的愛可瑞射波刀，由合富取得中國市場獨家代理權；另一是低單價的體外診斷試劑，爭取各醫院採購5,000多項體外診斷試劑，兩項業務原本各占營收比重五成。

蔡意文說明，大陸官方自2009年起加強對射波刀的把關，要求單價500萬美元以產品需逐案通過衛生部審核，合富原本在大陸已銷售了九台射波刀，去年在新政策限制下，未能成功銷售任何射波刀，至該項業務的營收比降到7%。

今年2月底開始，北京解放軍302醫院再度向合富採購第四代射波刀，每台對合富貢獻營收約1.8億元，這意謂著大陸官方對於射波刀已再度開放，合富預估今年仍可銷售至少兩台射波刀。

除了射波刀之外，合富在體外檢驗試劑的接單也有好成績，合富是透過與大陸醫院簽約，提供醫院所需體外檢驗試劑，並進行物流管理，至今與合富簽約的醫院已有21家，每家醫院合約時間五到八年，單筆簽約金2億元到10億元不等。

蔡意文說明，今年合富來自體外檢驗試劑的業績，將可比去年同期成長四成以上，其毛利率約在30%，雖然低於射波刀45%的毛利率，但營收成長力道並不亞於射波刀的銷售。

合富目前公司資本額4.7億元，去年合併營收10.9億元，但受到營業費用擴大影響，去年獲利表現為損益兩平。

法人估計，合富今年在射波刀銷售業績大增情形下，全公司營收有機會較去年成長五成，達16.4億元，稅前盈餘應可達到1.5億元，每股稅前盈餘有機會達2元。

13檔來台準備上市櫃的台商海外企業興櫃公司，統計有高達五家

、近四成去年度沒有股利分配；KY楷捷（2721）每股股利5元最

高，但全是股票股利，其中4元是資本公積，每股現金股利最高

的KY慧洋（2637）也僅1.5元，有近七成海外興櫃公司都沒有現

金股利分配，股利表現並不突出。

櫃買中心積極吸引台商海外企業來台上櫃，為適度連結興櫃監理

與上櫃審查，充分發揮登錄興櫃效益及縮短上櫃時程，提出鼓勵

擬申請上櫃公司採預審制度；亦即公司於預計申請上櫃前三個月

，可提前檢送上櫃審查資料。

櫃買中心祭出的鼓勵措施，預計可大幅簡化申請公司作業及縮短

上櫃時程；此外，若在預審期間發現重要問題，也可先與公司、

推薦證券商及會計師討論，及早釐清相關問題並協助公司改善，

既可維持審查品質，也可降低公司申請上櫃後的退件風險。

統計目前登錄興櫃，為未來上市櫃暖身的13家台商海外企業中，

整體而言，去年分配股利表現並不突出。KY安瑞（3664）、KY馬

光（4139）、KY合富（4745）、KY聯德（4912）、KY泰鼎（4927

）等五檔都沒有分配股利。

股利最高的KY楷捷，雖然每股分配5元，但全數分配股票股利，

其中有4元來自資本公積配股、1元為盈餘配股，並沒有現金股利

分配。

森田印刷（8410）拓展全球模內漾印（IMR）市場，取得華碩、

TOSHIBA等品牌電腦機殼業務，前十月營收8.95億元，比去年成長

97.41%，前十月每股稅後純益（EPS）已達9.19元，預估今年可望

賺一個股本以上。

森田印刷專攻熱轉印膜印刷，在小筆電的帶動下，前三季每股純

益高達8.68元。第4季為NB傳統銷售旺季，公司獲利將持續攀高，

法人估計，今年可望賺1個股本以上。

森田公司董事長黃樟山指出，森田主要產品為一般塑膠用熱轉印

膜和模內轉印膜，主要應用範圍包括筆記型電腦機殼、手機外殼

和消費性電子產品、汽車內裝、機車外殼、美妝品、家電及事務

機及遊戲機等。

IMR是這兩年來快速崛起的應用，幾乎所有小筆電都全面使用

IMR ，傳統NB機殼裝飾均以噴漆塗裝為主，多色樣的全彩產品必

須以傳統射出工法則需反覆拆件、組裝，並另行開發製具補強噴

塗、電雕等工段，作業相當繁雜。

IMR將離型及表面硬化防耐磨化學塗料塗佈於薄膜上，再將NB機

殼表面所需外觀以油墨印刷於薄膜上，於NB塑膠機殼射出同時，

利用相關印刷電眼管控其成型時定位點，射出同時即完成轉印，

作業簡單，而且節省時間。

IMR的技術門檻相當高，龍頭大廠日本寫真市占率約80%，森田取

得約15%的市占率，是台灣最大的IMR廠。森田的營收有八成以上

為應用於筆記型電腦機殼表面IMR薄膜，因應市場的需求，森田

並在台南科技工業區擴廠，預計可在明年第一季裝機完成，因應

明年第二季開始的旺季需求。

森田去年在小筆電的加持下，加上打入NB大廠供應鏈，獲利呈現

跳躍式成長，公司營收5.2億元，稅後純益1.14億元，每股稅後純

益9.19元。

興櫃登錄趕進度，前三季新登錄興櫃家數只有27家，櫃買中心總

經理吳裕群表示，今年第四季新登錄興櫃企業將有20家，特別的

是，近一半是外國企業共九家，使得外國企業在台掛牌可突破二

位數。

根據櫃買中心統計，前三季新登錄興櫃的家數為27家，只有三家

為國外企業，與全年預期60家的目標相距甚遠；申請上櫃進度也

是落後許多，實際申請家數為10家，與全年目標60家有很大差距

。

櫃買中心表示，今年除了積極推動本土中小企業登錄興櫃，也加

強國外優質企業來台上興櫃，今年度櫃買中心已帶著478家企業到

海外宣導，櫃買中心也實地到國外地區32家公司。

今年第四季興櫃與上櫃家數都會大增，第四季可望有20家新登錄

興櫃，其中九家為外國企業，申請上櫃公司第四季也將增加15家

，其中三家是已登錄興櫃的外國企業。

櫃買中心表示，目前雖然僅有安瑞、合富及慧洋海運三家國外企

業登錄興櫃，年底前都會提出轉上櫃申請，第四季還有九家外國

企業可登錄興櫃，讓外國企業在台灣登錄掛牌可突破二位數。

吳裕群說，已有37家外國優質企業有意來台登錄興櫃，大多數為

大陸台商企業，再來就是泰國的外國企業，還有二家泰國外國企

業有意來台登錄興櫃，預期明年即可掛牌。

近期凱基證券所輔導的泰國第二大PCB廠Apex Circuit也確定返台申

請掛牌，這將成為泰國台商進入台灣資本市場的首例。

Apex Circuit執行長周瑞祥日前指出，公司原擬於今年在泰國申請

掛牌上市，但近來兩岸市場逐漸開放，看好台股發展，才決定來

台掛牌。

已公告9月營收的上市、櫃及興櫃公司，有29家公司創新高。法人

認為，股價領先整理、股價漲幅落後，或具業績獲利題材的個股

，未來較有表現空間，太陽能股昨日即大漲。

元富投顧總經理劉坤錫表示，多數電子族群股昨天並沒有亮眼表

現，但今年來漲幅相對較小、未來業績可望回升的太陽能族群，

茂迪（6244）、益通（3452）、昇陽科（3561）、頂晶科（3562

）等，昨日均拉出漲停，太陽能股昨天整體表現拉出中紅漲勢。

據統計，截至昨日已有29家上市櫃及興櫃公司9月營收改寫新高

，主要集中在半導體、LED光電、被動元件、手機、網通股等，

還有部份遊戲股及PCB股等，其中不乏有些個股已領先反映營收

創新高利多，股價反而不漲反跌。至於非電子類股，目前只有百

略（4103）及興櫃的合富（4745）兩檔，且都是生技醫療股。

劉坤錫表示，到目前為止，電子業9月整體營收表現還不錯，但因

沒有像7月那麼亮眼，有些個股出現利多鈍化走勢，未來股價表現

也要看個股而定，例如有些個股6、7月已開始整理拉回，若9月營

收有不錯表現，股價還有機會落後補漲，但若有些個股到8、9月

股價還是一路攻堅上漲，可能會出現疲軟走勢。

距離9月營收公布還剩下兩天，但電子股昨日整體表現相較金融、

傳產弱，第一金投顧研究部資深協理陳奕光表示，電子股昨日雖

有調節賣壓，但未來電子股仍將會反映超級財報周，10月10日以

後到10月底，第三季季報將陸續公布，電子法說會也將持續展開

，預期電子股還會有一波行情。

寶來投信股票投資處副總林冠和表示，由於8月營收整體表現不如

預期，再加上去年9月比較基期較低，9月營收公布出來不管在月

增率或年增率都有亮眼表現，預估將有超過五成電子營收會高於

8月。

為爭取台商與外商來台第一上市櫃，企業的陸資持股條件將

配合大幅放寬。消息人士指出，此部分將兵分兩路進行，首先是

，配合經濟部對陸資定義的提高，放寬來台第一上市櫃的陸資企

業定義，將由原先的陸資持股20％上限，提高至30％。

而對於「超限」的企業，即陸資持股超過30％的企業，金管

會也決定網開一面，另開方便之門，據其內部所發佈的函令指稱

，對於持股超過目前限制的企業，可以專案審查方式核准上市。

消息人士透露，新規定等於有條件允許陸資持股逾30％的海

外企業，也可以來台第一上市或上櫃！至於陸資持股超過3成企業

准駁的標準，據了解，金管會和陸委會近期將就審查細節條件，

召開會議進行研議。

金管會及證券週邊單位從去年開始，積極重啟來台第二上市

，並推動第一上市。其中第二上市成績明顯，包括旺旺、巨騰都

為第二上市掛牌企業；至於第一上市方面，證交所方面表示，目

前已有Integrated Memory Logic Limited(IML)企業在上（9）月提出申

請，並有安瑞、合富醫療等準備先辦理興櫃，預計明年起陸續正

式掛牌。惟進度仍相對落後。

依原來的規定，只要是在大陸註冊，或是陸資持股超過20％

的海外企業，因被認定為陸資企業，無法來台第一上市或第二上

市（即發行TDR）；但配合經濟部調整放寬對陸資的定義後，金

管會已把原先的大陸持股上限20％，提高為30％。

消息人士指出，由於兩岸經貿往來日趨熱絡，證交所將吸引

企業來台掛牌的對象，逐漸由原先的台商為主，朝向台商、外商

兩頭並進，未來也將開放吸引台資企業和大陸公司股權相互交叉

持股的企業，因此，決定採取更彈性的作法。而根據金管會內部

所最新發布的函令顯示，未來陸資持股超過30％或具有實質控股

者，不再完全排除，「可以採專案核准方式，同意來台上市。」

證券週邊單位主管進一步指出，在此情況下，即陸資持股超

過30％以上者，若要申請第一上市，只需要多跑一道程序，即經

過陸委會和證期局先行審核，通過後即可放行。

合富醫療控股公司（4745）係透過被控股公司從事放射腫瘤

治療及臨床檢驗應用兩大領域之儀器設備、耗材買賣與物流管理

等業務，主要之營業區域與對象為中國大陸2、3級以上醫院。截

至今年6月，營收為3.49億元，比去年同期成長122％，毛利率為

56.35％。

在放射腫瘤治療設備方面，合富集團目前為Accuray

Incorporated（以下稱「Accuray」）的CyberKnife System（射波刀

）在中國大陸之獨家代理商。射波刀治療技術商業化運用已逾10

年，可用以進行全身腫瘤之放射治療，目前全世界已安裝超過164

台，在臺灣亦已有萬芳、成大、三總及臺大等醫院設置相關治療

中心，臺中榮總亦規劃設置中。

合富集團另一個主要之營業領域為臨床檢驗儀器設備、耗材

買賣與物流管理，主要供應中國大陸2、3級以上醫院臨床檢驗科

室各項體外診斷試劑與相關設備，並配合往來醫院之規劃需求及

採購預算，藉由多元設備與體外診斷試劑之配套打包，為醫院提

供適合的業務合作方式。

隨著中國大陸因經濟與醫療體系的改革開放，帶來強大的醫

療服務需求，合富集團將以現有之市場地位與客戶群為基礎，配

合客戶的型態、規模與需求，持續開發領先業界的營運模式與服

務內容，運用「以產品打開通路，以通路創造規模，以規模產生

效益」的發展策略，將合富集團推升為華人地區擁有最大影響力

的自有品牌醫療通路服務商。

小型生醫掀起興櫃掛牌熱，和桐集團旗下賽德生技（4740），與

中天生技（4128）子公司合一生技（4743）昨（18）日同時宣布

，各以每股12元、18.5元於今日登錄興櫃。

今年5月來，已有三家生醫公司登錄興櫃，另一家是台商合富醫

療控股（4745）於5月22日登上興櫃，該公司計劃最快11月上櫃。

賽德生技企劃副總林明定表示，該公司自今日起以每股12元登錄

興櫃，預計明年第二季轉上市。賽德的主要產品動物保健飼料已

開始拓展大中國內需市場，已有國際業務合作夥伴，及美商生技

創投將在未來半年加碼投資賽德生技。

賽德生技2007年12月成立，為和桐集團旗下賽亞基因生技的子公

司，賽德股東除了賽亞，還包括兩岸養豬育種廠福昌豬場飼料集

團，以及部分台商養豬公司。

林明定指出，賽德擁有的兩項動物保健飼料「豬寶強」與「豬寶

壯」，已進入市場銷售，2008年中開始進入大陸推廣，目前正與

華北、華中知名肉品業集團洽談合作。

林明定表示，賽德生技早期源自美國Amarillo生命科學取得口服干

擾素的技術與產品，掌握東南亞、中國、台灣、及中南美洲專屬

授權。他說，中國是全球第一的養豬產量國，占全球市場超過

50%以上，但飼料管理技術尚未普遍提升，豬隻死亡率在三到四

成，內需市場潛力深厚。

合一生技分析，該公司有四項研發中的新藥，其中最近剛自中央

研究院技術移轉的C-Lectin，可用來開發抗感新藥，估計整個技術

平台可創造100億元以上市場價值。

合一表示，該公司現有的研發中新藥，以糖尿病傷口癒合的WH-1

外用軟膏最快進入市場，今年計劃發展成保健品，已規劃要量產

，估計今年可生產10萬支，有機會在年底前授權至馬來西亞。

合一指出，該公司去年進行財務投資，投資報酬率達到八成，去

年度每股配發現金股息0.2元，今年首季獲利約500萬元。如果主

管機關許可，合一最快今年12月下旬就可轉上櫃。

響應政府開放外商來台「第一上市櫃」政策，總部設在上海的合

富醫療控股返台登錄興櫃，最快11月就可上櫃，合富首席科技長

金權昨（21）日表示，合富的業務發展，從過去到未來都不會以

台灣為重心，公司選擇在台掛牌，是因為台灣的資本市場受台商

肯定。

金權指出，合富進軍大陸醫院市場12年，是少數台資企業成功在

大陸醫院市場闖出一片天的公司，中國後來對外資設下許多法規

限制，但因合富切入時間較早，幸運避過。

金權表示，近年來國內積極發展生化醫療產業，生技類股成為各

類股當中的當紅炸子雞，相較之下，香港股市對生技醫療產業並

不熱絡，上海對台資企業並未開放上市，合富返台掛牌可說是理

所當然。

合富目前在台灣擁有一家子公司，主要負責台灣零組件及原物料

採購，並無拓展台灣市場的積極規劃。相較之下，大陸法規對醫

院市場雖然層層把關，但是合富以12年的時間逐步累積經驗，目

前在中國也已開拓出獨樹一格的經營模式。

根據世界衛生組織（WHO）的統計，中國大陸2006年用於醫療保

健的支出約為GDP的4.5%。法人估計，至2020年，中國大陸的醫

保支出可達GDP的7.2%。

當台灣多家藥品及醫材公司對大陸市場仍在審慎評估階段時，合

富以明確的市場目標，及早搶進大陸布局，成為領先指標。